Depende. Cuando los aumentos de la inflación se deben a un exceso de demanda de los hogares y las firmas, no habría conflicto. El cierre de las brechas del producto y de la inflación con respecto a la meta requiere un aumento de las tasas de interés del banco central para enfriar la economía. En este caso, se dice que la política monetaria opera de forma contracíclica. En contraste, cuando la inflación aumenta por choques de oferta, por ejemplo, incrementos fuertes en los precios de los alimentos por factores climáticos (sequías) o en los costos de producción (aumentos grandes de la tasa de cambio o de los salarios), el banco central debe aumentar sus tasas de interés para llevar la inflación a la meta, incluso si no existe un exceso de demanda en la economía. En este caso, la política monetaria podría no ser contracíclica.
Preguntas frecuentes
Partiendo de un nivel de inflación que está cerca de la meta, si se anticipa que habrá excesos de demanda con respecto a la que puede satisfacerse con el producto potencial y que ello generará presiones alcistas sobre los precios, el Banco de la República actúa con anticipación, aumentando la tasa de interés para evitar un recalentamiento de la economía, evitar la mayor parte de las presiones inflacionarias y estabilizar el crecimiento del PIB de manera acorde con su nivel potencial. Por el contrario, si se anticipa una contracción de la demanda y el nivel de producto se sitúa por debajo de su potencial, el Banco reduce anticipadamente la tasa de interés.
El Banco de la República empezó a anunciar metas de inflación a partir de la Ley 31 de 1992. Durante los primeros años, aunque las metas no se cumplieron, sí se logró que la inflación entrara en una tendencia decreciente. Desde 1999, las metas empezaron a cumplirse con mayor regularidad y, a pesar de los choques inflacionarios del período 2000-2020, la inflación siempre retornó a la meta. En el contexto de los choques inflacionarios recientes, la Junta Directiva del Banco de la República continúa comprometida con llevar la inflación a la meta. Todo lo anterior demuestra la efectividad del esquema de inflación objetivo y el papel de ancla que cumple la meta.
La meta es el objetivo cuantitativo que fija el Banco de la República sobre la inflación para cumplir el mandato constitucional de preservar el poder adquisitivo del dinero mediante una inflación baja y estable. Cuando la meta es creíble, se convierte en un ancla de la inflación, alrededor de la cual girarán las expectativas de inflación. Esto implica que los ajustes de precios que los agentes económicos introduzcan siguiendo sus expectativas de inflación estarán en línea con la meta, lo que contribuirá a que esta se cumpla.
Es el marco general bajo el cual opera la política monetaria en Colombia. El Banco de la República toma decisiones sobre la tasa de interés con los objetivos de llevar la inflación a la meta y de contribuir a mantener la actividad económica (el producto de la economía) alrededor de su nivel potencial (nivel de producción cuando la economía opera a plena capacidad).
La meta de inflación es el objetivo cuantitativo que fija el Banco de la República para cumplir el mandato constitucional de preservar el poder adquisitivo del dinero mediante una inflación baja y estable. El Banco establece una meta para que la inflación permanezca cerca de ese valor y guiar sus decisiones sobre la tasa de interés de intervención. También se hace para que la sociedad la conozca, anticipe las acciones del Banco y tome decisiones de consumo, inversión, precios y salarios de acuerdo con esta meta. Adicionalmente, al contar con una meta previamente establecida, el Banco puede compararla con la inflación observada en cada momento y explicar a la sociedad las decisiones que toma.
Cuando la inflación es alta, el dinero pierde valor rápidamente; es decir, un hogar puede comprar menos productos, como alimentos, con los mismos pesos. Cuando la inflación es alta y, además, variable, resulta difícil financiar proyectos de largo plazo, como los necesarios para ampliar la capacidad productiva de las empresas o la compra de una vivienda.
El Banco compara la inflación, tanto observada como esperada, con la meta y analiza el estado actual y el previsto de la actividad económica. Si la inflación (observada o esperada) está por encima de la meta porque el gasto de la economía supera su capacidad productiva, el Banco debe incrementar la tasa de intervención para que la inflación retorne a la meta. La inflación también puede superar la meta por fenómenos que, aunque sean transitorios, como una sequía, generen presiones en los precios de manera más duradera. En este caso, el Banco también debe aumentar la tasa de intervención para llevar la inflación a la meta.
La meta de inflación en Colombia es del 3 %, se fijó en este valor desde 2009 y es igual a la de países como Chile, México, Brasil, Costa Rica, China, Hungría, Filipinas y Georgia, y muy cercana a la de Australia, Indonesia, Islandia, Malasia, Polonia y Rumania que la han fijado en 2,5 % y a la de India, Paraguay y Rusia que la tienen en 4 %.
El régimen de inflación objetivo significa que el Banco de la República toma decisiones sobre la tasa de interés de intervención para que la inflación se acerque a la meta y la economía funcione a un ritmo sostenible en el tiempo.
La tasa de interés de los bonos públicos depende de la tasa de interés de intervención que fija el Banco de la República para operaciones de corto plazo que están exentas de riesgos, de la tasa de intervención que quienes invierten en los bonos esperan en el futuro y de la compensación que exigen estos inversionistas para cubrir los riesgos de operaciones a largo plazo propios de la deuda pública.
Esta compensación depende de varios factores, uno de los cuales es la solidez de las finanzas del Gobierno. Si los inversionistas perciben una situación financiera fuerte del gobierno, la compensación será menor; si, por el contrario, perciben que la deuda del gobierno y el déficit fiscal suben rápidamente y alcanzan niveles altos, los inversionistas entienden esto como un deterioro de las finanzas del gobierno y exigirán una compensación adicional.
La tasa de interés de intervención del Banco de la República, tanto observada como esperada, ha caído o se ha mantenido estable desde inicios de 2024. En contraste, la tasa de los bonos públicos y la compensación han aumentado durante el mismo período.
La tasa de los bonos públicos y el componente de compensación por riesgo de estos han subido, mientras que la tasa de intervención se ha reducido o se ha mantenido constante. Dado lo anterior, el aumento reciente de la tasa de interés de los bonos públicos a 10 años se relaciona con la compensación por el riesgo de estos bonos, debido al aumento de la deuda pública, y no con el comportamiento de la tasa de interés de intervención del Banco de la República.
- Porque la diferencia entre la inflación observada y la meta es más alta en Colombia que en otros países de la región.
- Porque la diferencia entre las expectativas de inflación y la meta es más alta en Colombia que en esos países de la región.
- Cuando se alcance una inflación baja y estable, la tasa de intervención también será más baja.
La tasa de interés real se calcula restando la inflación (observada o esperada) de la tasa de intervención; cuando se resta la inflación observada, refleja el poder adquisitivo actual y cuando se resta la inflación esperada, refleja el poder adquisitivo en el futuro.
La tasa de intervención influye en las tasas del mercado financiero, con impacto en la tasa de cambio, el consumo, la inversión y las expectativas de inflación. Cuando la demanda supera la oferta, el Banco aumenta la tasa con el fin de controlar la inflación, fomenta el ahorro, reduce el crédito y estabiliza la tasa de cambio.
La tasa de interés de intervención es el principal instrumento de política monetaria del Banco de la República. El Banco la aumenta, la reduce o la mantiene, con el objetivo de alcanzar la meta de inflación anual, que en Colombia es del 3 % desde 2010.
A continuación se listan las entidades que integran Bre-B:
1. En la infraestructura de la nueva plataforma del SEN no va a existir el Monitor de Comunicaciones que se utiliza actualmente. ¿Cómo será entonces la nueva arquitectura?
En el numeral 4 del documento Requerimientos técnicos y operativos del SEN (nueva plataforma) se encuentra el diagrama de arquitectura del nuevo SEN.
2. ¿La nueva plataforma del SEN requiere nueva infraestructura?
Los requerimientos técnicos para la nueva plataforma del SEN se encuentran en el documento Requerimientos técnicos y operativos del SEN (nueva plataforma).
3. ¿Los canales actuales de comunicación se siguen manteniendo o se requiere establecer uno nuevo?
Se siguen manteniendo los mismos canales de comunicación.
4. Si se mantiene el canal actual, ¿este requiere ampliación de ancho de banda?
El canal actual se mantiene. Respecto al ancho de banda en el documento Requerimientos técnicos y operativos del SEN (nueva plataforma) se hace una recomendación general de la capacidad requerida; sin embargo, es responsabilidad de cada entidad monitorear y ampliar esta capacidad según sus requerimientos específicos.
5. ¿Qué formatos se utilizarán en esta nueva plataforma para descarga de reportes y demás (pdf, txt, xml, u otro)?, o ¿es un formato propietario?
El Banco de la República enviará únicamente información por medio de FIX (financial information exchange) a la herramienta de Drop Copy que el agente desarrolle, dentro de ella, dependerá del desarrollo del cliente los tipos de informe que permita descargar y los formatos de estos.
6. ¿Hay encriptación en alguna parte del proceso de Drop Copy?
El protocolo FIX 4.2 no contempla mecanismos de encriptación. Sin embargo, el cifrado en transporte se soporta en una red privada virtual (VPN, por su sigla en inglés) cliente-servidor que brinda la tecnología del portal Sebra y así garantiza la confidencialidad a nivel de red entre la entidad y el Banco, comunicación que igualmente va por canales dedicados.
7. ¿Por cuánto tiempo funcionarían las dos aplicaciones en paralelo?, o ¿será un proceso tipo “big bang” que retira la actual y solo opera la nueva?
Será tipo “big bang”, que retira la actual y solo opera la nueva.
8. A partir del inicio de operaciones con la nueva plataforma del SEN, ¿el horario de negociación/cumplimento sufre algún cambio?
Ninguno.
9. ¿El cambio de plataforma del SEN genera cambios solo al front office o cambian temas al back office (cumplimiento)?
Solo al front office.
10. ¿El código de usuario que actualmente se tiene asignado seguirá activo o se asignará uno nuevo?
A partir de la entrada en producción con la nueva plataforma del SEN, se utilizará el código BIC para identificar a los agentes afiliados al SEN. La identificación de los usuarios (traders y administradores locales) también tendrá cambios. Los detalles se informarán más adelante.
11. ¿Dónde se puede descargar el software de la nueva plataforma?
Aún no existe ningún software para descargar, está en proceso de definición las fechas para que los agentes tengan acceso al ambiente de pruebas para validar sus desarrollos y tener acceso a la versión preliminar de la interfaz de negociación.
12. ¿Quienes no son creadores de mercado requieren realizar todo este proceso de instalación?
La instalación sí, sin importar el perfil con el que estén vinculados al SEN. En caso de que no requieran descargar la información, sino únicamente ver las pantallas, no es necesario realizar esta implementación de Drop Copy.
13. ¿Cuál es la fecha estimada para la salida a producción con la nueva plataforma? ¿Llegada esa fecha habrá un periodo de transición?
La fecha para inicio de operaciones es el 2 de febrero de 2026. El sistema actual opera hasta el fin de semana anterior al 2 de febrero (30 de enero). El sábado (31 de enero) se abrirán ruedas de pruebas para Compraventas y Simultáneas, para validar el correcto funcionamiento de la nueva plataforma con todos los afiliados al SEN. El 2 de febrero se apaga el sistema actual y se inician operaciones con el nuevo. En conclusión, no habrá etapa de marcha blanca o funcionamiento paralelo entre los dos sistemas.
14. ¿Ya están definidos los tags de la mensajería FIX para Drop Copy?
Sí, en la documentación Especificaciones técnicas - Drop Copy, ya están definidos los tags con el significado. En caso de que haya cambios, se informarán oportunamente.
15. ¿La interfaz de negociación y de Drop Copy va a tener los mismos puertos, URL e IP hacia Banco de la República?
No, son conexiones independientes. Respecto a Drop Copy la información se encuentra publicada en la página Documentos técnicos - Suministro de información. Respecto a Trading UI se estará publicando próximamente.
16. ¿Cuál será el costo por usuario?
Aún no se ha definido el esquema tarifario. Se actualizará la circular publicada en la web del Banco y se informará al mercado. No incluirá, por ahora, lo referente a trading algorítmico, ya que es un costeo diferente.
17. ¿Cómo será la conectividad al servidor Drop Copy?
Todas las mañanas el usuario deberá ingresar al portal de autenticación del Banco de la República, momento en el cual se levantará el túnel con autenticación segura para lograr la comunicación. Proceso que es exactamente igual a lo que se tiene hoy con Pulse Secure, para asegurar el canal por donde viajan los mensajes FIX.
18. ¿Van a estar habilitados los reportes de trade execution y trade capture?
Dentro del execution report se encontrará toda la información: inclusión, modificación, eliminación y cierre. Se van a tener los dos.
19. ¿TCP IP es el único protocolo a nivel de red con Drop Copy? ¿Es posible llevarlo por UDP?
El único protocolo protocolo es TCP IP.
20. ¿Existe un mecanismo de autenticación para consumir el servicio de Drop Copy?
Sí, se realiza una vez el usuario se autentica en el portal de autenticación del Banco de la República, ahí se levanta el túnel con el cliente de Pulse Secure.
21. ¿El portal de autenticación y la ejecución del cliente Pulse Secure funciona con un sistema operativo diferente a Windows?
En la documentación proporcionada por el fabricante de dicha solución indica que hay una versión disponible para Linux; sin embargo, en las especificaciones para uso de los servicios del Banco de la República(disponibles en la página) Documento requerimientos técnicos y de contingencia para la conexión SEBRA se aclara que entre los requerimientos se debe utilizar un PC con Windows 11 en su última actualización (numeral 2.2)
22. ¿Hasta qué hora será posible enviar solicitud para reenvío de mensajes de Drop Copy?
La restricción referente a este punto está asociado con el horario Sebra, ya que una vez cerrado, el SEN tampoco tendrá acceso y por ende ninguna de las conexiones relacionadas.
23. ¿Cuál será el mecanismo para garantizar que se recibieron todos los cierres a través de Drop Copy?
El mecanismo sugerido por el Banco de la República es la consulta directa al Trading UI (negociador), ya sea a través de verificación en la pantalla o con el desarrollo de reportes por parte de su entidad, para este fin podría ser utilizada la funcionalidad DDE, más adelante se compartirá la forma como se podrán conectar para extraer esta información.
24. ¿El Banco de la República tiene set de pruebas sugerido para Drop Copy, Drop Feed y trading algorítmico?
El Banco de la República no cuenta con un set de pruebas de este tipo, para suministrar a los clientes, estos diseños deben ser elaborados por cada entidad de acuerdo con la documentación publicada en la web del banco y las necesidades particulares de cada una; no obstante, sí dispondrán de espacios para ejecutar pruebas individuales y con todo el mercado.
25. ¿Qué esquemas de redundancia y planes de recuperación ante desastres (DR) tienen previstos en caso de falla?
El Banco de la República cuenta con dos centros de cómputo ubicados en Bogotá (principal y alterno). El sistema se encuentra desplegado de forma independiente en cada centro de cómputo e internamente cuenta con redundancia en componentes lo que asegura estabilidad del servicio. En caso de falla general en el centro de cómputo el servicio conmuta al centro de respaldo.
26. ¿El Banco de la República dispone de algún canal físico de conexión directa con Amazon Web Services (AWS) en Colombia?
No, el nuevo sistema se encuentra desplegado en los centros de cómputo del Banco de la República. Para acceder a ellos las entidades usarán los canales dedicados con los que ya cuentan para ingreso al sistema SEN actual.
27. ¿La autenticación al portal del Banco de la República por medio de conectividad con (Pulse Secure - Ivanti) "se puede realizar en un equipo diferente" a donde se encuentra el cliente FIX que recibiría la mensajería?
No, la comunicación la habilita el agente Pulse Secure en el PC donde se ingresa al portal. Este agente podría tardar entre 1 y 2 minutos en mostrar la conexión habilitada. Posteriormente se espera que el desarrollo de la entidad envíe el mensaje FIX de Log On con el cual se inicia la comunicación con el sistema
28. ¿Se necesita una versión específica de Windows 11 (Home, Pro, Enterprise) para las máquinas que consumirán la nueva interfaz SEN?
No se requiere una versión específica de Windows 11.
29. ¿Para las máquinas donde será ejecutado Trading UI se puede utilizar otro sistema operativo de Windows (Windows Server 2022, entre otros)?
Por ahora el sistema operativo es Windows 11.
30. ¿Se requiere software adicional (por ejemplo, .NET Framework, Java) para las máquinas en las que esté la aplicación Trading UI?
No se requiere software adicional.
31. ¿La aplicación Trading UI debe ejecutarse con privilegios de administrador o en modo compatibilidad?
La aplicación no requiere privilegios de administrador ni modo de compatibilidad.
32. ¿Se necesita configurar políticas de seguridad o acceso de usuario?
La aplicación no requiere un permiso adicional de seguridad ni que el usuario tenga algún permiso especial.
33. Al abrir dos sesiones FIX, ambas se conectarán a través de la misma VPN, ¿es apropiado utilizar un Sender ID para una conexión y otro Sender ID para la otra conexión?
Sí es apropiada la configuración. Siempre debe usarse un Sender ID por sesión.
34. ¿La aplicación Trading UI, una vez establece conexión queda dedicada únicamente a SEN?
Sí, las funciones asociadas a la aplicación Trading UI solo tienen relación con el Sistema Electrónico de Negociación (SEN).
