Seminario de Macroeconomía - Can Energy Subsidies Help Slay Inflation?

Resumen

Many countries have used energy subsidies to cushion the effects of high energy prices on households and firms. In this paper, we use a New Keynesian modeling framework to study the conditions under which these policies can curb inflation. We first use a simple closed economy model to show that a consumer subsidy may be counterproductive as an inflation-fighting tool when applied globally or in a segmented market, at least under empirically-plausible conditions about wage-setting. We find more scope for energy subsidies to reduce core inflation and stimulate demand if introduced by a small group of countries which collectively do not have much influence on global energy prices. However, the conditions under which consumer energy subsidies reduce inflation are still quite restrictive, and they may well be counterproductive if the resulting increase in external debt is high enough to trigger sizeable exchange rate depreciation. Such effects are more likely in emerging markets with shallow foreign exchange markets. By contrast, energy subsidies to firms, by lowering marginal costs, have more traction in reducing core inflation even when they are implemented globally. If the primary goal of using fiscal measures in response to spikes in energy prices is to shield vulnerable households, then simple non-targeted transfers are more efficient as they achieve their goals at lower fiscal cost and transmit less to core inflation.

Autor

Christopher Erceg, Marcin Kolasa, Jesper Linde, Andrea Pescatori

Acerca del expositor

Marcin Kolasa  (Senior Financial Sector Expert, Monetary and Capital Markets Department, International Monetary Fund; Professor at SGH Warsaw School of Economics)

Tiempo de exposición: 1 hora 
Idioma de la exposición: Inglés

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