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Seminario Virtual de Economía 595: Sovereign Default and Credit Swaps: The Role of Dealers’ Liquidity Provision

El seminario semanal de economía es un espacio en el que investigadores nacionales y extranjeros presentan sus trabajos recientes en todas las áreas de economía y finanzas. Se trata de un escenario académico en el que se comunican nuevas metodologías y modelos económicos y financieros y se debaten sus implicaciones de política para Colombia y países de la región.

Resumen: We propose a model of sovereign default where investors trade bonds and credit default swaps (CDS) contracts of a country, with both assets being traded over the counter. We model the over-the-counter market with directed search, where dealers post the terms of trade and investors chose which dealer to go to. The model captures a main feature that the existing literature on CDS emphasizes. Namely, that CDS serves as an additional source of liquidity for investors. Our model highlights the role of dealers in providing liquidity, which reduces the liquidity premium of sovereign bonds, the cost of financing debt and, ultimately, the default risk. We complement our theoretical study with an empirical analysis of the CDS position of the main traders in the sovereign CDS market. Finally, we calibrate our model to quantify the effect that the European ban on naked sovereign CDS had on default risk.

Co-autores: Grey Gordon, Bruno Sultanum y Elliot Tobin (Federal Bank of Richmond)

Tiempo de exposición:  1 hora
Idioma de la exposición: Inglés
Número del evento: 172 342 3560 
Password evento: sgee
 

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