Nowcasting of food price variation via mixed frequency models
30 Marzo 2020 - Borradores de economía

The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.

 

Abstract

 

The behavior of food prices is a big issue for the monetary authority, due to the high volatility as well as the big weight it has in the CPI basket and because it reacts temporarily to supply shocks, such as climate conditions, what makes difficult the task of keeping total inflation around the target. Thus, it is needed to count with more accurate and timely forecasts of food inflation for the short run in order to guide the macroeconomic model for monetary policy and help the authority in the decisión making process. For that purpose, in this document we apply a methodology that combines information of different frequencies (MIDAS) to produce forecasts for food inflation. In particular, information about food prices at a very disaggregate level and an indicator for food supply, which are available in a weekly basis, may help to generate a more accurate nowcast of total food inflation and its components: perishable and processed food. Compared to a naïve nowcast generated every week as the weighted average change of food prices taken by SIPSA, the results show an improvement in the nowcast, generated by the mixed frequency data models that includes not only high frequency variables as explanatory but also some other determinants of food price changes such as unemployment, climate conditions and international commodity prices. Thus, MIDAS models are a promising alternative to generate forecasts in the short run.

Estimación de la variación del precio de los alimentos con modelos de frecuencias mixtas
30 Marzo 2020 - Borradores de economía

Los resultados y opiniones contenidas en este documento son de responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

 

RESUMEN NO TÉCNICO

 

Enfoque: con el objetivo de capturar la alta volatilidad de los precios de los alimentos, los bancos centrales suelen construir modelos para pronosticar su desempeño en el corto plazo.  Dichos modelos no suelen incorporar información de diferentes frecuencias (diario, semanal, mensual).  Al incorporar esta información adicional de frecuencias mixtas, se quiere identificar si este tipo de modelos, desde el enfoque del nowcasting, mejoran el pronóstico de la variación de los precios de los alimentos.

Contribución: en este documento se desarrolla una metodología que aprovecha la información disponible con alta frecuencia (semanal) de precios y abastecimiento de alimentos, lo cual permite combinar información observada en varias frecuencias (MIDAS) para generar pronósticos alternativos de la variación mensual de los precios de los alimentos total y por componentes (perecederos y procesados) en el corto plazo, cuyo fin es mejorar los insumos incluidos en los modelos de simulación de la política monetaria, y así generar pronósticos de largo plazo de la inflación y otras variables relevantes.

Resultados: los resultados encontrados indican que los modelos propuestos de frecuencias mixtas, producen mejores estimaciones, en términos de menor error de pronóstico, para el mes en curso (nowcasting) de la variación mensual del grupo agregado de alimentos, perecederos y procesados, que aquellas estimaciones obtenidas a partir de información de precios del Sistema de Información de Precios del Sector Agropecuario (SIPSA-DANE). A medida que se cuenta con nueva información disponible (semanalmente) se pueden actualizar los pronósticos siendo estos más acertados.

Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Marzo de 2020
27 Marzo 2020 - Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República

La Junta Directiva del Banco de la República, de conformidad con lo previsto en el artículo 5°de la Ley 31 de 1992, presenta a consideración del Honorable Congreso de la República un informe donde se señalan los resultados macroeconómicos de 2019 y las medidas que ha tomado recientemente el Banco de la República para proveer la liquidez necesaria a la economía. Adicionalmente, se describe la composición de las reservas internacionales y su rendimiento, la situación financiera de la Entidad y sus proyecciones, y la gestión ambiental del Banco.

Description of the Minutes and Monetary Policy Reports using Computational Linguistics tools
20 Marzo 2020 - Borradores de economía

The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.

 

Abstract

 

Based on the use of Latent Dirichlet Allocation, a computational linguistics tool whose purpose is to identify the underlying thematic patterns that group the words of a set of documents, we analyse two essential outlets in the Banco de la Republica’s communication, the minutes and monetary policy reports, from March 2007 to December 2018. We find that these two outlets discuss primarily about eight topics, the most important (on average, over time) being the one that contains expressions mainly related to domestic demand and economic sectors. We describe both similarities and differences that are observed, between the minutes and the reports, in the participation of each topic within the documents and in the evolution of that participation over time. 

Descripción de las Minutas e Informes de Política Monetaria a partir de herramientas de Lingüística Computacional
20 Marzo 2020 - Borradores de economía

Los resultados y opiniones contenidas en este documento son de responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

 

RESUMEN NO TÉCNICO

 

Enfoque: el documento hace un análisis descriptivo de la información textual/narrativa que entrega el Banco de la República de Colombia a través de dos tipos de documentos muy importantes en la estrategia de comunicación: las Minutas de las reuniones de política monetaria y los Informes de Política Monetaria. Usando Latent Dirichlet Allocation, una herramienta de análisis de texto, se identifican los principales temas tratados en estos dos tipos de documentos, su importancia y los cambios de la misma para cada tema a través del tiempo.

 

Contribución: en la economía ha sido común hacer análisis de variables cuantitativas, sin embargo, mucha información se entrega también de forma textual. La aplicación de herramientas de lingüística computacional permite ampliar las posibilidades de recolección y análisis de datos e incluir información de tipo narrativo más allá de la capacidad de lectura y procesamiento de información textual de un ser humano.

El presente trabajo contribuye a la ampliación del análisis descriptivo de la comunicación del Banco de la República a través del uso de herramientas de lingüística computacional. Adicionalmente, los resultados pueden ser usados por investigaciones futuras para análisis de impacto, efectividad y otros relacionados con la comunicación de la política monetaria en Colombia.

 

Resultados: el trabajo encuentra que las Minutas y los Informes de Política Monetaria discuten principalmente alrededor de ocho temas principales. Con base en las palabras más significativas para cada uno de esos temas, se concluye que estos están relacionados con: política monetaria, demanda interna, balanza comercial, expectativas de inflación, inflación de alimentos, crédito, sector externo, y proyecciones macroeconómicas.

El tema relacionado con la demanda interna resulta ser el más importante (el que más participación tiene) a través del tiempo, tanto en las Minutas como en los Informes. La participación de los temas varía en el tiempo y hay diferencias significativas de esas participaciones entre los dos tipos de documentos. En particular, para el periodo analizado (2007-2018), las Minutas parecen tener un contenido más prospectivo.

‘Disemployment’ effects of the minimum wage in the Colombian manufacturing sector
18 Marzo 2020 - Borradores de economía

The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.

 

Abstract

 

In a labour demand approach, we present evidence of the effect that variations of the real minimum wage has on the formal employment of the industrial sector. The sample includes all industrial establishments of the Annual Manufacturing Survey between 2000 and 2015 that were always active during the whole period. We differentiate the workforce between skilled and unskilled by types of contracts (permanent and temporary). The real wage paid to workers by plants is divided into two components: one linked to the minimum wage and other that mirrors the plants’ own-policy remuneration. The labour demand functions, conditional and unconditional, that we estimate are consistent with the theory and the previous literature. The evidence suggests that increases of the real minimum wage destroy employment fundamentally of unskilled labour, both permanent and temporary mainly in plants with less than 100 workers dedicated to production. The long-term elasticities of labour demand to the real minimum wage that we estimate in multiple specifications are between -0.615 and -0.715. Thus, an increase of 1 percent of the minimum wage reduces, ceteris paribus, labour demand about 0.7 percent within a period between one and two years. The real wage elasticity is between -0.358 and -0.718 while the sizeable output elasticity, about 1.6, suggests a high cyclicality of labour demand.

Efectos del salario mínimo en el empleo del sector manufacturero de Colombia
18 Febrero 2020 - Borradores de economía

Los resultados y opiniones contenidas en este documento son de responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

 

RESUMEN NO TÉCNICO

 

Enfoque: algunos analistas e investigadores suelen relacionar los incrementos del salario mínimo (SM) con aumentos de las tasas de desempleo e informalidad laboral y la pérdida de puestos de trabajo; esto es, con la destrucción de empleo formal.

Este artículo estudia el efecto de los incrementos del SM en el empleo del sector manufacturero de Colombia entre 2000 y 2015 con información de la Encuesta Anual Manufacturera del Dane. Se utiliza un enfoque de demanda de trabajo. Es decir, se tienen en cuenta otros factores que, de acuerdo con la teoría económica, explican el empleo, como son el salario que pagan los establecimientos a sus trabajadores, el nivel de producción, la productividad total de los factores, etc.

Así, el documento estima las respuestas (elasticidades) del empleo a cambios en variables como el SM, el valor agregado, etc. Desde el trabajo de Linda Bell (1997) no se tenían estimaciones del efecto del SM en el empleo industrial.

 

Contribución: en su parte descriptiva, el documento identifica los subsectores industriales que generan la mayoría (65%) del empleo manufacturero. Estos son: alimentos y bebidas; confecciones, productos químicos, caucho y plásticos; minerales y textiles. En el período de estudio, los trabajadores temporales pasaron de ser el 31% a representar el 45% de la fuerza laboral vinculada al proceso de producción industrial. De representar el 69% en el año 2000, los trabajadores permanentes pasaron a representar el 55% en 2015. Finalmente, se observa un fuerte aumento del SM real en el período analizado, superior a 1% anual. Este incremento, en teoría, debería corresponder al aumento de la productividad laboral de los trabajadores menos calificados, pero el comportamiento del mercado laboral no parece sustentar esta correspondencia.

La evidencia se apoya en funciones de demandas de trabajo condicionadas y no condicionadas, desagregando el empleo entre calificado y no calificado y empleo permanente y temporal. Divide también las plantas entre aquellas que tienen 100 o más trabajadores y las que tienen menos que este número. Una novedad importante del trabajo está en considerar que los salarios que pagan las empresas a sus trabajadores tienen dos componentes: uno asociado con la política nacional de salarios –reflejada en los aumentos del SM- y el otro, correspondiente a la política de salarios particular de la propia planta. El SM afecta la demanda de trabajadores menos calificados por parte las firmas en la industria colombiana y, especialmente, la demanda de las plantas más pequeñas.

 

Resultados: nuestra evidencia sugiere que los aumentos en el SM destruyen, fundamentalmente, el empleo de mano de obra no calificada, tanto permanente como temporal. La respuesta de la demanda laboral a cambios en el SM está entre -0,62 y -0,72, lo cual debe ser tenido en cuenta al momento de realizar aumentos del mínimo ya que, con todo lo demás constante, un aumento del SM real de 1% produce una pérdida de puestos de trabajo de 0,7% en un horizonte de uno a dos años. La mayor destrucción de empleo se produce en las plantas más pequeñas. Por ende, en tanto no haya correspondido a incrementos en la productividad laboral, la política de grandes aumentos sostenidos del salario mínimo real adelantada durante este siglo en Colombia no habría contribuido con la generación de empleo formal.

La elasticidad con respecto al producto que venden las firmas se sitúa en 1,6. Es decir, el nivel de empleo depende en gran medida del comportamiento de las ventas que realizan las empresas de sus productos, probablemente, asociado con el ciclo económico. Así, cuando la industria se desacelera, hay una pérdida proporcionalmente alta de empleos en este sector de la economía.

Encuesta de expectativas, enero de 2020 - Reportes del Emisor
11 Marzo 2020 - Reportes del Emisor

El Departamento Técnico y de Información Económica presenta los principales resultados de la Encuesta de expectativas económicas, que se aplicó en enero de 2020 a funcionarios de primer nivel de diferentes empresas del sector productivo, así como a académicos y consultores, en las cuatro principales ciudades de Colombia (Bogotá, Medellín, Cali y Barranquilla). Para su elaboración, se utilizó la información disponible más reciente de varios indicadores: inflación, tasas de interés, tasa de cambio nominal, desempleo y crecimiento económico, con el fin de conocer las expectativas de estas y otras variables monetarias y reales para el transcurso de 2020 y 2021. Los resultados totales hacen referencia a las respuestas de una submuestra de 81 encuestados, mientras que para la desagregación por sectores económicos se incluye una muestra para cada sector.

Boletín Económico Regional: Centro, IV trimestre de 2019
10 Marzo 2020 - Boletín Económico Regional

En la región Centro se presentaron resultados combinados en el cuarto trimestre de 2019, algunas actividades lograron crecimientos importantes, mientras que varios sectores se contrajeron. La construcción de edificaciones y la tasa de ocupación hotelera crecieron, así como el renglón agrícola que repuntó apalancado por los créditos de Finagro. En contraste, se redujo la producción de petróleo, el sacrificio de ganado vacuno, el comercio de vehículos nuevos y la movilidad de pasajeros terrestres. En el plano externo, cayeron las exportaciones y avanzaron las importaciones. En las ciudades capitales de la región, la inflación se mantuvo dentro del rango objetivo de la política monetaria; en tanto que el desempleo se incrementó y superó la media nacional.

El Boletín Económico Regional es una publicación de la Sección de Sucursales Regionales de Estudios Económicos, Departamento Técnico y de Información Económica, Banco de la República. Las opiniones y posibles errores son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

Boletín Económico Regional: Noroccidente, IV trimestre de 2019
10 Marzo 2020 - Boletín Económico Regional

La actividad económica de la región Noroccidente durante el cuarto trimestre continuó con dinamismo en algunos indicadores económicos, puntualmente en lo referente a la demanda interna. Es así como en Antioquia crecieron anualmente las ventas del comercio minorista, la comercialización de vehículos nuevos y la importación de bienes durables. Respecto al desempeño de otros sectores, la mayoría de los indicadores agropecuarios, del transporte y el turismo, mejoraron; caso contrario ocurrió con la producción industrial y algunas variables de la construcción, como la venta de vivienda nueva. Por su parte, la tasa de desempleo aumentó en las dos ciudades capitales; y la inflación en Medellín y el Valle de Aburrá se aceleró frente a 2018.

El Boletín Económico Regional es una publicación de la Sección de Sucursales Regionales de Estudios Económicos, Departamento Técnico y de Información Económica, Banco de la República. Las opiniones y posibles errores son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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