A partir de junio de 2021 el DANE y el Banco de la República (BR) comenzaron a divulgar en forma conjunta las cuentas nacionales por sector institucional (CNSI), las cuales tendrán en adelante una periodicidad trimestral y serán publicadas con un rezago de menos de tres meses. El DANE elabora la Cuentas Nacionales, en las que se registran todas las transacciones económicas desde el punto de vista de la producción, el ingreso, la demanda final y el cálculo del préstamo neto no financiero, entendido como el desbalance entre el ahorro y la inversión. El Banco de la República (BR) se encarga de la elaboración de las cuentas financieras a partir de la información de los activos y pasivos financieros, y calcula el préstamo neto financiero que es la contrapartida del préstamo neto real, correspondiente al desbalance entre el ahorro y la inversión calculado por el DANE1. El trabajo articulado entre las dos entidades garantiza la coherencia y consistencia macroeconómica de los resultados, lo cual ofrece una valiosa herramienta para el análisis y seguimiento de la economía colombiana.
Las posibilidades que ofrece la publicación trimestral y coordinada de las Cuentas Nacionales por parte del DANE y de las cuentas financieras del Banco de la República constituye un gran avance en el sistema estadístico colombiano. Las nuevas Cuentas Nacionales por Sector Institucional (CNSI) permitirán hacer un seguimiento de los balances económicos y de su interrelación, y se constituirán en una importante fuente de información que sin duda permitirá ahondar en el conocimiento de la economía colombiana. Las cifras ya publicadas permiten ilustrar su relevancia para el análisis macroeconómico de los últimos años.
En el Gráfico 1 se observa que en el periodo 2016-2020 la economía colombiana fue deficitaria en sus relaciones con el resto del mundo, con un préstamo neto financiero anual que fluctuó entre 3,0% y 4,3% del PIB. El gobierno general2 fue el sector con el mayor déficit seguido por las empresas privadas y públicas, mientras que los hogares y el sistema financiero fueron superavitarios. Las necesidades de financiamiento de la economía colombiana en su conjunto fueron cubiertas con recursos provenientes del resto del mundo, en la forma de participaciones de capital, títulos de deuda y préstamos, tal como se muestra en el Gráfico 2.
Gráfico 1. Préstamo neto financiero anual de Colombia por sector institucional 2016-2020 como porcentaje del PIB nominal.
Gráfico 2. Financiamiento de la cuenta corriente por instrumento financiero 2016-2020. Flujos netos como porcentajes del PIB nominal
Fuente: Banco de la República, Cuentas Financieras.
La pandemia del Covid-19 afectó los balances de la economía y de los sectores que la componen de forma significativa. En 2020 la economía arrojó un déficit de 3,0% del PIB, inferior al déficit registrado en 2019, tal como lo muestra el préstamo neto financiero total. Este resultado obedeció a los mayores superávits generados por los hogares y el sistema financiero (5,3% PIB), que más que compensaron el incremento en el déficit del gobierno general, que lo llevó a ubicarse en 8,7% del PIB al cierre de 2020 (Gráfico 1).
Para comprender mejor este resultado, el Gráfico 3 presenta en tres paneles el origen de los balances de la economía total, los hogares y el gobierno general. Iniciando con el panel superior se observa que, como consecuencia de la pandemia, en el conjunto de la economía se produjo en 2020 una caída generalizada, tanto del ingreso disponible como de la demanda agregada (consumo final más formación bruta de capital (FBKF), después de que estos rubros habían crecido persistentemente desde 2016. La reducción en demanda agregada fue más pronunciada que la caída del ingreso disponible, lo cual se reflejó en un menor déficit global de la economía con el resto del mundo.
En el panel intermedio se muestra la evolución y el comportamiento de los componentes del balance de los hogares colombianos. En 2020 se destaca un sustancial incremento en el nivel de ahorro de los hogares, lo cual se explica por una reducción del consumo corriente, mayor que la caída en el ingreso disponible. Este último logró mantenerse gracias al aumento en las transferencias, especialmente las recibidas del gobierno general.
En el panel inferior se observa cómo se redujo significativamente el ingreso disponible del gobierno general (debido a la caída en los ingresos por impuestos y al aumento en las transferencias a los hogares), lo cual junto con un mayor gasto en consumo final implicó un mayor desahorro de este sector. En términos de financiamiento esto implicó un fuerte aumento en el endeudamiento público, que se reflejó en unas entradas significativas de capital del resto del mundo, a través de préstamos y títulos de deuda.
Gráfico 3. Préstamo Neto No Financiero de Colombia: Por componentes de Ingresos y Gastos Nominales 2016 – 2020. Miles de millones de pesos
Economía Total
Hogares
Gobierno General
Fuente: DANE, Cuentas Nacionales de los Sectores Institucionales.
1/ Entre el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos, el préstamo neto real calculado por el DANE y el préstamo neto financiero calculado por el Banco de la República existen discrepancias estadísticas que se originan en el uso de fuentes diferentes de información.
2/ El cual está conformado por el gobierno nacional central, los gobiernos locales y departamentales, y la seguridad social.
