Revista Ensayos sobre Política Económica (ESPE) - Determinants and Effects of Fiscal Counter-Cyclicality
Cuando nos lea, tenga siempre presente que el contenido de nuestros artículos, así como los análisis y conclusiones que de ellos se derivan, son exclusiva responsabilidad de sus autores. El material divulgado en nuestra revista ESPE no compromete ni representa la opinión del Banco de la República ni la de su Junta Directiva.
En la revista Ensayos sobre Política Económica (ESPE) divulgamos los resultados y las propuestas de política que surgen de investigaciones académicas realizadas en el Banco de la República. Para nosotros es importante que ustedes puedan acceder a los resultados de investigaciones sobre la economía colombiana o temas de importancia para ella, con énfasis en evaluaciones empíricas y/o de relevancia para la conducción de la política económica.
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Abstract
This paper provides a novel dataset of time-varying measures of fiscal counter-cyclicality for an unbalanced panel of advanced and emerging market economies from 1980 to 2014. The use of time-varying measures of fiscal counter-cyclicality overcomes the major limitation of existing studies assessing the determinants and the effects of fiscal countercyclicality that rely on cross-country regressions and, therefore, are not able to account for country-specific as well as global factors. The key findings of the paper are as follows: (i) fiscal counter-cyclicality has increased over time for many economies over the last two decades; (ii) fiscal counter-cyclicality is positively associated with financial deepening, the level of economic development, trade openness, government size as well as with political factors; (iii) fiscal counter-cyclicality significantly reduces output volatility. Our results are robust to various specifications and endogeneity checks.
Resumen
Este documento ofrece un novedoso conjunto de datos con medidas de la contraciclicidad de la política fiscal que son variantes en el tiempo, para un panel desbalanceado de economías avanzadas y emergentes desde 1980 hasta 2014. El uso de medidas fiscales contracíclicas que cambian en el tiempo, supera la principal limitación de los estudios existentes sobre la materia, que usualmente evalúan los determinantes y los efectos de la contraciclicidad fiscal basados en regresiones a través de países y, por lo tanto, no dan cuenta de los efectos específicos por país ni de los efectos globales. Los hallazgos más importantes del trabajo son los siguientes: (i) la contraciclicidad fiscal ha aumentado durante las últimas dos décadas en muchas economías; (ii) la contraciclicidad fiscal está asociada positivamente con la profundización financiera, el nivel de desarrollo económico, la apertura comercial, el tamaño del gobierno, así como con factores políticos; y (iii) la contraciclicidad fiscal reduce significativamente la volatilidad del producto. Nuestros resultados son robustos a varias especificaciones y verificaciones de endogeneidad.
