Comunicados de prensa 1999

Enero 13 de 1999  

El mercado cambiario reaccionó con relativa calma a las noticias sobre la devaluación de Brasil. Si bien el precio del dólar aumentó en la primera hora de negociación hasta desde $1565 hasta $1607, después cayó hasta $1562 y cerró en $1586.

La posibilidad de contagio hacia Colombia de una crisis cambiaria en Brasil es muy baja debido a la escasa participación de Brasil en el comercio exterior colombiano y a que los mercados financieros internacionales diferencian las situaciones particulares de cada país.

Efectivamente, otros países de la región sufrieron un impacto mucho mayor como reacción a la devaluación de 8,6% que se produjo en Brasil. El peso mexicano se devaluó en cerca de un 8%, mientras que la devaluación del peso a lo largo del día fue sólo de 1.29%.

Santafé de Bogotá, enero 13 de 1999

Febrero 5 de 1999  

Teniendo en cuenta el comportamiento de las variables monetarias, cambiarias y de precios, la Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión ordinaria de febrero 5 de 1999, decidió bajar la tasa de interés de REPOS de 26% a 24%, la tasa de REPOS sin límite por subasta de 33% a 31%, y la tasa de captación de liquidez de 22% a 21%.

Santafé de Bogotá, febrero 5 de 1999

Febrero 26 de 1999  

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del día de hoy, tomó las siguientes decisiones:

La Junta también examinó la situación monetaria y de tasas de interés y registró con satisfacción que la tasa DTF se sitúo en 28.8% para la primera semana de marzo. Este resultado señala que la reducción de la DTF durante febrero fue de 4.40 puntos porcentuales.

A la luz de esta evolución, la Junta continuará examinando el costo del crédito en los diferentes sectores de la economía.

Santafé de Bogotá, D.C., febrero 26 de 1999

Marzo 3 de 1999  

Teniendo en cuenta el comportamiento de las variables monetarias, cambiarias y de precios, la Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión de marzo 3 de 1999, decidió bajar la tasa de captación de liquidez de 21% a 20%, la tasa de interés de REPOS con cupo de 24% a 23%, y la tasa de REPOS sin límite por subasta de 31% a 28%.

Santafé de Bogotá, D.C., marzo 3 de 1999

Marzo 19 de 1999 

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del 19 de marzo, luego de analizar las variables monetarias y cambiarias y las proyecciones en materia de precios, decidió reducir la tasa de interés de operaciones REPOS con la cual suministra liquidez de 23% a 20%, la tasa de REPOS sin límite por subasta de 28% a 26% y las tasas de captación de liquidez de 20% a 18%.

Santafé de Bogotá, D.C., marzo 19 de 1999

Abril 9 de 1999 

La Junta Directiva en su sesión ordinaria del 9 de abril revisó el comportamiento de las variables económicas. Registró con satisfacción el desempeño del índice de precios al consumidor, cuyo crecimiento en marzo fue el más bajo desde 1970 y permitió que la tasa de inflación anual se redujera a 13.51%.

El resultado mencionado contribuye a defender el salario real de los trabajadores. Además, en conjunto con la estabilidad cambiaria y con la política monetaria actual, la caída de la inflación facilita la continuación del rápido y sostenido descenso en las tasas de interés que se viene observando desde fines del año pasado. Todo esto contribuirá a una recuperación sostenible de la demanda agregada y la actividad económica.

La Junta finalmente reiteró su confianza en la actual banda cambiaria y su complacencia con el hecho de que el mantenimiento de esa banda ha disminuido la incertidumbre en la economía y permitido la reducción de las tasas de interés. El sistema de bandas implica que dentro de los límites que ella define, la tasa de cambio está determinada por la oferta y la demanda de divisas en el mercado. No obstante, tal como lo ha hecho desde hace varios años, el Banco de la República seguirá interviniendo dentro de la banda, comprando o vendiendo divisas, para evitar volatilidades extremas de la tasa de cambio.

Santafé de Bogotá, D.C., abril 9 de 1999

Abril 16 de 1999 

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del 16 de abril, luego de analizar las variables monetarias y cambiarias y las proyecciones en materia de precios, decidió reducir la  tasa de interés de operaciones REPOS con la cual suministra liquidez de 20% a 19% y la tasa de REPOS sin limite por subasta de 26%a 25%. Igualmente se reducen en un punto porcentual las tasas de captación de liquidez para quedar en un rango entre 14% y 17%.

Santafé de Bogotá, D.C., abril 16 de 1999

Mayo 14 de 1999 

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión ordinaria del 14 de mayo de 1999, tomó las siguientes decisiones:

ANEXO

Nueva fórmula para el cálculo de la Corrección Monetaria.

A partir del mes de junio de 1999, la corrección monetaria se calculará como un porcentaje variable de la tasa de interés de mercado, definida ésta última en la misma forma en que venía definiéndose bajo la fórmula actual; esto es, como el promedio ponderado de la tasa de interés DTF de las cuatro semanas anteriores a la semana en la cual se hace el cálculo.

El porcentaje mencionado será definido mensualmente por la relación entre el promedio de las tasas anuales de inflación del IPC observadas en los doce meses anteriores (p ) y la tasa de interés nominal que correspondería a esas tasas de inflación y a la tasa de interés real de largo plazo. Para ese propósito la tasa de interés real de largo plazo (r_L) se calculará utilizando el promedio de la DTF, deflactada por la inflación del IPC, desde enero de 1988 hasta el mes anterior a aquel en el cual se hace el cálculo.

Matemáticamente:

	p
Corrección Monetaria =	{---------------------- }	*  DTF
	[(1+p )*(1+rL)]-1

Ejemplo:

Para el cómputo de la corrección monetaria para el próximo mes de junio se utilizará la tasa de inflación promedio observada en los doce meses inmediatamente anteriores al presente mes de mayo, en el cual se hacen los cálculos. Esa tasa de inflación (p ) es 17.15%.

La tasa de interés real promedio de largo plazo será la calculada utilizando las cifras de la DTF y de la inflación del IPC entre enero de 1988 y abril de 1999. Esa tasa de interés real promedio de largo plazo (r_L) es igual a 5.96%.

Con base en las cifras anteriores, la tasa de interés nominal correspondiente a la tasa de interés real de largo plazo es de 24.13%, igual a: [(1.1715*1.0596) – 1].

Al dividir la tasa de inflación promedio (17.15%) entre dicha tasa de interés nominal (24.13%), se obtiene el porcentaje que se debe aplicar para el cálculo de la corrección monetaria: 17.15/24.13 = 71.1%.

Santafé de Bogotá, mayo 14 de 1999

Mayo 26 de 1999 

El Banco de la República tiene asignadas funciones para darle de manera general liquidez a la economía y para servir como prestamista de última instancia de los establecimientos de crédito.

En su primera función, el Banco hace diariamente operaciones de expansión monetaria a plazos de 1, 7 y 14 días. Estas operaciones se hacen a través de REPOS con títulos de deuda pública. Existe una ventanilla que provee recursos ilimitados a estos plazos a una tasa de interés fija.>

Adicionalmente hay cupo diario de $ 770 mil millones que se otorga a través de subasta a tasas inferiores. En las últimas semanas el promedio de utilización de las subastas ha sido de $ 305 mil millones diarios. En resumen, el sistema financiero tiene actualmente un alto nivel de liquidez.

Como prestamista de última instancia, el Banco de la República tiene tres tipos de apoyos:

En conclusión el Banco de la República considera que los intermediarios financieros disponen de fuentes de liquidez suficientes para cubrir todos sus requerimientos.

Santafé de Bogotá, mayo 26 de 1999

Mayo 28 de 1999 

La Junta Directiva del Banco de la República tomó nota de las noticias divulgadas en el día de ayer sobre el fallo de la Corte Constitucional, ( aún no divulgado oficialmente), sobre la manera como habrá de calcularse en el futuro la fórmula de la corrección monetaria.

Una vez se expida oficialmente este fallo se analizará su alcance, y como es natural, la formulación de la corrección monetaria estará en un todo acorde con la jurisprudencia de la Corte.

Según se ha conocido este fallo no tiene efectos retroactivos, y por consiguiente regirá las situaciones futuras que se causen para los deudores y para los ahorradores del sistema.

La favorable tendencia descendente que se ha experimentado últimamente, tanto en la inflación como en las tasas de interés, ha permitido que la corrección monetaria que regirá para el mes de junio sea del 13.67% la más baja desde septiembre de 1978.

Santafé de Bogotá, D.C., mayo 28 de 1999

Junio 1 de 1999  

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión extraordinaria del 1º. de junio, expidió una nueva fórmula de cálculo de la corrección monetaria para dar cumplimiento a la Sentencia No. C383/99 de la Corte Constitucional.

La fórmula ata la corrección monetaria a la inflación, definida por el promedio de las tasas de inflación de los 12 meses anteriores a aquel en que se calcula. Con esto se busca evitar que la corrección monetaria tenga la volatilidad propia de las tasas de inflación mensuales.

Para evitar que la corrección aumente en el corto plazo, se establece una transición de 6 meses en que se incrementa gradualmente la proporción de la inflación que se toma en cuenta, hasta llegar en diciembre de 1999 a una fórmula que iguala la inflación y la corrección.

De esta manera la corrección monetaria para el mes de junio, será de 13,67%.

Junio 2 de 1999  

La Junta Directiva del Banco de la República mediante las Resoluciones Externa 9 y 11 de 1999 introdujo modificaciones a los apoyos de liquidez que otorga el Banco a los establecimientos de crédito. Las medidas tomadas flexibilizan el acceso a los recursos del Emisor.

Las principales decisiones son las siguientes:

• Se amplió la modalidad del apoyo ordinario con el fin de establecer acceso automático a los establecimientos de crédito que presenten defectos por incumplimiento de otra entidad. De esta manera se asegura el normal funcionamiento el sistema de pagos de la economía y permite aislarlo de las dificultades que pueda afrontar una entidad financiera en un momento determinado.

• Se permitirá que los establecimientos de crédito que utilicen cierto tipo de títulos admisibles para las operaciones de descuento y redescuento puedan mantener, en el apoyo ordinario, los recursos por un plazo continuo de 90 días.

• Se creó un mecanismo de revisión previa de títulos admisibles con el fin de asegurar que los recursos de los apoyos de liquidez puedan ser entregados ágilmente.

Santafé de Bogotá, 2 de junio de 1999

Junio 23 de 1999  

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 23 de junio analizó la situación económica y registró el buen comportamiento de la inflación en el mes de mayo.

La Junta informó que se han desenvuelto con normalidad las conversaciones con la Misión del Fondo Monetario, la cual está revisando las proyecciones fiscales y los programas de fortalecimiento del sector financiero.

Adicionalmente y con el propósito de continuar con el fortalecimiento del sector  financiero, se aprobó la emisión de Bonos de Fogafín por 3 billones de pesos que se utilizarán para la capitalización del sector financiero público, condición necesaria para la reactivación del crédito al sector real.  Esta capitalización es adicional a la que ya está  en marcha para la banca privada, la cual se está ejecutando normalmente.

Santafé de Bogotá, D.C, Junio 23 de 1999

Junio 27 de 1999  

En su sesión del día de hoy la Junta Directiva del Banco de la República definió el programa económico para el año 2000.

A este respecto se estableció lo siguiente:

1. Se acordó una meta de inflación del 10% a final del año 2000, medida por el crecimiento anual en el Indice de Precios al Consumidor.

2. Se acordó mantener hasta finales del año el corredor de base monetaria vigente. La Junta anunciará el corredor de base para el año 2000, el cual contemplará un crecimiento promedio de 12% y será compatible con el crecimiento del PIB nominal proyectado.

3. Se acordó elevar, a partir del 28 de junio, el punto medio de la actual banda cambiaria en 9 puntos porcentuales.

4. Con el propósito de otorgar mayor flexibilidad al régimen cambiario, el ancho de la banda se ampliará de 14 puntos porcentuales a 20 puntos porcentuales.

5. Acorde con la meta de inflación la pendiente de la banda cambiaria se reduce de 13% a 10%.

6. En materia fiscal el Gobierno Nacional se comprometió a que el crecimiento de los pagos totales sin intereses no será superior al 8.1% en el ejercicio fiscal del año 2000. Así mismo, presentó las proyecciones fiscales hasta el año 2002 elaboradas por el Ministerio de Hacienda, las cuales muestran una significativa reducción del déficit del sector público consolidado.

7. A juicio de la Junta, esta disminución contribuye a la sostenibilidad de las finanzas públicas del país en el mediano plazo y se sustenta en las medidas ya adoptadas y en las reformas estructurales que se presentarán al Congreso en la próxima legislatura.

Por otra parte, la Junta Directiva estableció un límite del 50% del patrimonio técnico a la posición propia de contado. Se incluyó para su cumplimiento un programa de ajuste de diez semanas.  

Santafé de Bogotá, D.C., Junio 27 de 1999

Julio 9 de 1999  

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión de julio 9 de 1999, revisó las cifras de la economía, y desea destacar:

1.   La reducción de la inflación de julio, la cual se mantiene en un dígito, el menor nivel desde 1970.

2.  El importante ajuste que se ha presentado en las cuentas externas. El déficit en cuenta corriente bajó de US$ 2.055 millones, aproximadamente 7.7% del PIB en el primer trimestre de 1998 a US$ 694 millones, aproximadamente 2,8% del PIB en el primer trimestre de 1999. En el primer trimestre también se produjo por primera vez en varios años un superávit comercial.

3.   Registró también la reactivación del crédito en las últimas cuatro semanas.

4.   La tasa de cambio ha evolucionado dentro de los parámetros establecidos en la banda cambiaria. Tal como lo ha hecho, y lo seguirá haciendo, el Banco interviene para evitar volatilidades extremas de la tasa dentro de la banda.

5.   La Junta también aprobó hoy un cupo especial de redescuento para créditos denominados en corrección monetaria a una tasa de corrección más 10.5%.

6.   La Junta igualmente autorizó a FOGAFIN la creación de un sistema de SWAP para reducir el riesgo de tasa de interés de los créditos hipotecarios nuevos que se otorguen antes del 31 de diciembre de este año.

Santafé de Bogotá, D.C., julio 9 de 1999

Julio 15 de 1999  

El Gobierno Nacional y la Junta Directiva del Banco de la República se permiten informar a la opinión pública:

1.  Que teniendo en cuenta que el pasado 27 de junio se adoptó la Programación Macroeconómica para el año 2000, y que el Fondo Monetario Internacional expresó recientemente su conformidad con el programa económico de mediano plazo adoptado por las propias autoridades colombianas, se ha decidido solicitar un préstamo al Fondo por un monto cercano a los 3.000 millones de dólares. Dichos recursos se utilizarán para aumentar la disponibilidad de divisas del país y consolidar y blindar el programa macroeconómico.

2.  Que, como es sabido, dicho Programa se orienta a preservar y mantener la estabilidad cambiaria y recuperar los equilibrios fiscales, al tiempo que se produzcan reducciones adicionales en las tasas de interés reales de la economía, de tal suerte que sea posible avanzar en la recuperación del crecimiento económico y el empleo, dentro de un clima de menores tasas de inflación a largo plazo.

3.  Que en las conversaciones posteriores a la promulgación del Programa Macroeconómico, el Fondo Monetario Internacional y los organismos multilaterales de crédito han manifestado su intención de apoyar estas políticas, con el préstamo antes aludido y con otros préstamos complementarios que otorgarán los Bancos Interamericano de Desarrollo y el Mundial.

Santafé de Bogotá, D.C., julio 15 de 1999

Julio 23 de 1999  

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del 23 de julio revisó las cifras de inflación y las proyecciones de precios en 1999 y el año 2000. Se concluyó que es bastante probable que el año entrante la inflación no supere el 10%.

También se revisó la situación cambiaria y de crédito. Se comprobó que la reactivación del crédito continúa en las últimas semanas e igualmente se mantiene la estabilidad en el área cambiaria.

Tomando todos estos aspectos en consideración, la Junta decidió reducir todas sus tasas de intervención en un punto porcentual.

Santafé de Bogotá, julio 23 de 1999

Agosto 2 de 1999 

Julio de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República, en cumplimiento del mandato legal, entregó en el día de hoy el Informe al Congreso.

Los puntos principales del Informe se resumen en los siguientes:

• La inflación ha exhibido una tendencia descendente desde mediados de 1988, con una caída más pronunciada a partir de febrero de 1999. En este frente, las perspectivas para el final del año son bastante halagüeñas. A pesar de una posible reversión de la tendencia a la baja de la inflación de alimentos, se espera que la inflación medida por el IPC se sitúe por debajo de la meta establecida del 15%.

• La evolución favorable de los precios y la tranquilidad registrada en el frente cambiario durante la mayor parte de 1999 han otorgado margen para reducir las tasas de interés, suministrando liquidez suficiente, sin comprometer el logro de las metas monetarias establecidas para el año. Adicionalmente, el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos se ha corregido de manera sustancial, pasando de US$2.055 millones en el primer semestre de 1998 a US$694 millones en el primer trimestre de este año.

• No obstante estos logros, subsisten desequilibrios en los frentes fiscal y financiero que continúan afectando el nivel de la actividad económica, el empleo y la salud del sistema financiero en un ambiente internacional adverso caracterizado por el deterioro de los términos de intercambio y por las dificultades de acceso al financiamiento externo.

• La recesión actual se origina primordialmente en un fuerte ajuste del gasto agregado, el cual se presenta en lo fundamental por dos razones:

  (i) un crecimiento insostenible del gasto en el pasado, sistemáticamente superior al de los ingresos;

  (ii) la crisis internacional, la cual se refleja en la profunda recesión económica en los países vecinos, en la caída de los términos de intercambio (precios de las exportaciones respecto a precio de las importaciones) y el encarecimiento y en la menor disponibilidad de los recursos de crédito externo. El impacto de la crisis internacional en una economía con los desequilibrios que exhibía Colombia y la defensa de la estabilidad cambiaria condujeron a un alza en las tasas de interés reales en 1998, lo cual contribuyó también al deterioro de la actividad económica y del sistema financiero.

• Desde un punto de vista macroeconómico, el alto nivel de endeudamiento en un entorno de restricción de financiamiento externo implica que se deben generar flujos excedentarios para servir la deuda. Esto requiere ajustes del gasto agregado que tienen repercusiones negativas sobre la producción y la salud del sistema financiero. En este sentido, es evidente que la economía necesita más recursos del exterior con el fin de evitar contracciones adicionales del gasto agregado. Sin embargo, la obtención de esos recursos sólo es factible en la medida que las soluciones en curso para afrontar los problemas fiscal y financiero sean consideradas viables y suficientes por los agentes del mercado internacional de capitales.

• Así, la prioridad de la política económica general es recuperar el crecimiento, disminuir el desempleo de forma permanente y consolidar la reciente reducción de la inflación, para lo cual la solución al problema del sistema financiero y las medidas que garanticen la sostenibilidad de la deuda pública y del déficit fiscal en el mediano plazo son indispensables. Para estos propósitos, el Banco de la República ha cumplido su función como prestamista de última instancia y se han adoptado las medidas que se detallan en este informe, sin comprometer el propósito de continuar reduciendo la inflación ni generar incertidumbres al respecto en los agentes económicos. Según estudios nacionales e internacionales, niveles bajos de inflación aumentan el potencial de crecimiento económico y son favorables en términos de equidad.

• En este contexto, la Junta Directiva del Banco de la República definió el pasado 27 de junio el Programa Macroeconómico del año 2000. Como es usual desde hace varios años, dicho programa supone la definición de la meta de inflación, la proyección de las variables monetarias, el crecimiento de la economía estimado por el gobierno y los parámetros de la política cambiaria y fiscal. El análisis de la política cambiaria incluye la proyección del resultado de la cuenta corriente de la balanza de pagos así como de su financiamiento. En lo referente a la política fiscal se analizan las metas de ingresos y gastos del gobierno para concluir con un análisis de la consistencia del balance del sector público con el resto de las variables macroeconómicas.

• El Programa adoptado se orienta a garantizar el ordenamiento macroeconómico que debe reflejarse en la estabilidad cambiaria y la recuperación de los equilibrios fiscales, al tiempo que se produzcan reducciones adicionales en las tasas de interés reales de la economía y sea posible avanzar en la recuperación del crecimiento económico y el empleo, dentro de un clima de menores tasas de inflación a largo plazo.

• En conversaciones posteriores a la promulgación del Programa Macroeconómico, el Fondo Monetario Internacional y los organismos multilaterales de crédito manifestaron su intención de apoyar estas políticas. Con base en ello, el Gobierno y el Banco de la República hicieron pública su intención de formalizar un acuerdo con el FMI dirigido a obtener un préstamo de balanza de pagos por un monto cercano a los US$3.000 millones. Este financiamiento será complementado por el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial y el Fondo Latinoamericano de Reservas, mediante préstamos adicionales a los ya programados. El apoyo financiero de los organismos multilaterales, en el marco de un programa económico creíble, debe redundar también en un mayor acceso de la economía nacional a recursos de la banca internacional privada, probablemente a menores costos.

• El Informe al Congreso analiza la evolución de las variables macroeconómicas y las razones que dan cuenta de las decisiones adoptadas por la Junta Directiva del Banco de la República. Para este propósito se divide en siete secciones, además de esta introducción. En la segunda sección se hace un análisis de las causas de la recesión actual, en la tercera se presentan la política monetaria y la situación del sistema financiero. En la cuarta sección se presenta la política cambiaria y los resultados de la balanza de pagos hasta el primer trimestre de este año, en la quinta y en la sexta se presentan los resultados de la inflación y la actividad productiva y el empleo. En la sección siete se presentan la evolución esperada de la economía para lo que queda del año y las proyecciones del año 2000. Finalmente, en la última sección se analizan la evolución de las reservas internacionales, el balance y el estado de pérdidas y ganancias del Banco de la República.

Santafé de Bogotá, 2 de agosto de 1999

Agosto 5 de 1999

Con el objeto de irrigar más liquidez al sistema financiero y asegurar que esa liquidez sea suficiente para los próximos meses, la Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión de agosto 5, decidió cerrar la ventanilla mediante la cual el Banco capta recursos del sistema financiero a través de subastas.

Estos recursos tenían una tasa de 15%. A partir del 9 de agosto los intermediarios sólo tendrán acceso a la ventanilla de contracción sin limite al 12%.

De esta manera, al reducir en tres puntos la rentabilidad de quienes traían sus excesos de liquidez al Banco de la República, se busca estimular mayores créditos de las entidades financieras al sector real de la economía.

Santafé de Bogotá, D.C., agosto 5 de 1999

Agosto 13 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión ordinaria de agosto 13, resolvió bajar las tasas de interés de expansión en un punto porcentual. Así, a partir del martes 17 de agosto, las tasas de interés de las subastas de REPOS de expansión se reducirán de 17% a 16%, y la ventanilla del Banco de la República de crédito ilimitado pasará de 23% a 22%. La tasa de captación del Banco se mantendrá en 12%.

En la sesión también se analizaron las necesidades de liquidez desde ahora hasta el fin de año y al respecto la Junta adoptó las siguientes decisiones:

a) Para otorgar parte de la liquidez permanente de fin de año, realizar compras definitivas de TES en manos del sector financiero, por una cuantía cercana al billón de pesos. Por lo tanto, a partir de la fecha se harán subastas semanales de TES por 50 mil millones.

b) Para cubrir el posible aumento de la demanda de efectivo por el cambio de milenio.

En primer lugar creó un cupo especial para el evento en que sea necesario atender caída de depósitos por cambio de milenio. Este será ilimitado, y se podrá utilizar entre el 1º de diciembre de 1999 y el 30 de enero del año 2000. El uso del cupo no tendría como requisito la congelación de las operaciones activas, y la tasa de interés será de 200 puntos básicos superiores a la tasa de subasta de REPOS de expansión el día en que se hace la utilización.

En segundo lugar, para facilitar las operaciones del sector financiero se aumentó el período de encaje a final del año de 2 a 3 semanas.

Santafé de Bogotá, D.C., agosto 13 de 1999

Agosto 26 de 1999

Aprobado Préstamo por US$500 Millones

La Presidencia Ejecutiva del Fondo Latinoamericano de Reservas aprobó dos préstamos por un valor total de US$500 millones al Banco de la República. Un préstamo de liquidez, de disponibilidad inmediata, por un valor de US$125 millones, con un plazo de amortización de 1 año; y un préstamo de contingencia, por US$375 millones, con una disponibilidad de giro de 12 meses y un plazo de 6 meses.

Estos créditos fueron otorgados de acuerdo con las condiciones financieras establecidas por el Fondo Latinoamericano de Reservas para todos sus países miembros, las cuales contemplan una tasa de interés de Libor más 0.50%.

El préstamo de contingencia sería utilizado por el Banco para recomponer su tenencia de reservas internacionales, en caso de disminución de éstas.

Estos créditos otorgados por este organismo regional ayudará a disminuir cualquier incertidumbre cambiaría que se pueda presentar en Colombia en los próximos meses.

Los convenios de crédito serán suscritos por el doctor Miguel Urrutia, Gerente General del Banco de la República y el doctor Roberto Guarnieri, Presidente Ejecutivo del Fondo Latinoamericano de Reservas, en esta misma fecha.

Santafé de Bogotá, D.C, agosto 26 de 1999.

Agosto 27 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión ordinaria del día de hoy, revisó el estado de las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional. Como señaló el Ministro de Hacienda y Crédito Público en el día de ayer, las conversaciones con el Fondo tendientes a suscribir un programa de "Facilidad Extendida" por US$3.000 millones de dólares se encuentran por buen camino. Las reuniones realizadas en la ciudad de Washington han permitido avances importantes y se espera llegar a un acuerdo hacia finales del mes de septiembre. La próxima semana, el equipo técnico volverá a viajar a esa ciudad para continuar las reuniones con las autoridades del Fondo. Como es de conocimiento público, los recursos del Fondo Monetario podrán utilizarse para aumentar la disponibilidad de divisas del país y consolidar el programa macroeconómico de 1999 al 2002. El acuerdo con el Fondo facilitará el acceso del país a recursos externos frescos en los mercados de capitales y con los organismos multilaterales de crédito.

Con igual propósito se contrató con el Fondo Latinoamericano de Reservas un crédito por US$500 millones. Este crédito consolida la posición de reservas internacionales netas del Banco de la República que alcanzan un monto de US$8.300 millones. El principal componente de las reservas corresponde a inversiones financieras, las cuales ascienden a US$7.400 millones. Estas inversiones se mantienen en depósitos y títulos valores en el exterior altamente líquidos que permiten su utilización inmediata cuando ello sea necesario. Estudios recientes muestran que el nivel actual de reservas representa más de 10 meses del valor de las importaciones de bienes, indicador ampliamente favorable en términos internacionales.

Por lo anterior, no existen razones para que se modifiquen las actuales políticas monetarias, cambiarias y crediticias, las cuales han permitido un importante descenso en las tasas de interés de la economía con el fin de reactivar la actividad económica.

Santafé de Bogotá, D.C., agosto 27 de 1999

Septiembre 10 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República, luego de revisar la situación monetaria, cambiaria y crediticia, así como el comportamiento satisfactorio de la inflación en el mes pasado, tomó las siguientes decisiones:

1. Modificar el procedimiento vigente mediante el cual otorga a los establecimientos de crédito apoyos transitorios de liquidez. Con el fin de simplificar y facilitar el acceso a estos recursos, entre otros, se eliminó la distinción entre los apoyos ordinario y especial, la obligación por parte de los establecimientos de crédito de demostrar caída de depósitos para obtener los recursos del Emisor y restricciones relacionadas con los plazos de los mismos.

2. Trasladar en calidad de préstamo al Instituto de Fomento Industrial los recursos remanentes de un crédito externo contratado por el Emisor en 1992 con el Banco Mundial en uso de la atribución constitucional de intermediar al sector privado líneas de crédito. Estos recursos del orden de $133.000 millones serán destinados por el IFI para la capitalización y reactivación del sector real.

Santafé de Bogotá, Septiembre 10 de 1999

Septiembre 17 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República se permite informar a la opinión pública, a propósito de la decisión de la Corte Constitucional relacionada con el sistema de ahorro de valor constante UPAC, conocida en el día de ayer y cuya providencia aún no se ha hecho pública, lo siguiente:

1. La Junta Directiva ha acatado y acata los fallos de la Corte Constitucional.

2. La Corte Constitucional en la Sentencia C-383 del 27 de mayo de 1999 al declarar parcialmente inexequible el literal f) del artículo 16 de la ley 31 de 1992 reconoció la autonomía técnica de la Junta Directiva para definir la metodología de cálculo del UPAC. A este respecto señaló textualmente lo siguiente: " Puede la ley asignarle a la Junta Directiva del Banco la función aludida, pero a éste corresponde, con independencia técnica diseñar y utilizar los instrumentos que para ese efecto de fijar los valores en moneda legal del UPAC resulten apropiados según su criterio...". Adicionalmente, la Corte dictaminó que no era legalmente posible incluir en esta fórmula el comportamiento de las tasas de interés como lo había ordenado la ley 31 del 92.

3. En cumplimiento del fallo de la Corte, la Junta Directiva expidió el 1o de junio la Resolución Externa 10 de 1999, la cual ató la corrección monetaria de manera exclusiva al comportamiento de la inflación (Indice de Precios al Consumidor.) La fórmula no utiliza como factor de ponderación el comportamiento de las tasas de interés de la economía. ( DTF.)

Como se observa en la tabla adjunta, la fórmula adoptada permitió en el mes de junio que la corrección monetaria se situara en 13.67 y no en 17.15 como hubiera sucedido si se utiliza el 100% del incremento de la inflación anual de doce meses. Lo mismo resulta aplicable para los meses siguientes.

4. La utilización de un promedio de los doce últimos meses en lugar del último dato de la inflación anual, busca evitar fluctuaciones bruscas en la corrección monetaria como consecuencia de cambios impredecibles y de carácter temporal en el índice de precios que se traduzcan correlativamente en la cuota del usuario de un crédito hipotecario.

Santafé de Bogotá, D.C., septiembre 17 de 1999

Septiembre 20 de 1999<>

LLEGÓ LA BANCA VIRTUAL

Las colas bancarias, como los larguísimos 3 días que se toma el canje de cheques, tienen las horas contadas.

Cuántas veces nos ha tocado vivir situaciones tales como: tener que ausentarnos de la oficina para hacer largas colas en un hall bancario atiborrado de otras personas en la misma situación? O que nuestros abuelos o padres no reciban oportunamente el pago de la pensión o no puedan ir a cobrarlo el día en que se entregan los cheques por haberse enfermado? Sobregirarnos en la cuenta corriente por la devolución de un cheque consignado que resulta sin fondos, o tener que esperar varios días para que dichos fondos estén disponibles para su retiro? Tener que soportar la suspensión de un servicio público (agua, luz, teléfono, etc.) o privado (teléfono celular, televisión por cable, seguros de automóviles, etc.), porque se nos olvidó pagar el recibo correspondiente?

Todo ello será historia, a partir de este septiembre, con la entrada en operación del Sistema de Compensación Nacional Interbancaria, CENIT, la nueva ACH (Automatic Claring House, o centro de compensación) del Banco de la República. Es una innovación tecnológica en materia de instrumentos de pago en Colombia, de la cual podrán beneficiarse todos los bancos y las corporaciones de ahorro y vivienda y sus clientes en el país. Ella permitirá a los empleados, pensionados, proveedores de servicios; a las empresas y al Gobierno, etc., recibir depósitos en sus cuentas corrientes y de ahorro en forma automática y con fecha y valor del mismo día, sin tener que desplazarse físicamente a las entidades bancarias para hacer consignaciones cuya disponibilidad de los recursos no se da generalmente antes de tres días. El sistema les hará posible dar autorización a sus bancos para que, con fechas y montos predefinidos, sean automáticamente debitadas sus cuentas para el pago de un amplio número de obligaciones, por concepto de servicios públicos, tarjetas de crédito, préstamos hipotecarios y bancarios de cualquier índole, primas de seguros, mensualidades por servicios de celular, televisión por cable o cualquier otro compromiso que implique pagos periódicos y recurrentes.

Las empresas y personas jurídicas en general tendrán, igualmente, un aliado estratégico en el CENIT, por cuanto a través del mismo podrán centralizar sus tesorerías y efectuar pagos a nivel nacional por concepto de nóminas, primas de seguros, servicios públicos, proveedores, etc., así como recaudar la cartera y los reintegros provenientes de la venta de sus bienes y servicios.

Las entidades financieras contarán, de este modo, con una herramienta que les permitirá ofrecer a sus clientes una gama de servicios más amplia, más moderna y eficiente, y --muy importante--, a menor costo.

La implementación del CENIT se constituye, en síntesis, en un paso excepcional hacia la "banca virtual", al facilitar el desarrollo de transacciones bancarias con cargo o abono a las cuentas corrientes o de ahorros de los cuenta-habientes, sin su desplazamiento a los congestionados cajeros bancarios, sin que incurran en gastos de transporte y en pérdidas de tiempo por las largas filas y por el diligenciamiento de formularios y, es más, sin siquiera tener que marcar un número telefónico o buscar un cajero automático para efectuar las transacciones.

El CENIT es el resultado de un esfuerzo iniciado desde 1996 por el Banco de la República para modernizar el sistema nacional de pagos, que ha contado con la participación y apoyo de los bancos y las corporaciones de ahorro y vivienda, en forma directa y a través de la Asociación Bancaria.

Se han realizado, para el efecto, profundas labores de investigación y análisis de los sistemas de pagos de las economías desarrolladas, para adaptarlos a la infraestructura tecnológica y operativa y al marco legal del país, tratando de perfeccionar la reglamentación local que los soporta y garantizando la utilización de tecnología de punta en materia computacional, de seguridad y de comunicaciones.

Como parte del proyecto de modernización del sistema de pagos, el Banco de la República puso en marcha al final de agosto un sistema de Compensación Electrónica de Cheques, denominado CEDEC, ya utilizado hoy por los bancos y las corporaciones de ahorro y vivienda que hacen el canje de cheques a través del Banco Central.

Este sistema, al igual que el CENIT, redunda en beneficio final para el público en general, por cuanto imprime agilidad y seguridad a los procesos operativos de intercambio, verificación y pago de los cheques girados diariamente por todos los cuenta-corrientistas.

Fue preciso recurrir al diseño de estándares de calidad en los cheques, con lo cual se mejora la seguridad de estos instrumentos de pago. Se incorporó en su banda magnética la información necesaria para efectuar su lectura y pago electrónicos, minimizando la manipulación de los documentos y el riesgo de errores y fraudes en la digitación de su contenido.

Gracias al CEDEC es posible alcanzar el objetivo buscado en todo proceso productivo: reducir los costos, al tiempo que se mejoran la calidad y la seguridad de los procesos.

La eliminación de procesos duplicados en los bancos, el ahorro de tiempo en los procedimientos de lectura y clasificación de los documentos, el registro individualizado de los cheques y su visado electrónico son, entre otros, características que hacen del CEDEC un mecanismo óptimo para la compensación de los cheques.

La incorporación de la tecnología subyacente en estos dos nuevos productos a los procesos operativos de las entidades financieras colombianas, contribuye a acelerar sus planes de modernización y búsqueda de nuevas alternativas para mejorar los servicios y la atención a sus clientes, en un marco de eficiencia que debe reflejarse finalmente en reducción de costos para todos los cuenta-habientes y usuarios del sistema financiero.-

Santafé de Bogotá, D.C., septiembre 20 de 1999

Septiembre 25 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión extraordinaria del día de hoy acordó abandonar el esquema de banda cambiaria adoptado en 1994 y sustituirlo por un régimen de tasa de cambio flexible. A partir de la fecha, por lo tanto, la tasa de cambio peso-dólar será determinada por el mercado.

La economía colombiana ha enfrentado en el último año una difícil situación causada, entre otros, por la crisis internacional, la falta de sostenibilidad estructural de las finanzas públicas y la incidencia negativa que ha tenido la caída de la actividad económica sobre los recaudos tributarios Para afrontar dicha situación, la Junta Directiva y el Gobierno adoptaron en el mes de junio un programa macroeconómico tendiente a lograr los ajustes necesarios que contribuyan a recuperar un sendero más estable y sostenido de la economía. Adicionalmente, se acordó acudir al Fondo Monetario Internacional para fortalecer el programa y aumentar la disponibilidad de recursos externos para la economía.

Con las políticas adoptadas se han logrado los siguientes resultados: una mayor flexibilidad cambiaria; una devaluación real ordenada en los últimos dos años de más del 25%; el saneamiento progresivo del sistema financiero; la reducción del déficit en la cuenta corriente, el cual ha caído desde casi ocho por ciento del PIB en el primer trimestre de 1998 a una cifra cercana al 2% en la actualidad y, por último, la inflación se ha reducido a un nivel del 10%. Todo ello al tiempo que el Gobierno ha decidido presentar al Congreso unas reformas estructurales que hagan factible la corrección definitiva de los desequilibrios fiscales.

Como es de conocimiento público, en el día de ayer finalizaron con éxito las negociaciones con el Fondo y se acordaron las principales metas fiscales, monetarias y de balanza de pagos. Igualmente se han concertado con otros organismos multilaterales de crédito recursos frescos adicionales, con énfasis especial en la inversión social. Todo lo anterior permite que el país tenga un mayor acceso a los recursos del mercado internacional de capitales.

Sobre estas bases y para facilitar el cumplimiento de los acuerdos con el Fondo, la Junta Directiva consideró conveniente permitir la flotación libre de la tasa de cambio nominal.

El conjunto de decisiones de política económica, el acuerdo con el Fondo y el compromiso del gobierno en materia fiscal, permiten a la Junta reiterar la meta de inflación del 10% para el año entrante, para lo cual se continuará adelantando una política monetaria coherente con la obtención de dicha meta.

Santafé de Bogotá, D.C., septiembre 25 de 1999.

Nota: Los doctores Luis Bernardo Flórez y Antonio Hernández Gamarra votaron favorablemente la medida, si bien, conforme al reglamento de la Junta, manifestaron su interés de aclarar su voto en la Revista del Banco de la República.

Octubre 1 de 1999

La evolución de los mercados cambiario y monetario en la primera semana de vigencia del régimen de flotación de la tasa de cambio ha sido muy satisfactoria.

La tasa de cambio cerró hoy en $1990 por dólar, lo cual es inferior al techo de la antigua banda cambiaria. Durante toda la semana no hubo sobresaltos en el mercado cambiario.

En cuanto a las tasas de interés, si bien la Tasa Interbancaria subió el lunes y el martes, más adelante comenzó a bajar y hoy está cerca del valor de la semana pasada. Las variaciones en la Tasa Interbancaria no afectaron las tasas de interés de mercado. La DTF promedio para esta semana fue de 18.03% frente a 17.95% la semana anterior.

La estabilidad en las tasas de interés se logró mediante un manejo cuidadoso de la liquidez, que ofreció recursos según el programa monetario fijado para este año. El pasado miércoles el Banco de la República aumentó la disponibilidad de liquidez creando un nuevo cupo de REPOS con un plazo de 14 días por $200 mil millones, y en el día de hoy amplió el cupo de REPOS a un día en $300 mil millones.

Santafé de Bogotá, 1º de octubre de 1999.

Octubre 15 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 15 de octubre analizó los resultados y tendencias de la inflación y con base en las diferentes proyecciones y modelos concluyó que se logrará una inflación inferior a 11% en 1999, y que se alcanzará la meta de inflación del 10% para el año 2000.

Dado que la base monetaria está dentro de su corredor meta, la Junta decidió que hay campo para reducir todas las tasas de intervención del Banco en 100 puntos básicos.

La tasa básica para las subastas de REPOS queda entonces en 15%, la tasa Lombarda en 21%, y la tasa de captación en 11%.

Santafé de Bogotá, D.C., Octubre 15 de 1999

Octubre 22 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del día de hoy examinó las necesidades de liquidez de fin de año, encontrando que de acuerdo con los estimativos de demanda, según la base monetaria proyectada y en adición a la compra de TES ya anunciada, se requerirá incrementar la liquidez permanente en un billón de pesos.

Para hacerle frente a esas necesidades la Junta decidió:

1- Reducir a partir de diciembre, los encajes sobre depósitos a la vista del 16 al 13%, y los encajes de los depósitos de ahorro del 7 al 6%.

2- Crear a partir de la última semana de noviembre un cupo adicional para el suministro de liquidez a través de operaciones REPO, el cual tendrá un plazo de 4 meses.

En adición se mantuvo el cupo especial de liquidez con ocasión del cambio de milenio, todo lo cual asegura un suministro de liquidez apropiado en lo que resta del año.

Santafé de Bogotá, D.C., Octubre 22 de 1999

Noviembre 12 de 1999

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 12 de noviembre analizó los resultados y tendencias de la inflación y se mostró satisfecha con el registro de la inflación anual inferior al 10% por sexto mes consecutivo.

Conforme a las tendencias de la inflación y el comportamiento de la base monetaria en su corredor meta, la Junta decidió reducir la tasa de REPOS y la tasa Lombarda en 200 puntos básicos y la tasa de captación o de REPOS en reversa en 400 puntos básicos.

La tasa básica para la subasta de REPOS queda entonces en 13%, la tasa Lombarda en 19% y la tasa de captación en 7%.

El nuevo nivel de las tasas de intervención del Banco ofrece las condiciones monetarias para una reducción significativa de las demás tasas de interés del mercado.

Santafé de Bogotá, D.C., noviembre 12 de 1999

Noviembre 19 de 1999 

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del día de hoy definió las pautas para la intervención del Banco en el mercado cambiario. Los mecanismos de intervención acordados hacen posible acumular reservas internacionales y evitar volatilidad excesiva en la tasa de cambio.

Los mecanismos adoptados son transparentes, coherentes con el régimen vigente de flotación cambiaria acordado el pasado 25 de septiembre y no buscan defender un nivel particular de la tasa de cambio.

1. Mecanismo para acumular reservas internacionales

En el acuerdo definido con el FMI se prevé para los próximos meses una acumulación de reservas internacionales. En concordancia con esta programación, la Junta Directiva decidió realizar subastas de derechos de venta de divisas al Banco de la República a la Tasa Representativa del Mercado (TRM.)

Estas subastas tendrán las siguientes características:

1. Participantes: Entidades financieras que sean Intermediarios del Mercado Cambiario y la Dirección General de la Tesorería del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

2. Periodicidad: Mensual.

3. Monto: Para el mes de diciembre se hará una subasta por US$ 200 millones. En los tres primeros meses del año 2000 el monto de la subasta será de US$80 millones mensuales.

4. Precio del derecho: Se determinará en cada una de las subastas.

5. Ejercicio del derecho: El derecho podrá ejercerse durante el mes siguiente a la subasta, siempre y cuando la TRM del día en que se haga uso del derecho sea inferior al promedio móvil de los últimos veinte días hábiles.

6. Negociabilidad del derecho: El derecho podrá negociarse entre los agentes que puedan participar en la subasta.

Estas condiciones garantizan que el Banco de la República comprará dólares exclusivamente cuando la TRM se coloque por debajo de su tendencia.

La primera de estas subastas se hará el día martes 30 de noviembre.

2. Mecanismo para evitar volatilidad excesiva del tipo de cambio

El Banco de la República realizará esporádicamente subastas de derechos de compra o de venta de divisas para evitar la excesiva volatilidad del tipo de cambio. Estas subastas solo se realizarán cuando en un día la TRM se desvíe al menos 5% del promedio móvil de los últimos 20 días hábiles.

1. Participantes: Entidades financieras que sean Intermediarios del Mercado Cambiario y la Dirección General de Tesorería del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

2. Monto: US$120 millones.

3. Subasta: Cuando en un día la TRM esté al menos 5% por encima o por debajo del promedio móvil de los últimos 20 días hábiles se realizará una subasta de derechos de compra o de venta de divisas al Banco de la República.

4. Precio del derecho: Se determinará en cada una de las subastas.

5. Ejercicio del derecho: El derecho solo podrá ejercerse durante el mes siguiente a la subasta cuando la TRM del día en que se haga uso del derecho sea inferior o superior en 5% a su promedio móvil de los últimos 20 días hábiles.

6. Negociabilidad del derecho: El derecho podrá negociarse entre los agentes que puedan participar en la subasta.

Santafé de Bogotá, D.C., noviembre 19 de 1999

Diciembre 10 de 1999 

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 10 de diciembre,revisó las cifras de precios de noviembre y concluyó que las tendencias de inflación apuntan al mantenimiento de cifras de inflación de un dígito. En esas circunstancias el Banco de la República resolvió bajar todas sus tasas de intervención en un punto porcentual.

Adicionalmente, la Junta resolvió bajar la tasa de redescuento para los apoyos de liquidez ordinarios del Banco en dos puntos porcentuales.

Santafé de Bogotá, D.C., diciembre 10 de 1999

Diciembre 17 de 1999 

La Junta Directiva en su reunión del día de hoy, discutió la posibilidad de que el Banco de la República intermedie recursos externos para financiar reestructuraciones de crédito empresarial.

La Junta coincidió en la necesidad de facilitar las reestructuraciones y discutió diferentes mecanismos para lograrlo. En apoyo a estos programas, aprobó el traslado al IFI de 130 mil millones de pesos, provenientes del préstamo 3321 suscrito por el Emisor con el Banco Mundial. Estos recursos serán desembolsados de manera inmediata.

Los documentos técnicos analizados, llevaron a la conclusión de que, dada la programación financiera de mediano plazo acordada entre el Banco y el Gobierno Nacional, no es necesario en la actualidad la contratación de un crédito externo adicional por parte del Banco de la República.

Santafé de Bogotá, D.C., diciembre 17 de 1999

Diciembre 27 de 1999 

En el día de hoy se realizó la segunda subasta mensual de opciones o derechos de venta de divisas al Banco de la República con el objetivo de acumular reservas internacionales. Esta subasta hace parte de los mecanismos de intervención del Banco en el mercado cambiario, los cuales fueron definidos por la Junta Directiva en su sesión del 19 de noviembre de 1999.

El cupo de la subasta de opciones de venta de divisas ("opciones put"), de acuerdo con lo establecido por la Junta y tal como se enunció previamente, fue de US$80 millones. Estos fueron otorgados en su totalidad.

La demanda total fue de US$430.2 millones, para un exceso de demanda de US$350.2 millones. Participaron 15 entidades incluyendo la Dirección Nacional del Tesoro. La distribución de las posturas presentadas fue: Bancos Comerciales US$267.2 millones (62.11%), Corporaciones Financieras US$83 millones (19.29) y Entidades Públicas US$80 millones (18.60%). La prima mínima presentada fue de $210 y la máxima de $8.100.

Los resultados de la subasta fueron:

La prima por los derechos vendidos fue de $4.500 por cada US$1.000. El recaudo total de la prima ascendió a $360 millones. Las opciones fueron adjudicadas a 6 entidades, todas ellas bancos comerciales.

Las opciones se podrán ejercer a partir del martes 28 de diciembre de 1999 hasta el 27 de enero del 2000, inclusive.

Según lo estableció la Junta Directiva del Banco de la República, el derecho a vender divisas al Banco podrá ejercerse siempre y cuando la Tasa Representativa del Mercado (TRM) del día en que se haga uso del derecho sea inferior al promedio móvil de los últimos veinte días hábiles.

Adicionalmente, se estableció que los derechos podrán negociarse entre los agentes del mercado.

Este mecanismo garantiza que el Banco de la República comprará dólares exclusivamente cuando la TRM se coloque por debajo de su tendencia.

La próxima subasta de opciones de venta de divisas se realizará el 27 de enero del 2000.

Santafé de Bogotá, diciembre 27 de 1999

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