4 de
noviembre de 2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno
El Banco de la República se permite
informar que en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional, autorizada por la Junta Directiva del Banco de la República en su
sesión del 16 de septiembre de 2005, durante la presente semana realizó ventas de
divisas a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$236
millones. Hasta la fecha, las ventas de reservas al Gobierno asociadas a la citada
operación ascienden a USD$1.800 millones
Bogotá, 4 de
noviembre de 2005
4 de
noviembre de 2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
Octubre de 2005: 158.05. Variación mensual 0.45%
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en octubre de 2005 una variación mensual de 0.45 %, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 2.5% y en los últimos doce meses se situó en
2.2%. Con respecto al mismo mes del año anterior, la variación mensual, fue superior en
0.01 puntos porcentuales, mientras las variaciones corrida y anual fueron inferiores en
2.4 y 3.6 puntos porcentuales respectivamente. (Cuadro
1).
Clasificación por actividad
económica:
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de los precios de los productos agrícolas fue de 2.2%, superior en
3.1 puntos porcentuales a la registrada en octubre de 2004. Las cotizaciones que
registraron el mayor aumento en sus precios fueron: tomate 31.5%, mora 15.7%, aves de
corral 7.1%, arveja 6.8%, café 5.8%, papa 5.8% y otras hortalizas y legumbres (espinaca,
y ajo, pimentón y similares) 5.8%. De otro lado, las principales disminuciones se
registraron en: mango -20.9%, otros tubérculos (ñame) -17.3%, cebolla -12.8%, papaya
-11.0% y aguacate -7.2%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron un aumento de 0.1% en el mes, variación inferior en
0.3 puntos porcentuales a la observada en octubre de 2004. Las principales alzas de
precios se observaron en las cotizaciones de: cereales expandidos 6.5%, malta cerveza y
otras bebidas malteadas 5.6%, panela 3.6% y queso 2.1%. Por otra parte, se destaca la
disminución en las cotizaciones de trilla de café -8.6% y condimentos, aliños y salsas
-3.7%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero disminuyeron 2.4% en el mes. Esta variación es inferior en
10.1 puntos porcentuales a la observada en octubre de 2004. Se registraron disminuciones
en las cotizaciones de: mineral de níquel -6.5% y petróleo crudo -5.7%. A su vez, se
observaron aumentos en las cotizaciones de: oro 5.5%, otros minerales no ferrosos (mineral
de manganeso) 2.5% y plata platino y mineral de hierro 2.4%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al desagregar el IPP según el uso o
destino económico de los bienes, se observó un aumento en las cotizaciones de los bienes
de consumo final 0.7%, seguido por consumo intermedio 0.5%, por su parte los materiales de
construcción, y los bienes de capital registraron disminuciones de 0.2 y 0.3 %
respectivamente. Al excluir las materias primas del IPP, se obtiene el índice que mide la
evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente).
Dicho indicador presentó una variación mensual de 0.4% y sus variaciones en lo corrido
del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 2.3% cada una. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo con la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
registraron variaciones de 0.7% en el mes, 3.8% en año corrido y 4.1% en los últimos
doce meses. Por su parte, las cotizaciones de los bienes importados diminuyeron 0.2% en el
mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó en -2.0% y en los
últimos doce meses en -3.8%.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula simultáneamente un índice de precios para estos
bienes. El IPP de artículos exportados registró una disminución de 0.5% durante el mes,
situándose su variación en lo corrido del año en 7.3% y en los últimos doce meses en
-1.7%. Se destacan las disminuciones en las cotizaciones de: mineral de níquel -11.0% y
extracción de petróleo crudo y gas natural -3.8%. Por su parte, las principales alzas se
observaron en los precios de: azúcar 6.4% y oro 5.2%. Los resultados de este índice se
ilustran con mayor detalle en el cuadro 3 y cuadro 5.
Gráficos
Bogotá, 4 de
noviembre de 2005
31 de octubre
de 2005
La Junta Directiva del Banco de
la República se reúne con los empresarios de la zona cafetera.
En el día de hoy, 31 de
octubre de 2005, se reunieron en Pereira el Gerente del Banco de la República y los
Codirectores de la Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de
diferentes sectores de la economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre
la situación y perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la
duodécima de este tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva
con empresarios de todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del
desempeño de la economía. Durante el primer semestre se realizaron reuniones en las
ciudades de Cali, Barranquilla, Bogotá, Medellín, Armenia y Cúcuta. En el segundo
semestre del año, los miembros de la Junta Directiva del Banco se reunieron con los
empresarios de las ciudades de Ibagué, Cartagena, Bogotá y Medellín. En su último
comité Consultivo del año, la Junta Directiva se reunirá con los empresarios de la Zona
Oriente en Bucaramanga.
En esta ocasión
asistieron Juan Alejandro Ángel Arango, Gerente de Tierras Inversiones y Proyectos S.A.
de Pereira; Carlos Alberto Gómez Buendía, Miembro principal del Comité de Cafeteros de
Armenia; Francisco Guzmán, Presidente de Frisby de Pereira; Felipe Henao Mejía, Gerente
de Súper de Alimentos S.A. de Manizales; Felipe López Hoyos, Gerente de Chevrolet
Caminos S.A. de Pereira; Enrique Millán Mejía, Gerente de la Asociación Nacional de
Industriales -ANDI- de Pereira; Sergio Prada Ríos, Director Ejecutivo del Centro de
Estudios Regionales Cafeteros y Empresariales de Manizales; Octavio Salazar, Gerente de
Autos Risaralda; Albán Toulemonde Lefevre, Gerente de Textiles Omnes S.A. de Pereira;
Germán Vélez Uribe, Gerente de Manufacturas de Aluminio S.A. MADEAL de Manizales y
Hernán Villegas Velásquez, Gerente de Fexco de Pereira.
El Gerente General del
Banco de la República, doctor José Darío Uribe, resaltó los datos recientes de
actividad económica del país (5,3% de crecimiento del PIB anual en el segundo trimestre
del año), así como el fuerte crecimiento de la inversión y la recuperación del consumo
de los hogares, con lo cual aumenta la probabilidad de que la economía colombiana crezca
a una tasa alrededor del 4,5% en 2005. Esto se explica por una política monetaria amplia
y coherente con logro de la meta de inflación, la existencia de condiciones externas
favorables y el mejoramiento de la confianza de los consumidores y productores, como lo
registran las encuestas disponibles.
Por su parte, el doctor
Uribe subrayó que la situación inflacionaria hasta el mes de septiembre confirma la muy
alta probabilidad de cumplir la meta de 2005 definida en el rango entre 4,5% y 5,5%.
Al analizar el
comportamiento de la tasa de cambio, el Gerente General recordó que entre enero y
septiembre, el Banco de la República ha comprado US$3.550 millones en el mercado
cambiario. Adicionalmente, la Junta Directiva del Banco, en su sesión del 28 de octubre
del presente año, resaltó su compromiso de seguir interviniendo en el mercado cambiario
y recordó el acuerdo establecido con el Gobierno Nacional el pasado 16 de septiembre, en
virtud del cual se realizarán operaciones de venta de reservas internacionales por un
monto no menor a US$3.000 millones. De esta operación, el Gobierno Nacional ya le ha
comprado al Banco de la República USD$1.564 millones y, como parte de la misma, el Banco
de la República ha comprado títulos de deuda pública (TES) en el mercado secundario por
$2.296 miles de millones, los cuales podrán ser empleados en la esterilización de
compras adicionales de reservas internacionales.
Bogotá, 31
de octubre de 2005
28 de octubre
de 2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno
El Banco de la República se permite
informar que en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional, autorizada por la Junta Directiva del Banco de la República en su
sesión del 16 de septiembre de 2005, durante la presente semana realizó ventas de
divisas a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$114
millones. Hasta la fecha, las ventas de reservas al Gobierno asociadas a la citada
operación ascienden a USD$1.564 millones
Bogotá, 28 de octubre
de 2005
28 de octubre
de 2005
Banco de la República hace modificaciones
al régimen de cambios para facilitar la colocación de títulos en el mercado de
capitales colombiano por parte de no residentes en el país.
La Junta Directiva del Banco de la
República realizó modificaciones al régimen de cambios con el fin de facilitar la
colocación de títulos en el mercado de capitales colombiano por parte de no residentes
en el país.
La medida obedece al creciente
interés por parte de agentes externos para colocar títulos en moneda extranjera y moneda
legal en el mercado de capitales colombiano.
La regulación expedida establece
que:
- La adquisición por parte de
residentes de títulos emitidos en moneda legal en el mercado público de valores por no
residentes en el país, continuará haciéndose en pesos.
- La negociación secundaria entre
residentes de títulos emitidos en divisas por no residentes, podrá hacerse en pesos o en
divisas, según acuerden las partes.
- Se hacen modificaciones al
régimen de derivados para facilitar la cobertura de emisiones por no residentes en el
país.
Por otra parte, se permite que la
negociación secundaria entre residentes de bonos o títulos de deuda pública emitidos
por la Nación en los mercados internacionales pueda hacerse en moneda legal cuando así
lo determine el Gobierno Nacional.
Este conjunto de medidas busca
estimular y dar profundidad al mercado de interno de capitales.
Bogotá, 28 de octubre
de 2005
28 de octubre
de 2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus tasas de interés de intervención
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día de hoy mantuvo inalteradas sus tasas de interés de
intervención.
La decisión se tomó luego de
revisar el comportamiento de los precios en el mes de septiembre, que se caracterizó por
un aumento en los precios de algunos alimentos perecederos (papa y hortalizas), de los
servicios públicos y de los arriendos. No obstante, el comportamiento de la inflación
para fin de año se mantiene dentro del rango meta fijado por la Junta y permite continuar
una senda descendente en el 2006.
La Junta reiteró su decisión de
continuar interviniendo de manera discrecional en el mercado cambiario y definió que el
suministro de liquidez requerida por la economía para fin de año se hará consistente
con dicha intervención.
Bogotá, 28 de octubre
de 2005
21 de octubre
de 2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que, en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional aprobada por la Junta Directiva del Banco en su sesión del 16 de
septiembre de 2005, durante la presente semana vendió divisas a la Dirección General de
Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones y compró TES B en el mercado
secundario por $217 mil millones. Hasta la fecha, las ventas de reservas al Gobierno
asociadas a la citada operación ascienden a USD$1.450 millones y las compras de TES B a
$2.297 miles de millones (monto equivalente a US$1.000 millones). De esta forma, el Banco
completó las compras de TES B en el mercado secundario previstas en el primer tramo de la
operación de venta de reservas por US$2.000 millones.
Bogotá, 21 de octubre
de 2005
14 de octubre
de 2005
CEMLA Premia trabajo de Investigadores del
Banco de la República de Colombia
El Banco de la República se
complace en informar que el jurado calificador del Premio Rodrigo Gómez
de Banca Central, entregado por el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos -CEMLA-,
fue otorgado, en su versión 2005, al trabajo "Disinflation costs under inflation
targeting in a small open economy: The colombian case" realizado por los
doctores Juan Manuel Julio, Franz Hamann, Paulina Restrepo y Álvaro Riascos,
investigadores del Departamento de Estudios Económicos del Banco de la República.
El Premio Rodrigo Gómez de Banca
Central, fue creado en 1970 por los gerentes de los bancos centrales latinoamericanos para
estimular la elaboración de estudios que tengan interés para la banca central. El nombre
del premio hace honor a la memoria de don Rodrigo Gómez, director general del Banco de
México.
El diploma de reconocimiento será
entregado por el CEMLA en el marco de la reunión anual de la Red de Investigadores de
Bancos Centrales del Continente Americano que se llevará a cabo en noviembre próximo, en
Lima, Perú.
Bogotá, 14 de octubre
de 2005
14 de octubre
de 2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que, en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional aprobada por la Junta Directiva del Banco de la República en su sesión
del 16 de septiembre de 2005, durante la presente semana vendió divisas a la Dirección
General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones y compró TES B en
el mercado secundario por $600 mil millones. Hasta la fecha, las ventas de reservas al
Gobierno asociadas a la citada operación ascienden a USD$1.200 millones y las compras de
TES B a $2.080 miles de millones.
Bogotá, 14 de octubre
de 2005
13 de octubre
de 2005
Apartes de la intervención del Doctor José
Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, en el seminario "Panorama
económico mundial", organizado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco
de la República
Los efectos del esquema de
inflación objetivo sobre las economías emergentes (Comentarios a la presentación de
Robert Rennhack, Jefe de la Misión del FMI en Colombia)
El Gerente General del Banco de la
República, doctor José Darío Uribe, afirmó hoy que, en relación con otros países
emergentes, los países que adoptaron la estrategia de inflación objetivo lograron
mayores avances en la reducción y estabilización de la inflación, sin incurrir en mayor
volatilidad del producto u otras variables macroeconómicas.
En su intervención en el seminario
"Panorama económico mundial", organizado por el FMI y el Banco de la
República, el Gerente General sostuvo que la política monetaria en Colombia ha sido
expansiva durante el período comprendido entre 2000 y 2005, e igualmente ha sido
coherente con una reducción de la inflación alrededor de las metas, con la recuperación
de la actividad económica (en un contexto externo favorable desde 2004) y con la
recuperación de la intermediación financiera y el canal del crédito.
Por su parte, el doctor Uribe
subrayó que varios países emergentes que siguen la estrategia de inflación objetivo
intervienen o han intervenido en el mercado cambiario, entre ellos Colombia. La visión
tradicional de inflación objetivo requiere flotación cambiaria pura. Entonces, ¿por
qué muchos países que han adoptado la estrategia de inflación objetivo intervienen en
el mercado cambiario? De acuerdo con el Gerente General, en el caso colombiano se ha
intervenido por las siguientes razones: i) para recomponer el nivel de reservas
internacionales, después de las ventas realizadas entre 1998 y 1999; ii) para limitar la
volatilidad excesiva del tipo de cambio en un día; iii) como complemento de la política
monetaria (estrategia de inflación objetivo), evitando movimientos excesivos de las tasas
de interés y una volatilidad innecesaria de la actividad económica; y iv) para morigerar
movimientos excesivos y temporales de la tasa de cambio y hacer la economía menos
vulnerable ante choques externos negativos.
Sin embargo, el Gerente General
señaló que "la intervención cambiaria en Colombia ha tenido dos características
importantes: no se ha tratado de "defender" o alcanzar un nivel particular del
tipo de cambio, y no se han presentado situaciones en las cuales las señales provenientes
de la intervención cambiaria riñan con los movimientos de las tasas de interés del
Banco. La intervención ha sido coherente con el logro de las metas de inflación".
Al finalizar su intervención, el
doctor Uribe resaltó que cualquier estrategia de política monetaria enfrenta
restricciones provenientes de la situación fiscal y el funcionamiento del sistema
financiero. Colombia no es una excepción: "el éxito de la estrategia de inflación
objetivo en lograr y mantener tasas de inflación bajas y estables depende, en parte, de
la continuación y consolidación del ajuste de las finanzas públicas, así como de la
supervisión y regulación adecuadas del sistema financiero", anotó.
Bogotá, 13 de octubre
de 2005
11 de octubre de 2005
Intervención del Gerente General del Banco
de la República, doctor José Darío Uribe, en la Comisión Tercera de la Cámara de
Representantes
El Gerente General del Banco de la
República, José Darío Uribe, en el marco de una citación realizada por la Comisión
Tercera de la Cámara de Representantes, señaló que el fortalecimiento del peso frente
al dólar no es un fenómeno único de Colombia sino que es semejante al presentado en
otras monedas latinoamericanas en los dos últimos años. Resaltó que los mayores flujos
de capitales a la región responden a las bajas tasas de interés en los Estados Unidos y
a los desequilibrios de ahorro e inversión en las principales regiones de la economía
mundial y reflejan una mayor confianza en el buen desempeño de la economía colombiana y
en los niveles de seguridad del país.
El Gerente General hizo un detenido
examen de los flujos de ingresos de la balanza de pagos y señaló que las principales
variaciones se encuentran en los rubros de exportaciones y de inversión extranjera
directa. Destacó que el endeudamiento neto del sector privado ha sido negativo a lo largo
del año y el del sector público moderadamente positivo.
Respecto al fuerte aumento del
mercado de divisas en efectivo, precisó que factores tales como la dolarización de
Ecuador, los estrictos controles de cambios en Venezuela y la mayor formalización del
mercado de divisas en efectivo podrían explicar este aumento. El doctor Uribe destacó
que el Banco de la República impuso mayores controles al traslado físico de divisas en
efectivo y que las entidades de supervisión han incrementado las exigencias al sector
financiero para conocer a sus clientes y reportar a las autoridades operaciones inusuales.
El Gerente General aclaró que no ha
hecho referencia alguna a montos de divisas que hayan ingresado al país a través del
lavado de activos en el año 2005 pero destacó que estudios que datan de finales de los
noventa, sí muestran que el contrabando es el principal vehículo para el lavado de
activos.
Finalmente renovó el compromiso del
Banco de la República y del Gobierno Nacional en combatir el lavado de activos. Informó
que revisiones recientes por parte de organismos independientes como el GAFISUD muestran
que Colombia tiene una adecuada política para combatir este flagelo.
Bogotá, 11 de octubre
de 2005
10 de octubre
de 2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de Antioquia
En el día de hoy, 10 de octubre de
2005, se reunieron en Medellín el Gerente del Banco de la República y los Codirectores
de la Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de diferentes sectores de
la economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre la situación y
perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la undécima de
este tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con
empresarios de todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del
desempeño de la economía. Durante el primer semestre se realizaron reuniones en las
ciudades de Cali, Barranquilla, Bogotá, Medellín, Armenia y Cúcuta. En el segundo
semestre del año, los miembros de la Junta Directiva del Banco se han reunido con los
empresarios de las ciudades de Ibagué, Cartagena y Bogotá. En lo que resta del año, la
Junta Directiva se reunirá con los empresarios de la Zona Cafetera en Pereira y de la
Zona Oriente en Bucaramanga.
En esta ocasión asistieron Luis
Fernando Arango Arango, Presidente de C.I. Unibán S.A.; J. Mario Aristizábal, Presidente
de Conconcreto; Carlos Alberto Beltrán Ardila, Presidente de Coltejer S.A.; Juan
Sebastián Betancur Escobar, Presidente de Proantioquia; Alejandro Betancur, Director
Administrativo y Financiero de la Central Mayorista de Antioquia; Alejandro Cevallos
Zuluaga, Presidente de Orbitel; Jorge Eduardo Cock, Floricultor; Álvaro Estrada Mesa,
Presidente de la Compañía de Empaques S.A.; Javier Gutiérrez Pemberthy, Gerente de ISA;
Jorge Londoño de la Cuesta, Gerente de Invamer; Carlos Enrique Piedrahita Arocha,
Presidente de la Compañía Nacional de Chocolates; Juan Felipe Posada Moreno, Presidente
de Industrias Estra S.A.; Imelda Restrepo, Directora de la ANDI; Luis Mariano Sanín
Echeverri, Presidente de Textiles Fabricato Tejicóndor S.A.; Beatriz Uribe de Uribe,
Gerente de Mineros S.A.; Guillermo Valencia Jaramillo, Presidente de Industrias e
Inversiones El Cid; José Alberto Vélez Cadavid, Presidente de la Compañía de Cementos
Argos.
El Gerente General del Banco de la
República, doctor José Darío Uribe, resaltó los datos recientes de actividad
económica del país (5,3% de crecimiento del PIB anual en el segundo trimestre del año),
así como el fuerte crecimiento de la inversión y la recuperación del consumo de los
hogares, con lo cual aumenta la probabilidad de que la economía colombiana crezca a una
tasa superior al 4% en 2005. Esto se explica por una política monetaria amplia, la
existencia de condiciones externas favorables y el mejoramiento de la confianza de los
consumidores y productores, como lo registran las encuestas disponibles.
Por su parte, el doctor Uribe
subrayó que la situación inflacionaria hasta el mes de septiembre confirma las
principales tendencias que se han venido observando en los últimos meses: la reducción
tanto de la inflación básica como de las expectativas de inflación, y la alta
probabilidad de cumplir la meta de 2005 definida en el rango entre 4,5% y 5,5%.
Al analizar el comportamiento de la
tasa de cambio, el Gerente General recordó que entre enero y septiembre, el Banco de la
República ha comprado US$3.550 millones en el mercado cambiario. Adicionalmente, resaltó
que la Junta Directiva del Banco, en su sesión del 16 de septiembre del presente año,
reiteró su compromiso de seguir interviniendo en el mercado cambiario y acordó con el
Gobierno Nacional la realización de operaciones de venta de reservas internacionales por
un monto no menor a US$3.000 millones. De esta operación, el Gobierno Nacional ya le ha
comprado al Banco de la República US$950 millones y, como parte de la misma, el Banco de
la República ha comprado títulos de deuda pública (TES) en el mercado secundario por
$1.480 miles de millones, los cuales podrán ser empleados en la esterilización de
compras adicionales de reservas internacionales.
Bogotá, 10 de octubre
de 2005
7 de octubre de
2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que, en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional aprobada por la Junta Directiva del Banco de la República en su sesión
del 16 de septiembre de 2005, durante la presente semana vendió divisas a la Dirección
General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones y compró TES B en
el mercado secundario por $880 mil millones. Hasta la fecha, las ventas de reservas al
Gobierno asociadas a la citada operación ascienden a USD$950 millones y las compras de
TES B a $1.480 miles de millones.
Bogotá, 7 de octubre
de 2005
5 de octubre
de 2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
Septiembre de 2005: 157.34. Variación mensual - 0.39%
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en septiembre de 2005 una variación mensual de -0.4 %, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 2.0% y en los últimos doce meses se situó en
2.2%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, corrida y
anual fueron inferiores en 0.7, 2.4 y 3.3 puntos porcentuales. (Cuadro 1).
Clasificación por actividad
económica:
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de los precios de los productos agrícolas fue de -1.1%, inferior en
2.4 puntos porcentuales a la registrada en septiembre de 2004. Las cotizaciones que
registraron disminución en sus precios fueron: zanahoria -38.6%, papaya -13.7%, arveja
-12.3%, café -6.5%, tomate de árbol -6.2%, aceite crudo de palma -3.9%, ganado vacuno
hembra -3.4% algodón y fique -3.2% y mora -3.1%. De otro lado, los principales aumentos
se registraron en: cebolla 17.7%, aguacate 13.0%, tomate 11.6% y mango 11.0%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron una disminución de -0.2% en el mes, variación
inferior en 0.3 puntos porcentuales a la observada en septiembre de 2004. Las principales
disminuciones de precios se observaron en las cotizaciones de: trilla de café -10.7% y
aceites -1.2%. Por otra parte, se destaca el aumento en las cotizaciones de bebidas
fermentadas no destiladas ( vino y champaña) 3.0% y maquinaria y aparatos eléctricos
2.4%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero aumentaron 0.04% en el mes. Esta variación es inferior en 1.3
puntos porcentuales a la observada en septiembre de 2004. Los principales aumentos de
precios se presentaron en las cotizaciones de: oro 1.1% y plata, platino y mineral de
hierro 1.0%. A su vez, se registró una disminución en las cotizaciones de: mineral de
níquel - 8.3% y gas natural -1.2%. (Ver Cuadros
1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al desagregar el IPP según el uso o
destino económico de los bienes, se observó una disminución en las cotizaciones de los
materiales de construcción de -0.8%, consumo intermedio -0.6%, bienes de capital -0.4% y
consumo final de -0.02%. Al excluir las materias primas del IPP, se obtiene el índice que
mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos
internamente). Dicho indicador presentó variaciones de -0.2% mensual, y sus variaciones
en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 1.9%. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo con la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
registraron variaciones de -0.4% en el mes, 3.2% en año corrido y 3.9% en los últimos
doce meses. Por su parte, las cotizaciones de los bienes importados diminuyeron 0.3% en el
mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó en -1.7% y en los
últimos doce meses en -3.1%.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula simultáneamente un índice de precios para estos
bienes. El IPP de artículos exportados registró una disminución de -1.0% durante el
mes, situándose su variación en lo corrido del año en 7.9% y en los últimos doce meses
en 3.6%. Se destacan las disminuciones en las cotizaciones de: trilla de café -6.8%,
mineral de níquel -5.8% y tostión y molienda del café -3.9%. Las principales alzas se
observaron en los precios de: coquización, productos de la refinación del petróleo 7.6%
y chocolate 1.6%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en el cuadro 3 y cuadro 5.
Gráficos (pdf)
Bogotá, 5 de octubre
de 2005
5 de octubre de
2005
Apartes de la intervención del
Doctor José Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, en el seminario
"Descubriendo y conquistando un nuevo mercado… los colombianos en el
exterior", organizado por Foros Semana, RCN Radio y Colombianos en el exterior.com
Apartes (pdf)
Bogotá, 5 de octubre
de 2005
4 de octubre de
2005
Evolución de la Balanza de Pagos de
Colombia enero-junio de 2005
A continuación se presentan los
principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del
Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la
balanza de pagos en Colombia durante el primer semestre de 2005 y que actualmente se
encuentra en circulación.
Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia
enero-junio de 2005...(pdf)
Cuadro
Bogotá, 4 de octubre
de 2005
30 de
septiembre de 2005
Compras de TES en el Mercado Secundario
El Banco de la República se permite
informar que en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional, autorizada por la Junta Directiva del Banco de la República en su
sesión del 16 de septiembre de 2005, ha efectuado hasta la fecha compras de TES B en el
mercado secundario por $600 mil millones.
Bogotá, 30 de
septiembre de 2005
23 de
septiembre de 2005
Ventas de Reservas Internacionales al
Gobierno
El Banco de la República se permite
informar que en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al
Gobierno Nacional, autorizada por la Junta Directiva del Banco de la República en su
sesión del 16 de septiembre de 2005, durante la presente semana realizó ventas de
divisas a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$700
millones.
Bogotá, 23 de
septiembre de 2005
16 de
septiembre de 2005
Banco de la República reduce en 50 puntos
básicos sus tasas de interés de intervención
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión de hoy redujo en 50 puntos básicos (medio punto porcentual) sus
tasas de interés de intervención. De esta forma la tasa mínima de la subasta de
expansión es 6,0%.
La decisión se tomó luego de
revisar el comportamiento reciente y esperado de los precios y la actividad productiva. La
inflación al consumidor mantiene su tendencia a la baja y se alcanzará la meta de 2005
(4.5%- 5.5%). Igualmente, la senda descendente de la inflación continuará en el 2006. El
mismo comportamiento se observa en los indicadores de inflación básica y de expectativas
de inflación por parte de los agentes económicos.
La Junta reiteró su compromiso de
seguir interviniendo en el mercado cambiario y acordó con el Gobierno Nacional la
realización de operaciones de venta de reservas internacionales por un monto no menor a
US $ 3.000 millones. Las características y fechas de las operaciones serán anunciadas
posteriormente.
Bogotá, D.C, 16 de
septiembre de 2005
8 de
septiembre de 2005
Modificaciones al régimen de Cuentas
Corrientes de Compensación para reintegro de operaciones realizadas en el mercado
público de valores
Con el propósito de facilitar el
acceso y uso de las cuentas corrientes de compensación por parte de los residentes en
Colombia que realicen operaciones de venta de valores en el mercado accionario, el Banco
de la República autorizó a las sociedades comisionistas de bolsa a administrar cuentas
de carácter colectivo para el reintegro de operaciones de inversión extranjera.
De esta forma, los accionistas
residentes que participen en una oferta de adquisición de acciones podrán canalizar los
ingresos de divisas a través de una cuenta corriente de uso colectivo abierta por una
Sociedad Comisionista de Bolsa que actúe como intermediario del mercado cambiario sin
necesidad de mantener y operar cuentas de carácter individual.
Esta modificación al régimen
cambiario facilita a los residentes en el país recibir divisas provenientes de la venta
de acciones a un inversionista extranjero sin necesidad de monetizarlas en el mercado
local.
Bogotá D.C, 8 de
septiembre de 2005
5 de
septiembre de 2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
Agosto de 2005: 157.96. Variación mensual - 0.02%
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en agosto de 2005 una variación mensual de -0.02%, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 2.4% y en los últimos doce meses se situó en
2.9%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, corrida y
anual fueron inferiores en 0.1, 1.7 y 2.2 puntos porcentuales. (Cuadro 1).
Clasificación por actividad
económica:
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de los precios de los productos agrícolas fue de -0.7%, inferior en
0.4 puntos porcentuales a la registrada en agosto de 2004. Las cotizaciones que
registraron disminución en sus precios fueron: arveja -28.7%, zanahoria -19.9%, cebolla
-11.3%, mora -7.7%, otros tubérculos ( arracacha y ñame) -6.7%, plátano -5.4%, tomate
-4.4%, café -2.9% y ganado vacuno hembra -2.8%. De otro lado, los principales aumentos se
registraron en: habichuela 33.8%, mango 19.2%, papaya 12.1%, y tabaco 9.3%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron una disminución de -0.1% en el mes, variación
inferior en 0.2 puntos porcentuales a la observada en agosto de 2004. Las principales
disminuciones de precios se observaron en las cotizaciones de: trilla de café -4.7%,
panela -2.4%, harina de cereales -1.6% y leche en polvo -1.3%. Por otra parte, se destaca
el aumento en las cotizaciones de agua y otras bebidas no alcohólicas 2.5% y bebidas
fermentadas no destiladas ( vino y champaña) 1.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero aumentaron 5.1% en el mes. Esta variación es superior en 2.2
puntos porcentuales a la observada en agosto de 2004. Los principales aumentos de precios
se presentaron en las cotizaciones de: petróleo crudo 10.2%, mineral de níquel 7.7%, oro
4.1% y plata platino y mineral de hierro 1.4%. A su vez, se registró una disminución en
las cotizaciones de: otros minerales no ferrosos (mineral de manganeso) -1.9% y gas
natural -0.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al desagregar el IPP según el uso o
destino económico de los bienes, se observó una disminución en las cotizaciones de los
bienes de capital y consumo final de -0.1%.Por su parte, la variación de los bienes de
consumo intermedio fue de 0.02%, y la de materiales de construcción de 0.01%. Al excluir
las materias primas del IPP, se obtiene el índice que mide la evolución de precios de
bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador presentó
variaciones de -0.1% mensual, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos
doce meses se ubicaron en 2.1% y 2.3% respectivamente. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo con la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos importados registraron variaciones
de -0.3% en el mes, -1.4% en año corrido y - 3.2% en los últimos doce meses. Por su
parte, las cotizaciones de los bienes producidos y consumidos en el país aumentaron 0.05%
en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó en 3.6% y en
los últimos doce meses en 4.9%.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula simultáneamente un índice de precios para estos
bienes. El IPP de artículos exportados registró un aumento de 1.4% durante el mes,
situándose su variación en lo corrido del año en 8.9% y en los últimos doce meses en
4.3%. Se destacan los aumentos en las cotizaciones de: chocolate 13.6%, extracción de
petróleo crudo y gas natural 6.4%, destilación, rectificación y mezcla de bebidas
alcohólicas 6.1%, coquización, productos de la refinación del petróleo 5.4% y oro
4.3%. Las principales disminuciones se observaron en los precios de: chicles -13.4% y
trilla de café -2.2%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los
cuadro 3 y cuadro
5.
Gráficos (pdf)
Bogotá D.C, 5 de
septiembre de 2005
2 de
septiembre de 2005
A circulación nueva edición del billete de
dos mil pesos
El Banco de la República informa
que una nueva edición del billete de dos mil pesos saldrá a circulación el próximo
lunes 5 de septiembre. Esta edición, que introducirá nuevos elementos de seguridad y
cambiará algunas características del billete actual, circulará simultáneamente con las
ediciones anteriores de la misma denominación.
A continuación las características
de la nueva edición del billete de Dos Mil Pesos:
Características (pdf)
Bogotá D.C, 2 de
septiembre de 2005
31 de agosto de
2005
Apartes de la intervención del
Doctor José Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, en el seminario
"¿Cómo crecer por encima del 6%?", organizado por la Fundación Buen Gobierno,
la Universidad de los Andes y McKinsey & Co. Colombia.
Apartes (pdf)
Bogotá D.C, 31 de
agosto de 2005
30 de agosto de
2005
Palabras de instalación del
Seminario Tasa de Cambio Real y Desarrollo Económico, por parte del doctor José Darío
Uribe Escobar, Gerente General del Banco de la República.
Palabras (pdf)
Bogotá D.C, 30 de
agosto de 2005
22 de agosto de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de Cali
En el día de hoy, 22 de agosto de
2005, se reunieron en Cali el Gerente del Banco de la República y los Codirectores de la
Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de diferentes sectores de la
economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre la situación y
perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la novena de este
tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con empresarios de
todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del desempeño de la
economía. Ya se han realizado reuniones en las ciudades de Cali, Barranquilla, Bogotá,
Medellín, Armenia, Cúcuta, Ibagué y Cartagena. En lo que resta del año, la Junta
Directiva se reunirá nuevamente con los empresarios de Bogotá, Medellín, Zona Cafetera
en Pereira y Zona Oriente en Bucaramanga.
En esta ocasión asistieron
Francisco José Barberi Ospina, Presidente de Tecnoquímicas S.A.; Carlos Humberto Cardona
Gómez, Presidente de Almacenes La 14 S.A.; Alfredo Carvajal Sinisterra, Presidente de
Carvajal S.A.; Martha Lucía De La Pava A., Gerente de Agropesquera Industrial Bahía
Cupica; Ernesto De Lima Lefranc, Presidente de la Junta Directiva de Latino S.A.; Julián
Domínguez Rivera, Presidente de la Cámara de Comercio de Cali; Rodrigo Lloreda Mera,
Gerente General de Agrícola Roma; Carlos Arcesio Paz Bautista, Gerente General de la
Organización Harinera del Valle S.A.; Roberto Pizarro Mondragón, Presidente Ejecutivo de
la Fundación Carvajal; Bernardo Quintero Balcázar, Presidente del Ingenio Riopaila y
Central Castilla; Carlos Santiago Restrepo Posada, Gerente General de Goodyear de Colombia
S.A.; y Humberto Tenorio Durán, Gerente de Plántulas del Valle.
El Gerente General del Banco de la
República, doctor José Darío Uribe, resaltó que la situación inflacionaria hasta el
mes de julio confirma las principales tendencias que se han venido observando en los
últimos meses: la reducción tanto de la inflación básica como de las expectativas de
inflación, y la alta probabilidad de cumplir la meta de 2005 en la mitad inferior del
rango (entre 4,5% y 5,5%).
Al analizar el comportamiento de la
actividad productiva se destacó en la reunión que la información disponible sugiere la
aceleración del crecimiento frente a los datos observados en el primer trimestre del
año. Esto aumenta la probabilidad de que la economía colombiana crezca a una tasa
superior al 4% en 2005, y se explica por el fuerte impulso monetario -el cual se evidencia
a través de una tasa de interés de las operaciones REPO (mediante las cuales el Banco de
la República suministra liquidez de corto plazo al sistema financiero) en niveles bajos
en términos reales y las fuertes compras de reservas internacionales-, la existencia de
condiciones externas favorables y el mejoramiento de la confianza de los consumidores y
productores, como lo registran las encuestas disponibles.
El fuerte impulso monetario que
está recibiendo la economía colombiana es coherente con el logro de las metas de
inflación. Esto quiere decir que la política monetaria ha buscado el máximo crecimiento
del producto interno bruto (PIB) y el empleo coherente con las metas de inflación, tal y
como lo establece la Constitución y la ley.
Al analizar el comportamiento de la
tasa de cambio, el Gerente General informó que la Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del viernes 19 de agosto reiteró su decisión de continuar
interviniendo de manera discrecional en el mercado cambiario. Recordó además que el
Banco de la República compró US$2.904,9 millones en 2004 y entre enero y julio de 2005
ha adquirido US$1.840,5 millones en el mercado cambiario.
Cali, 22 de agosto de
2005
19 de agosto de
2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus tasas de interés de intervención
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión de hoy mantuvo inalteradas sus tasas de interés de
intervención.
La decisión se tomó luego de
revisar el comportamiento reciente y esperado de los precios y la actividad productiva. La
inflación al consumidor mantiene una tendencia a la baja con una alta probabilidad de
cumplimiento de la meta fijada para el 2005 (4.5%- 5.5%) y de continuar una senda
descendente en el 2006. El mismo comportamiento se observa en los indicadores de
inflación básica y de expectativas de inflación por parte de los agentes económicos.
Por su parte, la información
disponible sugiere que el crecimiento económico se ha acelerado frente al registro
observado en el primer trimestre del año y que, en consecuencia, ha aumentado la
probabilidad de que la economía colombiana crezca por encima del 4% en 2005. Esto se
explica por el fuerte impulso monetario, la existencia de condiciones externas favorables
y el mejoramiento en la confianza de los consumidores y productores.
Finalmente, la Junta reiteró su
decisión de continuar interviniendo de manera discrecional en el mercado cambiario y
definió que el suministro de la liquidez requerida por la economía para fin de año se
hará consistente con dicha intervención.
Bogotá D.C, 19 de
agosto de 2005
16 de agosto de
2005
Apartes de la intervención del
Doctor José Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, en la Universidad
Tecnológica de Bolívar, "Los desafíos de la economía colombiana en un mundo cada
vez más integrado".
Apartes pdf
Cartagena, 16 de
agosto de 2005
16 de agosto
de 2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de la Costa
En el día de hoy, 16
de agosto de 2005, se reunieron en Cartagena el Gerente del Banco de la República y los
Codirectores de la Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de
diferentes sectores de la economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre
la situación y perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la
octava de este tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con
empresarios de todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del
desempeño de la economía. Ya se han realizado reuniones en las ciudades de Cali,
Barranquilla, Bogotá, Medellín, Armenia, Cúcuta e Ibagué. En lo que resta del año, la
Junta Directiva se reunirá nuevamente con los empresarios de la Zona Occidente en Cali,
Bogotá, Medellín, Zona Cafetera en Pereira y Zona Oriente en Bucaramanga.
En esta ocasión
asistieron Alberto Araujo Merlano de Las Américas Beach Resort; Orlando Cabrales
Martínez, Presidente de Propilco; Alberto Dávila Díaz-Granados, Presidente del Grupo
Daabon; Ramón del Castillo Restrepo, Gerente de Rafael del Castillo y Cía.; Rafael
Simón del Castillo Trucco, Presidente de Tubocaribe; Rodolfo Gedeón, Presidente de
Petroquímica; Mariano Ghisays Farah, Presidente Ejecutivo de Maquinaria Super-Brix S.A.;
Jorge Eduardo Muñoz Arbeláez, Presidente de Indufrial; José Luis Ruano; Eduardo Solano
Dávila; y Rodolfo Zambrano, Presidente de Batelsa.
El Gerente General del
Banco de la República, doctor José Darío Uribe, resaltó la continua y sostenida
reducción de la inflación, cuya tasa anual se sitúa en 4,9% en la actualidad. Factores
como el descenso de la inflación al consumidor y la inflación sin alimentos; la fuerte
reducción de las expectativas de inflación como lo muestran las encuestas y el mercado
de los títulos TES; la disminución de la inflación tanto de los bienes que se exportan
e importan (transables) como de los que se producen y consumen en Colombia (no
transables); aunados a los análisis estadísticos, sugieren que la inflación terminará
este año cerca al 5%, cumpliéndose la meta, y continuará su descenso gradual en 2006.
El doctor Uribe
recordó que la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) ha establecido metas
anuales de inflación como objetivo de su estrategia de política monetaria. Para 2005,
esta meta se sitúa en un rango entre 4,5% y 5,5%, para 2006 anunciará a finales de este
año una meta entre el rango de 3% a 5%, y una meta de inflación de largo plazo entre 2%
y 4%. El proceso de toma de decisiones de la estrategia de inflación objetivo tiene
además el propósito explícito de suavizar el ciclo económico, siempre y cuando no
ponga en riesgo el cumplimiento de las metas de inflación. En otras palabras, la
política monetaria busca el máximo crecimiento del producto interno bruto (PIB)
coherente con el logro de las metas de inflación.
Por otra parte,
concluyó que la economía colombiana ha recibido el impulso expansivo de la política
monetaria, lo cual se refleja en: i) los agregados monetarios crecen a tasas reales altas;
ii) las tasas reales de interés se mantienen en niveles históricamente bajos; iii) el
crédito crece a tasas altas, especialmente el de consumo y microcrédito; y iv) la compra
de dólares del Banco de la República en el mercado cambiario ha sido importante. En este
punto, se resaltó que la compra de dólares por parte del Banco ascendió a US$2.904,9
millones en 2004 y US$1.840,5 millones entre enero y julio de 2005.
El gerente General
enfatizó que el Banco de la República continuará interviniendo en el mercado cambiario
y coordinará con el Gobierno Nacional una nueva operación de venta de reservas
internacionales. Esta tendrá características similares a la realizada el pasado mes de
marzo, y le permitirá al Banco de la República adquirir en el mercado secundario
títulos de deuda pública (TES) que podrán ser empleados en la esterilización de las
compras adicionales de reservas.
En general, el impulso
monetario, en compañía de condiciones externas favorables y la mejora en los niveles de
confianza, han permitido que, por segundo año consecutivo, la economía colombiana crezca
a tasas cercanas al 4%. Para 2005, tanto el gobierno como los analistas nacionales e
internacionales esperan un crecimiento del PIB cercano a 4%. Además, las condiciones del
mercado laboral han mejorado, disminuyendo el desempleo y subempleo, y aumentando el
empleo formal y de tiempo completo.
Al finalizar la
reunión, el Gerente General resaltó que la política monetaria ha contribuido a la
suavización del ciclo económico, impulsando el gasto y el crecimiento del PIB y el
empleo cuando la economía opera por debajo de su capacidad productiva y la inflación se
dirige hacia las metas. Adicionalmente, una inflación baja y estable es la mayor
contribución del Banco de la República al crecimiento de largo plazo de la economía.
Cartagena,
16 de agosto de 2005
10 de agosto de
2005
Comentarios del Gerente
General del Banco de la República, doctor José Darío Uribe, al proyecto de Ley de
Presupuesto General de la Nación para el año 2006, expuestos ante el Congreso.
Comentarios pdf
Bogotá
D.C, 10 de agosto de 2005
5 de agosto
de 2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
- 0.10% variación mensual para el mes de julio de 2005
El índice de Precios
del Productor - IPP - presentó en julio de 2005 una variación mensual de -0.1%, con lo
cual su variación en lo corrido del año fue de 2.4% y en los últimos doce meses se
situó en 3.0%. Con respecto al mismo mes del año anterior, la variación mensual, fue
superior en 0.3 puntos porcentuales, mientras que las variaciones en año corrido, y doce
meses fueron inferiores en -1.6 y -2.2 puntos porcentuales respectivamente. (Cuadro 1).
Clasificación
por actividad económica:
Agricultura,
silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de
-0.6%, superior en 1.3 puntos porcentuales a la registrada en julio de 2004. Las
cotizaciones que registraron disminución en sus precios fueron: habichuela - 29.6%,
arveja -16.3%, fríjol -7.0%, café -6.7%, algodón y fique -4.6%, trigo -3.7% y papa
-3.5%.Los principales aumentos se registraron en: aguacate 18.9%, otras hortalizas y
legumbres (espinacas, acelgas y repollo) 12.7%, tomate 7.8%, otros tubérculos 7.8%, mora
6.5% y piña 5.9%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios
de los productos industriales registraron una disminución de -0.1% en el mes, variación
superior en 0.1 puntos porcentuales a la observada en julio de 2004. Las principales
disminuciones de precios se observaron en las cotizaciones de: panela -3.9%, trilla de
café -2.4%, aceites -2.2% y arroz trillado, pulido y pilado -1.2%. Se destaca el aumento
en las cotizaciones de: jugos y pulpas de fruta 2.0%, almidones y productos derivados de
almidón 1.8% y cereales expandidos y otros productos de la molinería 1.6%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte II).
Minería: las
cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 1.6% en el mes. Esta variación es
inferior en 0.7 puntos porcentuales a la observada en julio de 2004. Los principales
aumentos de precios se presentaron en las cotizaciones de: petróleo crudo 3.6% y piedra,
arena, arcilla, caliza, yeso, caolín y dolomita 0.4%. Se destaca la disminución en las
cotizaciones de otros minerales no ferrosos (mineral de manganeso) -10.0% y mineral de
níquel -6.7%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación
según uso o destino económico:
Al desagregar el IPP
según el uso o destino económico de los bienes, se observó una disminución en las
cotizaciones de los bienes de capital -0.3%, seguida por los bienes de consumo intermedio
-0.2% y materiales de construcción -0.1%. Por su parte los bienes de consumo final
registraron un incremento de 0.1% en el mes. Al excluir las materias primas del IPP, se
obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes
finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró una disminución de -0.02% y
sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 2.1% y
2.3% respectivamente. (Ver Cuadro 2).
Clasificación
según procedencia de los bienes:
De acuerdo con la
procedencia de los bienes, se observó que los precios de los artículos importados
disminuyeron en -0.3% en el mes, -1.1% en año corrido y -3.6% en los últimos doce meses.
Por su parte, las cotizaciones de bienes producidos y consumidos en el país disminuyeron
-0.03% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó en 3.5%
y en los últimos doce meses en 5.2%.
Los bienes exportados
no se incluyen en el IPP, sin embargo, se calcula simultáneamente un índice de precios
para estos bienes. El IPP de artículos exportados registró una disminución de -0.8%
durante el mes, situándose su variación en lo corrido del año en 7.4% y en los últimos
doce meses en 2.2%. Las principales disminuciones se observaron en los precios de: mineral
de níquel -12.8%, flores -5.2%, trilla de café -4.8%, oro -2.0% y chocolate -1.9%. Se
destacan los aumentos en las cotizaciones de: tostión y molienda del café y productos
derivados 5.1%, coquización, productos de la refinación del petróleo 3.6% y extracción
de petróleo crudo y gas natural 2.3%. Los resultados de este índice se ilustran con
mayor detalle en el cuadro 3 y cuadro 5.
Gráficos
Bogotá
D.C, 5 de agosto de 2005
3 de agosto de
2005
El Gerente General del Banco de la
República, Doctor José Darío Uribe, presentó el Informe Trimestral Sobre Inflación a
junio de 2005
En el día de hoy, el
Gerente General del Banco de la República, doctor José Darío Uribe, presentó el
Informe de Inflación correspondiente al segundo trimestre de 2005 en la ciudad de
Bogotá. Desde comienzos de 2004, el doctor Uribe viene realizando presentaciones
trimestrales de este informe, en el cual se hace un análisis detallado de la inflación y
el crecimiento económico y sus perspectivas, que sirve de base para la toma de decisiones
de política monetaria por parte de la Junta Directiva del Banco de la República. En esta
ocasión, la presentación del Gerente General fue vista de manera simultánea, a través
de videoconferencia, en las ciudades de Barranquilla, Cali, Cartagena, Leticia y
Medellín.
Como conclusión de su
presentación, el Gerente resaltó que "la política monetaria ha contribuido a la
suavización del ciclo económico, impulsando el gasto y el crecimiento del PIB y el
empleo cuando la economía opera por debajo de su capacidad productiva y la inflación se
dirige hacia las metas. Adicionalmente, una inflación baja y estable es la mayor
contribución del Banco de la República al crecimiento de largo plazo de la
economía".
A continuación se
presentan algunos apartes del Informe sobre Inflación correspondiente al mes de junio de
2005, cuyo texto completo se encuentra publicado en la página web del Banco de la
República: http://www.banrep.gov.co
La situación
inflacionaria en junio confirma las principales tendencias que se han venido observando a
lo largo del año: la reducción de la inflación básica y de las expectativas de
inflación y la alta probabilidad de cumplir la meta de 2005.
La reducción en la
inflación sin alimentos (de 4,8% en marzo a 4,3% en junio) se presentó tanto en bienes
transables (bienes que se exportan e importan) como en no transables (bienes que se
producen y consumen en Colombia). Como en el primer trimestre, la caída de la inflación
de transables reflejó el comportamiento de la tasa de cambio. La reducción de la
inflación de no transables fue resultado, principalmente, de la existencia de excesos de
capacidad instalada en la industria y de la reducción paulatina de las expectativas de
inflación.
De otro lado, en lo
corrido del año la economía colombiana continuó en una fase de expansión. Así lo
confirma el crecimiento del producto interno bruto (PIB) al primer trimestre (teniendo en
cuenta el menor número de días hábiles) y la mayoría de los indicadores económicos
disponibles a la fecha. El crecimiento provino principalmente de las exportaciones y de la
inversión.
Los principales
factores que van a determinar el comportamiento de la inflación en los próximos cuatro a
ocho trimestres son la evolución de las expectativas de inflación, la existencia o no de
presiones inflacionarias de costos y salarios, el comportamiento del tipo de cambio y la
evolución de la brecha del producto.
Las expectativas de
inflación continuaron disminuyendo. La credibilidad en el cumplimiento de la meta en 2005
está en un máximo histórico y las expectativas de inflación para el año, a junio de
2006, se sitúan en 4,9%, de acuerdo con la encuesta mensual del Banco. No obstante, las
expectativas derivadas del diferencial de tasas de bonos indexados y no indexados a más
de cinco años aún se sitúan por encima de 5%.
La caída observada
en el índice de precios del productor (IPP) en meses recientes no sugiere la existencia
de presiones inflacionarias asociadas con los precios de las materias primas y de los
bienes intermedios. De otro lado, en lo corrido del año se han observado casos de
incrementos significativos en los salarios reales del comercio al por menor y de los
trabajadores calificados en el sector de la construcción. Parte de estos incrementos en
los salarios reales probablemente han sido acomodados a través de mayores crecimientos de
la productividad del trabajo, de tal manera que el costo laboral unitario puede haber
permanecido estable. Sin embargo, hacia el futuro próximo no se descarta la aparición de
cuellos de botella en algunos sectores y en algunos segmentos del mercado laboral.
Aunque la evolución
futura de la tasa de cambio es altamente incierta, no se prevén cambios fundamentales en
las condiciones externas para los próximos trimestres. Estas deben mantenerse favorables
a las economías emergentes, incluso ante aumentos graduales en las tasas de interés de
la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos. Se espera que la demanda de los
principales socios comerciales de Colombia siga siendo dinámica y que varios de los
productos de exportación mantengan precios altos e incluso mayores que los previstos en
el informe anterior. En estas condiciones, se prevén pocas presiones hacia la
devaluación del peso en lo que resta de 2005.
Para 2006 la
incertidumbre cambiaria es aún mayor. Aunque las proyecciones de los precios de los
bienes básicos aumentaron, existen riesgos que podrían implicar ajustes más rápidos al
alza del tipo de cambio. Estos están asociados con los comicios electorales en varios
países de América Latina, el efecto de mayores precios del petróleo sobre la economía
mundial y la persistencia de los desequilibrios macroeconómicos en los Estados Unidos.
Existen buenas
perspectivas de crecimiento del ingreso disponible en lo que resta del año y en 2006,
debido a la progresiva reducción en el desempleo y al crecimiento del empleo y su mayor
formalización. Además, los términos de intercambio continuarían siendo favorables para
el país. A pesar de la reducción del precio del café en los últimos meses, el ingreso
real de los cafeteros ha crecido 50% en el año corrido a mayo frente al mismo período
del año anterior. Estos factores deben compensar, en términos de ingreso nacional, el
impacto negativo de la apreciación sobre las remesas provenientes del exterior.
Otros factores que
permiten esperar un buen dinamismo de la economía para los próximos trimestres son los
indicadores de confianza de los consumidores y de los empresarios que registran las
encuestas disponibles. También hay evidencia de que los activos se están valorizando, lo
cual estimularía el gasto privado. En estas condiciones, se espera que la economía
mantenga un ritmo de crecimiento de alrededor de 4% en 2005, con crecimientos de la
demanda interna similares a los observados a lo largo del año. Este crecimiento estaría
basado en un buen comportamiento de la inversión (incluyendo la inversión pública) y en
una aceleración del consumo de los hogares frente al observado en el primer trimestre del
año. La postura expansiva de la política monetaria, reflejada en bajas tasas de interés
reales, contribuye a este dinamismo.
Las diferentes
mediciones de brecha del producto muestran que ésta continúa siendo negativa, pero que
se ha cerrado en los últimos trimestres. Sin embargo, algunos indicadores como la
utilización de la capacidad instalada en la industria, o el porcentaje de industriales
que consideran la demanda como su principal problema, no sugieren una aceleración
reciente en el cierre de la brecha. A este resultado estaría contribuyendo la ampliación
de la capacidad productiva como consecuencia del alto ritmo inversor que trae la economía
desde hace cerca de tres años y, posiblemente, la recuperación del crecimiento de la
productividad total de los factores de producción.
Con base en los
elementos anteriores, se puede concluir que no se deberían presentar presiones
inflacionarias de demanda importantes en el segundo semestre de 2005. Para 2006 se espera
que continúen operando los factores que actualmente impulsan el crecimiento económico,
en la medida en que no haya cambios abruptos en el contexto externo y que las tasas de
interés reales continúen en niveles bajos. En estas condiciones, es posible que la
brecha del producto continúe cerrándose y, como consecuencia, que puedan aparecer
algunas presiones inflacionarias de demanda.
Los resultados de los
modelos de pronóstico de la inflación y del modelo central de simulación de la
política monetaria muestran que existe una alta probabilidad de cumplir la meta de 2005
(entre 4,5% y 5,5%) y reducir la inflación hacia el rango anunciado para la meta en 2006
(con un punto medio entre 3% y 5%). Bajo el supuesto de una devaluación moderada en 2006,
este comportamiento de la inflación sería consistente con el mantenimiento de una tasa
de interés interbancaria de corto plazo (TIB) en niveles similares a los actuales.
En este contexto, y
teniendo en cuentas los siguientes elementos, la Junta Directiva del Banco de la
República (JDBR) decidió mantener inalterada la estructura actual de las tasas de
interés del Banco:
En el último mes la
DTF se redujo cerca de 20 puntos básicos (pb), situándose en 7,05% y cerrando aún más
el margen que existe entre ésta y la TIB. Adicionalmente, otras tasas de interés de
mayor plazo mostraron caídas importantes en el último trimestre. Así por ejemplo, la
tasa de los TES 2014 cayó cerca de 200 pb en términos reales desde marzo (240 pb en
términos nominales), alcanzando un nivel histórico mínimo. En la medida en que esta
tasa afecte la demanda agregada (por ejemplo, como una medida del costo de oportunidad de
los fondos de inversión), sus movimientos recientes constituyen un impulso adicional a la
actividad económica.
Existe una
incertidumbre considerable respecto al nivel actual de la brecha del producto y al ritmo
al cual se puede estar cerrando. La aceleración del crecimiento del crédito y de los
depósitos privados en el último trimestre indica que la dinámica económica podría ser
más fuerte que la que se supone en el escenario base. El crecimiento del crédito de
consumo ha aumentado recientemente, situándose cerca de 35% en términos nominales. Por
su parte, el crédito comercial registra incrementos nominales de alrededor del 15% en los
últimos meses, aunque parte de este crecimiento puede reflejar una reducción en el
endeudamiento externo del sector real. La aceleración observada en el crecimiento de los
agregados monetarios puede obedecer a un ajuste en el portafolio de los agentes, pero
también a un mayor nivel de actividad económica.
Las expectativas de
inflación a más de un año se sitúan todavía por encima o en el techo del rango
anunciado para la meta de inflación en 2006. De otro lado, los pronósticos prevén que
la inflación sin alimentos de bienes no transables sería de 5,5% en diciembre de 2005 y
que podría permanecer alrededor de este nivel durante parte del próximo año. Por lo
tanto, un eventual incremento en la tasa de cambio haría difícil sostener una senda
decreciente para la inflación total frente a los niveles actuales, debido al posible
impacto sobre la inflación de transables. Esto es particularmente relevante dada la
incertidumbre sobre la evolución de la tasa de cambio, en especial en 2006.
Las simulaciones del
modelo central muestran que, en el mediano y largo plazos, la política monetaria debe
sustituir la postura expansionista de los meses recientes por una posición neutral. Por
ello, una reducción de las tasas de interés de intervención hoy vigentes tendría un
carácter transitorio y debería ser reversada en los próximos trimestres, siempre y
cuando no haya cambios en los factores fundamentales que determinan el comportamiento
inflacionario. En estas condiciones, dicha política incrementaría la volatilidad en las
tasas de interés de corto plazo, sin descartar posibles efectos negativos sobre la
estabilidad financiera al transmitirse a las tasas de los TES. Esto es particularmente
relevante ante la posibilidad de sobre-reacciones que pueden tener lugar en el mercado de
deuda pública, la alta participación de estos títulos en los activos del sistema
financiero y su importancia para el financiamiento del gobierno.
Adicionalmente, con
base en la evaluación de la situación cambiaria, las proyecciones de la balanza de pagos
y la información reciente sobre flujos de inversión extranjera directa, la JDBR decidió
mantener el esquema de intervención discrecional en el mercado cambiario con el fin de
contribuir a su ajuste gradual y a evitar una apreciación excesiva del tipo de cambio
Informe Sobre Inflación
Bogotá
D.C, 3 de agosto de 2005
2 de agosto de
2005
Junta Directiva del Banco de la República
presenta el Informe al Congreso
El Informe que hoy se
entrega al Honorable Congreso de la República presenta la situación de la economía
colombiana en el primer semestre del año y sus perspectivas para lo que resta de 2005,
así como el resultado de la estrategia de inflación objetivo en términos de la
reducción de la inflación y el estímulo al crecimiento del producto y el empleo. La
Constitución Política de 1991 y la Ley 31 de 1992 establecieron, para la Junta Directiva
del Banco de la República (JDBR), el mandato de alcanzar la estabilidad de precios en
coordinación con la política macroeconómica general. El cumplimiento de este mandato se
materializa en la adopción de un esquema flexible de inflación objetivo. Esto significa
que el objetivo primario de la política monetaria es lograr y mantener una tasa baja de
inflación, en la forma de una meta cuantitativa, y al mismo tiempo buscar la estabilidad
del producto agregado alrededor de su tendencia de largo plazo. Los objetivos del banco
central combinan entonces la estabilidad de precios con el máximo crecimiento sostenible
del producto y el empleo.
Con frecuencia, la
estrategia monetaria adoptada por la JDBR se interpreta de manera incorrecta. Se piensa
que el control de la inflación es el único propósito de sus políticas, en detrimento
de los objetivos de crecimiento del producto y el empleo o de una mejor distribución del
ingreso y la riqueza. La realidad, sin embargo, es diferente: una inflación baja
contribuye al uso más eficiente de los recursos productivos y promueve la inversión;
evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza, que terminan perjudicando a
quienes tienen menos recursos y no pueden protegerse contra los efectos negativos de la
inflación; y contribuye a la estabilidad macroeconómica, condición necesaria para el
crecimiento alto y sostenido. En pocas palabras, la estabilidad de precios contribuye de
manera significativa a mejorar el bienestar de los colombianos.
En el corto plazo, la
política monetaria también puede hacer aportes de gran importancia. En la medida en que
la inflación colombiana se encuentra cerca de su meta de largo plazo y las expectativas
de inflación se encuentran en un nivel coherente con el logro de las metas cuantitativas
inmediatas, tanto los instrumentos de la política monetaria como los de la cambiaria se
han usado intensamente, manteniendo bajas en términos reales las tasas de interés de
intervención, suministrando la liquidez requerida e interviniendo de manera activa en el
mercado cambiario, sin comprometer de manera alguna el logro de la meta de inflación. De
esta forma, y aprovechando la credibilidad de la meta de inflación, las políticas del
Banco han contribuido a la suavización del ciclo económico, a hacer más resistente la
economía ante choques externos negativos y a suavizar las fluctuaciones transitorias de
la tasa de cambio. La credibilidad de la política monetaria es, entonces, un activo de
gran valor para el País, que el Banco mismo y el Estado deben preservar.
Más específicamente,
el Banco de la República ha mantenido sus tasas de interés de intervención en niveles
que juzga coherentes con el logro de las metas de inflación y que impulsan el crecimiento
económico de corto plazo. Estos niveles corresponden a tasas de interés reales
históricamente bajas, a las que el Banco ha suministrado toda la liquidez primaria
demandada por el sistema financiero a través de operaciones Repo. Lo anterior se ha
complementado con la compra masiva de reservas internacionales. En un ambiente de mayor
confianza en la economía, esta postura amplia de la política monetaria ha contribuido al
saneamiento de los balances de las empresas y de los hogares y a la recuperación del
crédito y del gasto interno.
El componente más
dinámico de la demanda interna ha sido la inversión privada, fenómeno observado desde
el año 2002 y que ha permitido que la tasa de inversión como proporción del producto
interno bruto (PIB) se ubicara en 19,3% en 2004. Esta cifra es superior a su promedio
histórico de los últimos cincuenta años. Más importante aún, el dinamismo de la
inversión privada se ha mantenido en lo corrido de 2005 como lo muestran, entre otros
indicadores, el fuerte crecimiento de las importaciones de bienes de capital y las
encuestas empresariales. Con la expansión de la inversión se amplía, además, la
capacidad productiva y se mejoran la productividad y la competitividad de la producción
nacional. Por su parte, aunque el consumo de los hogares crece por debajo del producto, se
espera que su dinámica mejore en los próximos trimestres, como lo sugieren los mayores
volúmenes de ventas del comercio, el crecimiento del crédito de consumo y los mejores
indicadores de confianza del consumidor de Fedesarrollo. Así mismo, la fuerte
recuperación de la economía venezolana en los últimos años, el mayor crecimiento de
los Estados Unidos y el mejoramiento en los términos de intercambio han permitido un
fuerte aumento de las exportaciones colombianas. El análisis de estos y otros indicadores
permite al Banco esperar que el crecimiento de la economía colombiana en 2005 sea similar
al observado en los dos últimos años, del orden del 4%.
Igualmente
significativo es el comportamiento de los precios al consumidor y de los precios al
productor. En el transcurso del año la inflación ha seguido un comportamiento acorde con
el rango meta de inflación para 2005, establecido por el Banco de la República entre
4,5% y 5,5%. La inflación anual al consumidor disminuyó de 5,5% en diciembre a 4,8% en
junio. La caída en la inflación sin alimentos fue incluso más importante, ya que pasó
de 5,5% a 4,3% en igual período. Esta reducción de la inflación ha sido posible gracias
a la subutilización de la capacidad productiva, al efecto de la apreciación del peso y a
una mayor credibilidad en la autoridad monetaria, que se ha reflejado en la existencia de
expectativas de inflación decreciente y cercana a la meta anunciada por el Banco. De esta
manera, se puede esperar con una alta probabilidad que en 2005 se cumplirá la meta de
inflación y que ésta continuará reduciéndose el próximo año.
En síntesis, Colombia
presenta un crecimiento impulsado por la inversión privada y las exportaciones (a pesar
de la apreciación real del peso en los dos últimos años). Además, en 2005 se prevé
una recuperación de la inversión pública, luego de la caída del año pasado. La
productividad laboral está creciendo a tasas altas y casi todos los sectores de la
economía muestran un buen desempeño, especialmente el consumo de bienes durables y
semidurables. El consumo de bienes no durables parece estar creciendo a un ritmo bajo pero
mayor al observado en el pasado reciente. La inflación disminuye y se dirige gradualmente
hacia la meta de largo plazo. En pocas palabras, las bases del crecimiento económico
colombiano son amplias y sostenibles.
Lo anterior no
significa que la economía no sea vulnerable a cambios en el entorno externo, en
particular en los términos de intercambio y en los flujos de capital, al igual que el
resto de las economías emergentes. Así mismo, algunos sectores productivos enfrentan la
competencia legal e ilegal de productos provenientes del exterior. Los márgenes de
intermediación financiera han caído en relación con los observados una década atrás,
pero para algunos tipos de crédito continúan siendo altos. Por último, pero no menos
importante, persisten factores de riesgo macroeconómico que deben enfrentarse
oportunamente. El más importante es la situación fiscal, que se refleja en el tamaño
del déficit del Gobierno central y en los niveles de deuda pública que, a pesar de su
reducción como proporción del PIB en el último año, siguen siendo altos.
Sin embargo, el hecho
destacable es que la economía colombiana se viene fortaleciendo toda vez que se cuenta
con un mayor nivel de reservas internacionales y con un sistema financiero más sólido.
Al mismo tiempo, existen diferencias importantes frente a lo que se observó en la segunda
mitad de la década de los noventa: el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos
es de 1,1% del PIB (frente a 5,4% en 1997) y la inflación se encuentra desde hace varios
años en un solo dígito y convergiendo paulatinamente a los niveles deseados de largo
plazo (entre 2% y 4%). La reciente aprobación, por parte del Congreso, del acto
legislativo que reduce el pasivo pensional de la Nación y elimina los regímenes
pensionales especiales, es un paso muy importante para garantizar la sostenibilidad
fiscal. Estos son factores que promueven la confianza en la economía como lo refleja el
incremento en los flujos de inversión extranjera.
Colombia requiere, de
manera permanente, tasas más altas de crecimiento económico con el fin de reducir el
desempleo y aliviar la situación de pobreza de amplias capas de la población. También
debe mejorar sustancialmente la distribución del ingreso y la riqueza, para ampliar las
oportunidades económicas de los sectores más vulnerables de la sociedad. El logro de
estos objetivos va más allá de los alcances de las políticas macroeconómicas y exige
mecanismos y políticas adicionales. Entre ellos están la conquista de la seguridad, la
estabilidad en las reglas del juego y el respeto a los derechos de propiedad, la
focalización del gasto público en los segmentos más vulnerables de la población y el
uso más eficiente de los recursos que con enormes sacrificios la sociedad ha destinado a
la financiación de la educación y la salud de los colombianos. Al mismo tiempo, la
aplicación de las políticas para impulsar el desarrollo y la equidad no puede ir en
contravía de la estabilidad macroeconómica.
En lo que respecta a la
situación financiera del Banco, las utilidades proyectadas para 2005 ($185,4 miles de
millones (mm)) son inferiores en $642,3 mm a las registradas en 2004. Esta reducción es
consecuencia de una caída en los ingresos de $325,3 mm y un aumento en los egresos de
$317,0 mm.
La caída en los
ingresos se explica por: i) disminución en los rendimientos de las reservas
internacionales ($358,3 mm); ii) reducción en los intereses recibidos por las operaciones
de expansión monetaria a través de operaciones Repo ($50,5 mm); iii) reducción de
ingresos por diferencias en cambio peso/dólar ($47,1 mm); y iv) disminución de los
ingresos por comisiones ($41,2 mm). El descenso en los ingresos ha sido atenuado en parte,
con un mayor rendimiento de los títulos TES ($171,6 mm). Por su parte, el aumento de los
egresos se explica por: i) el aumento en la remuneración de las cuentas de depósito
($173,7 mm); ii) el aumento en el costo de la emisión de especies monetarias ($109,1 mm);
y iii) el aumento en el rubro pensiones de jubilación ($160,9 mm). El incremento en estos
gastos se compensa, parcialmente, por la reducción en los egresos del rubro diferencias
en cambio peso/dólar: $173,7 mm.
La disminución en los
ingresos por inversión de las reservas internacionales con respecto a 2004 se explica por
la revaluación del dólar frente al euro y el yen. Este factor hace que los ingresos por
diferencial cambiario se reduzcan en US$341 m y que la utilidad neta de las reservas
proyectada sea inferior en US$133,0 m.
Informe al Congreso
Bogotá
D.C, 2 de agosto de 2005
22 de julio de
2005
Modificaciones al régimen de posición
propia, registro de profesionales de cambio y acceso al Depósito Central de Valores del
Banco de la República
La Junta Directiva del
Banco de la República, en su sesión del día de hoy, tomó las siguientes decisiones:
Posición
Propia
Se ajustaron los
controles a la posición propia y posición propia de contado de los intermediarios del
mercado cambiario. En adelante, se utilizará un sistema de promedios de tres días,
similar al establecido para el encaje de los establecimientos de crédito. En este
esquema, el promedio de la posición propia de los intermediarios del mercado cambiario en
un período determinado no podrá exceder los límites actualmente establecidos (20% del
patrimonio técnico para la posición propia y 50% del patrimonio técnico para la de
contado). El esquema de promedios busca otorgar a los intermediarios del mercado cambiario
mayor flexibilidad para el ajuste de excesos o defectos de la posición propia.
La modificación
regirá a partir del 3 de octubre de 2005.
Registro de
Profesionales de compra y venta de divisas.
Por solicitud de la
DIAN, se extendió por seis meses el plazo para el registro ante esta entidad de los
profesionales de compra y venta de divisas, el cual vencía el 27 de julio de 2005.
Sociedades
Administradoras de Inversión
Se autorizó a las
Sociedades Administradoras de Inversión a participar en el Depósito Central de Valores
del Banco de la República y, consecuentemente, en las cuentas de depósito en el banco.
Así mismo, se autorizó el acceso de estas entidades al Sistema Electrónico de
Negociación del Banco de la República, SEN.
Bogotá
D.C, 22 de julio de 2005
22 de julio de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República mantiene inalteradas sus tasas de interés de intervención
En su sesión del
viernes 22 de julio la Junta Directiva del Banco de la República decidió no modificar
sus tasas de interés de intervención. Al mismo tiempo, el Banco mantendrá su postura
activa en el mercado cambiario a través de la compra discrecional de divisas.
La Junta destacó el
comportamiento a la baja que han seguido registrando los distintos indicadores de
inflación. El análisis de esta tendencia muestra que los factores que determinarán el
comportamiento de la inflación en el futuro cercano son las expectativas de inflación,
la existencia o no de presiones inflacionarias de costos y salarios, la evolución del
tipo de cambio y cambios en la brecha del producto. La combinación de estos factores
permite prever el cumplimiento de las metas fijadas para el 2005 y el 2006, sin cambios en
la postura de política monetaria.
En forma
complementaria, la Junta analizó la dinámica de los agregados monetarios y no encontró
evidencia que la lleve a modificar su criterio de suministrar la liquidez que requiere la
economía a las tasas de intervención vigentes.
La corporación evaluó
también distintos indicadores de actividad económica y concluyó que la economía
colombiana continúa en una fase de expansión, en la que tanto la demanda interna como
las exportaciones contribuyen a un crecimiento económico sostenido en 4%. La mayor
dinámica que ha adquirido el crédito indica también mayor confianza del sector
productivo en la sostenibilidad del crecimiento, el cual puede superar las tasas de los
últimos dos años.
Bogotá
D.C, 22 de julio de 2005
14 de julio de
2005
Apartes de la intervención del Doctor José
Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, en el seminario "Colombia
ante los ojos de Wall Street" organizado por ANIF y Fedesarrollo
La política
monetaria y cambiaria en Colombia
El Gerente General del
Banco de la República, José Darío Uribe, indicó hoy que la política monetaria y
cambiaria ha sido coherente con los objetivos del Banco de la República y el marco de
política anunciado. Lo anterior se evidencia al observar que la inflación se encuentra
en la actualidad en la mitad inferior del rango meta, y disminuyendo, y que los excesos de
capacidad productiva de la economía se han estado reduciendo. "La política
monetaria ha buscado el máximo crecimiento del PIB y el empleo coherente con las metas de
inflación", agregó.
En su presentación en
el seminario "Colombia ante los ojos de Wall Street", organizado por ANIF y
FEDESARROLLO, el Gerente General dijo que "la política monetaria está ayudando a
que las empresas del país se ajusten a las fuerzas económicas externas mediante el
estímulo sostenido de la demanda interna, la cual está creciendo a tasas anuales
superiores al 5%".
Adicionalmente, el
Gerente afirmó que el Banco de la República está en el proceso de reunir y analizar
toda la información disponible de la economía mundial y nacional, la cual servirá para
la próxima decisión de tasas y el Informe de Inflación que será publicado en los
primeros días del mes de agosto. En este informe el Banco actualizará su visión de la
economía colombiana, y sus perspectivas.
A continuación se
presentan los principales apartes de la intervención del doctor Uribe.
I.
Introducción
La Junta Directiva
del Banco de la República (JDBR) ha establecido metas anuales de inflación como objetivo
primario de su estrategia de política monetaria. Para 2005, esta meta se sitúa en un
rango entre 4,5% y 5,5%, para 2006 en un rango comprendido entre 3% y 5%, y una meta de
inflación de largo plazo entre 2% y 4%.
Adicionalmente, un
objetivo fundamental de la estrategia de inflación objetivo es la suavización del ciclo
económico, en la medida que las expectativas de inflación son coherentes con las metas y
la inflación se acerca a la meta de largo plazo.
Dicha estrategia de
política tiene dos características: i) mira hacia delante, como consecuencia de los
rezagos que existen entre las acciones del banco central y su efecto final sobre la
inflación y el producto. Es por esto que, en el proceso de toma de decisiones, la
inflación proyectada es más importante que la observada; ii) incorpora incertidumbre, ya
que por definición el futuro es incierto. De esta manera, se actúa con base en
pronósticos y se administran riesgos.
Así, si la
inflación amenaza con aumentar por encima de la meta en los próximos 12 a 24 meses, la
política monetaria se hace más restrictiva. Por el contrario, si la inflación amenaza
con situarse por debajo de la meta en los próximos 12 a 14 meses, la política monetaria
se hace más expansiva.
La actual postura de
política monetaria es holgada, lo cual se evidencia a través de una tasa de interés de
las operaciones REPO (a través de las cuales el Banco de la República suministra
liquidez de corto plazo al sistema financiero) en niveles bajos en términos reales
(1,6%), y fuertes compras de reservas internacionales, las cuales ascendieron a US$2.904,9
millones en 2004 y entre enero y junio de 2005 se sitúan en US$1.615 millones.
Entonces, surge la
siguiente pregunta: ¿Ha sido la política monetaria y cambiaria coherente con los
objetivos del Banco de la República y el marco de política anunciado? La respuesta es
sí, totalmente. A continuación veremos por qué.
II. La
inflación y la brecha del producto interno bruto (PIB) en 2005
A junio de este año,
la tasa de inflación anual se ubicó en 4,8%, un poco por debajo del punto medio del
rango meta (5%). }
Por su parte, los
indicadores de inflación básica están por debajo del rango meta y los pronósticos de
inflación la muestran cayendo en el futuro (con posibles interrupciones cortas por
factores de oferta; por ejemplo, de algunos alimentos).
Todo lo anterior se
explica por: i) la reducción de las expectativas de inflación y la fuerte credibilidad
de la política monetaria; ii) la existencia de capacidad no utilizada en la economía,
aunque la brecha del producto (diferencia entre el producto observado y el producto
coherente con una inflación estable) posiblemente se está cerrando; y iii) la
apreciación cambiaria, con su efecto sobre la inflación de transables (bienes que se
exportan e importan).
Las expectativas de
inflación y la brecha del producto inciden fuertemente en la inflación de no transables
(bienes que se producen y consumen en Colombia), mientras que la tasa de cambio incide en
la de transables (exportados o importados o que compiten con importaciones).
Todo lo anterior
justifica una política monetaria holgada, con los instrumentos (tasa de las operaciones
REPO y compra de dólares en el mercado cambiario) manejados de manera coherente. La
compra de dólares se realizan en un ambiente económico que justifica una política
monetaria holgada.
En suma, la meta de
inflación en 2005 se cumple y el manejo de los dos instrumentos de la política monetaria
es coherente.
III. Pregunta
¿Existe espacio para
una política monetaria aún más amplia, reflejada en una menor tasa de interés de
intervención y una compra agresiva de reservas internacionales?
Esta es la pregunta
que se ha planteado la Junta Directiva del Banco de la República en sus últimas
reuniones y, hasta el momento, ha considerado apropiado conservar las tasas de interés de
intervención en el nivel definido en diciembre y mantener una política agresiva de
acumulación de reservas. Esta última contribuye a reducir la vulnerabilidad de la
economía colombiana a futuros choques externos negativos.
Algunas de las
consideraciones de la Junta han sido las siguientes (no necesariamente en orden de
importancia): i) el impulso monetario a la economía es considerable. Una muestra de ello
es que la demanda interna está creciendo a tasas reales superiores al 5%; ii) algunas de
las condiciones externas que han favorecido la caída de la inflación a través de la
tasa de cambio se revertirán (y pueden hacerlo abruptamente); iii) es conveniente
acumular reservas para: a. enfrentar una eventual reversión de las condiciones externas,
y b. complementar la política de tasas de interés y evitar una volatilidad ineficiente
del PIB y la inflación; iv) el tamaño de la brecha del PIB es una medida imprecisa, por
lo cual hay que tener cautela, aunque muy probablemente se está cerrando; v) si en el
futuro se cierra la brecha y se produce una fuga de capitales, se compromete el logro de
las metas de inflación y se obliga a un incremento fuerte de las tasas de interés; vi)
la inflación de no transables se mantiene en la parte superior del rango meta; y vii) la
persistencia de expectativas de inflación alrededor del 5%, a uno o más años en el
futuro.
En conclusión, la
economía colombiana está recibiendo un fuerte impulso monetario, el cual es coherente
con el logro de las metas de inflación. O, en otras palabras, la política monetaria ha
estado buscando el máximo crecimiento del PIB y el empleo coherente con las metas de
inflación, tal y como lo establece la Constitución y la ley.
Por último, el Banco
de la República está en el proceso de reunir y analizar toda la información disponible
de la economía mundial y nacional, la cual servirá para la próxima decisión de tasas
de interés y el informe de inflación que será publicado a fin de mes. La intervención
en el mercado cambiario continuará.
El marco de política
está (espero) claro. Ha permitido la reducción de la inflación y creado las condiciones
para un crecimiento que sea sostenible. Además, está ayudando a que las empresas del
país se ajusten a las fuerzas económicas externas mediante el estímulo sostenido de la
demanda interna, la cual está creciendo a tasas superiores al 5%.
Presentación (pps)
Bogotá
D.C, 14 de julio de 2005
8 de julio de
2005
Apartes de la intervención del Doctor José
Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, en el seminario "Job
Reallocation, Productivity Dynamics and Trade Liberalization", organizado por la
Universidad de los Andes
I.
Introducción
Según el trabajo del
Grupo de Estudios sobre el Crecimiento Económico (GRECO) del Banco de la República, el
PIB per cápita del país aumentó cerca de 2% por año, en promedio, entre 1905 y 2002,
cifra que solo permite duplicar el nivel de ingreso cada 35 años. Además, las series del
GRECO muestran una desaceleración del crecimiento a partir de la segunda mitad del siglo
XX, en especial a partir de 1980. Peor aún, el PIB per cápita del país se expandió a
una tasa anual de 0,6% entre 1995 y 2004.
¿Qué explica el
pobre desempeño de la economía colombiana? Cuando uno observa los datos de Colombia se
encuentra con un país que tiene una baja tasa de inversión y un lento crecimiento de la
productividad.
II.
Informalidad
Uno de los
principales vacíos en la investigación económica del país es el sector informal. Se
sabe que es grande y ha crecido, pero no se ha estudiado suficientemente, por ejemplo, sus
determinantes y su efecto sobre la productividad.
El empleo informal y
el desempleo aumentaron en el país fuertemente entre 1994 y 2000. Existe una estrecha
correlación entre desempleo e informalidad sugiriendo que muchos "cuenta
propia" no lo son por una decisión autónoma sino por necesidad, al haber perdido su
empleo. Además, en lo corrido de la presente década el empleo informal se ha mantenido
en niveles altos.
En todos los sectores
de la economía ha aumentado el empleo informal. En particular, en la industria, el
comercio, la hotelería, y aún más, en el sector de la construcción.
La estructura de
incentivos (y sus cambios) y la recesión de 1999 llevaron a un fuerte incremento de la
informalidad.
¿Cuáles son los
canales a través de los cuales la informalidad puede llevar a menor productividad? Es
posible que por distorsiones regulatorias o tributarias, el tamaño de las empresas de una
economía sea inferior al que resultaría si no existieran tales distorsiones; y si en los
sectores que las padecen existen economías de escala, como es de esperar en aquellos que
emplean tecnologías más avanzadas, la productividad puede caer o ser inferior a la que
se observaría bajo otras circunstancias.
Pareciera entonces
que la estructura de incentivos en el país se ha movido en una dirección que favorece la
informalidad y reduce el crecimiento de la productividad. Esto, por supuesto, es una
hipótesis.
III. Espíritu
empresarial
Los empresarios
surgen con fuerza en ambientes en los cuales las ideas pueden ser probadas y fácilmente
se vuelven productivas y comercializadas, y en los cuales los negocios son fáciles de
crear y rápidamente tienden a crecer y desarrollarse. Esto significa que, aunque algunas
características personales pueden ser importantes, lo fundamental para que una sociedad
desarrolle un fuerte espíritu empresarial es, muy probablemente, el ambiente
institucional en el cual operan los empresarios. En este contexto, la principal condición
para que exista una sociedad con fuerte espíritu empresarial es que se respeten los
derechos de propiedad y se cumplan los contratos. Como es conocido, la seguridad jurídica
y el respeto a los derechos de propiedad reducen el riesgo de pérdida patrimonial, bajan
los costos de transacción y facilitan la innovación y el cambio técnico.
Otros factores que
muy probablemente inciden en el espíritu empresarial de las sociedades son, por ejemplo,
el sistema educativo, la competencia y el desarrollo del sistema financiero. Los
empresarios exitosos requieren habilidades técnicas, administrativas y financieras que
muchas veces pueden ser adquiridas con un buen sistema de educación superior. La
competencia es importante porque facilita la introducción de nuevas plantas y productos.
Un sistema financiero desarrollado conecta a los empresarios con los prestatarios, mide
riesgos y promueve los proyectos productivos que tienen una mayor probabilidad de éxito.
En Colombia,
infortunadamente, los derechos de propiedad y los contratos son algunas veces violados. En
este ambiente inseguro han surgido numerosos empresarios exitosos en el mercado mundial,
pero en la actividad ilegal. Por su parte, el sistema financiero es poco profundo, en
parte explicado por deficiencias en el sistema de derechos del acreedor. Esto lleva, por
ejemplo, a que los bancos tiendan a financiar empresas consolidadas, a que no se
desarrolle el capital de riesgo, y a que algunos colombianos con características
innovadoras especiales tiendan a emigrar a países que, como los Estados Unidos, tienen un
sistema financiero altamente desarrollado y eficiente.
Por último, en
países como Colombia, el grado de movilidad social también puede ser un determinante
importante del desarrollo empresarial. La disposición a tomar riesgo muy probablemente es
mayor en sociedades con alta movilidad social y donde el éxito no está basado en la
existencia de contactos o lazos familiares. La movilidad social en Colombia pareciera ser,
aún hoy, insuficientemente alta.
IV. Conclusión
En Colombia existe un
fuerte espíritu empresarial. Sin embargo, por deficiencias en la estructura
institucional, parte de ese espíritu empresarial se aplica a actividades criminales o a
las informales de baja productividad (por ejemplo, el llamado "rebusque" en las
calles de las grandes ciudades). A diferencia de lo que ocurre en economías exitosas como
la de los Estados Unidos, sólo una proporción del espíritu empresarial de los
colombianos se basa en el aprovechamiento de oportunidades formales en la economía, no
siendo de extrañar entonces los bajos niveles de inversión y productividad del país.
Tanto el alto grado
de informalidad como el poco aprovechamiento del espíritu empresarial de los colombianos
tienen su origen en un sistema de incentivos equivocados y en unas instituciones débiles.
La inseguridad jurídica y el irrespeto a los derechos de propiedad se constituyen en el
principal obstáculo al desarrollo del país. La solución a esto está en buena parte en
un Estado fuerte y eficiente. Con estas características del Estado, Colombia podría
aprovechar mejor las inmensas oportunidades para el desarrollo que existen en el país y
en exterior.
Bogotá
D.C, 8 de julio de 2005
5 de julio de
2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
0.10% variación mensual para el mes de junio de 2005
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en junio de 2005 una variación mensual de 0.1%, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 2.5% y en los últimos doce meses se situó en
2.7%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, año corrido y
anual fueron inferiores en -0.3, -1.9 y -3.1 puntos porcentuales respectivamente. (Cuadro 1).
Clasificación por actividad
económica:
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero aumentaron en 5.8% en el mes. Esta variación es superior en
7.6 puntos porcentuales a la observada en junio de 2004. Los principales aumentos de
precios se presentaron en las cotizaciones de: petróleo crudo 11.9%, piedra, arena,
arcilla, caliza, yeso, caolín y dolomita 2.3% y plata, platino y mineral de hierro 1.2%.
Se destaca la disminución en la cotización de mineral de níquel -3.3%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron una disminución de -0.02% en el mes, variación
inferior en 0.5 puntos porcentuales a la observada en junio de 2004. Las principales
disminuciones de precios se observaron en las cotizaciones de: panela -6.2%, derivados de
la carne y el pollo -6.1% y trilla de café -2.3%. Se destaca el aumento en las
cotizaciones de: tostión y molienda del café y productos derivados 2.0%, pan 1.8%, leche
liquida procesada 1.8% y productos de panadería 1.3%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte II).
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de -0.3%, inferior en 0.8
puntos porcentuales a la registrada en junio de 2004. Las cotizaciones que registraron
disminución en sus precios fueron: tomate -23.7%, café -7.3%, huevos -6.4%, aceite crudo
de palma -5.1% y hortalizas y legumbres (tomate y cebolla larga) -4.9%. Los principales
aumentos se registraron en: zanahoria 33.7%, arveja 23.8%, otras hortalizas y legumbres
(espinacas, acelgas y repollo) 12.6%. (Ver Cuadros 1
y 4 parte I).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al desagregar el IPP según el uso o
destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes se observó en
las cotizaciones de los bienes de materiales de construcción 0.2% seguidas por bienes de
consumo intermedio y de consumo final 0.1%. A su vez, los precios de los bienes de capital
disminuyeron en -0.1%. Al excluir las materias primas del IPP, se obtiene el índice que
mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos
internamente). Dicho indicador registró un incremento de 0.1% y sus variaciones en lo
corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 2.1% y 1.9% respectivamente.
(Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo a la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
aumentaron 0.2% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó
en 3.6% y en los últimos doce meses en 4.9%. Por su parte, las cotizaciones de bienes
importados registraron variaciones de -0.2% en el mes, -0.8% en año corrido y -3.9% en
los últimos doce meses.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula simultáneamente un índice de precios para estos
bienes. El IPP de artículos exportados registró un aumento de 2.3% durante el mes,
situándose su variación en lo corrido del año en 8.2% y en los últimos doce meses en
1.5%. Se destacan los aumentos en las cotizaciones de: extracción de petróleo crudo y de
gas natural 7.7%, coquización, productos de la refinación del petróleo 6.8% y flores
5.1%. Las principales disminuciones se observaron en los precios de: chocolate -6.5%,
mineral de níquel -6.4% y tostión y molienda del café y productos derivados -4.4%. Los
resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro
5.
Gráficos
Bogotá D.C, 5 de
julio de 2005
1 de julio de
2005
Evolución de la Balanza de Pagos de
Colombia enero-marzo de 2005
A continuación se presentan los
principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del
Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la
balanza de pagos en Colombia entre enero y marzo de 2005 y que actualmente se encuentra en
circulación.
Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia
enero-marzo de 2005...(pdf)
Cuadro
Bogotá D.C, 1 de
julio de 2005
16 de junio de
2005
El Gerente General del Banco de la
República, Doctor José Darío Uribe, interviene en la XL Asamblea de la Asociación
Bancaria
El Gerente General del Banco de la
República, José Darío Uribe, afirmó hoy en la ciudad de Cartagena que la estabilidad
de precios y la estabilidad financiera son condiciones fundamentales para el buen
funcionamiento de la economía. "La estabilidad de precios y la estabilidad
financiera se refuerzan mutuamente, creando condiciones necesarias para el crecimiento
económico, la generación de empleo y la reducción de la pobreza".
En su intervención en la XL
Asamblea de la Asociación Bancaria, el Gerente General anotó que el nivel de algunas
tasas de interés y del margen de intermediación continúan siendo altos. Asimismo,
señaló que el crédito todavía no cubre a muchas empresas y familias del país, por lo
cual "es necesario que los bancos desempeñen de manera más activa su papel de
intermediación de recursos. Sin embargo -y de esto no parece existir la suficiente
conciencia en el país-, los obstáculos para reducir las tasas de interés activas y los
márgenes de intermediación, y esparcir crédito por toda a economía, se encuentran en
acciones que, en buena parte, no están bajo el control de los administradores del sistema
financiero". La solución está, principalmente, en "reducir los sobrecostos de
la intermediación provenientes del impuesto a las transacciones financieras (el cual
tendría que ser reemplazado por otro menos distorsionante) y las inversiones forzosas;
disminuir el déficit fiscal; eliminar los obstáculos innecesarios en los procedimientos
de cobranzas, y promover la competencia", anotó.
En consecuencia, es fundamental para
el país que el sistema financiero funcione bien y no genere o transmita inestabilidad a
la economía. El Banco de la República, a través de distintos mecanismos, está
contribuyendo a que Colombia cuente con un mejor sistema financiero. Su acción más
importante, pero no la única, ha sido la reducción de la inflación, logro que todos los
colombianos debemos defender y que ha sido el resultado de un banco central independiente
y perseverante en su lucha contra la inflación.
Para concluir su intervención, el
doctor Uribe hizo unos breves comentarios sobre la política monetaria y el impacto en el
nivel de vida de los colombianos, en especial el de los más pobres y débiles de la
población, que se resumen en los siguientes puntos:
" La estabilidad de precios es
un medio, no un fin en sí mismo.
" La estabilidad de precios: i)
protege el valor de los ingresos y los ahorros de la gente; ii) promueve la inversión
productiva; iii) contribuye a la suavización del ciclo económico.
" A través de los tres canales
anteriores, la estabilidad contribuye al crecimiento del empleo y la producción, y a la
justicia social.
" Los más beneficiados con la
estabilidad de precios son los pobres. Mientras menor es el ingreso y la riqueza de la
persona, más difícil es evitar lo efectos adversos de la inflación.
" Las fluctuaciones fuertes del
producto imponen altos costos a los más pobres. Pérdida de habilidades, obsolescencia,
desmoralización.
En conclusión, la estabilidad de
precios contribuye a que la economía funcione bien, y el país progrese. Con una
economía que crece y progresa se amplían las posibilidades de inversión social.
Adicionalmente, y de igual importancia, la estabilidad de precios protege el ingreso y el
ahorro de la gente. Esto es especialmente importante en el caso de los más pobres, los
cuales no tienen medios adecuados para protegerse de las consecuencias negativas de la
inflación. O puesto en otras palabras, la justicia social no se logra con
redistribuciones arbitrarias de ingreso y riqueza como las que surgen de la inflación. La
justicia social se promueve con una economía que recompensa el esfuerzo productivo y
protege el valor de los ahorros.
Intervención
(pdf 140,2 KB)
Presentación
(ppt)
Cartagena, 16 de junio
de 2005
13 de junio de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de Cúcuta
En el día de hoy, 13 de junio de
2005, se reunieron en Cúcuta el Gerente del Banco de la República y los Codirectores de
la Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de diferentes sectores de la
economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre la situación y
perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la sexta de este
tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con empresarios de
todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del desempeño de la
economía. Ya se han realizado reuniones en las ciudades de Cali, Barranquilla, Bogotá,
Medellín y Armenia. En lo que resta del año, la Junta Directiva se reunirá con los
empresarios de la Zona Sur Occidente en Ibagué, y nuevamente con aquellos de la Zona
Occidente en Cali, Costa Caribe, Bogotá, Medellín, Zona Cafetera y Zona Oriente.
En esta ocasión asistieron David
Ararat Mafla, Gerente de Cerámica Italia; Juan Carlos Barco Montezuma, Gerente de Tejar
de Pescadero; Raúl Colmenares Ossa, Gerente de Vivienda y Valores S.A.; Manuel Ricardo
Galavis Trujillo, Gerente de Café Galavis; Leonardo Girlado Betancourt, Gerente de
Transformadores CDM Ltda.; Gilma Gómez Jaime, Gerente de Calzado Marysabel Ltda.; Álvaro
López, Director General de Gas País Norte; Gustavo Mejía Esparza, Gerente de Grupo
Nova; Luis Alberto Rangel Becerra, Gerente de Centrales Eléctricas Norte de Santander y
Mario Villamizar Suárez.
El Gerente General del Banco de la
República, doctor José Darío Uribe, resaltó la continua y sostenida reducción de la
inflación, cuya tasa anual se sitúa en 5% en la actualidad. Factores como el descenso de
la inflación al consumidor y la inflación sin alimentos; la fuerte reducción de las
expectativas de inflación como lo muestran las encuestas y el mercado de los títulos
TES; la disminución de la inflación tanto de los bienes que se exportan e importan
(transables) como de los que se producen y consumen en Colombia (no transables); aunados a
los análisis estadísticos, sugieren que la inflación terminará este año cerca al 5%,
cumpliéndose la meta.
El doctor Uribe recordó que la
estrategia monetaria se define como el conjunto de reglas del juego internas para la toma
de decisiones de política monetaria, y la comunicación al público de estas decisiones y
su racionalidad. La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) ha establecido metas
anuales de inflación como objetivo de su estrategia de política monetaria. Para 2005,
esta meta se sitúa en un rango entre 4,5% y 5,5%, para 2006 en un rango comprendido entre
3% y 5%, y una meta de inflación de largo plazo entre 2% y 4%. El proceso de toma de
decisiones de la estrategia de inflación objetivo tiene el propósito explícito de
suavizar el ciclo económico, siempre y cuando no ponga en riesgo el cumplimiento de las
metas de inflación. La política monetaria busca el máximo crecimiento del producto
interno bruto (PIB) coherente con el logro de las metas de inflación.
Por otra parte, se concluyó que la
economía colombiana ha recibido el impulso expansivo de la política monetaria, lo cual
se refleja en: i) los agregados monetarios crecen a tasas reales altas; ii) las tasas
reales de interés se mantienen en niveles históricamente bajos; iii) el crédito crece a
tasas altas, especialmente el de consumo y microcrédito; y iv) la compra de dólares del
Banco de la República en el mercado cambiario ha sido importante: US$4.237,6 millones
entre 2004 y mayo de 2005.
En general, el impulso monetario, en
compañía de condiciones externas favorables y la mejora en los niveles de confianza, han
permitido que, por segundo año consecutivo, la economía colombiana crezca a tasas
cercanas al 4%. Para 2005, tanto el gobierno como los analistas nacionales e
internacionales esperan un crecimiento del PIB cercano a 4%. Además, las condiciones del
mercado laboral han mejorado, disminuyendo el desempleo y subempleo, y aumentando el
empleo formal y de tiempo completo.
Los miembros de la Junta Directiva
del Banco resaltaron las decisiones adoptadas en su sesión del día 3 de junio del
presente año, encaminadas a simplificar el régimen cambiario, en especial la
autorización a la DIAN para que, en el registro de los profesionales de compra y venta de
divisas, pueda establecer condiciones especiales para las zonas de frontera.
En horas de la mañana, miembros de
la Junta Directiva se reunieron con representantes de los profesionales de compra y venta
de divisas. En dicha reunión, se aclaró que de manera conjunta con la DIAN, se
realizarán unas mesas de trabajo con el fin de recibir sugerencias sobre la forma como la
DIAN reglamentará la inscripción de los profesionales de compra y venta de divisas, de
acuerdo con lo previsto en la Resolución Externa número 4 de 2005 de la Junta Directiva
del Banco de la República, que permitió establecer un régimen especial de inscripción
para la zona de frontera. En la reunión también se informó que: 1) se modificará la
exigencia de apertura de cuentas corrientes por parte de los profesionales de compra y
venta de divisas como requisito exclusivo para la inscripción en el registro de la DIAN y
2) se exigirá la declaración de cambio para las operaciones de compra y venta de divisas
independientemente del monto transado. En el pasado, sólo se exigía la declaración de
cambio por operaciones legales o superiores a US200.
Al finalizar la reunión, el Gerente
General enfatizó los logros que ha obtenido la economía con una inflación baja, estable
y predecible. Una inflación con estas características es, en el largo plazo, la mejor
contribución de la política monetaria al crecimiento del producto y el empleo. Por
ejemplo, la inflación baja ha defendido la competitividad de la producción nacional; ha
promovido el desarrollo del mercado de capitales, en especial del mercado de bonos privado
y público; ha facilitado las negociaciones salariales; y ha promovido los esfuerzos de
los empresarios hacia la búsqueda de ganancias de productividad.
Cúcuta, 13 de junio
de 2005
10 de junio de
2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus tasas de interés de intervención
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día de hoy acordó mantener inalteradas sus tasas de
interés de intervención.
La decisión se tomó luego de
revisar el buen comportamiento de los precios, en especial la reducción de la inflación
básica y de las expectativas de inflación por parte de los agentes económicos. De esta
manera, la inflación mantiene una tendencia a la baja y se dirige al cumplimiento de la
meta fijada para el 2005 (4.5%- 5.5%).
Finalmente, la Junta reiteró su
decisión de continuar interviniendo de manera discrecional en el mercado cambiario.
Bogotá D.C, 10 de
junio de 2005
3 de junio de
2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
0.05% variación mensual para el mes de mayo de 2005
El índice de Precios
del Productor - IPP - presentó en mayo de 2005 una variación mensual de 0.1%, con lo
cual su variación en lo corrido del año fue de 2.4% y en los últimos doce meses se
situó en 3.0%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, año
corrido y anual fueron inferiores en -1.1, -1.6 y -2.3 puntos porcentuales
respectivamente. (Cuadro 1).
Clasificación
por actividad económica:
Industria: los precios
de los productos industriales registraron un aumento de 0.1% en el mes, variación
inferior en 0.8 puntos porcentuales a la observada en mayo de 2004. Se destaca el aumento
en las cotizaciones de: panela 3.4%, trilla de café 2.6%, derivados de la carne y el
pollo 2.5% y sopas preparadas, levadura y otros productos alimenticios 2.3%. Las
principales disminuciones de precios se observaron en las cotizaciones de: otros productos
minerales no metálicos (cemento) -1.8%, carne de pollo o gallina -1.5% y pescado y
derivados del pescado -1.3%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Agricultura,
silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de
0.03%, inferior en 1.1 puntos porcentuales a la registrada en mayo de 2004. Los
principales aumentos se presentaron en: zanahoria 31.3%, otros tubérculos 18.6%, arveja
15.4% y papa 9.7%. Por su parte, las cotizaciones que registraron disminución en sus
precios fueron: aguacate -18.3%, cebolla -13.1%, tomate -13.1%, otras hortalizas y
legumbres (repollo y espinaca) -12.5% y mango -10.4%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte I).
Minería: las
cotizaciones de artículos de origen minero disminuyeron en -2.0% en el mes. Esta
variación es inferior en 10.4 puntos porcentuales a la observada en mayo de 2004. Las
principales reducciones de precios se presentaron en las cotizaciones de: petróleo crudo
-6.4%, otros minerales no ferrosos (mineral de manganeso) -0.9%, extracción de sal y
otros minerales no metálicos -0.8% y oro -0.8%. Se destaca el aumento en la cotización
de mineral de níquel 5.5% y gas natural 4.4%. (Ver Cuadros
1 y 4 parte I).
Clasificación
según uso o destino económico:
Al desagregar el IPP
según el uso o destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes
se observó en las cotizaciones de los bienes de consumo final 0.2%. A su vez, las
variaciones de los bienes de consumo intermedio, bienes de capital y materiales de
construcción disminuyeron en: -0.03%, -0.04% y -0.2% respectivamente. Al excluir las
materias primas del IPP, se obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes
ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un
incremento de 0.1% y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses
se ubicaron en 2.1% y 1.9% respectivamente. (Ver Cuadro
2).
Clasificación
según procedencia de los bienes:
De acuerdo a la
procedencia de los bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y
consumidos en el país aumentaron 0.1% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido
del año 2005 se situó en 3.4% y en los últimos doce meses en 5.1%. Por su parte, las
cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.1% en el mes, -0.6% en
año corrido y -3.4% en los últimos doce meses.
Los bienes exportados
no se incluyen en el IPP, sin embargo, se calcula simultáneamente un índice de precios
para estos bienes. El IPP de artículos exportados registró una disminución de -0.5%
durante el mes, situándose su variación en lo corrido del año en 5.8% y en los últimos
doce meses en -0.6%. Se destacaron las reducciones en las cotizaciones de: extracción de
petróleo crudo y de gas natural -4.5%, coquización, productos de la refinación del
petróleo -1.9% y oro -1.3%. Los principales aumentos se observaron en los precios de:
mineral de níquel 11.2%, jugos y pulpas de frutas 2.2% y trilla de café 2.2%. Los
resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.
Gráficos
Bogotá,
junio 3 de 2005
3 de junio de
2005
Simplificación del regimen cambiario
La Junta Directiva del
Banco de la República en su sesión del día revisó algunos aspectos de la Resolución 8
de 2000 contentiva del Régimen Cambiario e introdujo los siguientes cambios encaminados a
simplificar los procesos operativos asociados con operaciones en moneda extranjera:
1. Se autorizó que la
liquidación de contratos de derivados financieros suscritos entre residentes e
intermediarios del mercado cambiario pueda hacerse en divisas si el residente tiene una
obligación o un derecho con el exterior que surja de una operación obligatoriamente
canalizable a través del mercado cambiario. En el pasado solo se permitía la
liquidación en divisas cuando el residente tenía una obligación con el exterior. De
esta forma los exportadores e inversionistas podrán asegurar una tasa de cambio de
reintegro
2, Se autorizó a las
empresas del régimen especial de hidrocarburos acudir al mercado cambiario para girar al
exterior el equivalente en divisas de las sumas recibidas en moneda legal con ocasión de
las ventas internas de petróleo, gas o servicios inherentes al sector de hidrocarburos y
del monto de capital extranjero en caso de liquidación de la empresa.
3. Se modificó la
fórmula de cálculo prevista para determinar la categoría de los Intermediarios del
Mercado Cambiario (IMC). El nuevo cálculo se hará teniendo en cuenta el patrimonio
técnico de la entidad. Así las cosas los bancos comerciales, los bancos hipotecarios,
las corporaciones financieras, las compañías de financiamiento comercial y las
cooperativas financieras cuyo patrimonio técnico sea igual o superior al capital mínimo
que debe acreditarse para la constitución de una corporación financiera, serán
considerados como intermediarios plenos del mercado cambiario.
4. Se autorizó a los
IMC plenos a realizar como operación activa de crédito el leasing de exportación.
5. Se autorizó los IMC
distribuir y vender tarjetas débito prepago y/o recargables emitidas por las entidades
financieras del exterior que señale el Banco de la República. Para tal efecto, los
intermediarios del mercado cambiario deben mantener un contrato para la prestación de
este servicio con la entidad financiera del exterior. Ningún residente que no sea IMC
podrá comercializar este tipo de producto financiero.
6. Se autorizó a la
DIAN para que en el registro de los profesionales de compra y venta de divisas pueda
establecer condiciones especiales para las zonas de frontera.
7. Se eximió a los
intermediarios del mercado cambiario del requisito de reporte a la DIAN de las remesas de
títulos representativos de divisas.
Bogotá,
junio 3 de 2005
3 de junio de
2005
Junta Directiva del Banco de la Republica
adopta nuevo esquema de suministro de liquidez
La Junta Directiva del
Banco de la República en su sesión del día de hoy aprobó un nuevo esquema para el
suministro de liquidez. El nuevo esquema es resultado de un esfuerzo conjunto entre
el Ministerio de Hacienda y Crédito Público y el Banco de la República e incorpora
sugerencias de los agentes que operan en el mercado monetario.
La Dirección General
de Crédito Público y del Tesoro Nacional depositará la totalidad de sus recursos a
tasas de mercado en el Banco de la República y éste distribuirá la liquidez al mercado
en concordancia con las proyecciones monetarias. El nuevo esquema impulsará el desarrollo
del mercado monetario y de deuda pública y es totalmente coherente con la estrategia de
inflación objetivo.
Para facilitar la
transición, entre el 13 y el 21 de junio el Banco operará bajo el nuevo esquema y la
Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional continuará realizando repos
con el mercado. A partir del 22 de junio todos los recursos de esta entidad serán
depositados en el Banco, y éste otorgará Repos bajo el nuevo marco operativo.
Bogotá, junio 3 de 2005
31 de mayo de
2005
Intervención del doctor José Darío Uribe,
Gerente General del Banco de la República, en debate sobre las Remesas en Colombia,
Comisión III del Senado de la República
En formato Pdf
Bogotá,
31 de mayo de 2005
26 de mayo de
2005
El Gerente General de Banco de la
República, Doctor José Darío Uribe, interviene en el semianrio "La economía
colombiana de cara a 2005: perspectivas y proyecciones en la zona cafetera"
organizado por ANIF en Manizales
El Gerente General del
Banco de la República, José Darío Uribe, afirmó hoy que "ya son evidentes los
grandes aportes de la reducción de la inflación al buen funcionamiento de la economía
colombiana".
En su presentación en
el seminario "La economía colombiana de cara a 2005: perspectivas y proyecciones en
la zona cafetera", organizado por ANIF en la ciudad de Manizales, el Gerente General
anotó que los beneficios de una inflación baja, y que se dirige a su meta de largo
plazo, se manifiestan "tanto en factores relacionados con el comportamiento de corto
plazo de la economía colombiana, como en algunos de los determinantes de su crecimiento
de largo plazo". El crecimiento de corto plazo, explicó, está recibiendo un fuerte
impulso monetario coherente con el logro de las metas de inflación. Por su parte, la
reducción de la variabilidad de la inflación y el desarrollo del mercado de TES de largo
plazo a tasa fija, son factores que incentivan el crecimiento de largo plazo. "Estas
son señales alentadoras, porque sugieren que la inflación baja puede estar contribuyendo
a un uso más eficiente de los recursos productivos, y al desarrollo del crédito de largo
plazo".
Al comienzo de su
presentación, el doctor Uribe explicó que la estrategia de inflación objetivo y la
independencia de los bancos centrales tuvieron su origen en la experiencia negativa de los
países con inflaciones altas, y en el mejor conocimiento de cómo funcionan las
economías.
Apartes de la intervención
Presentación
Manizales,
26 de mayo de 2005
20 de mayo de
2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus Tasas de Interés
La Junta Directiva del
Banco de la República en su sesión del día de hoy acordó mantener inalteradas sus
tasas de interés y reiteró su decisión de continuar interviniendo de manera
discrecional en el mercado cambiario. La decisión se tomó luego de observar que la
inflación mantiene una tendencia a la baja y que sus proyecciones son coherentes con las
metas fijadas por la Junta Directiva del Banco. La Junta destacó el buen comportamiento
de los precios en el mes de abril, tanto de los bienes transables como no transables, y la
caída en las expectativas de inflación.
Bogotá,
20 de mayo de 2005
16 de mayo de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de la Zona Cafetera
En el día de hoy, 16
de mayo de 2005, se reunieron en Armenia el Gerente del Banco de la República y los
Codirectores de la Junta Directiva con un grupo de empresarios de la Zona Cafetera,
representantes de diferentes sectores de la economía, con el fin de analizar e
intercambiar opiniones sobre la situación y perspectivas de la actividad económica del
país.
Esta reunión es la
quinta de este tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con
empresarios de todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del
desempeño de la economía. Ya se han realizado reuniones en las ciudades de Cali,
Barranquilla, Bogotá y Medellín. En lo que resta del primer semestre se llevará a cabo
un comité con los empresarios de la Zona Oriente en Cúcuta. En el segundo semestre del
año, la Junta Directiva se reunirá nuevamente con los empresarios de la Zona Occidente
en Cali, Costa Caribe, Bogotá, Medellín, Zona Cafetera y Zona Oriente.
En esta ocasión
asistieron Juan Alejandro Ángel Arango, Gerente de Tierras Inversiones y Proyectos S.A.
(TIPSA); Álvaro Arias Young, Gerente de Multiservicios Integrados Agropecuarios Ltda.;
Luis Fernando Beltrán Franco, Gerente de BTG S.A.; Felipe Calderón Uribe, Gerente de
Construcciones Felipe Calderón y Asociados; Gustavo Alberto Castaño Sarmiento, Gerente
de la Constructora Centenario Limitada; Jairo Agustín Ceballos Alzate, Gerente del Centro
Automotor Renault; Gustavo Adolfo Córdoba Quiceno, Gerente de Industrias Printex; Carlos
Alberto Gómez Buendía, Miembro Principal del Comité de Cafeteros; César Auguto
Jaramillo Muñoz, Presidente de Kopla Limitada; Felipe López Hoyos, Gerente de Chevrolet
Caminos S.A.; Diego Mejía Isaza, Gerente de Varta Rayowac; Enrique Millán Mejía,
Gerente de la ANDI en Pereira; Felipe Montes Trujillo, Gerente de Colombit S.A.; Octavio
Salazar, Gerente de Autos de Risaralda; Mario Serna Flórez, Gerente Propietario de
Construcciones Mario Serna F.; Álvaro Tobón Jaramillo, Miembro de la Junta Directiva de
Arábicas S.A.; Mauricio Trujillo Posada, Gerente de Jabonerías Hada S.A.; Carlos Varón
Echeverri, Director General de Eve Distribuciones (Droguerías Multidrogas); Luis Fernando
Velásquez Echeverry, Director Ejecutivo de la Fundación para el Desarrollo del Quindío;
Germán Vélez Uribe, Gerente de Manufacturas de Aluminio S.A. MADEAL; Eduardo Villegas
Uribe, Gerente de Acerías de Caldas S.A. ACASA; Hernán Villegas Velásquez, Gerente de
Flexco; y Luis Fernando Zuluaga Giraldo, Gerente de la Cooperativa Colanta.
El Gerente General del
Banco de la República, doctor José Darío Uribe, resaltó que la política monetaria
cumple los cinco criterios básicos de una política exitosa: i) las metas de inflación
se cumplen, ii) las expectativas de inflación son coherentes con las metas, iii) la
credibilidad de la política monetaria es muy alta, y iv) el marco de política cada vez
es mejor entendido por el mercado. Adicionalmente, la política monetaria ha contribuido a
la suavización del ciclo económico, impulsando el gasto y el crecimiento del producto y
el empleo cuando la economía opera por debajo de su capacidad productiva y la inflación
se dirige hacia las metas.
Especial énfasis se
hizo durante la reunión a la continua y sostenida reducción de la inflación, cuya tasa
anual se sitúa en 5% en la actualidad. Factores como el descenso de la inflación al
consumidor y la inflación sin alimentos; la fuerte reducción de las expectativas de
inflación como lo muestran las encuestas y el mercado de los títulos TES; la
disminución de la inflación tanto de los bienes que se exportan e importan (transables)
como de los que se producen y consumen en Colombia (no transables); aunados a los
análisis estadísticos, sugieren que la inflación terminará este año cerca al 5%,
cumpliéndose la meta.
Por otra parte, se
concluyó que la economía colombiana ha recibido el impulso expansivo de la política
monetaria, que ha sido coherente con el logro de las metas de inflación. En general, el
impulso monetario, en compañía de condiciones externas favorables y la mejora en los
niveles de confianza, han permitido que, por segundo año consecutivo, la economía
colombiana crezca a tasas cercanas al 4%. Para 2005, tanto el gobierno como los analistas
nacionales e internacionales esperan un crecimiento del PIB cercano a 4%. Además, las
condiciones del mercado laboral han mejorado, disminuyendo el desempleo y subempleo, y
aumentando el empleo formal y de tiempo completo.
Adicionalmente, se
analizó el comportamiento de la tasa de cambio. El Gerente General informó que la Junta
Directiva del Banco de la República ha tenido una política activa de acumulación de
reservas internacionales sin comprometer el logro de las metas de inflación. En 2004, el
Banco de la República compró US$2.904 millones, para un crecimiento porcentual del
acervo de reservas cercano al 25%, uno de los incrementos porcentuales mayores en el
mundo. Entre enero y abril de 2005 compró US$1.181 millones. El Gerente General señaló
además que la compra de reservas internacionales por parte del Banco de la República
está plenamente justificada al no comprometer el logro de las metas de inflación, ser
coherente con el movimiento de los otros instrumentos de política monetaria, y tener la
revaluación un origen que, en parte, es transitorio.
Por su parte, el
Gerente General presentó una conferencia en el Foro de Gerentes de la Cámara de Comercio
de Armenia sobre política monetaria y cambiaria. Como conclusión, el doctor José Darío
Uribe resaltó que "en el pasado, las inflaciones altas erosionaron la confianza y
distorsionaron las decisiones de ahorro e inversión; hicieron que muchos colombianos
gastaran tiempo y esfuerzo en actividades improductivas; y fueron un gran obstáculo para
el desarrollo del sistema financiero. En contraste, la inflación baja nos permite ahora
ser moderadamente optimistas sobre el futuro de la economía del país; promueve que los
empresarios se concentren en el largo plazo; facilita que el banco central pueda cumplir
de manera más eficiente su tarea de suavizar el ciclo económico, impulsando el
crecimiento cuando el gasto esté creciendo por debajo de la capacidad productiva de la
economía. En fin, la inflación baja ha sido un enorme logro, que tenemos todos que
consolidar y defender".
Armenia,
16 de mayo de 2005
10 de mayo de 2005
Apartes de la intervención del doctor José
Darío Uribe, Gerente General del Banco de la República, ante la Comisión Tercera de la
Cámara
1. Estrategia de inflación
objetivo y los objetivos de la política monetaria
- La teoría económica y la experiencia
de los países enseña que la mejor contribución de la política monetaria al
funcionamiento de la economía es: i) asegurar una inflación baja, estable y predecible
en el largo plazo; y ii) suavizar las fluctuaciones del producto, el empleo y la demanda
(ciclo económico), además del control de la inflación, en el corto y mediano plazos.
- La meta cuantitativa de inflación
provee un ancla para las expectativas de inflación futura. De esta manera, la política
monetaria contribuye a la calidad de las decisiones de ahorro, inversión, presupuestos y
salarios.
- La estrategia de inflación objetivo
sirve de puente entre el objetivo de largo plazo de la política monetaria, el control de
la inflación, y el objetivo de corto y mediano plazo, el control de la inflación y la
suavización el ciclo económico. Esta estrategia busca alcanzar el máximo crecimiento
del producto y el empleo coherente con el logro de las metas de inflación, lo cual es
totalmente coherente con el mandato constitucional y legal del Banco de la República de
"defender el poder adquisitivo del dinero, en coordinación con la política
económica general".
2. Inflación y metas
- Al finalizar 2004, la inflación se
situó en el punto medio (5,5%) del rango meta (5% a 6%), con tendencia decreciente.
- En lo corrido de 2005, la inflación
ha seguido cayendo y en la actualidad de sitúa en 5%.
- Las medidas de inflación básica
muestran una tendencia decreciente, y en la actualidad se encuentran en niveles de 5% o
menos.
- Los pronósticos de inflación
realizados con modelos estadísticos muestran que el cumplimiento de la meta de inflación
para 2005 (4,5% a 5,5% con un punto medio de 5%) es altamente probable, y que la
inflación continuará disminuyendo en 2006.
- La credibilidad de la meta de
inflación es muy alta, y con baja dispersión, según se deriva de las encuestas de
expectativas, así como de la revisión de los pronósticos de analistas nacionales e
internacionales.
- La inflación de bienes transables ha
caído, coherente con la fuerte apreciación del peso frente al dólar. En esta caída
puede existir un componente transitorio. Sin embargo, la inflación de bienes no
transables también ha caído, y es coherente con el logro de las metas de inflación.
- Los precios regulados crecen muy por
encima de la meta, pero esos crecimientos no se han transmitido al resto de precios en
magnitud tal que comprometan el logro de las metas de inflación.
- Las reducciones en las tasas de
interés del Banco de la República en tres oportunidades (25 puntos básicos cada una),
fueron previstas o no fueron vistas con sorpresa por los mercados financieros nacionales e
internacionales.
3. Actividad y ciclo
económico
- La economía colombiana ha recibido el
impulso expansivo de la política monetaria, lo cual es evidente al tener en cuenta los
siguientes hechos: i) crecimiento de los agregados monetarios por encima del crecimiento
del PIB nominal; ii) tasas reales de interés históricamente bajas; y iii) aceleración
del crecimiento del crédito.
- El impulso expansivo se ha transmitido
por los diversos canales financieros: i) en el caso del crédito a los hogares, el
crédito de consumo crece a tasas muy altas y el de vivienda se recupera gradualmente; ii)
los créditos a las empresas muestran mayor dinamismo, y las más grandes colocan bonos.
El crédito y los bonos financian parcialmente el crecimiento de la inversión; iii) los
precios de algunos activos se recuperan, en especial los de las acciones de propiedad
raíz.
- En general, el impulso expansivo de la
política monetaria, en compañía de condiciones externas favorables y la mejora en los
niveles de confianza han permitido que, por segundo año consecutivo, la economía
colombiana crezca a tasas cercanas al 4%. Para 2005, tanto el gobierno como los analistas
nacionales e internacionales esperan un crecimiento del PIB cercano a 4%. Además, las
condiciones del mercado laboral han mejorado, disminuyendo el desempleo y subempleo, y
aumentando el empleo formal y de tiempo completo.
- Es evidente que el impulso monetario
ha sido coherente con el logro de las metas de inflación. La política monetaria ha
contribuido de manera significativa a que la economía crezca lo máximo posible coherente
con el logro de las metas de inflación.
4. Tasa de cambio y política
monetaria
- La relación entre la tasa de cambio y
la política monetaria es de doble vía. La tasa de cambio afecta la inflación o el
producto (dos variables objetivo de la política monetaria) a través de tres canales: i)
efecto directo sobre el precio de los bienes importados o exportados; ii) efecto sobre las
expectativas; y iii) efecto indirecto al afectar el volumen de exportaciones e
importaciones y, por ende, la demanda agregada.
- Para el diseño y ejecución de la
política monetaria es importante distinguir entre las variaciones permanentes o
temporales de la tasa de cambio, y las variaciones temporales de la tasa de cambio que
vienen acompañadas de aumentos en la demanda de bienes y servicios colombianos, y las que
no.
- En la práctica, los dos tipos de
distinciones anteriores no son triviales, por lo cual la autoridad monetaria no puede
emplear reglas mecánicas cuando enfrenta movimientos bruscos de la tasa de cambio. Su
capacidad para moderar variaciones de esta variable depende de las condiciones
macroecómicas vigentes y la existencia o no de presiones inflacionarias.
- En 2004, el Banco de la República
compró US$2.904 millones, para un crecimiento porcentual del acervo de reservas cercano
al 25%, uno de los incrementos porcentuales mayores en el mundo. En el primer trimestre de
2005 compró cerca de US$800 millones. Toda esta intervención está plenamente
justificada a partir de las siguientes consideraciones:
a. Una parte importante de la
apreciación se ha originado en factores transitorios que no vienen acompañados de
aumentos iniciales en la demanda de bienes y servicios colombianos. Este es el caso de la
devaluación del dólar frente al resto de monedas del mundo, producto de las bajas tasas
de interés y los desequilibrios en cuenta corriente y fiscal en los Estados Unidos.
b. La evaluación de la economía y
sus tendencias futuras han sugerido, hasta el momento, que la inflación se dirige sin
mayor dificultad a las metas cuantitativas definidas por la Junta Directiva del Banco.
c. La economía colombiana, a pesar
del crecimiento del PIB en los dos últimos años y el esperado en 2005, ha funcionado con
deficiencias de demanda con respecto a su producción potencial.
d. La intensidad de la apreciación
exhibida entre el último trimestre de 2003 y los tres primeros de 2004 sugería
claramente un movimiento de la tasa de cambio incoherente con el comportamiento de su
fundamento.
- Las tendencias observadas y esperadas
de la inflación y la tasa de cambio motivaron las decisiones de política monetaria en
2004. La situación y perspectivas de la inflación permitieron una política monetaria
más holgada, impulsando el crecimiento sin comprometer el logro de las metas de
inflación. Esto se tradujo en 75 puntos básicos menos de tasas de interés de
intervención del Banco. A su vez, para moderar la apreciación y reducir la
vulnerabilidad externa del país, el Banco intervino comprando reservas. Ambas decisiones
de política monetaria son coherentes en términos de su efecto sobre la tasa de cambio
(atenuar la revaluación) y monetario (reducir costo del dinero).
5. Utilidades del Banco de la
República
- Las utilidades proyectadas en 2005
($217 miles de millones (mm)) son inferiores en $611 mm a las obtenidas en 2004. Esta
reducción ocurriría debido a una disminución de $454 mm en los ingresos y un aumento en
los egresos de $157 mm.
- La caída en los ingresos se explica,
de menor a mayor importancia, de la siguiente manera: i) reducción de $41 mm por concepto
de menores comisiones por dejar de recibir consignaciones de dólares en efectivo a las
entidades financieras; ii) $47 mm menos por diferencia en cambio peso-dólar; iii)
disminución de $108 mm en los intereses recibidos en las operaciones de expansión
monetaria (REPO), como consecuencia de las menores necesidades de liquidez transitoria por
la expansión generada con la compra de divisas; y iv) disminución en los rendimientos de
las reservas internacionales por $293 mm.
- La disminución en los ingresos por
inversión de las reservas internacionales se explica, a su vez, por: i) la revaluación
observada del dólar frente al euro (de 1,35 a 1,32) y el yen (de 102,4 a 104,6); y ii) la
disminución precio del oro (de US$438 a US$435).
- Por su parte, los egresos aumentarían
por las siguientes razones: i) aumento en $109 mm en el costo de emisión de las especies
monetarias; ii) aumento en las pensiones de jubilación en $161 mm como consecuencia de un
incremento en las provisiones por $185 mm; iii) disminución de $55 mm en la valorización
de inversiones; y iv) egresos de $38,8 mm por concepto de intereses pagados a los
depósitos remunerados del Gobierno en el Banco de la República.
Bogotá, 10 de mayo de
2005
5 de mayo de 2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
- 0.09% variación mensual para el mes de abril de 2005
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en abril de 2005 una variación mensual de -0.1%, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 2.4% y en los últimos doce meses se situó en
4.2%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual y año corrido
fueron inferiores en 0.7 y 0.5 puntos porcentuales, en tanto que la variación anual no
registró variación. (Cuadro 1).
Clasificación por actividad
económica:
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero disminuyeron en -1.2% en el mes. Esta variación es inferior
en 1.3 puntos porcentuales a la observada en abril de 2004. Las principales disminuciones
de precios se presentaron en las cotizaciones de: oro -4.2%, petróleo crudo -2.3%, plata
platino y mineral de hierro -1.2% y mineral de níquel -0.8%. Se destaca el aumento en la
cotización de extracción de carbón 3.5%. (Ver Cuadros
1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de -0.9%, inferior en 1.2
puntos porcentuales a la registrada en abril de 2004. Las principales disminuciones se
presentaron en: aguacate -23.0%, habichuela -17.1%, mango -15.4%, otras hortalizas y
legumbres (repollo y espinaca) -12.0%, yuca -9.8%, café -7.7%, papaya -6.4%, plátano
-3.9%, piña -3.8%, cebolla -3.6%, ganado porcino -3.4% y cacao -2.5%. Por su parte, los
aumentos se presentaron en las cotizaciones de: zanahoria 36.5%, arveja 11.6%, tomate
10.2%, otros tubérculos 9.1%, mora 8.0% y aceite crudo de palma 7.6%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron un aumento de 0.2% en el mes, variación inferior en
0.6 puntos porcentuales a la observada en abril de 2004. Se destaca el aumento en las
cotizaciones de: trilla de café 5.4%, carne de vacuno 2.0%, tostión y molienda del café
y productos derivados 1.7% otros derivados de la leche (yogurt) 1.4%, arroz trillado
pulido y pilado 1.4% y azúcar 1.1%. Las principales disminuciones de precios se
observaron en las cotizaciones de: otros productos minerales no metálicos (cemento) -2.1%
y panela -1.9%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al descomponer el IPP según el uso
o destino económico de los bienes, no se registraron cambios en los precios de bienes de
capital y consumo final; mientras que los precios de materiales de construcción se
redujeron en 0.3% y los de consumo intermedio en 0.1%. Al excluir las materias primas del
IPP, se obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados
(bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró una disminución
mensual de -0.1%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se
ubicaron en 1.9% y 2.8% respectivamente. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo a la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
disminuyeron -0.1% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se
situó en 3.3% y en los últimos doce meses en 6.0%. A su vez, las cotizaciones de bienes
importados presentaron variaciones de 0.02% en el mes, -0.5% en año corrido y -1.7% en
los últimos doce meses.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para estos bienes.
El IPP de artículos exportados registró una variación de -1.2%, situándose su
variación en lo corrido del año en 6.4% y en los últimos doce meses en 4.5%. Se
destacaron las bajas en las cotizaciones de: trilla de café -4.6%, oro -4.3%, flores
-3.9% y transformación y conservación de moluscos y crustáceos -3.0% . El principal
aumento se registró en los precios de: tostión y molienda del café y productos
derivados 11.8% y otras frutas (uchuva) 5.0%. Los resultados de este índice se ilustran
con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.
Gráficos
Bogotá, 5 de mayo de
2005
5 de mayo de 2005
Apartes de la intervención del Gerente
General del Banco de la Republica, Jose Darío Uribe, en el Simposio de Mercado de
Capitales organizado por la Asobancaria
Política monetaria y tasa de cambio en
Colombia
El Gerente General del Banco de la
República, José Darío Uribe, dijo hoy que en el manejo de la política monetaria, el
Banco analiza los movimientos de la tasa de cambio en el contexto de la estrategia de
inflación objetivo. El Gerente expandió el análisis de tasa de cambio y política
monetaria que apareció recientemente en el Informe de la Junta Directiva del Banco de la
República al Congreso.
En su presentación en el Simposio
de Mercado de Capitales, el Gerente dijo que la compra de reservas internacionales por
parte del Banco de la República está plenamente justificada al no comprometer el logro
de las metas de inflación, ser coherente con el movimiento de los otros instrumentos de
política monetaria, y tener la revaluación un origen que, en parte, es transitorio. La
política monetaria "ha ayudado al ajuste de la economía colombiana ante los efectos
negativos de la devaluación del dólar, cumpliendo las metas de inflación, contribuyendo
a suavizar el ciclo económico, y comprando más de US$3.700 millones de reservas
internacionales en 2004 y el primer trimestre de 2005, en un marco coherente de
política". El manejo de los instrumentos de política monetaria ha evitado
volatilidades innecesarias en el producto y la inflación, y ha promovido un crecimiento
relativamente equilibrado entre los sectores productivos de bienes transables y no
transables.
1. La estrategia de inflación
objetivo y la tasa de cambio
- La Junta Directiva del Banco de la
República (JDBR) ha establecido metas anuales de inflación como objetivo de su
estrategia de política monetaria. Para 2005, esta meta se sitúa en un rango entre 4,5% y
5,5%, para 2006 en un rango comprendido entre 3% y 5%, y una meta de inflación de largo
plazo entre 2% y 4%.
- Los instrumentos que la JDBR tiene a
su disposición son: uno principal, las tasas de interés de las operaciones de mercado
abierto, y uno complementario, la intervención en el mercado cambiario. La intervención
cambiaria apoya a las tasas de las operaciones de mercado abierto en condiciones
especiales.
- En situaciones en las cuales, el
producto observado de la economía es superior a su potencial, y la inflación esperada es
mayor que la meta, la política monetaria debe volverse más restrictiva, aumentando las
tasas de las operaciones de mercado abierto y/o vendiendo reservas internaciones en casos
especiales.
- Por el contrario, si la economía
está funcionando por debajo de su capacidad productiva, la política monetaria puede
contribuir al crecimiento y al empleo mediante unas menores tasas de interés y/o
comprando reservas internacionales en casos especiales.
2. Las lecciones de la fuerte
devaluación entre mayo de 2002 y febrero de 2003
- Entre mayo de 2002 y comienzos de
2003, el país enfrentó una fuerte devaluación del peso, la cual se transmitió con un
rezago a la inflación de bienes transables, al igual que a las expectativas de inflación
que se situaron muy por encima de las metas.
- Adicionalmente, la devaluación
tenía un origen externo común para América Latina, relacionado con los temores de un
manejo poco ortodoxo de la política económica por parte del Presidente Lula en el
Brasil. Al final, estos temores resultaron infundados, haciendo que el choque fuera
temporal.
- En consecuencia, una inflación
esperada superior a la meta y unas expectativas de inflación creciente, aunadas al choque
temporal de la tasa de cambio, condujeron a que la JDBR aumentara las tasas de interés de
las operaciones de mercado abierto en 100 puntos básicos en dos oportunidades (enero y
marzo de 2003) y vendiera US$345 millones entre enero y abril de 2003.
- De este episodio se pueden desprender
varias lecciones: i) parar la devaluación sólo con aumentos en las tasas de
interés de las operaciones de mercado abierto habría requerido incrementos muy
fuertes en las mismas, y mayor variabilidad en el producto y la inflación; y ii) el Banco
de la República controla las tasas de interés interbancarias (TIB), pero no su efecto
sobre la tasa de cambio.
- De esta manera, cuando el choque a la
tasa de cambio es temporal y muy fuerte, la intervención cambiaria
contribuye a reducir la variabilidad en las tasas de interés y aumentar la eficiencia de
la política monetaria, por cuanto reduce la variabilidad de la inflación y el producto.
3. La reciente revaluación del peso
frente al dólar
- La existencia de una política
monetaria amplia está plenamente justificada cuando es coherente con el logro de la meta
de inflación y cuando la economía opera por debajo de su capacidad productiva plena.
- Este período se ha caracterizado por
una apreciación del peso muy fuerte que tiene (en parte) origen externo y temporal.
- La meta de inflación de 2004 se
cumplió (5,5%) y existe una alta probabilidad de cumplir la meta en 2005 y 2006, no solo
por el comportamiento de la inflación de transables sino también de no transables, la
cual se dirige hacia la meta.
- Por su parte, los indicadores de
inflación básica se sitúan ya por debajo de la meta, en especial el de la inflación
sin alimentos, y las expectativas de inflación se mueven hacia el centro del rango meta
(5%), reflejando la alta credibilidad de la política monetaria.
- Las proyecciones de inflación en
2005 están en la mitad inferior del rango meta (4,5% a 5%) y disminuyendo, al tiempo que
la economía opera por debajo de su capacidad potencial.
- Además, un componente importante de
la revaluación del peso obedece a cambios en la demanda externa por activos financieros
colombianos, o cambios en la demanda interna de activos financieros externos (no de la
demanda de bienes y servicios).
- Lo anterior se puede evidenciar al
observar la estrecha relación entre la tasa de interés de los TES y la tasa de cambio,
lo cual señala un aumento en la demanda de activos nacionales, y no de bienes y
servicios.
- De lo anotado anteriormente se
desprenden algunas implicaciones: i) la política monetaria amplia está justificada en el
marco de la estrategia de inflación objetivo; ii) una parte importante de la apreciación
tiene origen externo y temporal, y golpea al sector transable; y iii) la amplitud de la
política monetaria se refleja en el nivel de tasas de interés y en la intervención en
el mercado cambiario.
- El Banco de la República ha comprado
US$2.904,9 millones de reservas internacionales en 2004 y US$773,8 millones en el primer
trimestre de 2005. El mayor nivel de reservas internacionales hace a la economía
colombiana más resistente ante choques externos negativos.
- En conclusión, la política
monetaria ha ayudado al ajuste de la economía colombiana ante los efectos negativos de la
devaluación del dólar: i) cumpliendo las metas de inflación; ii) contribuyendo a
suavizar el ciclo económico; y iii) comprando reservas internacionales como parte de un
esquema de política coherente.
Presentación
Bogotá, 5 de mayo de
2005
4 de mayo de 2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de Medellín
En el día de hoy, 4 de mayo de
2005, se reunieron en Medellín el Gerente del Banco de la República y los Codirectores
de la Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de diferentes sectores de
la economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre la situación y
perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la cuarta de este
tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con empresarios de
todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del desempeño de la
economía. Ya se han realizado reuniones en las ciudades de Cali, Barranquilla y Bogotá.
En lo que resta del primer semestre se llevarán a cabo comités con los empresarios en
las ciudades de Armenia y Cúcuta.
En esta ocasión asistieron Luis
Fernando Arango Arango, Presidente de C.I. Unibán S.A.; J. Mario Aristizábal, Presidente
de la Junta Directiva de Conconcreto; Carlos Alberto Beltrán Ardila, Presidente de
Coltejer, S.A.; Juan Sebastián Betancur Escobar, Presidente de Proantioquia; Jorge
Londoño de la Cuesta, Gerente de Invamer; María Luisa Mejía Arango, Presidenta de
Confecciones Colombia; Juan Camilo Ochoa Restrepo, Presidente de Suramericana de
Inversiones; Luis Fernando Peláez Gamboa, Presidente de Sofasa S.A.; Juan Felipe Posada
Moreno, Presidente de Industrias Estra S.A.; Imelda Restrepo, Directora del Centro de
Estudios Académicos de la ANDI; Luis Mariano Sanín Echeverri, Presidente de Textiles
Fabricato Tejicondor S.A.; Beatriz Uribe de Uribe, Gerente General de Mineros S.A.; Carlos
Urrea Arbeláez, Gerente Internacional de Leonisa; Guillermo Valencia Jaramillo,
Presidente de Industrias e Inversiones El Cid; Carlos Valencia Zapata, Gerente General de
Setas Colombianas; y José Alberto Vélez Cadavid, Presidente de la Compañía de Cemento
Argos.
El Gerente General del Banco de la
República, doctor José Darío Uribe, resaltó la continua y sostenida reducción de la
inflación, cuya tasa anual se sitúa en 5% en la actualidad. Factores como el descenso de
la inflación al consumidor y la inflación sin alimentos; la fuerte reducción de las
expectativas de inflación como lo muestran las encuestas y el mercado de los títulos
TES; la disminución de la inflación tanto de los bienes que se exportan e importan
(transables) como de los que se producen y consumen en Colombia (no transables); aunados a
los análisis estadísticos, sugieren que la inflación terminará este año cerca al 5%,
cumpliéndose la meta.
Al analizar el resultado del
crecimiento del producto interno bruto (PIB) para 2004, se concluye que la economía
continuó fortaleciéndose en 2004 y que la desaceleración del PIB en el tercer trimestre
fue en gran parte transitoria. El crecimiento en los últimos seis trimestres ha sido
superior al 4%, en promedio. Los factores más dinámicos por el lado de la demanda en
2004 fueron la inversión privada y las exportaciones. Con el crecimiento observado de la
inversión, su nivel como porcentaje del PIB alcanzó el 17%. El consumo de los hogares
continuó recuperándose, y, en términos per cápita, alcanzó los niveles previos a la
crisis de 1999. Adicionalmente, se han creado mejores puestos de trabajo, lo cual se
observa en el aumento en el número de personas empleadas y en la reducción en la
cantidad de subempleados.
Adicionalmente, se analizó el
comportamiento de la tasa de cambio. El Gerente General informó que la Junta Directiva
del Banco de la República ha tenido una política activa de acumulación de reservas
internacionales sin comprometer el logro de las metas de inflación. En 2004, por ejemplo,
las reservas internacionales aumentaron 24%, uno de los incrementos porcentuales más
altos del mundo en ese año (tasa similar a la observada, por ejemplo, en Corea del Sur,
Japón y Perú, entre otros). Entre 2004 y el primer trimestre de 2005, el Banco de la
República ha comprado divisas en el mercado cambiario por cerca de US$3.700 millones.
Al finalizar la reunión, el Gerente
General enfatizó los logros que ha obtenido la economía con una inflación baja, estable
y predecible. Una inflación con estas características es, en el largo plazo, la mejor
contribución de la política monetaria al crecimiento del producto y el empleo. Por
ejemplo, la inflación baja ha defendido la competitividad de la producción nacional; ha
promovido el desarrollo del mercado de capitales, en especial del mercado de bonos privado
y público; ha facilitado las negociaciones salariales; y ha promovido los esfuerzos de
los empresarios hacia la búsqueda de ganancias de productividad.
Medellín, 4 de mayo
de 2005
4 de mayo de 2005
El Gerente General del Banco de la República, José Darío Uribe, presentó el Informe
trimestral de Inflación a marzo de 2005
En el día de hoy, el Gerente
General del Banco de la República, José Darío Uribe, presentó el Informe de Inflación
correspondiente al primer trimestre de 2005 en la ciudad de Medellín. Desde comienzos de
2004, se vienen realizando presentaciones trimestrales de este informe, en el cual se hace
un análisis detallado de la inflación y el crecimiento económico y sus perspectivas,
que sirve de base para la toma de decisiones de política monetaria por parte de la Junta
Directiva del Banco de la República. Esta es la primera ocasión en la que el Gerente
General presenta este Informe fuera de la ciudad de Bogotá, como parte de su iniciativa
de ampliar el suministro de información económica en el país.
Como conclusión de su
presentación, el Gerente resaltó que "la política monetaria está funcionando
bien, hecho que se demuestra por las siguientes razones: i) las metas de inflación se
cumplen, ii) las expectativas de inflación son coherentes con las metas, iii) la
credibilidad de la política monetaria es muy alta, y iv) el marco de política cada vez
es mejor entendido por el mercado. Adicionalmente, la política monetaria ha contribuido a
la suavización del ciclo económico, impulsando el gasto y el crecimiento del PIB y el
empleo cuando la economía opera por debajo de su capacidad productiva y la inflación se
dirige hacia las metas".
A continuación se presentan algunos
apartes del Informe de Inflación correspondiente al mes de marzo de 2005, cuyo texto
completo se encuentra publicado en la página web del Banco de la República:
www.banrep.gov.co
- La evolución de la situación
inflacionaria en el primer trimestre se caracterizó por los siguientes hechos:
- Descenso de la inflación total y de
todos los indicadores de inflación básica, en especial el de la inflación sin
alimentos.
- Reducción de las expectativas de
inflación durante el primer trimestre del año, como lo muestran las encuestas y la
evolución de los diferenciales entre las tasas de interés de los TES de tasas fija y
variable.
- Disminución de la inflación de no
transables, que en parte se explica por la reducción de las expectativas de inflación,
pero que también podría reflejar la inexistencia de presiones de demanda importantes.
- Reducción de la inflación de
transables asociada con la apreciación del tipo de cambio.
- Al mismo tiempo, la economía
colombiana continuó creciendo en un contexto externo favorable. La economía mundial y la
de nuestros principales socios comerciales presentan un alto dinamismo, aunque para el
año se espera una menor expansión que la que se observó en 2004. Los términos de
intercambio (relación entre el precio de las exportaciones y las importaciones) se
mantienen altos, y los precios de algunos productos básicos de exportación podrían
aumentar inclusive por encima de los niveles del año anterior.
- Con las cifras del producto interno
bruto (PIB) para el cuarto trimestre puede afirmarse que la economía continuó
fortaleciéndose en 2004 y que la desaceleración del PIB en el tercer trimestre fue en
gran parte transitoria. El crecimiento en los últimos seis trimestres ha sido superior al
4%, en promedio, y desde el tercer trimestre de 2003 la demanda interna ha crecido por
encima de 5%.
- Los factores más dinámicos por el
lado de la demanda en 2004 fueron la inversión privada y las exportaciones. Con el
crecimiento observado de la inversión, su nivel como porcentaje del PIB alcanzó una tasa
superior a su valor promedio entre 1970 y 2004 (17%). El consumo de los hogares continuó
recuperándose, y, en términos per cápita, alcanzó los niveles previos a la crisis de
1999.
- Es probable que el crecimiento del
PIB potencial haya aumentado en los dos últimos años como resultado del dinamismo de la
inversión y de incrementos en la productividad total factorial. Sin embargo, debe
recordarse que el PIB potencial no es observable y que su estimación está sujeta a
incertidumbre.
- Adicionalmente, el análisis de
diversos indicadores no presenta una evidencia concluyente sobre el cambio en la brecha de
producto (la diferencia entre el PIB potencial y el PIB observado).
- El desempeño de la economía en los
próximos trimestres depende, en buena medida, de la evolución del contexto externo. A
este respecto, los mayores factores de incertidumbre son el comportamiento de los precios
del petróleo y el ajuste de la política monetaria en los Estados Unidos.
- Existe consenso entre los analistas
sobre la magnitud total del ajuste requerido en las tasas de interés de la Reserva
Federal de los Estados Unidos (Fed), aunque persiste incertidumbre sobre el ritmo al cual
pueda realizarse. En el Informe de Inflación de marzo de 2005, los pronósticos
macroeconómicos suponen que continuará el ajuste gradual de las tasas de interés de la
Fed hacia una posición neutral de la política monetaria.
- En estas condiciones se mantendrían
las principales tendencias de los flujos de capital hacia las economías emergentes,
caracterizadas por la existencia de una amplia liquidez en los mercados internacionales y
sin que se presenten repuntes importantes en las primas de riesgo-país. No obstante, esta
percepción también está sujeta a la incertidumbre sobre la velocidad de ajuste de la
tasa de interés de la Fed y la evolución de los desbalances externo y fiscal en la
economía de los Estados Unidos.
- Las últimas proyecciones de la
balanza de pagos muestran que los ingresos de la cuenta corriente en 2005 podrían ser
mayores que los previstos anteriormente. Por un lado, se ha venido registrando un aumento
en los términos de intercambio que se puede mantener en lo que resta de 2005. Por el
otro, la demanda de nuestros socios comerciales, especialmente de Venezuela, puede ser
más dinámica frente a lo que se esperaba.
- El comportamiento de los flujos de
capital privados dependerá del contexto internacional y de la respuesta de los
inversionistas internacionales y domésticos a los ajustes de la política monetaria en
los Estados Unidos. De otro lado, si los ajustes en las tasas son mayores que los
esperados, es posible que la entrada neta de capitales sea menor, e incluso podrían
observarse salidas netas, con un impacto hacia el alza del tipo de cambio frente a sus
niveles actuales.
- Los resultados de los modelos de
pronóstico de la inflación y del modelo central de simulación de la política monetaria
muestran que existe una alta probabilidad de cumplir la meta de 2005 (entre 4,5% y 5,5%
con 5%, como meta puntual) y reducir la inflación hacia el rango anunciado para la meta
en 2006 (entre 3% y 5%). Esto ocurriría incluso con una devaluación moderada del peso, y
sería consistente con una senda de la tasa de interés de corto plazo (tasa interbancaria
TIB) que se mantendría en niveles iguales o ligeramente inferiores a los actuales (6,3%).
- De otro lado, los resultados de
algunos modelos muestran que si la economía colombiana crece en 2005 a tasas superiores a
4%, que impliquen una reducción de la brecha del producto, no habría margen para una
caída de la TIB frente a sus niveles actuales. Por el contrario, las tasas de interés de
intervención del Banco de la República deberían moverse el próximo año hacia una
postura monetaria más neutral, tal como lo están haciendo los bancos centrales de la
mayoría de las economías, tanto desarrolladas como emergentes.
- Por otra parte, es posible que
factores de oferta (aumentos en el acervo de capital y en la productividad), impliquen una
brecha del producto inicial menor o un cierre más lento de la misma. En este caso
existiría la posibilidad de mantener el estímulo monetario con el que actualmente opera
la economía. Sin embargo, dada la incertidumbre sobre el estado y la evolución de la
brecha, es difícil afirmar que alguno de los anteriores escenarios sea más probable que
los otros.
- Algo similar sucede en relación con
la tasa de cambio. Las proyecciones de esta variable son muy sensibles a los escenarios
sobre balanza de pagos, los cuales cambian a medida que hay más información pertinente,
y según el ritmo y la duración del ajuste de las tasas de interés externas. Nuevamente,
en este contexto es difícil definir una proyección definitiva sobre la evolución de la
tasa de cambio en el corto y mediano plazos.
- Finalmente, debe tenerse en cuenta
que los modelos de pronóstico no previeron una parte del descenso en la inflación en el
primer trimestre. Por esta razón, aún no es posible determinar si ese comportamiento de
la inflación tiene un carácter permanente o transitorio.
- La incertidumbre que existe sobre el
nivel de la brecha de producto, la evolución futura de la tasa de cambio y la solidez del
descenso reciente de la inflación hacen necesario reunir un conjunto mayor de
información antes de introducir un cambio en la política monetaria.
- Por las razones anteriores, en su
reunión del 22 de abril, la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener
la postura de la política monetaria con las siguientes implicaciones:
1. Mantener la estructura de las
tasas de interés del Banco.
2. Mantener cerradas la ventanilla y las subastas de contracción.
3. Mantener el esquema de intervención cambiaria discrecional.
Presentación
Dr. José Dario Uribe
Informe de Inflación de marzo de 2005
Medellín, 4 de mayo
de 2005
29 de abril de
2005
Banco de la República culmina con éxito
reuniones de Gobernadores de Bancos Centrales de América, Europa y China
El Banco de la República organizó
y culminó con éxito la XLII Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales del Continente
Americano y la LXXIX Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales de América Latina y
España, las cuales se llevaron a cabo en la ciudad de Cartagena de Indias durante los
días 28 y 29 de abril.
Las reuniones contaron con la
participación de un grupo muy importante de presidentes, gobernadores y funcionarios de
alto nivel de los bancos centrales de diversos países, tales como Argentina, Barbados,
Bolivia, Brasil, Canadá, Chile, Colombia, Costa Rica, Cuba, Ecuador, España, Estados
Unidos, Guatemala, Haití, México, Nicaragua, Paraguay, Perú, República Dominicana,
Uruguay y Venezuela. Así mismo, asistieron representantes de los bancos centrales de
Alemania, China, Europa y de organismos internacionales como la Asociación
Latinoamericana de Integración (ALADI), el Banco Latinoamericano de Exportaciones
(BLADEX), el Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés), el Fondo
Latinoamericano de Reservas (FLAR), el Fondo Monetario Internacional (FMI), la
Superintendencia de Bancos de la República Dominicana y el Centro de Estudios Monetarios
Latinoamericano (CEMLA).
En su calidad de anfitrión y
presidente de las reuniones, el Gerente General del Banco de la República, doctor José
Darío Uribe, se declaró muy satisfecho con los resultados del encuentro, los cuales
serán de gran provecho para la labor de los bancos centrales asistentes.
Durante las reuniones, se trataron
cinco temas de vital importancia para los bancos centrales. En primer lugar, se analizaron
los procesos de integración regional en el marco de un mercado único. el Banco Central
Europeo expuso la perspectiva de un mercado único en operación. Por su parte, el Banco
Central de Barbados presentó la visión de los países del Caribe ante la posibilidad de
un mercado único.
Como conclusión de este tema, el
Gerente General del Banco de la República resaltó que unos mayores niveles de
integración comercial y cooperación institucional, así como la estabilidad
macroeconómica de los países, son prerrequisitos para un proceso de integración
regional. En comparación con el caso europeo, la inestabilidad macroeconómica y
financiera, y la existencia de instituciones poco desarrolladas, hacen que los avances de
integración en América Latina hayan sido insuficientes.
Como complemento al tema de
integración regional, se contó con la presencia del Gobernador Asistente del Banco
Central de China (The People´s Bank of China) quien presentó las perspectivas de la
economía china y su creciente impacto en el comercio y las finanzas internacionales. Es
claro que la preponderancia a nivel mundial que ha ganado la economía china no es ajena a
la región, y su presencia global tendrá cada vez más relación con la economía del
continente americano.
Un tercer tema tuvo que ver con las
remesas que los emigrantes envían a sus países de origen, las cuales constituyen un
fenómeno de creciente impacto para las economías de América Latina y el Caribe. En
muchos casos, las remesas son usadas para cubrir gastos de subsistencia y contribuyen
significativamente al ingreso de los hogares y a las economías de los países receptores.
En 2004 las remesas a Latinoamérica y el Caribe alcanzaron los 45 billones de dólares,
excediendo los flujos combinados de inversión extranjera directa y ayuda oficial neta, y
convirtiendo a la región en la receptora de mayores remesas en el mundo. Los asistentes a
las reuniones analizaron este tema desde la perspectiva de su impacto macroeconómico y en
la balanza de pagos, con presentaciones del Banco de España y el Banco de Pagos
Internacionales (BIS).
El Centro de Estudios Monetarios
Latinoamericano (CEMLA) anunció la firma de un convenio con el Fondo Multilateral de
Inversiones (FOMIN) del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), con el fin de realizar
un proyecto que pretende mejorar la información y los procedimientos de los bancos
centrales en el tema de las remesas. Este proyecto tendrá una duración estimada de tres
años y medio.
Adicionalmente, se trataron temas
monetarios y fiscales de relevancia macroeconómica. Durante los años noventa, varios
bancos centrales de la región adoptaron esquemas de inflación objetivo. En las reuniones
se analizó el papel de la tasa de cambio dentro de los esquemas de inflación objetivo,
tema que cobra especial importancia ante la gran apreciación promedio que durante 2004 y
lo corrido del 2005 presentaron tanto las economías desarrolladas como Japón y la zona
del euro, así como gran parte de las economías de América Latina y el Caribe. Las
presentaciones estuvieron a cargo de tres bancos centrales que realizan su política
monetaria mediante esquemas de inflación objetivo: Chile, Colombia y Guatemala. En el
caso de Chile, el Banco Central no ha intervenido en el mercado cambiario, a pesar de las
fuertes presiones a la apreciación de su moneda, mientras que en Colombia el Banco de la
República ha venido interviniendo en el mercado cambiario, sin comprometer el logro de
las metas de inflación.
Por último, se trató el tema de la
deuda pública y la vulnerabilidad macroeconómica. Particularmente, los altos niveles de
endeudamiento público en algunos países de la región presentan un reto para la
política monetaria. Los bancos centrales de Argentina, Brasil y México, así como la
Directora de Finanzas Públicas del Fondo Monetario Internacional, presentaron su visión
acerca de este tópico. Una de las principales conclusiones que se extrajeron de este tema
es la importancia de aprovechar la favorable coyuntura internacional, con el fin de hacer
las economías más resistentes a choques externos negativos, consolidando el saneamiento
de las finanzas públicas y los logros en materia de estabilidad de precios.
Cartagena, 29 de abril
de 2005
26 de abril de
2005
Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales
en Colombia
Este año le correspondió al Banco
de la República ser el anfitrión de la XLII Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales
del Continente Americano y la LXXIX Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales de
América Latina y España, las cuales se llevarán a cabo en la ciudad de Cartagena de
Indias durante los días 28 y 29 de abril.
Las reuniones contarán con la
participación de un grupo muy importante de presidentes y gobernadores de los bancos
centrales de diversos países como Argentina, Barbados, Belice, Bolivia, Brasil, Canadá,
Chile, Colombia, Costa Rica, Cuba, Ecuador, España, Estados Unidos, Guatemala, Haití,
Honduras, México, Nicaragua, Paraguay, Perú, República Dominicana, Uruguay y Venezuela.
Así mismo, asistirán representantes de los bancos centrales de Alemania, China, Europa y
de organismos internacionales como la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI),
el Banco Latinoamericano de Exportaciones (BLADEX), el Banco de Pagos Internacionales (BIS
por sus siglas en inglés), el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR), el Fondo
Monetario Internacional (FMI), la Superintendencia de Bancos de la República Dominicana y
el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericano (CEMLA).
Al finalizar las reuniones, el
Gerente General del Banco de la República, doctor José Darío Uribe, concederá una
rueda de prensa el viernes 29 de abril a las 4:30 p.m. en el Hotel Santa Clara.
Cartagena, 26 de abril
de 2005
22 de abril
de 2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus Tasas de Interés
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día de hoy acordó mantener inalteradas sus tasas de
interés y reiteró su decisión de continuar interviniendo de manera discrecional en el
mercado cambiario.
La decisión se tomó luego de
verificar que la inflación mantiene una tendencia a la baja y se dirige al cumplimiento
de la meta fijada para el 2005.
La Junta destacó el buen
comportamiento de los precios en el primer trimestre del año, en especial de los bienes
no transables y los indicadores de inflación básica, y la caída en las expectativas de
inflación por parte de los agentes económicos.
Bogotá, 22 de abril
de 2005
6 de abril de
2005
El premio Medalla Juan Luis Londoño de la
Cuesta le fue otorgado a Alejandro Gaviria Uribe
En su primera edición, el premio Medalla
Juan Luis Londoño de la Cuesta le fue otorgado a Alejandro Gaviria Uribe, 38
años, economista de la Universidad de los Andes, Doctor en Economía de la Universidad de
California en San Diego. El doctor Gaviria es actualmente Investigador del Centro de
Estudios sobre Desarrollo Económico (CEDE) de la Universidad de los Andes.
Este premio se otorgará cada dos
años a partir de 2005, al colombiano (o grupo de colombianos) de 40 años o menos que
merezca(n) un reconocimiento especial por abrir una agenda de investigación o de acción
del Estado, que haya tenido un efecto positivo importante sobre el bienestar social de los
colombianos. Además de la medalla honorífica, el ganador del premio recibirá un apoyo
monetario para realizar una investigación en alguna(s) de sus áreas de especialización.
El propósito principal del premio
es promover en el país la aplicación de la economía u otras ciencias sociales a la
solución de problemas relacionados con el bienestar social. De igual manera, reconocer
los esfuerzos de una persona, o grupo de personas, para fortalecer y mejorar la eficiencia
y efectividad de la acción del Estado o el sector privado en las áreas de excelencia que
se describen más adelante.
Es un honor para la Fundación para
la Promoción de la Investigación y la Tecnología[1] otorgar el premio Medalla
Juan Luis Londoño de la Cuesta al doctor Alejandro Gaviria Uribe, quien se hizo
merecedor de esta distinción luego de que el grupo evaluador reconociera sus múltiples
logros académicos y laborales.
Entre ellos se pueden enumerar los
siguientes:
- Académicos: Doce publicaciones
internacionales, más de 25 nacionales y cinco libros escritos o editados. Algunas de las
publicaciones fueron pioneras en su campo y han servido de guía para el diseño de
políticas públicas. Otras han permitido una mejor comprensión de la realidad nacional.
Algunas de las investigaciones en las que el trabajo de Alejandro Gaviria ha sido
sobresaliente son: Análisis económico de la violencia; La movilidad intergeneracional y
los determinantes de la calidad de la educación; La evaluación de programas sociales y
la vulnerabilidad económica de los hogares.
- Reconocimientos o distinciones
académicas obtenidas: Entre los reconocimientos se destaca el Alfred. P. Sloan
Dissertation Fellowship, otorgado anualmente a los 25 mejores estudiantes de doctorado en
los Estados Unidos. Así mismo, la beca Lauchlin Currie otorgada por el Banco de la
República y la mención de uno de sus artículos como uno de los 100 mejores publicados
en la literatura económica durante el año 2000.
- Laborales: Entre muchas otras, cabe
señalar la labor realizada como coordinador de las tareas del Plan Nacional de Desarrollo
y secretario del Conpes, mientras se desempeñó como Subdirector del Departamento
Nacional de Planeación.
- Áreas de excelencia: Área del
bienestar social. La investigación empírica en temas sociales con relevancia práctica.
- Área aplicada (de la economía u
otras ciencias sociales): Econometría aplicada con énfasis en los temas sociales.
[1] La secretaría del premio está
a cargo de la Fundación para la Promoción de la Investigación y la Tecnología,
entidad adscrita al Banco de la República. Los recursos del premio provienen de
donaciones, cuyas rentas reales obtenidas en los dos años anteriores a un otorgamiento se
aplicarán al premio. La lista de fundadores y/o colaboradores puede consultarse en http://www.banrep.gov.co/fundacio/ftp/Lista.doc
Bogotá, 6 de abril de
2005
5 de abril de
2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
1.14% variación mensual para el mes de marzo de 2005
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en marzo de 2005 una variación mensual de 1.1%, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 2.5% y en los últimos doce meses se situó en
4.9%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, año corrido y
anual fueron superiores en 0.6, 0.3 y 0.4 puntos porcentuales, respectivamente (Cuadro 1).
Clasificación por actividad
económica:
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero aumentaron 6.9% en el mes. Esta variación es superior en 5.8
puntos porcentuales a la observada en marzo de 2004. Los principales incrementos de
precios se presentaron en las cotizaciones de: petróleo crudo 14.7%, oro 4.5%, mineral de
níquel 2.7% y plata platino y mineral de hierro 1.5%. Se destaca la reducción en las
cotizaciones de extracción de sal -1.1%. (Ver Cuadros
1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de 3.1%, superior en 2.6
puntos porcentuales a la registrada en marzo de 2004. Los artículos con mayores alzas de
precios fueron: mango 38.8%, papa 19.9%, tomate de árbol 14.9%, otras hortalizas y
legumbres ( repollo, y lechuga) 13.0%, papaya 12.4%, café 11.3%, otros tubérculos (
arracacha, y ñame) 7.6%, fríjol 7.1%, cacao 7.0% y arveja 5.7%. Por su parte, las
reducciones de precios más significativas se presentaron en: zanahoria -12.4%, aguacate
-10.5% y cebolla -7.4%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron un aumento de 0.4% en el mes, variación inferior en
0.1 puntos porcentuales a la observada en marzo de 2004. Se destaca el aumento en las
cotizaciones de: trilla de café 13.6%, condimentos aliños y salsas 11.9%, panela 11.1%,
tostión y molienda del café y productos derivados 5.1% y leche liquida procesada 2.1%.
Las principales disminuciones de precios se presentaron en las cotizaciones de: alimentos
preparados para animales -3.4% y aguardiente -0.9%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte II).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al descomponer el IPP según el uso
o destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes se observó
en las cotizaciones de los bienes de consumo intermedio con una variación de 1.5%,
seguido por los de consumo final 1.1% y materiales de construcción 0.5%. Por su parte, la
variación en los bienes de capital fue de 0.3%. Al excluir las materias primas del IPP,
se obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes
finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un incremento de 0.9%, y sus
variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 2.0% y 3.6%
respectivamente. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo a la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
aumentaron 1.4% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó
en 3.4% y en los últimos doce meses en 7.2%. A su vez, las cotizaciones de bienes
importados presentaron variaciones de 0.3% en el mes, -0.5% en año corrido y -2.0% en los
últimos doce meses.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para estos bienes.
El IPP de artículos exportados registró una variación de 4.3%, situándose su
variación en lo corrido del año en 7.6% y en los últimos doce meses en 5.3%. Se
destacaron los aumentos en las cotizaciones de: extracción de petróleo crudo y gas
natural 9.8%, trilla de café 7.9%, chocolate 7.0%, tostión y molienda del café y
productos derivados 5.5%, mineral de níquel 5.5%, tabaco 5.1%, oro 4.7% y azúcar 3.4%.
La principal disminución se registró en los precios de: productos de panadería -2.7%.
Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro
5.
Gráfico
Bogotá, 5 de abril de
2005
4 de abril de
2005
Evolución de la Balanza de Pagos de
Colombia enero-diciembre de 2004
A continuación se presentan los
principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del
Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la
balanza de pagos en Colombia entre enero y diciembre de 2004 y que actualmente se
encuentra en circulación.
Al finalizar el año 2004, los
resultados globales de la balanza de pagos del país registraron un déficit en la cuenta
corriente de US$1.110 millones (m) (-1,1% del PIB), un superávit en la cuenta de capital
de US$3.385 m (3,5% del PIB) y una acumulación de las reservas internacionales brutas de
balanza de pagos de US$2.541 m. Teniendo en cuenta la acumulación de reservas, el
déficit corriente y el superávit de capital, se estiman errores y omisiones por US$266
m. Frente a los resultados de 2003, la cuenta corriente presentó un mayor saldo
deficitario de US$83 m y las entradas de capital fueron superiores en US$2.647 m. El saldo
de las reservas internacionales brutas a diciembre de 2004 ascendió a US$13.536 m,
equivalente a 2,5 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento
original, a 1,5 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año y
1,24 veces las amortizaciones más la cuenta corriente del año 2004. Durante el 2004, el
saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se incrementó en
US$2.541 m, resultado principalmente de las compras netas de divisas por ejercicio de las
opciones para acumulación de reservas.
CUENTA CORRIENTE
Al finalizar el año 2004, el balance de la cuenta corriente fue deficitario en US$1.110 m
(-1,2% del PIB), como resultado de:
i) el déficit de US$4.185 m
registrado en la cuenta renta de los factores,
ii) el saldo deficitario de US$1.725 m en la balanza de servicios no factoriales,
iii) los ingresos netos por transferencias corrientes que sumaron US$3.667 m, y
iv) el superávit en la balanza comercial positiva por US$1.134 m.
El déficit de 1,2% del PIB
trimestral obtenido en el último trimestre de 2004 contrasta con el superávit (0,3% del
PIB trimestral) del tercer trimestre del mismo año. Este comportamiento se explica
principalmente por el deterioro de la balanza comercial originado en el mayor crecimiento
de las importaciones frente al de las exportaciones.
Balanza Comercial
Entre enero y diciembre de 2004, la
balanza comercial fue superavitaria en US$1.134 m, resultante de US$17.011 m por
exportaciones de bienes y US$15.878 m por importaciones. El superávit acumulado en 2004
(US$1.134 m) fue mayor en US$609 m al de 2003 (US$524 m), en razón al mayor crecimiento
de las ventas externas de bienes (US$3.229 m, 23,4%) frente al de las importaciones
(US$2.620 m, 19,8%).
Las exportaciones no tradicionales
totalizaron US$8.619 m en 2004, con un crecimiento anual de 25,4% (US$1.745 m), que se
explica principalmente por la dinámica de las ventas de bienes industriales (31,5%,
US$1.478 m) y las de origen agropecuario (16,6%, US$227 m). El aumento de 2004 se
originó, en particular por las mayores ventas externas hacia los mercados de Venezuela y
Ecuador (material de transporte, carne bovina, productos químicos, confecciones, entre
otros) y el de los Estados Unidos (confecciones y productos de la industria de metales
comunes).
A nivel de actividades, las mayores
tasas de crecimiento de 2004 se concentraron en:
i) industria química que aumentó
sus exportaciones en 24,2% (US$291 m),
ii) material de transporte que recibió mayores ingresos por 179,5% (US$261 m),
iii) confecciones y textiles que incrementaron sus ventas en 36% (US$298 m),
iv) industria de metales comunes con un crecimiento de 53,7% (US$182 m), y
v) alimentos y bebidas que incrementó sus ventas en 20% (US$160 m).
Las ventas externas de productos
tradicionales se incrementaron en 26% (US$1.570 m) al pasar de US$6.027 m en 2003 a
US$7.596 m en 2004, aumento explicado por el alza del precio internacional del petróleo,
el carbón, el ferroníquel y el café, en tanto que los volúmenes exportados de estos
productos cayeron. Así, para el caso del crudo, el precio se elevó en promedio anual de
US$29,01 por barril en 2003 a US$37,17 por barril en 2004
1
, el del ferroníquel aumentó en
59,8% y en 28%, para el carbón. Por el contrario, los volúmenes despachados al exterior
de petróleo, ferroníquel, carbón y café cayeron en 7,6%, 6,3%, 0,3% y 0,5%,
respectivamente. En término de valor, los mayores crecimientos se dieron por las ventas
externas de petróleo y sus derivados y de carbón, que aumentaron en su orden, en US$796
m y US$419 m.
Por su parte, las importaciones en
2004 totalizaron US$15.324 m, con una variación anual de 19,8% (US$2.532 m) frente a lo
observado en 2003. La mayor tasa de crecimiento se presentó en las compras externas de de
materias primas y bienes intermedios que en 2004 sumaron US$7.268 m y crecieron 31,5%
(US$1.425 m). La importación de equipo de capital aumentó 15,8%, al pasar de US$4.523 m
en 2003 a US$5.237 m en 2004. Las importaciones de bienes de consumo totalizaron US$2.818
m y crecieron 16,2% (US$393 m).
Balanza de servicios,
renta de los factores y transferencias
El comercio exterior de servicios en
2004 fue deficitario en US$1.725 m (1,8% del PIB), monto superior en US$293 m frente al de
2003. Este comportamiento se explica principalmente por el crecimiento de los egresos
netos por servicios de transporte (fletes y pasajes) y viajes, que aumentaron en conjunto
US$323 m. Las exportaciones sumaron US$2.134 m y las importaciones totalizaron US$3.860 m.
Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las
actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 79,1% del
valor total comerciado.
Al finalizar 2004, la renta de los
factores presentó un déficit de US$4.185 m, USD738 m mayor al del año anterior. Esta
dinámica se explica por el incremento en los egresos, US$854 m asociados con el aumento
del giro por utilidades y dividendos efectuadas por empresas con capital extranjero,
US$760 m. Por su parte, los ingresos por concepto del rendimiento de las inversiones
colombianas en el exterior totalizaron en 2004 US$644 m, monto mayor al observado en 2003
(US$ 112 m). Las reservas internacionales generaron rendimientos por US$247 m en 2004.
Los déficit obtenidos en la balanza
de servicios no factoriales y en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente
compensados por los ingresos netos de US$3.667 m por transferencias corrientes. Estas
transferencias netas se explican por:
i) los ingresos por remesas de
trabajadores que sumaron US$3.170 m,
ii) los ingresos recibidos por donaciones destinadas principalmente organismos no
gubernamentales e instituciones sin ánimo de lucro, US$358 m,
iii) ingresos por donaciones en especie que sumaron US$407 m, y
iv) egresos por transferencias totales por US$269 m.
El aumento en 2004 del rubro de los
ingresos por transferencias corriente fue de 10,3% (US$367 m), explicado principalmente
por el incremento de las transferencias diferentes a remesas, que aumentaron en 50,6%
(US$257 M). Los ingresos por remesas de trabajadores en 2004 crecieron 3,6% (US$110 m) y
representaron el 3,3% del PIB, el 13,3% de los ingresos corrientes de la balanza de pagos
y el 115,7% del total de ingresos de capital recibidos por inversión extranjera directa.
CUENTA DE CAPITAL Y
FINANCIERA
En el 2004, el déficit en cuenta corriente fue financiado con ingresos netos de capital
del exterior por valor de US$3.385 m, superiores en US$2.647 m a los obtenidos en 2003. La
financiación externa recibida provino, en orden de importancia, de los recursos por:
i) inversión directa, US$2.597 m,
ii) endeudamiento externo, US$483 m y,
iii) otros flujos de capital, US$305 m.
Durante el año 2004, la economía
colombiana recibió ingresos por inversión extranjera directa de US$2.739 m, US$946 m
mayor a la obtenida en 2003, en tanto que las inversiones colombianas en el exterior
totalizaron US$142 m, con una reducción anual de US$795 m. Por sectores, los principales
receptores de capitales extranjeros fueron el sector minero con US$1.229 m para la
actividad carbonífera y el sector de petróleos con US$571 m.
La segunda fuente de financiación
externa más importante utilizada en Colombia en el 2004, fue el crédito externo a
través del cual se obtuvieron ingresos netos por US$483 m, US$1.593 m superiores a los
recursos netos obtenidos en 2003. Por sectores, el sector privado obtuvo un flujo positivo
de crédito externo de US$329 m, que contrasta con las salidas netas de US$1.561 m
contabilizadas el año anterior. El aumento de su posición pasiva frente al resto del
mundo se origina fundamentalmente en la utilización de un mayor crédito comercial por
US$398 m. Así mismo, los activos externos del sector privado aumentaron en US$44 m,
resultantes de inversiones netas de cartera por US$551 m, de la disminución del
financiamiento comercial otorgado al resto del mundo, US$492 m y de la liquidación de
activos de operaciones overnight por US$14 m.
Por su parte, en 2004 el sector
público incrementó su posición deudora neta en USD154 m, al recibir desembolsos por
US$2.766 m, de los cuales US$1.000 m correspondieron a la colocación de bonos en los
mercados internacionales, US$250 m a colocación de TES entre inversionistas no residentes
y US$1.515 m de créditos desembolsados principalmente por entidades multilaterales. Por
su parte, las amortizaciones totalizaron en 2004 US$1.756 m, US$1,698 m menores a las
efectuadas en 2003, y se destinaron a cubrir los préstamos otorgados por la banca
multilateral y comercial, US$1.341 m y los bonos, US$458 m. Por otra parte, en el período
de análisis, las entidades públicas constituyeron activos externos por US$1.046 m, monto
superior al registrado un año atrás cuando acumularon US$640 m, representados
principalmente en inversiones de cartera, US$1.098 m.
La tercera fuente de financiación
utilizada en 2004 por Colombia fue la liquidación de activos en el exterior por US$305 m,
de los cuales US$628 m correspondieron al sector privado y US$100 m al sector público.
Cabe señalar que, estas operaciones incluyen la cancelación de primas por operaciones de
cobertura ante fluctuación de los precios internacionales del petróleo.
[1] Este comportamiento obedece a la tendencia alcista
de la cotización internacional del crudo, que alcanzó en
el mes de octubre uno de los niveles más altos de la historia al superar
los US$50 por barril. Este comportamiento ha estado vinculado con la mayor demanda de las
principales economías desde finales de 2003, así como con la incertidumbre en la
producción de crudo de Irak, con las dificultades en la producción de las mayores
empresas petroleras en Rusia y Nigeria, así como también, a los bajos niveles en los
inventarios de Estados Unidos.
Cuadro
Bogotá, 4 de abril de
2005
4 de abril de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República presenta Informe al Congreso
El Informe que hoy se entrega al
Honorable Congreso de la República ilustra el resultado de la estrategia de inflación
objetivo en términos de la reducción de la inflación y el estímulo al crecimiento del
producto y el empleo. El Banco de la República conduce la política monetaria con el
propósito principal de alcanzar una tasa de inflación baja y estable. La importancia de
este objetivo radica en que la estabilidad de precios es una de las condiciones necesarias
para mejorar el bienestar de la población en el largo plazo, al crear un clima de
confianza y estabilidad que fomente el crecimiento de la inversión, el empleo y la
productividad.
El manejo de la política monetaria
en Colombia se lleva a cabo mediante la estrategia de inflación objetivo. En ésta se
fijan metas cuantitativas explícitas para el ritmo de crecimiento de los precios, que
contribuyen a orientar las expectativas y proporcionan al público un criterio claro para
evaluar la efectividad de la política monetaria. En la práctica, la búsqueda de la
estabilidad de precios en el esquema de inflación objetivo es coherente con la
suavización de los ciclos económicos. Cuando la inflación proyectada está por debajo
de la meta y el producto por debajo de su tendencia de largo plazo, la política monetaria
se hace más expansiva, estimulando el crecimiento económico. Cuando la inflación
proyectada se sitúa por encima de la meta y el producto por encima de su nivel potencial,
la política monetaria se hace más estricta, para moderar el crecimiento de la demanda y
las presiones inflacionarias. Por lo tanto, el éxito de la política de inflación
objetivo consiste en lograr el máximo crecimiento del empleo y del producto compatible
con la estabilidad de precios.
La evolución de la economía
colombiana y el manejo de la política monetaria durante la presente década ilustran la
operación de este esquema. Desde el año 2000 el Banco redujo sus tasas de interés de
intervención en 550 puntos básicos, en una economía que crecía muy por debajo de su
potencial después de la crisis de finales de los años noventa. Como resultado de estas
políticas y de otros factores, en los últimos dos años la economía creció cerca del
4%, se cumplió la meta de inflación de 2004 (5,5%) y la inflación continuó
reduciéndose hacia sus niveles de largo plazo. La inversión recuperó sus niveles
históricos y el empleo creció. En 2004 hubo una notable mejoría en la calidad del
empleo. Los empleos de tiempo completo crecieron 4,3%, la mayor tasa en varios años. No
obstante, el producto todavía no ha alcanzado sus niveles de largo plazo y el ritmo de
creación de empleo es aún insatisfactorio.
Las perspectivas para 2005 sugieren
que la economía colombiana continuará su senda de expansión a un ritmo similar al del
año anterior. Entre los factores que contribuirán a mantener el ritmo de crecimiento se
destaca la inversión, que se espera continúe creciendo a tasas altas, al tiempo que se
prevé una recuperación de las obras civiles. Igualmente, el incremento reciente en los
precios del café tendrá un impacto positivo sobre la demanda de los hogares. En el
entorno externo, la economía mundial continuará su expansión aunque a un menor ritmo.
Estos factores positivos serán reforzados por una política monetaria amplia que asegure
bajas tasas de interés, en un escenario de reducción de la inflación.
Sin embargo, no debe pasarse por
alto que también se vislumbran factores que podrían convertirse en un obstáculo para
alcanzar un mayor crecimiento. En primer término, se espera una corrección a la baja en
los precios internacionales de algunos bienes básicos. En segundo lugar, se podría
presentar un debilitamiento de la demanda de productos transables por efecto de la
apreciación de la tasa de cambio, lo cual podría reflejarse en una ampliación del
déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos.
El cumplimiento de la meta de
inflación para 2005 (entre 4,5% y 5,5%) es altamente probable, como consecuencia, entre
otros, de los siguientes factores: i) las pocas presiones esperadas sobre los precios de
los bienes transables, como resultado de la apreciación reciente del tipo de cambio; ii)
dada la existencia de excesos de capacidad productiva en la economía, un crecimiento del
PIB cercano al 4% en 2005 no generaría presiones inflacionarias de demanda; iii) la
reducción observada de las expectativas de inflación permite ser optimistas respecto al
comportamiento de la inflación en los próximos trimestres. Sin embargo, siempre existen
riesgos de que la economía no se comporte de acuerdo con las perspectivas, los cuales
deben ser considerados en la definición de las políticas del Banco de la República. En
caso de que los análisis lleven a concluir que la manifestación de algún riesgo puede
llegar a comprometer el logro de la meta de inflación, la Junta Directiva del Banco
responderá de manera flexible para garantizar el cumplimiento de estas metas.
Desde el segundo trimestre de 2003
tuvo lugar una apreciación del peso, al tiempo que la economía mantenía excesos de
capacidad productiva. Ambos factores han contribuido a una reducción de la inflación y
de las expectativas sobre la misma. En estas condiciones, y teniendo en cuenta una
evaluación detallada de los factores que han explicado la apreciación del peso, la
política monetaria ha sido amplia. El Banco ha reducido las tasas de interés de sus
operaciones de mercado abierto y ha comprado divisas en el mercado. Se juzga que la
intervención en el mercado cambiario es útil para evitar desviaciones fuertes y
prolongadas de la tasa de cambio respecto a su tendencia de largo plazo, cuya posterior
corrección podría afectar negativamente la actividad económica, el nivel de precios y
la estabilidad financiera.
Con base en estas consideraciones,
en 2004 el banco compró US$ 2.905 millones, y aumentó las reservas internacionales en
cerca de 25%. Esta cifra es, en términos absolutos, la mayor en la historia del país y,
en términos porcentuales, una de las más altas en el mundo. Gracias a esta política se
evitó una mayor apreciación del peso que habría tenido efectos negativos sobre aquellas
actividades económicas expuestas a la competencia internacional y sobre la sostenibilidad
misma del crecimiento en el mediano plazo. Esto se ha hecho sin comprometer el
cumplimiento de la meta de inflación, y sin interrumpir el descenso paulatino de la
inflación hacia sus niveles de largo plazo.
Estas acciones de la política
monetaria y cambiaria no habrían sido posibles si la economía creciera por encima de su
capacidad productiva. En esas condiciones, una intervención del Banco para mitigar la
apreciación del peso implicaría compras de reservas internacionales, una expansión de
la liquidez y un estímulo al gasto incoherentes con el logro de las metas de inflación.
El resultado final de esta intervención sería negativo en términos del empleo, el
bienestar y la credibilidad de la propia política monetaria. De manera similar, un
esfuerzo de política monetaria y cambiaria para alcanzar una tasa de cambio real
depreciada, en contravía de sus determinantes fundamentales, produciría un aumento de la
inflación sin alterar la tendencia de la tasa de cambio real, comprometiéndose también
la credibilidad de la política monetaria.
En lo que respecta a la situación
financiera del Banco, las utilidades proyectadas para 2005 son de $216,7 miles de millones
(mm), inferiores a las registradas en 2004 ($827,8 mm, de los cuales se transfirieron $454
mm al Gobierno Nacional en febrero pasado, una vez realizadas las reservas que ordenan los
Estatutos del Banco). Las principales fuentes de ingresos serían los intereses y
rendimientos de las reservas internacionales, $541,9 mm, la valoración del portafolio de
TES adquirido por el Banco de la República, $356,7 mm y las comisiones recibidas, $94,6
mm. La disminución de los rendimientos de las reservas internacionales, frente a
períodos anteriores, se explica por: i) las expectativas de un alza en las tasas de
interés del mercado internacional en el curso del presente año, fenómeno que
provocaría una desvalorización del portafolio de reservas, y ii) no se incorporan los
posibles efectos por variación en las tasas de cambio de las monedas del portafolio de
reservas. Los ingresos esperados por cuenta de las reservas internacionales están sujetos
a las incertidumbres referentes al comportamiento de las tasas de cambio del dólar frente
al euro y al yen.
http://www.banrep.gov.co/junta/informe4-2005.htm
Bogotá, 4 de abril de
2005
1 de abril de
2005
Ventas de Reservas Internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que esta semana vendió USD$250 millones a la Dirección General de Crédito
Público y del Tesoro Nacional. Entre el 22 de marzo y el 1 de abril, el Banco efectuó
compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $594 mil millones. Así, se
completa el programa anunciado el pasado 18 de febrero de venta de divisas al Gobierno por
US$1.250 millones y de compra de TES B en el mercado secundario por una suma equivalente
en pesos ($2.933 mm).
Bogotá, 1 de abril de
2005
18 de marzo de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República designó al doctor Jorge Hernán Toro Córdoba como Subgerente de Estudios
Económicos en reemplazo del doctor Hernando Vargas Herrera, quien asumió como Gerente
Técnico de la Institución el 18 de febrero de 2005.
El doctor Toro es economista y
Magíster en Economía de la Universidad de los Andes. Tiene Maestría y Doctorado en
Economía de la Universidad de Oxford, Inglaterra.
Al momento de su nombramiento,
ocupaba el cargo de Investigador Principal en el Banco de la República. Ha sido además
Asesor del Consejo Superior de Política Fiscal (CONFIS) del Ministerio de Hacienda,
Director del Departamento de Programación Macroeconómica e Inflación del Banco de la
República, y Economista Principal del Fondo Monetario Internacional (FMI). También se ha
desempeñado como profesor en las universidades de los Andes y Javeriana. En los años
ochenta fue Director de la División de Estudios Monetarios y Financieros del Departamento
Nacional de Planeación.
Bogotá, D.C., 18 de
marzo de 2005
18 de marzo de
2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado
secundario
El Banco de la República se permite
informar que hoy realizó la cuarta venta de reservas internacionales del año a la
Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones, a la
tasa representativa del mercado de la fecha. En desarrollo de esta operación, el Banco
efectuó durante la presente semana compras definitivas de TES B en el mercado secundario
por $593 mil millones. Esta nueva operación hace parte del programa de compra de divisas
por parte del Gobierno Nacional al Banco de la República para el año 2005 del cual hasta
la fecha se han ejecutado USD$1.000 millones, y el Banco ha comprado TES en el mercado
secundario por $2.339 mm.
Bogotá, D.C., 18 de
marzo de 2005
18 de marzo de
2005
Banco de la República modifica el régimen
de inversiones en Títulos de Desarrollo Agropecuario
La Junta Directiva del Banco de la
República modificó el régimen de colocaciones sustitutivas de las inversiones
obligatorias que el sector financiero debe hacer en Títulos de Desarrollo Agropecuario.
La medida elimina la posibilidad que
tenían las entidades financieras para contabilizar como inversiones sustitutivas el valor
de la cartera agropecuaria con recursos redescontados por FINAGRO. Lo anterior, aumentará
el monto de recursos disponibles para financiar el crédito agropecuario.
Bogotá, D.C., 18 de
marzo de 2005
18 de marzo de
2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus tasas de interés
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día de hoy acordó mantener inalteradas sus tasas de
interés y reiteró su decisión de intervenir de manera discrecional en el mercado
cambiario. Así mismo, la Junta informó que continuarán cerradas las ventanillas de
contracción monetaria.
La decisión se tomó luego de
revisar que la inflación mantiene una tendencia a la baja y se dirige al cumplimiento de
la meta fijada para el 2005.
La Junta destacó el buen
comportamiento de los precios en el mes de febrero, lo cual ha permitido que el promedio
de los diferentes indicadores de inflación básica alcancen valores históricos mínimos.
Bogotá, D.C., 18 de
marzo de 2005
16 de marzo de
2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios
En el día de hoy, 16 de marzo de
2005, se reunieron en Bogotá el Gerente del Banco de la República y los Codirectores de
la Junta Directiva con un grupo de empresarios representantes de diferentes sectores de la
economía, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre la situación y
perspectivas de la actividad económica del país.
Esta reunión es la tercera de este
tipo en el año, de las que realiza periódicamente la Junta Directiva con empresarios de
todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del desempeño de la
economía. Ya se han realizado reuniones en las ciudades de Cali y Barranquilla. En lo que
resta del primer semestre se llevarán a cabo comités con los empresarios en las ciudades
de Medellín, Armenia y Cúcuta.
En esta ocasión asistieron Yolanda
Auza, Presidenta de Unisys de Colombia S.A.; Ronald Backalartz, Presidente de Cauchosol;
Enrique Camacho Matamoros, Presidente de Pizano; Mauricio Campillo, Presidente de Alianza
Team; Carlos Antonio Espinosa, Presidente de C.I. Racafé y Cía. S.C.A.; Jack Goldstein,
Presidente de Inversiones Sanford; Daniel Haime, Gerente General de Grasco S.A.; Julián
Jaramillo Escobar, Presidente de Alpina; Ricardo Obregón Trujillo, Presidente de Bavaria
S.A.; Oswaldo Parra, Presidente de Dow Química de Colombia S.A.; Hanoj Pérez Taraboulus,
Presidente de Permoda S.A.; Antonio Puerto, Gerente de Inversiones Ventura; Martha Lucía
Ramírez de Rincón, Gerente de Ramírez y Orozco; Armando Serrano, Presidente de Iserra;
Álvaro Tovar Parada, Gerente General de Boots and Bags; y Raúl Ernesto Urquijo Puerto,
Gerente General de OP Gráficas Ltda.
El Gerente General del Banco de la
República, doctor José Darío Uribe, inició la discusión resaltando la continua y
sostenida reducción de la inflación, cuya tasa anual se sitúa en 5,25% en la
actualidad. Los resultados de las encuestas de expectativas realizadas por el Banco, así
como los análisis estadísticos, sugieren que la inflación terminará este año cerca al
5%. Aun cuando todavía no se cuenta con las cifras oficiales de crecimiento para 2004, se
espera que este se ubique en una tasa cercana al 4%, con lo cual se cumplirían dos años
consecutivos con tasas de crecimiento alrededor de esta cifra.
En cuanto a los factores que han
incidido en este resultado del crecimiento, se destacó en la reunión el crecimiento de
la inversión, la cual pasó de 16,3% del PIB en 2003 a más del 20% del PIB en 2004.
Además, se analizó el comportamiento de la tasa de cambio. El Gerente General informó
que la Junta Directiva del Banco de la República ha tenido una política activa de
acumulación de reservas internacionales sin comprometer el logro de las metas de
inflación. En 2004, por ejemplo, las reservas internacionales aumentaron 24%, uno de los
incrementos porcentuales más altos del mundo en ese año (tasa similar a la observada,
por ejemplo, en Corea del Sur, Japón y Perú, entre otros). Esta política ha continuado
en el presente año.
Al finalizar la reunión, el Gerente
General enfatizó los logros que ha obtenido la economía con una inflación baja, estable
y predecible. Una inflación con estas características es, en el largo plazo, la mejor
contribución de la política monetaria al crecimiento del producto y el empleo. Por
ejemplo, la inflación baja ha defendido la competitividad de la producción nacional; ha
promovido el desarrollo del mercado de capitales, en especial del mercado de bonos privado
y público; ha facilitado las negociaciones salariales; y ha promovido los esfuerzos de
los empresarios hacia la búsqueda de ganancias de productividad.
Bogotá,D.C., 16 de
marzo de 2005
11 de marzo de
2005
Ventas de reservas internacionales al
gobierno y compras de tes en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que hoy realizó la tercera venta reservas internacionales del año a la
Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones, a la
tasa representativa del mercado de la fecha. En desarrollo de esta operación, el Banco
efectuó durante la presente semana compras definitivas de TES B en el mercado secundario
por $585 mil millones. Esta nueva operación hace parte del programa de compra de divisas
por parte del Gobierno Nacional al Banco de la República del cual hasta la fecha se han
ejecutado USD$750 millones, y el Banco ha comprado TES en el mercado secundario por $1.745
mm.
Bogotá, 11 de marzo
de 2005
10 de marzo de
2005
Adjunto encontrarán los principales
apartes de la intervención del doctor José Darío Uribe, Gerente General del Banco de la
República, en el Seminario de Previsión Macroeconómica y Sectorial ANIF - Fedesarrollo
"Colombia en 2005: Perspectivas y Proyecciones para Antioquia", el día 10 marzo
de 2005 en Medellín. Apartes
(Archivo en Pdf)
Medellín, 10 de marzo
de 2005
9 de marzo de
2005
Banco de la República y Bolsa de Valores de
Colombia unen esfuerzos para renovar sus plataformas electrónicas de negociación
Luego de varios meses de un
fructífero intercambio de información, experiencias y conocimientos, el Banco de la
República y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) acordaron aunar esfuerzos para
modernizar sus respectivas plataformas electrónicas de negociación (el Sistema
Electrónico de Negociación -SEN- del Banco de la República para títulos de deuda
pública, de una parte, y el Mercado Electrónico Colombiano -MEC-, para títulos de renta
fija en general, acciones, derivados y divisas en el caso de la BVC) y contratar sus
plataformas de negociación con un mismo proveedor. Aunque cada parte mantendrá su
independencia contractual, normativa y operativa, la tecnología será la misma (se
utilizará la misma plataforma de negociación, cuyo software será provisto por el mismo
proveedor, y el mismo hardware). Adicionalmente, las partes han unido esfuerzos
financieros en la compra de la solución. Este acuerdo tiene los siguientes beneficios:
- La tecnología común a las
plataformas de negociación del Banco y la BVC le permitirá a los usuarios (bancos,
comisionistas de bolsa, inversionistas institucionales, etc.) reducir costos operativos en
aspectos tales como: telecomunicaciones, equipos informáticos, procedimientos del
back-office y capacitación, entre otros.
- Será más fácil continuar avanzando
en la armonización de las reglas, normas y criterios aplicables a la negociación de
títulos de deuda pública en el SEN y el MEC.
- Contribuirá a mejorar la liquidez de
los mercados y a una formación de precios más eficiente.
- Le facilitará a los agentes del
mercado, desde una misma pantalla, comparar comportamientos de precios y negociaciones en
ambos mercados. Hoy en día, como SEN y MEC operan bajo plataformas diferentes, sólo lo
pueden hacer adquiriendo equipos computacionales diferentes, contratando proveedores de
telecomunicaciones diferentes, etc., lo cual hace que algunos agentes, dados los costos,
no estén afiliados a ambos sistemas y, por ende, no puedan comparar en tiempo real el
comportamiento de los dos mercados.
- Le facilitará a las autoridades
públicas su gestión de regulación y supervisión.
- Se presentarán sustanciales ahorros
directos de costos para el Banco y la BVC como consecuencia de contratar en forma
coordinada a un mismo proveedor, lo cual evita duplicar costos.
En última instancia, todo lo
anterior reduce los costos sociales de la prestación de los servicios de negociación de
activos financieros y amplía las posibilidades de aprovechar mejor las economías de
escala en beneficio de los agentes del mercado de capitales y de los inversionistas
finales.
Bogotá, 9 de marzo de
2005 (12:17 p.m.)
4 de marzo de 2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que hoy realizó la segunda venta reservas internacionales del año a la
Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones, a la
tasa representativa del mercado de la fecha. En desarrollo de esta operación, el Banco
efectuó durante la presente semana compras definitivas de TES B en el mercado secundario
por $583 mil millones. Esta nueva operación hace parte del programa de compra de divisas
por parte del Gobierno Nacional al Banco de la República del cual hasta la fecha se han
ejecutado USD$500 millones, y el Banco ha comprado TES en el mercado secundario por $1.160
mm.
Bogotá, 4 de marzo de
2005 (15:20 p.m.)
4 de marzo de
2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
0.84% variación mensual para el mes de febrero de 2005
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en febrero de 2005 una variación mensual de 0.8%, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 1.3% y en los últimos doce meses se situó en
4.3%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, año corrido y
anual fueron inferiores en 0.1, 0.3 y 0.7 puntos porcentuales, respectivamente (Cuadro 1). Clasificación por actividad
económica: Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de
precios de los productos agrícolas fue de 2.5%, superior en 0.2 puntos porcentuales a la
registrada en febrero de 2004. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: mango
26.6%, tomate de árbol 20.8%, aguacate 18.0%, papa 17.6%, café 15.4%, zanahoria 12.7%,
arveja 12.7%, habichuela 8.6%, otras frutas 7.3%, tomate 5.0%, y mora 4.8%. Por su parte,
las reducciones de precios más significativas fueron: otras hortalizas y legumbres
(repollo) -17.0%, papaya -8.8%, cacao -7.5% y yuca -4.5%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I). Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero aumentaron 2.4% en el mes. Esta variación es superior en 0.8
puntos porcentuales a la observada en febrero de 2004. Los principales incrementos de
precios se presentaron en las cotizaciones de: gas natural 5.6%, petróleo crudo 2.3%,
otros minerales no ferrosos (mineral de manganeso) 1.6%, y plata, platino y mineral de
hierro 1.2%. Se destaca la reducción en la cotización de mineral de níquel -2.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I). Industria: los precios de los
productos industriales registraron un aumento de 0.4% en el mes, variación inferior en
0.3 puntos porcentuales a la observada en febrero de 2004. Se destaca el aumento en las
cotizaciones de: tostión y molienda del café y productos derivados 9.8%, trilla de café
8.2%, derivados de la carne y el pollo 5.5%, leche liquida procesada 2.4%, margarinas,
mantecas y grasas 2.2% y otros productos derivados de la leche 1.8%. Las principales
disminuciones de precios se presentaron en las cotizaciones de: carne de porcino -1.7%,
cereales expandidos y otros productos de la molineria -1.3% y harina de cereales -1.2%.
(Ver Cuadros 1 y 4 parte II). Clasificación
según uso o destino económico: Al descomponer el IPP según el uso o
destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes se observó en
los precios de los bienes de consumo intermedio con una variación de 1.1%, seguido por
los de consumo final 1.0% y bienes de capital 0.2%. Por su parte, la variación en los
materiales de construcción fue de -0.5%. Al excluir las materias primas del IPP, se
obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes
finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un incremento de 0.7%, y sus
variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 1.1% y 3.2%
respectivamente. (Ver Cuadro 2). Clasificación
según procedencia de los bienes: De acuerdo a la procedencia de los bienes,
se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
aumentaron 1.1% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2005 se situó
2.0% y en los últimos doce meses en 6.7%. A su vez, las cotizaciones de bienes importados
presentaron variaciones de -0.1% en el mes, -0.9% en año corrido y -3.0% en los últimos
doce meses. Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo, se calcula
paralelamente un índice de precios para estos bienes. El IPP de artículos exportados
registró una variación de 2.0%, situándose su variación en lo corrido del año en 3.2%
y en los últimos doce meses en -0.01%. Se destacaron los aumentos en las cotizaciones de:
flores 6.7%, productos de panadería 6.0%, trilla de café 5.3%, mineral de níquel 3.4%,
jugos y pulpas de fruta 3.3% y chocolate 3.1%. Las principales disminuciones se
registraron en los precios de: algodón y fique -7.3% y tabaco -1.0%. Los resultados de
este índice se ilustran con mayor detalle en el cuadro
3 y cuadro 5. Gráficos
Bogotá, 4 de marzo de
2005 (14:30 p.m.)
28 de febrero
de 2005
La Junta Directiva del Banco de la
República se reúne con los empresarios de la costa.
En el día de hoy, 28 de febrero de
2005, se reunieron en Barranquilla el Gerente del Banco de la República y los
Codirectores de la Junta Directiva con un grupo de empresarios de la Costa Caribe
representantes de diferentes sectores de la economía, con el fin de analizar e
intercambiar opiniones sobre la situación y perspectivas de la actividad económica del
país. Esta reunión es la segunda en este año, de las que desde hace varios años
realiza periódicamente la Junta Directiva con empresarios de todo el país, con el objeto
de obtener una visión de primera mano del desempeño de la economía. La primera reunión
de este año se realizó en la ciudad de Cali, el pasado 21 de febrero. En lo que resta
del primer semestre se llevarán a cabo reuniones con los empresarios en las ciudades de
Bogotá, Medellín, Armenia y Cúcuta. En esta ocasión asistieron Ramiro Escobar
Aristizábal, Gerente de Global de Inversiones SCA (Acesco); José Luis Ruano; Orlando
Cabrales Martínez, Presidente de Propilco; Antonio Celia Cozarelli; Carlos Murgas
Guerrero, Gerente General de Oleoflores; Carlos Dieppa Manco; Kenneth Loewy, Gerente de
Sempertex de Colombia S.A.; Jesús Ferro Bayona, Rector de la Universidad del Norte;
Bernardo Peña Bernal, Gerente General de Aluminios Reynolds Santo Domingo S.A.; Luis
Eduardo Blanco Camacho, Gerente de Atunes y Enlatados del Caribe, S.A.; Rodolfo Zambrano,
Gerente de Batelsa; Hugo Caro Castellar, Gerente de Dismoda International S.A.; Joseph
Daccarett, Gerente de Frigorífico de la Costa; Mariano Ghisays Farah, Presidente
Ejecutivo de Maquinaria Super-Brix S.A.; Alberto Calderón Zuleta, Presidente de Carbones
del Cerrejón; Alberto Araújo Merlano de las Américas Beach Resort; Ramón del Castillo
Restrepo, Gerente de Rafael del Castillo y Cía.; Jaime Restrepo, Presidente de Polyban;
Jorge Eduardo Muñoz Arbeláez, Presidente de Indufrial; Rodolfo Gedeón, Presidente de
Petroquímica; Haroldo Calvo; José Vicente Mogollón, Presidente de Agrosoledad; Eduardo
Solano Dávila; y Alberto Dávila Díaz-Granados, Presidente del Grupó Daabon. El Gerente
General del Banco de la República, doctor José Darío Uribe, resaltó que tanto las
condiciones externas como internas han sido especialmente favorables para el
comportamiento de la economía colombiana. Dentro de las primeras se encuentran los altos
precios internacionales de los principales productos de exportación, el fuerte
crecimiento de nuestros principales socios comerciales y las bajas tasas de interés
internacionales. En cuanto a las condiciones internas, destacó la caída de la inflación
a niveles inferiores al 5,5%, el crecimiento económico cercano al 4%, y las bajas tasas
reales de interés. El conjunto de empresarios presente en la reunión coincidió en las
bondades de la estabilidad macroeconómica, reflejada en estos indicadores, y los buenos
resultados económicos obtenidos en 2004 en cada uno de sus sectores. Los codirectores del
Banco resaltaron las compras de dólares del Banco de la República, superiores a US$
3.000 millones entre el 2004 y lo corrido de 2005, y la contribución de la inflación
baja a la defensa de la competitividad de la producción nacional. Por último, el Gerente
General concluyó destacando el compromiso de la Junta Directiva del Banco de cumplir con
la meta de inflación establecida para este año en un rango entre 4,5% y 5,5%, con una
meta puntual de 5%.
Barranquilla, 28 de
febrero de 2005
25 de febrero
de 2005
Ventas de reservas internacionales al
Gobierno y compras de TES en el mercado secundario
El Banco de la República se permite
informar que hoy vendió reservas internacionales a la Dirección General de Crédito
Público y del Tesoro Nacional por USD$250 millones, a la tasa representativa del mercado
de la fecha. En desarrollo de esta operación, el Banco efectuó durante la presente
semana compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $577 mil millones. Esta
operación hace parte del programa de compra de divisas por parte del Gobierno Nacional al
Banco de la República para el prepago de deuda externa, conforme a lo autorizado por la
Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del pasado 18 de febrero.
Bogotá, 25 de febrero
de 2005 (15:07 p.m.)
24 de febrero
de 2005
Comunicado de Prensa Conjunto Ministerio de
Hacienda y Crédito Público y Banco de la República
El Ministerio de Hacienda y Crédito
Público y el Banco de la República anuncian que para efectos de la operación de venta
de reservas internacionales del Banco al Gobierno, la Dirección General de Crédito
Público y Tesoro Nacional realizará subastas de TES a través del Programa de Creadores
de Mercado los días 2, 9, 16 y 30 de marzo de 2005 por un monto de hasta $600.000
millones cada una. Por su parte, el Banco de la República comprará TES en el mercado
secundario a través del Sistema Electrónico de Negociación (SEN) y anunciará el
viernes de cada semana los montos adquiridos durante la misma. El viernes de cada semana,
la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional comprará reservas
internacionales al Banco de la República por el monto equivalente al colocado en la
subasta de TES, tomando como referencia la Tasa Representativa de Mercado. El Banco
entregará al Gobierno reservas y recibirá los pesos equivalentes, de forma tal que la
operación no tendrá efectos sobre la base monetaria ni sobre el mercado de TES. Las
reservas internacionales que adquiera el Gobierno serán utilizadas durante 2005 para el
prepago de deuda externa.
Bogotá, D.C. febrero
24 de 2005 ( 10:31 a.m)
18 de febrero
de 2005
La Junta Directiva del Banco de la
República designó en el día de hoy al doctor Hernando Vargas Herrera como Gerente
Técnico en reemplazo del doctor José Darío Uribe, quien asumió como Gerente General de
la Institución el 4 de enero de 2005. El doctor Vargas es economista de la Universidad de
los Andes. Tiene Maestría y Doctorado en Economía de la Universidad de Illinois en
Urbana-Champaign. Se ha desempeñado como Profesor de Macroeconomía de las Universidades
Javeriana y Rosario. En el Banco de la República ha ocupado los siguientes cargos:
Director de la Unidad de Programación Macroeconómica de la Subgerencia de Estudios
Económicos e Investigador de la misma subgerencia. Actualmente es Subgerente de Estudios
Económicos.
Bogotá, D.C. febrero
18 de 2005 ( 17:38 p.m)
18 de febrero
de 2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus tasas de interés y venderá reservas internacionales al Gobierno por un monto no
inferior a US $1.000 millones
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del 18 de febrero mantuvo inalteradas sus tasas de interés de
intervención. La decisión se tomó luego de concluir que existe una alta probabilidad de
cumplir las metas de inflación. La inflación al consumidor en enero (5.4%) continuó
disminuyendo gracias a una reducción de la inflación sin alimentos. Los factores que
explican esta tendencia siguen siendo los mismos que en meses anteriores: la apreciación
del tipo de cambio y su efecto sobre la inflación de transables, la existencia de bajas
presiones de demanda y su efecto sobre la inflación de no transables, y la disminución
de las expectativas de inflación. Por lo anterior, la Junta Directiva anunció que
continuará interviniendo en el mercado cambiario y mantendrá cerradas las ventanillas de
contracción. Esta medida ha inducido una caída significativa de la tasa interbancaria.
La Junta destacó que la actual liquidez se encuentra en línea con la programación
monetaria prevista para el 2005. Igualmente anunció que, durante el primer trimestre del
año, el Gobierno adelantará una compra de reservas internacionales por un monto no
inferior a US$ 1.000 millones.
Bogotá D.C, febrero
18 de 2005 (15:45 p.m.)
18 de febrero
de 2005
Banco de la República traslada utilidades
al Gobierno Nacional por $ 454 mil millones
La Junta Directiva del Banco de la
República, en su sesión del 18 de febrero, aprobó los estados financieros del Banco
correspondientes al año 2004. Con base en lo previsto en la Ley 31 de 1992, el Banco
trasladará utilidades al Gobierno Nacional por $454 mil millones. La entrega de las
utilidades se hará en divisas. Las utilidades del Banco provinieron en su mayor parte del
rendimiento de las reservas internacionales. El rubro de gastos corporativos muestra una
disminución importante como resultado de una política permanente de racionalización de
los gastos de personal y de funcionamiento de la entidad. Se destaca la reducción, en
términos reales, de 8.4% en los gastos generales y de 0,8% en gastos de personal. Con los
resultados del 2004 se alcanza, en los últimos cinco años, una disminución de 31.1% en
términos reales en los gastos generales del Banco, y una reducción en su planta de
personal de 21,6%. Los estados financieros del Banco fueron aprobados por la
Superintendencia Bancaria y cuentan con auditoria internacional y con la del Auditor
General del Banco de la República.
Bogotá D.C, febrero
18 de 2005 (15:45 p.m.)
4 de febrero de
2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
0.48% variación mensual para el mes de enero de 2005
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en enero de 2005 una variación mensual de 0.5%, con lo cual su
variación en lo corrido del año fue de 0.5% y en los últimos doce meses se situó en
4.4%. Con respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual y año corrido
fueron inferiores en -0.2 puntos porcentuales respectivamente y la variación anual fue
inferior en -0.9 puntos porcentuales. (Cuadro 1)
Clasificación por actividad
económica:
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero aumentaron 3.8% en el mes. Esta variación es superior en 1.8
puntos porcentuales a la observada en enero de 2004. Los principales incrementos de
precios se presentaron en las cotizaciones de: petróleo crudo 6.2%, mineral de níquel
5.0%, gas natural 3.6% y piedra, arena, y arcilla 2.9%. Por su parte las principales
disminuciones de precios se presentaron en: oro -4.8% y plata platino y mineral de hierro
-2.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de 1.8%, superior en 0.7
puntos porcentuales a la registrada en enero de 2004. Los artículos con mayores alzas de
precios fueron: cebolla 45.0%, zanahoria 21.1%, papa 19.5%, habichuela 16.8%, otros
cereales (avena) 12.8%, papaya 11.4%, otros tubérculos (arracacha y ñame) 8.6%, naranja
7.4%, otras legumbres secas (lenteja) 5.7%,y yuca 5.1%. Por su parte las reducciones de
precios más significativas fueron: tomate -21.1%, arveja -13.7%, otras hortalizas y
legumbres (ajo y espinacas) -9.0%, otros productos oleaginosos (soya) -4.8% y ganado
porcino -4.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron un aumento de 0.03% en el mes, variación inferior en
0.5 puntos porcentuales a la observada en enero de 2004. Se destaca el aumento en las
cotizaciones de trilla de café 7.4%, aguardiente 4.0% y alcohol etílico 3.2%. Las
principales disminuciones de precios se presentaron en las cotizaciones de: derivados de
la carne y el pollo -3.3%, y carne de porcino -2.4%. (Ver Cuadros 1 y 4
parte II).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al descomponer el IPP según el uso
o destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes se observó
en los bienes de consumo final con una variación de 0.8%, seguido por los de consumo
intermedio 0.5% y materiales de construcción 0.1%. Por su parte La variación de los
bienes de capital fue de -0.6% en el mes. Al excluir las materias primas del IPP, se
obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes
finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró una variación de 0.5% tanto en
el mes como en lo corrido del año y de 3.7% en los doce meses. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo a la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
aumentaron 0.9% en el mes y en lo corrido del año, mientras que la variación en los
últimos doce meses se situó en 6.8%. Por su parte las cotizaciones de bienes importados
presentaron una variación mensual y en año corrido de -0.7%, y en doce meses de -2.6%.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes.
El IPP de artículos exportados registró una variación de 1.2% tanto en el mes como en
lo corrido del año; la variación en los últimos doce meses fue de -2.2%. Se destacan
los aumentos en las cotizaciones de: alcohol etílico 13.0%, mineral de níquel 10.3%,
productos de panadería 4.7%, sustancias y productos químicos 4.2%, extracción de
carbón 3.8% y extracción de petróleo crudo y de gas natural 3.4%. Las principales
disminuciones se presentaron en los precios de: algodón y fique -10.7%, chicles -10.6% y
oro -5.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en el cuadro 3 y cuadro
5.
Gráficos
Bogotá D.C, febrero 4
de 2005
21 de enero de
2005
Banco de la República mantiene inalteradas
sus tasas de interés
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día de hoy decidió mantener inalteradas sus tasas de
intervención. La determinación se tomó luego de analizar las proyecciones de
inflación, la situación internacional y del mercado cambiario.
La Junta destacó el cumplimiento de
la meta puntual (5.5%) de inflación fijada por la corporación para el 2004. A este
resultado contribuyó la reducción de la inflación básica tanto de bienes transables
como no transables, lo que permitió absorber incrementos en los precios de combustibles y
regulados. La Junta considera que el cumplimiento de la meta afectará positivamente las
expectativas de los agentes económicos sobre el comportamiento a la baja de los precios
en el 2005.
En cuanto al crecimiento de la
economía en el 2004, las proyecciones sugieren que este se ubicó en un nivel inferior al
proyectado inicialmente. Una tasa de crecimiento similar se espera para el 2005. Por su
parte, la evolución de la tasa de cambio en 2005 seguirá condicionada por factores
externos al país y por la entrada de capitales.
En consecuencia, la Junta Directiva
continuará interviniendo discrecionalmente en el mercado cambiario y mantendrá cerradas
las ventanillas de contracción, con lo cual se ha inducido una reducción de cerca de 50
puntos básicos en la tasa interbancaria en el último mes.
Bogotá D.C, enero 21
de 2005
5 de enero de
2005
Índice de Precios del Productor - IPP -
- 0.45% variación mensual para el mes de diciembre de 2004
El índice de Precios del Productor
- IPP - presentó en diciembre de 2004 una variación mensual de -0.5%, con lo cual su
variación en lo corrido del año y en los últimos doce meses se situó en 4.6%. Con
respecto al mismo mes del año anterior, las variaciones mensual, año corrido y doce
meses fueron inferiores en -0.8, y -1.1 puntos porcentuales respectivamente. (Cuadro 1)
Clasificación por actividad
económica:
Minería: las cotizaciones de
artículos de origen minero disminuyeron -7.7% en el mes. Esta variación es inferior en
7.8 puntos porcentuales a la observada en diciembre de 2003. Las principales disminuciones
de precios se presentaron en: petróleo crudo -14.7%, otros minerales no ferrosos
(ferroníquel) -9.3%, mineral de níquel -7.1%, oro -5.9%, plata platino y mineral de
hierro -5.4%, extracción de sal y otros minerales no metálicos -3.2% y gas natural
-1.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Industria: los precios de los
productos industriales registraron una disminución de -0.4% en el mes, variación
inferior en 0.6 puntos porcentuales a la observada en diciembre de 2003. Las principales
disminuciones de precios se presentaron en las cotizaciones de: derivados de la carne y el
pollo -7.4%, aceites -3.0%, equipos y aparatos de radio, televisión y comunicaciones
-3.0%, maquinaria de oficina, contabilidad e informática -2.7%, instrumentos médicos,
ópticos, de precisión y relojes -1.8% y vehículos automotores, remolques y
semiremolques -1.3%. Se destaca el aumento en las cotizaciones de carne de porcino 3.6% y
trilla de café 2.8%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Agricultura, silvicultura y pesca:
la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de 0.7%, inferior en 0.5
puntos porcentuales a la registrada en diciembre de 2003. Los artículos con mayores alzas
de precios fueron: cebolla 45.1%, zanahoria 15.6%, otras hortalizas y legumbres 10.1%,
mora 9.2%, café 7.2% y aguacate 7.0%. Por su parte las reducciones más significativas en
sus precios fueron: habichuela -12.4%, otros cereales (avena) -6.7%, banano -5.7%,
algodón y fique -5.4%, otros tubérculos (ñame) -5.3%, tomate de árbol -5.1%, piña
-4.9%, otras legumbres secas (lenteja) -4.8%, yuca -4.5%, tomate -4.2% y papa -4.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o
destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o
destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes se presentó en
consumo final con una variación de 0.1%. La variación de los materiales de construcción
fue de 0.0%, consumo intermedio -0.6% y bienes de capital -2.0% en el mes. Al excluir las
materias primas del IPP, se obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes
ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró una
variación de -0.3% en el mes y una variación de 3.9% tanto en lo corrido del año como
en los doce meses. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según
procedencia de los bienes:
De acuerdo a la procedencia de los
bienes, se observó que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país
disminuyeron 0.01% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se
situó en 7.1% al igual que en los últimos doce meses. Por su parte las cotizaciones de
bienes importados presentaron una variación mensual de -1.9%, mientras que en año
corrido y en los últimos doce meses su variación fue de -2.5%.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes.
El IPP de artículos exportados registró una variación mensual de -5.6%, situándose en
lo corrido del año y en los últimos doce meses en -2.2%. Las reducciones más
significativas se presentaron en los precios de: productos de la refinación del petróleo
(fuel oil ) -13.7%, mineral de níquel -13.6%, extracción de petróleo crudo y gas
natural -11.5% y explotación de minas y canteras -9.6%. Se destacan los aumentos en las
cotizaciones de: tostión y molienda del café 6.2% y trilla de café 3.2%. Los resultados
de este índice se ilustran con mayor detalle en el cuadro 3 y cuadro 5.
Gráfico
Bogotá D.C, enero 5
de 2005
3 de enero de
2005
Evolución de la balanza de pagos de
Colombia enero - septiembre de 2004.
A continuación se presentan los
principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del
Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la
balanza de pagos en Colombia entre enero y septiembre de 2004 y que actualmente se
encuentra en circulación.
Durante lo corrido de 2004 hasta
septiembre, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país presentó un déficit de
USD1.017 m (-1,5% del PIB acumulado hasta septiembre), mayor en USD248 m al registrado en
igual período de 2003. Por su parte, la cuenta de capital registró ingresos netos por
USD1.970 m, superiores en USD1.319 m a los obtenidos un año atrás. Al incluir los
errores y omisiones por USD351 m, la variación de las reservas internacionales brutas sin
incluir valoraciones, sumó USD1.304 m , entre enero y septiembre de 2004. Su saldo al
finalizar el tercer trimestre de 2004 ascendió a USD12.131 m, equivalente a 2,6 veces el
saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original, a 1,4 veces las
amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año y 1,16 veces las amortizaciones
más la cuenta corriente del período de septiembre de 2003 a septiembre de 2004. Entre
enero y septiembre de 2004, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir
valoraciones se incrementó en USD1.304 m, resultado principalmente de las compras netas
de divisas por ejercicio de las opciones de acumulación de reservas.
CUENTA CORRIENTE
En lo corrido de 2004, hasta septiembre, el balance de la cuenta corriente fue deficitario
en USD1.017 m (-1,5% del PIB acumulado a septiembre), como resultado de los déficit
obtenidos en el rubro de renta de los factores (-USD3.171 m) y en la balanza de servicios
no factoriales (-USD1.257 m), compensados parcialmente por los ingresos netos por
transferencias corrientes (USD2.670 m) y el saldo positivo de la cuenta de bienes (USD741
m). El déficit estimado para el tercer trimestre de 2004 como proporción del PIB
(-0,4%), es menor frente al registrado en el primer y segundo trimestre del mismo año y
similar al presentado en el segundo trimestre de 2003.
Balanza Comercial
Entre enero y septiembre de 2004, la
balanza comercial fue superavitaria en USD741 m, equivalentes a USD12.065 m por
exportaciones de bienes y a USD11.324 m por importaciones (Cuadro 2). El superávit
acumulado hasta septiembre de 2004 (USD741 m) fue mayor al registrado en igual período de
2003 (USD472 m), en razón al mayor crecimiento de las ventas externas de bienes (USD1.808
m, 17,6%) frente al de las importaciones (USD1.539 m, 15,7%).
Las exportaciones no tradicionales
que totalizaron USD6.067 m entre enero y septiembre de 2004, se incrementaron en USD1.051
m, (21,0%), tendencia explicada por las mayores ventas de manufacturas (USD878 m),
destacándose los aumentos en las exportaciones de productos químicos, USD222 m,
confecciones, USD 149 m, alimentos y bebidas, USD130 m, productos de la industria de
metales comunes, USD125 m, y maquinaria y equipo, USD112 m, entre otros. También
crecieron anualmente las ventas al exterior de los sectores agropecuario y minero, USD110
m y USD63 m, respectivamente, especialmente de animales de especie bovina dirigidos hacia
a Venezuela y de energía eléctrica con destino al mercado ecuatoriano.
Las ventas externas de productos
tradicionales se elevaron de USD4.499 m en 2003 a USD5.448 m en 2004, incremento
determinado por las mayores ventas de petróleo y sus derivados, y por las ventas de
ferroníquel y carbón. Estos aumentos se explicaron por el alza generalizada de los
precios de exportación de estos productos, ya que por el contrario sus volúmenes
descendieron. Así, para el caso del crudo, el precio se elevó en promedio anual de
US$28,9 por barril en 2003 a US$36,0 por barril en 2004 , para el ferroníquel el aumento
del precio fue de 74,0% y de 21,4%, para el caso del carbón. Por otra parte, los
volúmenes despachados al exterior del petróleo, ferroníquel y carbón cayeron en 7,8%,
4,3% , 5,0%, respectivamente.
Por su parte, las importaciones
crecieron USD1.486 m, (15,8%), de los cuales USD985 m se explican por el aumento de las
importaciones de materias primas y bienes intermedios, USD297 m por las de bienes de
capital y USD204 m por las de bienes de consumo. Los mayores incrementos se concentran en
las compras de materia prima y maquinaria para el sector industrial.
Durante el período de análisis,
los términos de intercambio para Colombia se mejoraron frente al período de enero a
septiembre de 2003 en 18,0%, al registrarse un mayor aumento de los valores unitarios
implícitos de las exportaciones, 24,7% frente al obtenido para las importaciones 5,7%. El
comportamiento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los
mayores precios implícitos del petróleo (24,3%), del ferroníquel (74,0%), y el de los
productos no tradicionales industriales (24,7%). Por su parte, el crecimiento del valor
unitario de las importaciones (5,7%) obedeció al aumento de los precios de las
importaciones del sector manufacturero (4,9%).
Balanza de servicios,
renta de los factores y transferencias
El comercio global de servicios
entre enero y septiembre de 2004 totalizó USD4.235 m, con un incremento anual de USD480 m
frente a lo contabilizado en el mismo período de 2003. Las exportaciones sumaron USD1.489
m y las importaciones totalizaron USD2.746 m, para una balanza de servicios deficitaria
por USD1.257 m (1,8% del PIB acumulado a septiembre). Por su participación en las
transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con
transporte, turismo y comunicaciones al generar el 79,1% del valor total comerciado.
En los nueve primeros meses de 2004,
el rubro renta de los factores presentó un déficit de USD3.171 m, USD539 m mayor al
obtenido en el mismo período del año anterior. Este comportamiento se explica
principalmente por el incremento en los egresos, USD550 m asociados principalmente con el
aumento anual del giro por utilidades y dividendos efectuadas por empresas con capital
extranjero, USD503 m. Por su parte, los ingresos por rendimiento de las inversiones
colombianas en el exterior ascendieron USD329 m entre enero y septiembre de 2004, monto
similar al observado en igual período de 2003 (USD 313 m). Las reservas internacionales
generaron rendimientos por USD177 m en 2004.
Los déficit obtenidos en la balanza
de servicios no factoriales y en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente
compensados por el superávit registrado en las transferencias corrientes de la balanza de
pagos. Los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron USD2.670 m, con una
variación anual de USD220 m frente a las recibidas en igual período de 2003. Este
comportamiento corresponde principalmente a los mayores ingresos por concepto de remesas
giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país, que
aumentaron de USD2.230 m entre enero y septiembre de 2003 a USD2.397 m un año después.
CUENTA DE CAPITAL Y
FINANCIERA
Entre enero y septiembre de 2004, el
déficit en cuenta corriente fue financiado con ingresos netos de capital del exterior por
valor de USD1.970 m, superiores en USD1.319 m a los obtenidos en igual período de 2003.
La financiación externa recibida corresponde en su mayoría a recursos por inversiones
directas y por otros flujos de capital, USD2.022 m y USD301 m, respectivamente.
En el período de análisis, la
economía colombiana recibió ingresos de USD2.117 m por inversión extranjera directa,
USD676 m mayor a la obtenida en igual período de 2003, en tanto que las inversiones
colombianas en el exterior totalizaron USD95 m. Por sectores, los principales receptores
de capitales extranjeros fueron el sector minero con USD922 m para la actividad
carbonífera y el sector de petróleos con USD650 m.
En el acumulado hasta septiembre de
2004, por concepto de crédito externo neto (pasivo menos activo) se pagó USD354 m,
USD953 m menos frente a los pagos efectuados entre enero y septiembre de 2003. El flujo de
2004 corresponde a un incremento de la posición deudora neta del sector privado en USD112
m y a una disminución en la del sector público por USD466 m.
Entre enero y septiembre de 2004, el
sector público recibió USD1.910 m por desembolsos y realizó amortizaciones por USD1.481
m, con lo que sus pasivos con el exterior se redujeron en USD466 m. Los recursos externos
se obtuvieron principalmente a través de la colocación de bonos en los mercados
internacionales, USD1.000 m, préstamos otorgados por entidades multilaterales y bancos
comerciales, USD795 m, y por compra de títulos de deuda del gobierno por parte de fondos
del exterior, USD115 m. Los pagos de deuda se efectuaron principalmente por concepto de
préstamos y bonos, USD982 m y USD458 m, respectivamente. Por otra parte, en el período
de análisis, las entidades públicas constituyeron activos externos por USD896 m, monto
superior al registrado un año atrás cuando acumularon USD419 m, representados
principalmente en inversiones de cartera, USD915 m.
En lo corrido de 2004 hasta
septiembre, el sector privado aumentó su posición deudora neta con el exterior en USD112
m resultado del incremento por USD304 m en sus pasivos externos frente al aumento de sus
activos externos por USD192 m. Los desembolsos por concepto de préstamos totalizaron
USD1.595 m, monto superior a lo obtenido en igual período del año anterior en USD822 m,
y las amortizaciones sumaron USD1.450 m, USD83 más que lo amortizado en 2003. De otra
parte, acorde con la evolución de las importaciones se obtuvieron créditos comerciales
por USD277 m y se amortizaron créditos por arrendamiento financiero por USD138 m. Por su
parte, los activos externos del sector privado aumentaron en USD192 m, equivalentes a
inversiones de cartera por USD778 m y a liquidación de activos de operaciones overnight
por USD123 m y amortización de créditos comerciales por USD463 m.
Préstamos externos al
sector privado
Durante los primeros nueves meses
del presente año, por préstamos externos se recibieron ingresos netos de USD145 m
equivalentes a desembolsos por USD1.595 m y amortizaciones por USD1.450 m. En términos de
plazos, se efectuaron pagos netos de largo plazo por USD806 m y se obtuvo financiación
neta de corto plazo por USD951 m.
En el período de análisis, por
préstamos de largo plazo se desembolsaron USD645 m, con una variación anual de USD112 m,
y se amortizaron USD1.450 m, monto superior en USD83 m a los pagos realizados un año
antes. Del total de pagos netos por préstamos de largo plazo (USD806 m), cerca del 94%
fueron efectuados por empresas exportadoras e importadoras. Las entidades financieras
realizaron amortizaciones netas de largo plazo por USD4 m.
Entre enero y septiembre de 2004 por
préstamos de corto plazo, la economía colombiana recibió ingresos netos de USD951 m,
monto superior en USD711 m al observado en igual período de 2003. Por sectores, en 2004
las empresas no financieras contrataron USD518 m, con una variación anual de USD79 m. Por
su parte, las entidades financieras recibieron desembolsos netos por USD433 m, que
contrastan con los USD199 m de pagos netos un año atrás.
De los USD518 m adquiridos por el
sector no financiero en 2004, USD361 m (70%) fueron contratados por empresas que realizan
actividades relacionadas con comercio exterior, USD89 m (17%) por entidades especializadas
en inversiones y operaciones bursátiles y el resto, (USD68 m 13%) por empresas vinculadas
a las actividades de servicios petroleros, textiles y automotores. Por su parte, el
endeudamiento de corto plazo contratado por las entidades financieras en lo corrido hasta
septiembre de 2004, USD433 m, fue canalizado principalmente por empresas exportadoras e
importadoras (69%). El monto restante fue utilizado para otorgar créditos a empresas de
telecomunicaciones, sector eléctrico, leasing y metalurgia entre otros.
(Ver Cuadro )
Bogotá D.C, enero 3
de 2005
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