Fuente: Cálculos Banco de la República.

Bogotá, octubre 12 de 2004(13:29 p.m.)

6 de octubre de 2004

Banco de la República pone en circulación nueva moneda de 20 pesos

A partir del día de hoy el Banco de la República pone en circulación la nueva moneda de 20 pesos. Esta emisión obedece al incremento en la demanda de monedas de bajas denominaciones, como consecuencia de la obligación que tienen los establecimientos comerciales de dar el cambio exacto a sus clientes, de acuerdo con lo establecido en la Resolución 2416 de 2000 de la Superintendencia de Industria y Comercio.

La necesidad de hacer una nueva moneda de 20 pesos surge de un estudio de costos. Como resultado del mismo, se determina que los costos inherentes al proceso de producción de la nueva moneda disminuyen sustancialmente al incorporar nuevas características como un menor peso y diámetro, y una aleación distinta: 70% cobre y 30% zinc.

Esta moneda tiene nuevas características físicas que la distinguen, los estándares de calidad que observa siempre el Banco de la República en sus signos monetarios, y un costo de producción menor que la actual moneda en circulación.

El Banco de la República aclara que NO sale de circulación la antigua moneda de 20 pesos, y que los dos diseños circularán simultáneamente.

CARACTERÍSTICAS

Color: Dorado.

Anverso: Perfil del libertador Simón Bolívar. Leyenda circular que dice en letras claras "República de Colombia", el año de acuñación y el nombre Simón Bolívar.

Reverso: Cifra 20 en números arábigos y la palabra PESOS en el centro de la moneda, circundados por una hilera de líneas inclinadas.

Canto: Estriado, fino y bien definido.

Peso: Dos (2) gramos.

Diámetro: 17,2 milímetros.

Espesor: 1,15 milímetros.

Aleación: 70% cobre y 30% zinc.

Mayor información : Departamento de Comunicación Institucional. Banco de la República. Tel: 334 03 97 / 2864597

Bogotá, octubre 6 de 2004(11:36 a.m.)

5 de octubre de 2004

Apartes de la intervención del Dr. José Darío Uribe, Gerente General (e ) del Banco de la República, en la Plenaria del Senado el día de hoy, 5 de octubre de 2004.

I. El TLC no afecta el diseño ni la ejecución de la política monetaria

• La estrategia monetaria en Colombia (las reglas de juego para la toma de decisiones del banco central, y su comunicación con el público) es de inflación objetivo.
• En una estrategia de inflación objetivo, las metas de la política monetaria son la inflación y la suavización del ciclo económico. Por lo tanto, el banco central busca el máximo crecimiento del producto coherente con el logro de las metas de inflación. No hay razón alguna para afirmar que el Banco de la República es indiferente a lo que le ocurra al empleo y el producto.
• En los sistemas de inflación objetivo la tasa de cambio "flota". En este sistema el banco central no tiene meta alguna de tasa de cambio. La flotación cambiaria no es incompatible con la intervención en el mercado cambiario.
• Ninguno de los elementos de la estrategia de inflación objetivo debe ser modificado si se firma el TLC con los Estados Unidos. Países que han firmado en el pasado TLC con Estados Unidos tienen el mismo tipo de estrategia monetaria que Colombia (Chile, México y Canadá).

II. El nivel de reservas internacionales es un determinante fundamental de la fortaleza económica del país

• Las reservas contribuyen a proteger la economía de episodios de iliquidez internacional. Las crisis externas traen costos económicos y sociales tan altos que es fundamental tener un "seguro" en contra de la existencia de las mismas. Además, el nivel de reservas internacionales afecta el costo del endeudamiento externo. El principal beneficiado de la acumulación de reservas en los últimos años ha sido el gobierno.
• Otras razones para mantener reservas son: i) poder intervenir en el mercado cambiario para evitar desviaciones de las metas de la política monetaria; y ii) tener un nivel que los mercados y las evaluadoras de riesgo consideren apropiado. Gústenos o no, es necesario tener en cuenta lo que piensan los mercados, tanto nacionales como internacionales. Los países que han olvidado este principio básico han tenido fuertes crisis, y en todas ellas los más afectados han sido los sectores más pobres de la población.
• El BR está dispuesto a continuar la entrega de los US$500 millones al Gobierno en el momento que éste lo solicite. Así mismo, la Junta del Banco ha anunciado que está dispuesto a comprar en lo que resta del año hasta US$1.000 millones adicionales. De hacerlo, habrá incrementado este año su acervo de reservas internacionales en más de US$ 2.000 millones.
• Las intervenciones en el mercado cambiario se hacen siempre de manera tal que no comprometen el logro de los objetivos de la política monetaria.

III. El Banco de la República no es indiferente a la suerte de los sectores productores de bienes exportables o importables (transables) del país

• En el largo plazo, la mayor contribución de la política monetaria al crecimiento económico y la generación de empleo es la estabilidad de precios. Las inflaciones altas tienen altos costos.
• Las inflaciones altas atacan la competitividad de los países. Si la inflación en Colombia fuera hoy similar a las tasas observadas en décadas pasadas, la apreciación nominal del peso en el último año y medio habría tenido efectos devastadores sobre los productores de bienes transables (los que exportan o compiten con las importaciones). Nada se gana devaluando la tasa de cambio nominal si al mismo tiempo se acelera la inflación (y sí se pierde mucho por tener tasas de inflación más altas).
• En la medida que la inflación se dirige a las metas la JDBR ha mantenido bajas las tasas de interés, creando estímulo a la producción nacional. Esto ha beneficiado la producción de bienes transables y no transables. El sistema de inflación objetivo tiene como efecto colateral la tendencia a reducir la volatilidad de la tasa de cambio.
• La política monetaria debe ser siempre manejada con cautela y consideraciones técnicas. Una política monetaria irresponsable afecta negativamente la competitividad de la producción nacional a través de dos canales: i) aprecia la tasa de cambio real en la medida que aumenta la inflación; ii) aprecia la tasa de cambio real cuando el Banco Central se ve obligado de nuevo a elevar las tasas de interés (lo cual atrae capitales del exterior). En el mediano plazo, la mayor contribución del Banco de la República a la competitividad de la producción nacional está en evitar que la economía comience a operar por encima de su capacidad potencial.
• Las exportaciones han crecido este año fuertemente. En los 7 primeros meses del año las exportaciones totales aumentaron 16% (en dólares). Las exportaciones tradicionales crecieron 15,1%, y las no tradicionales, 16,8%. La apreciación del peso, por ahora, no parece haber tenido mayo efecto negativo sobre el nivel de exportaciones del país. Sí puede haber afectado la rentabilidad de algunos productores.

IV. El efecto del TLC sobre la tasa de cambio real es incierto

• Los TLC aumentan el volumen del comercio internacional. Si Colombia firma el TLC con Estados Unidos, las exportaciones y las importaciones de bienes muy posiblemente crecerán a tasas más altas que en el pasado. Algunos estudios sugieren que en los países pequeños las importaciones de bienes crecen a un ritmo mayor que las exportaciones, devaluando así la tasa de cambio. Sin embargo, ese mismo tipo de estudios pareciera sugerir que las exportaciones de servicios crecen a tasas más altas que las importaciones, apreciando la tasa de cambio. El efecto final es incierto. Además, el TLC, en la medida que genera mayor confianza en el futuro del país, muy probablemente incentiva la inversión extranjera directa, y la entrada de capitales externos, factores que aprecian la moneda local.
• Por factores que explico luego, la competitividad de la producción nacional depende, en parte, de la política fiscal. El ajuste fiscal es muy importante para los sectores productores de bienes transables, téngase o no un TLC. Si se tiene un TLC, el ajuste fiscal es crucial. El ajuste fiscal es fundamental para todos los colombianos.
• No toda revaluación del peso debe ser motivo de preocupación. Las tasas de cambio se aprecian si la productividad del país crece por encima de la de sus socios comerciales, si la inflación es más baja, si entra inversión extranjera directa, si se tiene más confianza en el futuro del país. De igual manera, no toda devaluación debe ser motivo de satisfacción. En Ecuador se devaluó la moneda local de forma abrupta y desordenada en 1998, seguido luego de hiperinflación y, por último, de la dolarización de su economía. El banco central no puede ahora emplear la política monetaria para suavizar los ciclos económicos.

V. El BR opera en un ambiente creado por otros

1. El sector externo: los desequilibrios fiscal y en cuenta corriente de los Estados Unidos, y su política monetaria laxa, han generado una fuerte presión hacia la apreciación de las monedas del resto del mundo. Colombia no es la excepción en el mundo.
2. La política fiscal: El crecimiento del gasto público, el tamaño del déficit fiscal, y su financiación, inciden sobre la tasa de cambio. Colombia ha aumentado de manera acelerada el gasto público, tiene un fuerte déficit en el Gobierno Central, y el déficit del gobierno se financia, en parte, con crédito externo. Todo esto, mientras los mercados tengan confianza y le presenten al gobierno, aprecia el peso y reduce la competitividad cambiaria del país. La eficiencia del gasto público también afecta la competitividad de la producción nacional.

VI. Conclusión

• El TLC no es una amenaza para el diseño y ejecución de la política monetaria; ni la política monetaria es una amenaza para el éxito de un tratado de libre comercio.
• El Banco de la República ha sido (y seguirá siendo) un gran defensor de la competitividad de la producción nacional. La defiende al bajar la inflación, al cumplir las metas de inflación, al mantener tasas de interés coherentes con el logro de las metas de inflación, al comprar reservas internacionales, al tomar decisiones de política que devalúen de manera natural el peso.
• No es posible anticipar el efecto del TLC sobre la tasa de cambio real (TCR). Sin embargo, sí es posible anticipar que un menor crecimiento del gasto público, un menor déficit fiscal, y un menor endeudamiento público externo, devalúa la tasa de cambio real.

Bogotá, octubre 5 de 2004(19:25 p.m.)

4 de octubre de 2004

Índice de Precios del Productor - IPP -
0.30% variación mensual para el mes de septiembre de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en septiembre de 2004 una variación mensual de 0.3%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 4.4% y en los últimos doce meses en 5.5%. Con respecto al mismo mes del año anterior, la variación mensual fue superior en 0.3 puntos porcentuales, mientras que las variaciones en año corrido y doce meses fueron inferiores respectivamente en -0.2 y -1.4 puntos porcentuales. (Cuadro 1)

Clasificación por actividad económica:

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 1.3% en el mes. Esta variación es superior en 6.1 puntos porcentuales a la observada en septiembre de 2003. Los principales aumentos de precios se presentaron en: extracción de carbón 12.0% y petróleo crudo 2.4%. Se observaron disminuciones en las cotizaciones de: plata platino y mineral de hierro -3.1%, mineral de níquel -2.8% y extracción de sal -2.8%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de 1.3%, superior en 1.1 puntos porcentuales a la registrada en septiembre de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: mango 45.1%, tomate 34.5%, otras hortalizas y legumbres (ajo y espinacas) 28.8%, aguacate 10.9%, ganado porcino 7.8%, piña 5.7% y naranja 5.2%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: zanahoria -29.0%, arveja -15.7%, tomate de árbol -14.0%, otros tubérculos -5.1% y habichuela -5.0%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Industria: los precios de los productos industriales registraron un aumento de 0.03% en el mes, variación inferior en 0.1 puntos porcentuales a la observada en septiembre de 2003. Los principales aumentos de precios se presentaron en las cotizaciones de: carne de porcino 7.5%, tostion y molienda del café 3.9%, trilla de café 3.3%, derivados de la carne y el pollo 1.8% y jugos y pulpa de fruta 1.8%. Se destaca la disminución en las cotizaciones de arroz trillado pulido y pilado -2.5%, productos de la molinería -1.6%, panela -1.5% y harina de cereales -1.3%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, se presentó una variación tanto en consumo final como en consumo intermedio de 0.5%. Por su parte, los bienes de capital disminuyeron en -0.7% y materiales de construcción en -0.3%. Al excluir las materias primas del IPP, se obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.2%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 3.8% y 4.5% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

De acuerdo a la procedencia de los bienes, se observa que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.6% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 6.3% y en los últimos doce meses en 7.6%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.5% en el mes, -1.1% en año corrido y -0.6% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -0.4%, situándose su variación en lo corrido del año en 1.8% y en los últimos doce meses en 3.1%. Se destacan las reducciones en los precios de: flores -5.7%, mineral de níquel -5.6%, conservas de frutas, legumbres y hortalizas -5.1% y azúcar -3.1%. En cuanto a los aumentos, se destacan: transformación y conservación de moluscos 3.6%, trilla de café 1.9%, pescado y derivados del pescado 1.5%, y coquización, productos de la refinación del petróleo 1.3%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, octubre 4 de 2004(16:37 p.m.)

4 de octubre de 2004

Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia primer semestre de 2004

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y junio de 2004 y que actualmente se encuentra en circulación.

Durante el primer semestre de 2004, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país presentó un déficit de USD1.076 m (-2,4% del PIB semestral), mayor en USD209 m al registrado en igual período de 2003¹ . Por su parte, la cuenta de capital registró ingresos netos por USD1.490 m, superiores en USD1.149 m a los obtenidos un año atrás. Al incluir los errores y omisiones por USD388 m, la variación de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones, sumó USD801 m entre enero y junio de 2004. Su saldo a junio de 2004 ascendió a USD11.591 m, equivalente a 3,0 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y a 1,36 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año. Entre enero y junio de 2004, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se incrementó en USD801 m, resultado principalmente de las compras netas de divisas por ejercicio de las opciones de acumulación de reservas, USD700 m.

CUENTA CORRIENTE

En el primer semestre del presente año, el balance de la cuenta corriente fue deficitario en USD1.076 m (-2.4% del PIB semestral), como resultado de los déficit obtenidos en el rubro de renta de los factores (-USD2.060 m) y en la balanza de bienes y servicios no factoriales (-USD600 m), compensados parcialmente por los ingresos netos por transferencias corrientes (USD1.584 m). El déficit estimado de la cuenta corriente para el segundo trimestre de 2004 como proporción del PIB (-1,6%), es menor frente al registrado en el primer trimestre del mismo año (-3,2%) y similar al presentado en el segundo y tercer trimestres de 2002, cuando alcanzó -1,7% del PIB en cada trimestre.

Balanza Comercial

Entre enero y junio de 2004, la balanza comercial fue superavitaria en USD221 m, equivalentes a USD7.500 m por exportaciones de bienes y a USD7.279 m por importaciones. El superávit obtenido en el primer semestre de 2004 (USD221 m) fue mayor al registrado en igual período de 2003 (USD94 m), en razón al mayor crecimiento de las ventas externas de bienes (USD927 m, 16,2%) frente al de las importaciones (USD895 m, 14,6%).

El incremento de las exportaciones obedeció fundamentalmente a la mayores ventas externas de productos no tradicionales (USD568 m, 17,8%), y en menor medida por las de productos tradicionales (USD427, 14,4%)

El aumento de las exportaciones no tradicionales se originó en las mayores ventas de productos industriales (USD479 m), destacándose los incrementos en las exportaciones de productos químicos, USD118 m, confecciones, USD84 m, maquinaria y equipo, USD70 m, entre otros. También aumentaron anualmente las ventas al exterior de los sectores minero y agropecuario, USD68 m y USD21 m, respectivamente, especialmente de energía eléctrica, frutas, legumbres y carnes.

El crecimiento de las exportaciones tradicionales estuvo determinado por el incremento en las ventas de petróleo y sus derivados y por las ventas de ferroníquel. El aumento anual de las exportaciones de petróleo y sus derivados se originó tanto en las mayores ventas de crudo (USD134 m) como en las de derivados (USD98 m), como consecuencia del alza en el precio de exportación del crudo que se elevó en promedio anual, de USD28,95 por barril en 2003 a USD33,81 por barril en 2004. Por su parte los volúmenes despachados disminuyeron en 10,4%.

Las exportaciones de ferroníquel aumentaron USD115 m al pasar de USD190 m en el primer semestre de 2003 a USD305 m en igual período de 2004, debido a los mayores precios implícitos de exportación (78,3%), mientras que las cantidades despachadas al exterior registraron una caída de 7,8%.

También aumentaron, aunque en menor medida, las ventas externas de café y de carbón, USD64 m y USD17 m, respectivamente. El incremento de las exportaciones cafeteras obedeció al efecto combinado de los mayores volúmenes exportados que pasaron de 4.865 miles de sacos en 2003 a 5.208 miles de sacos en 2004 y del precio internacional que se incrementó en 11,3% en el semestre de 2004 frente a igual período del año anterior. A su vez, las exportaciones de carbón presentaron en este período un incremento del 2,3% (USD17 m) explicado por el alza en los precios de venta, 16,0%, en tanto que el volumen exportado cayó en 12%.

Por su parte, las importaciones crecieron USD895 m, (14,6%), de los cuales USD621 m se explican por el aumento de las importaciones de materias primas y bienes intermedios, USD142 m por las de bienes de capital y USD132 m por las de bienes de consumo. Los mayores incrementos se concentran en las compras de materia prima y maquinaria para el sector industrial, que compensaron la caída en la importación de equipo de transporte.

En el primer semestre de 2004, los términos de intercambio para Colombia se recuperaron frente a igual semestre de 2003 en 17,0%, en razón al mayor aumento de los valores unitarios implícitos de las exportaciones, 21,2% frente al de las importaciones 3,6%. El comportamiento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los mayores precios implícitos del ferroníquel (78,3%), de los productos no tradicionales industriales (29,9%) y del petróleo (16,8%). Por su parte, el crecimiento del valor unitario de las importaciones (3,6%) obedeció al aumento de los precios de las importaciones del sector manufacturero (2,3%).

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio global de servicios entre enero y junio de 2004 totalizó USD2.751 m, con un incremento anual de USD313 m frente a lo contabilizado en el mismo período de 2003. Las exportaciones sumaron USD965 m y las importaciones totalizaron USD1.786 m, para una balanza de servicios deficitaria por USD821 m (1,8% del PIB semestral). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 78% del valor total comerciado.

Entre enero y junio de 2004, el rubro renta de los factores presentó un déficit de USD2.060 m, USD315 m mayor al obtenido en el mismo período del año anterior. Este comportamiento se explica principalmente por el incremento en los egresos, USD299 m asociados principalmente con el incremento anual de los giros por utilidades y dividendos, USD255 m y en menor medida por los mayores pagos de intereses de deuda externa pública, USD48 m. Por su parte, los ingresos por rendimiento de las inversiones en el exterior presentaron una disminución de USD16 m, al pasar de USD276 m en el primer semestre de 2003 a USD260 m en el mismo período del presente año.

Los déficit obtenidos durante en el primer semestre de 2004 en la balanza de bienes y de servicios no factoriales y en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente compensados por el superávit registrado en las transferencias corrientes de la balanza de pagos. Los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron USD1.584 m, con una variación anual de USD93 m frente a las recibidas en igual período de 2003. Este comportamiento corresponde principalmente a los mayores ingresos por concepto de remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país, que aumentaron de USD1.431 m en el primer semestre de 2003 a USD1.504 m un año después.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

En el acumulado hasta junio de 2004, el déficit en cuenta corriente fue cubierto con financiación de capital del exterior por valor de USD1.490 m. La financiación neta externa recibida corresponde básicamente a recursos por inversiones directas y por otros flujos de capital, USD1.391 m y USD361 m, respectivamente.

En el período de análisis, la economía colombiana recibió ingresos de USD1.438 m por concepto de inversión extranjera directa, USD607 m más que la obtenida en el primer semestre de 2003, en tanto que las inversiones colombianas en el exterior totalizaron USD47 m. Por sectores, la inversión directa en Colombia se destinó en principalmente a la actividades de minas y canteras, y de petróleo, USD601 m y USD502 m, respectivamente.

En el primer semestre del presente año comparado con igual período del año anterior, el financiamiento obtenido a través de crédito externo neto (pasivo menos activo) se incrementó en USD302 m principalmente como consecuencia del aumento en la posición deudora neta del sector privado, USD549 m, en tanto que el sector público la disminuyó en USD247 m.

Entre enero y junio de 2004, el sector público disminuyó sus pasivos con el exterior en USD78 m resultado de USD1.208 m por desembolsos y USD1.286 m por amortizaciones. Los recursos externos se obtuvieron principalmente a través de la colocación de bonos en los mercados internacionales, USD500 m, préstamos otorgados por entidades multilaterales y bancos comerciales, USD656 m, y por compra de títulos de deuda del gobierno por parte de fondos del exterior, USD52 m. Los pagos de deuda se efectuaron principalmente por concepto de préstamos y bonos, USD798 m y USD458 m, respectivamente. Por otra parte, en el período de análisis, las entidades públicas con sus excedentes de liquidez constituyeron activos externos por USD104 m, monto inferior al registrado un año atrás cuando acumularon USD293 m, representados principalmente en inversiones de cartera, USD323 m.

En lo corrido de 2004 hasta junio, el sector privado redujo su posición deudora neta con el exterior en USD80 m resultado del incremento por USD150 m en sus activos externos frente al aumento de sus pasivos externos por USD70 m. Los desembolsos por concepto de préstamos totalizaron USD811 m, monto similar al obtenido en igual período del año anterior, en tanto que las amortizaciones sumaron USD863 m, USD51 m menos que lo amortizado en 2003. De otra parte, acorde con el crecimiento económico y con la evolución de las importaciones se obtuvo crédito comercial por USD235 m y se amortizaron créditos por arrendamiento financiero por USD103 m. Por su parte, los activos externos del sector privado aumentaron ya que se constituyeron inversiones financieras en el exterior por USD150 m, resultantes de inversiones de cartera por USD511 m, a liquidación de activos de operaciones overnight por USD262 m y amortización de créditos comerciales por USD99 m.

Cuadro resumen

¹Es importante anotar que el resultado de la cuenta corriente durante el año 2003 y lo corrido de 2004 está afectado por las reexportaciones realizadas por algunas empresas de transporte aéreo que devolvieron los equipos importados bajo la modalidad de arrendamiento financiero. El monto de dichas operaciones ascendió a USD370 m en 2003 y USD22 m a junio de 2004.

Bogotá, octubre 4 de 2004(10:30 a.m.)

29 de septiembre de 2004

Decisiones del Comité de Intervención Monetaria y Cambiaria (CIMC).

SUMINISTRO DE LIQUIDEZ DE FIN DE AÑO

El Banco de la República (BR) se permite informar que el Comité de Intervención Monetaria y Cambiaria (CIMC) en su reunión de hoy adoptó las siguientes decisiones:

1. La liquidez total para fin de año ascenderá hasta $3.2 billones, de los cuales cerca del 50% se otorgará con carácter permanente.

2. De acuerdo con lo anunciado por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) en su sesión del 17 de septiembre, el BR intervendrá en el mercado cambiario durante lo que resta del año mediante compra de divisas hasta por US$1.000 millones, llevadas a cabo en forma discrecional y/o con subastas de acumulación de divisas. Para el mes de octubre se mantiene la intervención discrecional, y no se convoca a subastas de opciones "put".

3. La diferencia entre la intervención que efectivamente se haga en el mercado cambiario y el espacio que se tiene para expansión permanente de liquidez será cubierta mediante otras operaciones tales como compra o venta de TES en el mercado abierto y venta directa de divisas al Gobierno Nacional.

Bogotá, septiembre 29 de 2004

17 de septiembre de 2004

Subastas de TES que realizarán el Banco de la República y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público la próxima semana, en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales del Banco al Gobierno.

El Banco de la República (BR) y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP) se permiten informar que, en desarrollo de la operación de venta de reservas internacionales al Gobierno, la próxima semana realizarán subastas de TES por $350 mm, equivalentes a US$138 millones aproximadamente.

El martes 21 de septiembre el BR efectuará una subasta de compra de TES en el mercado secundario por $350 mm y el miércoles 22 de septiembre el MHCP añadirá este monto a su subasta tradicional.

El viernes 24 de septiembre se cumplirán ambas subastas. El BR entregará al Gobierno reservas internacionales por el equivalente en dólares al resultado de la subasta del Banco y recibirá pesos. De esta manera, la operación no tendrá efectos sobre la base monetaria ni sobre el mercado de TES.

Bogotá D.C, septiembre 17 de 2004(16:56 p.m.)

17 de septiembre de 2004

El Banco de la República mantiene inalteradas sus tasas de intervención y anuncia compra de divisas hasta por mil millones de dólares para lo que resta del año.

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del 17 de septiembre de 2004, evaluó los resultados de inflación en agosto y las proyecciones para los próximos trimestres. Así mismo, analizó la marcha de la economía y encontró que se mantiene su dinámica expansiva basada en el consumo e inversión del sector privado.

Agosto marcó un cambio en la tendencia ascendente de la inflación de los últimos meses. En efecto, la inflación anual al consumidor bajó de 6.2% a 5.9% como resultado del comportamiento favorable de los precios de los bienes transables y, en esta ocasión, por la reducción en la inflación de los bienes regulados. Esto es consistente con el cumplimiento de la meta definida para este año y mejora las proyecciones de inflación para el 2005. Por esta razón, la Junta decidió mantener inalteradas las tasas de intervención del Banco.

En el frente cambiario, la Junta analizó las causas que explican la revaluación reciente del peso y concluyó que ella responde a factores estructurales de la economía colombiana, a eventos que afectan al conjunto de los países emergentes y a fenómenos coyunturales del mercado cambiario. Ante esta combinación de elementos, y tomando en cuenta los efectos negativos que un peso más fuerte puede tener sobre algunos sectores de la producción, la Junta decidió complementar su estrategia de intervención en este mercado abriendo la posibilidad de hacerlo en forma discrecional y anunciando que para lo que resta del año está en disposición de comprar hasta 1,000 millones de dólares, ya sea a través de éste nuevo mecanismo o del tradicional de subastas para la acumulación de reservas.

Bogotá D.C, septiembre 17 de 2004(12:15 p.m.)

10 de septiembre de 2004

Banco de la República anuncia programa de liquidez para fin de año.

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del día de hoy, luego de revisar la situación monetaria y cambiaria, anunció el programa monetario para fin de año. Como es tradicional en el país en el último trimestre se presenta un aumento importante en la demanda por dinero de la economía. La Junta señaló que el Banco suministrará liquidez al mercado hasta por $3.2 billones de pesos principalmente mediante la compra de reservas internacionales en el mercado cambiario.

Bogotá, 10 de septiembre de 2004 (16:53 p.m.)

10 de septiembre de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $256.3 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 10 de septiembre ventas netas de TES por $1,484.2 miles de millones.

Bogotá, 10 de septiembre de 2004 (16:50 p.m.)

3 de septiembre de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $192.7 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 3 de septiembre ventas netas de TES por $1,227.9 miles de millones.

Bogotá, 3 de septiembre de 2004 (15:17 p.m.)

2 de septiembre de 2004

Índice de Precios del Productor - IPP -
0.09% variación mensual para el mes de agosto de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en agosto de 2004 una variación mensual de 0.1%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 4.1% y en los últimos doce meses en 5.2%. Las variaciones mensual, año corrido y doce meses fueron inferiores respectivamente en -0.1, -0.6, y -3.8 puntos porcentuales a las observadas el mismo mes del año anterior. (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 2.8% en el mes. Esta variación es superior en 1.2 puntos porcentuales a la observada en agosto de 2003. Los principales aumentos de precios se presentaron en: petróleo crudo 8.1%, plata platino y mineral de hierro 1.9% y extracción de sal y otros minerales no metálicos 0.8%. Se observo la disminución en las cotizaciones de: mineral de níquel -16.0%, oro -4.5% y gas natural -2.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Industria: los precios de los productos industriales registraron un aumento de 0.1% en el mes, variación inferior en -0.4 puntos porcentuales a la observada en agosto de 2003. Los principales aumentos de precios se presentaron en las cotizaciones de: trilla de café 6.8%, carne de porcino 5.0%, gaseosa 3.2%, agua y otras bebidas no alcohólicas 2.2%, leche líquida procesada 2.0%. Se destaca la disminución en las cotizaciones de arroz trillado pulido y pilado -6.9%, aguardiente -3.6%, aceites y grasas de origen vegetal y animal -1.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de -0.3%, superior en 1.1 puntos porcentuales a la registrada en agosto de 2003. Los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: zanahoria -34.8%, otros tubérculos (ñame) -19.0%, arveja -18.5%, tomate -17.3%, mora -15.0%, algodón y fique -11.0%, hortalizas y legumbres (lechuga, ajo, y espinaca) -9.5%, tomate de árbol -9.0% y papa -7.5%. Por su parte, los artículos con mayores alzas de precios fueron: habichuela 41.6%, mango 41.2%, piña 24.1%, papaya 14.1%, ganado porcino 9.2% y plátano 8.9%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, se presentaron aumentos en materiales de construcción 0.4%, seguido por consumo intermedio 0.3%. Por su parte, el consumo final disminuyó en -0.1% y bienes de capital en -0.6%. Al excluir las materias primas del IPP, se obtiene el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de -0.1%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 3.6% y 4.4% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

De acuerdo a la procedencia de los bienes, se observa que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.3% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 5.7% y en los últimos doce meses en 7.0%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.6% en el mes, -0.6% en año corrido y -0.3% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -0.6%, situándose su variación en lo corrido del año en 2.1% y en los últimos doce meses en 1.5%. Se destacan las reducciones en los precios de: mineral de níquel -12.2%, aceites y grasas de origen vegetal y animal -7.5%, trilla de café -5.4%, oro -4.8%, transformación y conservación de moluscos y crustáceos -3.3%, tabaco -3.2% , azúcar - 2.9% y flores -2.3%. En cuanto a los aumentos, se destacan: extracción de carbón 6.9% y extracción de petróleo crudo y gas natural 4.6%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 2 de septiembre de 2004 (17:45 p.m.)

27 de agosto de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana se efectuaron ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $68.1 miles de millones, correspondientes a parte de la esterilización de las compras de reservas internacionales realizadas durante el mes de agosto. Entre el 13 de enero y el 27 de agosto se han efectuado ventas netas de TES por $1,035.2 miles de millones.

Bogotá, 27 de agosto de 2004

25 de agosto de 2004

Procuraduría se abstiene de iniciar actuación disciplinaria contra el Banco de la Repúlica por las presuntas situaciones irregulares en el manejo de las reservas internacionales

La Procuraduría General de la Nación, mediante auto fechado el 24 de agosto de 2004, se abstiene de iniciar actuación disciplinaria por las presuntas situaciones irregulares en el manejo de las reservas internacionales, puestas de presente a través de queja formulada por el Senador Luis Guillermo Vélez y el Representante a la Cámara Gustavo Petro.

El Representante Gustavo Petro solicitó a la Procuraduría investigar el proceso de selección de las firmas extranjeras que administran las reservas internacionales, así como las inversiones que sobre las mismas fueron autorizadas por la Junta Directiva del Banco de la República.

Por su parte, el Senador Luis Guillermo Vélez solicitó a la Procuraduría iniciar un estudio sobre los posibles excedentes de reservas internacionales para atender el prepago de la deuda externa, que además permita establecer la transparencia con la que se han manejado estos recursos por parte de la Junta Directiva del Banco de la República.

El Despacho del Procurador General de la Nación creó un Grupo de Trabajo con el objeto de adelantar labores previas de análisis y verificación de los hechos denunciados. Dicho equipo de trabajo, en informe del 17 de agosto de 2004, concluyó que "… no hay ningún elemento de juicio que permita concluir que el Banco de la República incurrió en alguna irregularidad que amerite la intervención disciplinaria".

Bogotá D.C, 25 de agosto de 2004 ( 14:46 p.m.)

24 de agosto de 2004

Apartes de la intervención de Miguel Urrutia Montoya, Gerente General del Banco de la República, ante la Comisión III del Senado de la República

• El peso colombiano se apreció frente al dólar 10,8% entre febrero de 2003 y el 17 de agosto de 2004. El índice de tasa de cambio real se ha revaluado 5,7% y se calcula que en la actualidad tiene un nivel similar al observado en octubre de 2002.
• La apreciación (nominal y real) del peso se explica por factores externos e internos y por la reversión parcial de una devaluación “excesiva” entre mayo de 2002 y febrero de 2003.
• La devaluación del peso en el segundo semestre de 2002 y los dos primeros meses de 2003 fue excesiva en relación con el comportamiento de los determinantes fundamentales de la tasa de cambio por dos hechos:

1.       Al igual que un buen número de monedas de América Latina, el peso comenzó a devaluarse a partir de mayo de 2002 siguiendo la fuerte devaluación del Real brasileño y el aumento en los “spreads” de la deuda externa pública de los países de la región. En la medida en que las dudas de los mercados acerca de la política económica en Brasil resultaron infundadas, incluyendo el temor del efecto “contagio”, tanto el Real como buena parte de las monedas de las economías latinoamericanas comenzaron a apreciarse frente al dólar. En Colombia y Chile la apreciación fue, inicialmente, moderada, y fuerte en Argentina, Brasil y México.

2.       La devaluación en Colombia en el segundo semestre de 2002 vino acompañada, con rezago, de una aceleración de la inflación. Este aumento de la inflación contribuyó a que se incumpliera la meta de inflación de 2002 y obligó a que en el primer trimestre de 2003 la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) decidiera intervenir en el mercado cambiario y elevara en 100 puntos básicos las tasas de interés de intervención en dos oportunidades. Con esto se buscó estabilizar la tasa de cambio y controlar las expectativas de inflación, objetivos que se lograron de manera gradual pero no evitaron que en 2003 se incumpliera por segundo año consecutivo la meta de inflación.

• En la medida en que la devaluación descrita se originó parcialmente en un temor infundado de los mercados y se trasladó a una tasa de inflación y expectativas de inflación incompatibles con el logro de las metas de inflación, la devaluación del segundo semestre de 2002 y los dos primeros meses de 2003 fue, en parte, insostenible.  Más aun, en la medida en que la apreciación del peso frente al dólar fue poca hasta comienzos de noviembre de 2003, probablemente parte de la apreciación del peso de finales de ese año y principios de 2004 corresponde al ajuste descrito de la tasa de cambio. 
• Los factores externos que más han influido en la apreciación del peso tienen su origen en los desequilibrios y  la política económica de los Estados Unidos, en el mayor dinamismo de la economía mundial y en la recuperación de las exportaciones colombianas a Venezuela. Además, por quinto año consecutivo, en 2003 aumentaron las remesas de los colombianos, y en 2004 se ha presentado un incremento significativo en las entradas de dólares en efectivo.
• Las bajas tasas de interés y el fuerte desequilibrio en la cuenta corriente de la balanza de pagos de los Estados Unidos son un incentivo para que los inversionistas internacionales inviertan sus capitales en países con tasas más altas de interés y diversifiquen las monedas de su portafolio de inversiones.   
• El mayor crecimiento de la economía mundial aumenta la demanda de los bienes exportados por los países emergentes, incluido Colombia, y eleva los precios internacionales de sus productos básicos. Esto último se ha presentado con especial fuerza en el 2004.
• Entre diciembre de 2003 y mayo de 2004, las exportaciones colombianas a Venezuela han aumentado, en relación al mismo período del año anterior,  US$ 220 millones. Esto equivale a un incremento porcentual de 114%. Además, en lo coorido de 2004 se ha presentado un incremento en la entrada de dólares en efectivo. Los dos factores contribuyen a explicar la intensificación del proceso de revaluación del peso en lo corrido de este año.
• Los factores internos que más han contribuido a la apreciación del peso son la mejora en el nivel de confianza de los inversionistas nacionales y extranjeros, y el déficit del gobierno central y su financiamiento.
• La confianza incentiva la inversión y el consumo, facilita el crecimiento de la economía y atrae capitales del exterior, tanto de los colombianos como de los extranjeros.
• Son dos los canales mediante los cuales un déficit del gobierno tiende a apreciar la tasa de cambio. El primero, y más obvio, es el del financiamiento. La parte de la financiación del déficit del gobierno que proviene del crédito externo aprecia la moneda local. Por otra parte, déficit altos elevan el costo del endeudamiento interno del gobierno y abren el diferencial de tasas de interés internas y externas a favor de las inversiones en títulos de la deuda pública nacional.
• Hasta julio de 2004,  el mercado cambiario colombiano ha presentado un exceso de oferta de dólares por un monto de US$ 1.400 millones, en el cual la demanda neta de dólares por parte del Banco de la República ha sido de US$ 900 millones, la del gobierno de US$ 407 millones y la del sistema financiero de US$ 141 millones. Adicionalmente, en lo corrido del mes de agosto, el Banco de la República ha comprado divisas por US$ 200 millones.
• La apreciación del peso a partir del segundo trimestre de 2003, y con especial fuerza en lo corrido de 2004, es el resultado de tres tipos de factores: i) la consecuencia natural de una economía que se fortalece y tiene una mejora importante de sus términos de intercambio, ii) la contraparte de la tendencia a la devaluación del dólar frente al resto de monedas del mundo por las bajas tasas de interés y los fuertes desequilibrios macroeconómicos de los Estados Unidos, y iii) el limitado margen de acción que tiene la política económica (monetaria y fiscal) para contrarrestar de manera sostenida las fuerzas hacia la apreciación.
• La JDBR ha movido sus instrumentos de política para evitar una apreciación excesiva del peso que comprometa el futuro del sector productor de bienes transables (exportaciones e importaciones). También, ha aprovechado la tendencia del mercado cambiario para consolidar la posición de liquidez internacional del país, reduciendo la vulnerabilidad de la economía ante futuros choques externos negativos y, por ende, disminuyendo el costo de la deuda pública externa. De esta manera, se evita que una reversión de los factores que hoy explican la revaluación del peso genere una inestabilidad macroeconómica costosa en términos de producción, empleo e inflación. Las medidas tomadas por la JDBR son las siguientes:

-         Primero, el Banco de la República ha comprado US$ 1.400 millones entre diciembre de 2003 y lo corrido de agosto de 2004, cuidando que el efecto de la expansión monetaria resultante no comprometa el logro de las metas de inflación.

-         Segundo, ha mantenido bajas las  tasas de interés de intervención, reduciéndolas este año en dos oportunidades por un monto total de 50 puntos básicos, y dejándolas estables a medida que la Reserva Federal las aumentaba.

-         Tercero, ha tomado medidas que, si bien no tuvieron un objetivo cambiario, aumentan la demanda de dólares, o reducen de alguna manera su oferta. En la primera dirección está la prohibición a los intermediarios financieros de mantener una posición propia de contado negativa, y en la segunda, la prohibición de viajar internacionalmente con más de US$ 10.000 en efectivo. Además, el Banco de la República decidió no volver a prestar el servicio de consignación de divisas en efectivo a los intermediarios del mercado cambiario.

• Disminuciones marginales en las tasas de interés del BR para revertir las presiones a la revaluación serían ineficaces. Reducciones mayores tendrían un efecto significativo sobre la inflación.
• Compras masivas de reservas podrían llevar a una aceleración de la inflación o a que el BR diera pérdidas, si estas se esterilizan, empeorando así la situación fiscal.

Presentación - archivo ppt

Bogotá D.C, 24 de agosto de 2004 ( 14:55 p.m.)

20 de agosto de 2004

El Banco de La Republica a partir del 1 de octubre no prestará el servicio de consignación de divisas en efectivo a los Intermediarios del Mercado Cambiario

El Banco de la República, siguiendo la práctica de los Bancos Centrales a nivel internacional, decidió que a partir del 1 de octubre no prestará el servicio de consignación de divisas en efectivo a los intermediarios del mercado cambiario.

Bogotá D.C, 20 de agosto de 2004 ( 12:50 p.m.)

20 de agosto de 2004

Banco de la República mantiene inalteradas sus tasas de interés y anuncia opciones para el mes de septiembre por US$200 millones

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 20 de agosto, luego de analizar los resultados y tendencias de la inflación a mediano y largo plazo y la situación internacional y del mercado cambiario decidió mantener inalteradas sus tasas de interés. No obstante, la Corporación expresó su preocupación por las tendencias recientes de los precios al consumidor y su disposición a adoptar las medidas de política necesarias para mantener la capacidad adquisitiva de la moneda.

La subida gradual de tasas de interés de las autoridades monetarias en los Estados Unidos ha permitido una mayor estabilidad en los mercados financieros externos. Sin embargo, el escenario mundial se ha visto ensombrecido por señales contradictorias de reactivación de la economía norteamericana y los efectos que los altos precios del petróleo puedan tener sobre los países industrializados.

La Junta ratificó la proyección de un crecimiento de la economía superior al 4.0% anual en el 2004. El mayor crecimiento resulta de las tendencias favorables en los indicadores de confianza de los consumidores, el clima de negocios de los empresarios, los pedidos y existencias en los mercados de bienes manufacturados y una mejoría en las condiciones de los mercados laborales, con menores niveles de desempleo, subempleo y empleo informal. Adicionalmente, las exportaciones totales, tradicionales y no tradicionales registran crecimientos anuales superiores al 10%, y las no tradicionales de origen industrial aumentos cercanos a 15%. A esto se suma ahora la reactivación que comienza a observarse en el comercio hacia Ecuador y Venezuela

La Junta reitera su preocupación por los efectos de la revaluación del peso sobre algunos sectores exportadores y convocará a opciones para acumulación de reservas por US$200 millones para el mes de septiembre.

Como se hace tradicionalmente en esta época del año, la Corporación revisó las necesidades de liquidez de fin de año, y acordó estudiar en una próxima reunión la asignación de la liquidez permanente entre la compra de TES y de divisas.

Bogotá, 20 de agosto de 2004 ( 12:20 p.m. )

11 de agosto de 2004

Declaración del Gerente General del Banco de la República en la sesión conjunta de las Comisiones Económicas sobre el estudio del Proyecto de Ley sobre el Presupuesto Nacional de 2005

A continuación presentamos los aspectos más relevantes del Proyecto de Presupuesto General de la Nación presentado por el Gobierno Nacional al Congreso de la República. También se evalúa la consistencia macroeconómica de las cifras fiscales y la sostenibilidad de la deuda pública en el mediano plazo.

I. Proyecto de Presupuesto 2005

El Presupuesto General de la Nación (PGN), para el año 2005 asciende a $93.1 billones (b) lo cual significa un incremento de 15.4% nominal (10.1% real) frente al presupuesto del año 2004¹ . Este incremento se explica principalmente por el aumento de las obligaciones pensionales en cabeza de la Nación (37.4%), y el servicio de la deuda (16.2%). Estos dos conceptos, más lo presupuestado para el Sistema General de Participación (transferencias territoriales), que crece 7.6%, explican el 67% del PGN.

A. Ingresos

Para financiar el presupuesto se han aforado ingresos por $91.6 b, y los restantes $1.5b corresponden a un presupuesto complementario que está sujeto a la aprobación de la reforma tributaria que presentó el gobierno al Congreso recientemente.

De los $91.6 b de ingresos aforados, $84.1 b son recursos de la Nación y $7.5 b rentas de los Establecimientos Públicos Nacionales. Del total de recursos de la Nación, $39 b provendrán de ingresos corrientes, $3.8 b de rentas parafiscales y fondos especiales, y $41.3 b de recursos de capital. Se deben destacar los siguientes aspectos:

1. El 82% de los ingresos corrientes están representados en los recaudos por IVA interno y externo, y por el impuesto de renta (cada uno aporta alrededor de 41% del total).

2. Los recursos de capital estarían constituidos por :

• Desembolsos proyectados de crédito externo por $9.7 b (US$ 3.500 m).
• Desembolsos de crédito interno por $ 19.9 b (principalmente TES), que incluyen la emisión de $2.5b de TES para cubrir la reserva técnica del ISS. El financiamiento neto con TES sería cercano a los $ 7.8 b, dados los vencimientos proyectados de capital ($12.1 b).
• Enajenación de activos por $2.8 b. Sin embargo, no es clara la disponibilidad de estos recursos, ya que al parecer no se ha llevado a cabo el proceso de valoración y estrategia de venta de los activos que serán afectados.
• Otros recursos de capital $6.6 b. De esta suma, no hay claridad sobre la consecución de $1.9 b que, de acuerdo con el proyecto de presupuesto, el Gobierno espera recibir en los próximos meses, tal vez a manera de prefondeo del presupuesto de 2005.

B Apropiaciones

Desde el punto de vista del gasto, el 53% de los recursos del PGN se asignan a funcionamiento ($49.1 b), 35% a servicio de la deuda ($32 b) y 13.0% a inversión ($ 11.7 b).

1. Las apropiaciones para funcionamiento se descomponen de la siguiente manera:

• Servicios personales ($ 9.5b), con un incremento de 8.3% anual. Suponen un incremento salarial promedio de 5.7% y un aumento en los gastos de personal militar y de policía, de 10.8% debido, entre otras razones, a los ascensos previstos en el escalafón.
• Gastos generales ($ 2.8 b). Su variación anual de 3.9%, refleja principalmente las apropiaciones para el Ministerio de Defensa y la Policía Nacional cuyo crecimiento proyectado es de 11.9%.
• Las apropiaciones por transferencias ($36.2 b), que representan el 39% del total de recursos del presupuesto están representadas en:

1. Sistema general de participaciones (transferencias territoriales), cuyo crecimiento anual es de 7.6%.
2. Pagos de pensiones por un valor de $11.6 b, con un aumento de 37.4% frente a 2004. Incluyen $4.1 b de la transferencia del Gobierno Nacional al Instituto de los Seguros Sociales debido al agotamiento de sus reservas técnicas. Estas transferencias serían cubiertas principalmente con los recursos del presupuesto complementario ($1.5b) y con la emisión de TES convenidos por $2.5 b.
3. Si al pago de pensiones se adicionan otros rubros asociados a pensiones, (clasificados en "otras transferencias"), como el Fondo del magisterio, el FONPET y otros conceptos, el total de recursos del presupuesto asignados a pensiones, ascendería a $16.0 b, que equivale al 17% del presupuesto.

2. Los gastos para cubrir el servicio de la deuda aumentan 16.2% respecto a 2004. De estos, el servicio de la deuda externa crece 9.9% y el de la deuda interna 20.0% debido principalmente a vencimientos de capital, que se estiman en $12.1 b (23.2% más que en 2004).

3. Las apropiaciones para gastos de inversión, ascenderían a $11.7 b en 2005, de los cuales $5.2 b corresponden a partidas inflexibles que fueron generadas a través de vigencias futuras o de leyes.

II. Coherencia Macroeconómica

Las cifras del Presupuesto (que están de acuerdo con el Plan Financiero de 2005), suponen un menor déficit del sector público consolidado que pasaría de 2.5% a 2,4% del PIB entre 2004 y 2005 y un déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos que aumentaría de 1.8% a 3,0% del PIB, en los mismos años. De acuerdo con el ejercicio de programación macroeconómica, el mayor ahorro externo y el hecho de que no aumenta la absorción de recursos por parte del sector público, implica que el gasto privado tiene un mayor espacio para crecer.

Lo anterior se explica por que la menor demanda por crédito interno neto por parte del sector público (que pasaría de 1.4% a 1.0% del PIB), permitiría al sector privado disponer de mayores recursos de financiamiento. Así de acuerdo con el ejercicio de programación, la oferta de crédito del sistema financiero al sector privado podría crecer a una tasa anual de 13.2%, 4.0 puntos porcentuales por encima del crecimiento del PIB nominal (9.2%).

Estas cifras muestran que el gasto privado en consumo e inversión continuaría siendo el motor del crecimiento económico, compensando las reducciones previstas en la inversión pública y el bajo crecimiento de las exportaciones reales (principalmente debido a menores ingresos por exportaciones petroleras). Este mayor gasto cambiaría la posición neta financiera del sector privado frente al resto de sectores y se tornaría en receptor neto de recursos en 2005 (equivalentes a 0.5% del PIB), por primera vez en seis años. En este período, en promedio el sector privado ha prestado recursos al resto de la economía por 2.6% del PIB.

En conclusión, el Presupuesto de 2005 es coherente con un escenario macroeconómico de recuperación de la actividad económica y del empleo, basado en un mayor gasto privado. Esta expansión del gasto es posible bajo el supuesto de que en 2005 la economía tendrá acceso a flujos de capital externos que permitan financiar un déficit en cuenta corriente más alto. No obstante, si se presentaran restricciones al acceso a los mercados financieros internacionales, la capacidad de financiamiento interno del sector privado y público podría afectarse en forma significativa, lo cual probablemente tendría un impacto negativo sobre el crecimiento económico.

III. La sostenibilidad de la deuda y el presupuesto de 2005

La sostenibilidad de la deuda pública depende de la generación de un balance primario requerido que estabilice o reduzca la deuda vigente (como proporción del PIB), dadas unas sendas de tasa de crecimiento de la economía y de tasa de interés real promedio (interna y externa) a la cual debe servirse la deuda existente y la que se contrate en el futuro. Los cálculos del balance primario requerido también son afectados por la evolución de la tasa de cambio.

De acuerdo con las proyecciones fiscales del Ministerio de Hacienda presentadas recientemente, el balance primario requerido debería ser de 2.9% del PIB para el período 2006-2015 (Escenario base, con crecimiento económico de 4.0% y tasa de interés real de 6.0%). Con ese nivel de superávit primario, la relación deuda/PIB, pasaría de 50.5% del PIB en 2004 a 38.6% en 2015.

Se debe destacar que este balance primario permitiría estabilizar la deuda, incluso ante ciertos choques negativos que podría sufrir la economía. Así por ejemplo, en el escenario más pesimista (con un crecimiento de 0% en 2005 y 2006, y mayor tasa de interés), la deuda se estabilizaría, en 55.0% del PIB en 2015.

Sobre los anteriores cálculos de sostenibilidad conviene resaltar los siguientes aspectos:

1. Para 2004 y 2005 se estima que el Sector Público Consolidado genere un superávit primario de 2.7% y de 3.0% del PIB, que son coherentes con una deuda pública sostenible. Sin embargo, el Gobierno Central seguirá generando un déficit primario de 1.1% y 1.9% en cada año, respectivamente. Por tanto, el resto del sector público debe ser el encargado de compensar estos importantes desequilibrios. Si se cumplen éstas proyecciones fiscales, no habría problemas de sostenibilidad de la deuda pública, toda vez que el balance del SPNF, proyectado para estos años se acerca al requerido.
2. Sin embargo, la sostenibilidad de la deuda pública en el mediano plazo requiere la generación de los recursos que en forma permanente garanticen el mantenimiento de un superávit primario de 2.9% para el sector público. En las cifras del Ministerio de Hacienda, la proyección de ingresos está basada en impuestos creados con carácter transitorio que tienen vigencia hasta 2007 (es el caso del impuesto al patrimonio, la sobretasa de renta y la adición de un punto en el gravamen a los movimientos financieros). Por tanto, el Gobierno deberá en algún momento considerar fórmulas para compensar la caída en estos ingresos. De no hacerlo, el balance primario disminuiría en la misma proporción, con lo cual el manejo de la deuda pública se tornaría más complejo en el futuro.
3. El superávit previsto en el sector descentralizado, depende fundamentalmente de las finanzas de Ecopetrol y del sector de la Seguridad Social. En el caso de Ecopetrol su desempeño fiscal estará condicionado por diferentes tipos de contingencias, como el hallazgo de nuevas reservas de petróleo, la evolución del precio internacional del crudo y el comportamiento de la tasa de cambio.
4. Dado el deterioro fiscal del ISS, cuyas obligaciones pensionales tendrán que ser cubiertas en buena parte con apropiaciones presupuestales debido al agotamiento de sus reservas, se hace indispensable la aprobación del proyecto de reforma al régimen general de pensiones, así como la eliminación de los regímenes pensionales especiales. Se debe enfatizar en que estas reformas tienen un impacto en el mediano y largo plazo al disminuir los déficit futuros de la Seguridad Social. Sin embargo, el déficit de caja que ya se generó requiere medidas complementarias, tanto por el lado de los ingresos como por el lado de los gastos. De otra manera, la situación fiscal continuará siendo altamente vulnerable. 5. Cabe señalar el gran efecto negativo que tiene la devaluación sobre la deuda pública, cuya trayectoria es altamente sensible a las variaciones de la tasa de cambio. Por esta razón, una buena parte del efecto positivo que tiene una devaluación real sobre las exportaciones netas puede ser contrarrestado por el impacto negativo sobre la deuda pública y, posiblemente, sobre la confianza de los agentes ante el consiguiente deterioro de los indicadores de deuda. En este sentido, un aumento en la tasa de cambio real debe ir acompañado con mayores superávit fiscales (o menores déficit) para que no tenga un efecto negativo sobre la economía.

En síntesis, entre más rápidamente y en mayor grado se resuelva el problema fiscal, es más factible que la economía tenga tasas de crecimiento económico altas, menores tasas de interés reales, y niveles más competitivos de la tasa de cambio real, sin afectar negativamente la dinámica de la deuda pública. De otra manera, los superávit primarios requeridos en el futuro serán mayores, y por lo tanto, mayores los costos en que deberá incurrir la sociedad para lograrlos.

[1]  Con fines comparativos, en los últimos cuatro años el Presupuesto ha crecido, en promedio, 5.4% por año en términos reales (y 4.7% sin incluir el servicio de la deuda).

Bogotá, 11 de agosto de 2004

4 de agosto de 2004

Índice de Precios del Productor - IPP -
-0.40% variación mensual para el mes de julio de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en julio de 2004 una variación mensual de -0.4%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 4.0% y en los últimos doce meses en 5.2%. Las variaciones mensual, año corrido y doce meses fueron inferiores respectivamente en - 0.6, -0.5, y -4.9 puntos porcentuales a las observadas el mismo mes del año anterior. (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue de -1.8%, inferior en -1.7 puntos porcentuales a la registrada en julio de 2003. Los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: arveja -27.2%, zanahoria -23.7%, papa -19.1%, café -11.3%, mora -10.6%, habichuela -9.7%, algodón y fique -8.4%, tomate de árbol -7.5% y banano -7.1%. Por su parte, los artículos con mayores alzas de precios fueron: flor de corte bajo cubierta (rosas) 27.2%, cebolla 15.6%, tomate 14.5%, otros tubérculos (ñame) 14.2%, otras hortalizas y legumbres (repollo) 13.3%, mango 10.2% y aguacate 10.0%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Industria: los precios de los productos industriales registraron una disminución de -0.1% en el mes, variación inferior en -0.4 puntos porcentuales a la observada en julio de 2003. Las principales reducciones de precios se presentaron en las cotizaciones de: panela -6.3%, derivados de la carne y el pollo (vísceras de aves) -4.9%, maquinaria de oficina, contabilidad e informática (fotocopiadoras, computadoras y calculadoras, máquinas y aparatos para imprimir) -1.7% y trilla de café -1.6%. Se destaca el aumento en las cotizaciones de almidones y productos derivados del almidón 6.6% y pescado y derivados del pescado (pescado transformado) 1.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 2.2% en el mes. Esta variación es superior en 0.8 puntos porcentuales a la observada en julio de 2003. Los principales aumentos de precios se presentaron en: mineral de níquel 7.6%, petróleo crudo 4.4%, oro 2.8% y plata, platino y mineral de hierro 1.9%. Se observa la disminución en las cotizaciones de: otros minerales no ferrosos (mineral de manganeso) -2.5%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I). Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, la mayor disminución de precios se presentó en los bienes de capital -0.7%, seguido por consumo final -0.5%, consumo intermedio -0.4% y materiales de construcción 0.0%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de -0.4%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 3.7% y 4.8% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

De acuerdo a la procedencia de los bienes, se observa que los precios de los artículos producidos y consumidos en el país disminuyeron 0.3% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 5.4% y en los últimos doce meses en 6.9%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.8% en el mes, 0.0% en año corrido y 0.5% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo, se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -1.5%, situándose su variación en lo corrido del año en 2.7% y en los últimos doce meses en 3.0%. Se destacan las reducciones en los precios de: flores (claveles, pompones y crisantemos) -13.0%, tostión y molienda del café y productos derivados -8.2%, trilla de café -4.0% y banano -4.0%. Por otra parte, se registraron aumentos en los precios de mineral de níquel 15.7%, oro 3.2% y azúcar 2.5%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 4 de agosto de 2004

2 de agosto de 2004

La Junta Directiva del Banco de la República presenta el Informe al Congreso

El Informe que hoy se entrega al Honorable Congreso de la República presenta la situación de la economía colombiana en los primeros meses del año y sus perspectivas para lo que resta de 2004. La actividad económica mantiene su dinamismo. Según cifras del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en el primer trimestre del año fue de 4,08% y de 4,24% sin incluir cultivos ilícitos. Se destacan por su evolución sectores como la construcción (12,1%), el comercio (5,8%) y la industria (4,4%). La agricultura, sin relacionar cultivos ilícitos, creció 4,03%. El entorno externo continúa siendo favorable para Colombia y la región por la evolución en la demanda de productos de exportación, la mejora en los términos de intercambio y la afluencia de capitales. Sin embargo, recientemente hubo cambios en los mercados financieros internacionales, los cuales anticiparon el alza en la tasa de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, situación que se reflejó en una alta volatilidad de los mercados bursátil, financiero y cambiario del país.

La combinación de las políticas macroeconómicas que se vienen aplicando en Colombia desde finales de 2003 contribuyó decisivamente para que el cambio en las perspectivas de los mercados financieros internacionales no perjudicara el dinamismo que caracteriza a la economía colombiana en la actualidad. Las políticas monetaria y cambiaria adelantadas por la Junta Directiva del Banco de la República en estos meses estuvieron basadas en el diagnóstico de que las bajas tasas de interés externas eran transitorias. La posible reversión de las tendencias de los flujos de capital hacia el futuro justificaba, por lo tanto, una intervención en el mercado cambiario con el fin de acumular reservas internacionales y suavizar la volatilidad de la tasa de cambio. Por ello, se estableció una estrategia que se basó, por un lado, en compras de un monto importante de divisas, y por otro, en la reducción moderada -de 25 puntos básicos en dos oportunidades- de las tasas de intervención del Banco de la República, dado que las tendencias de la inflación sugerían que había espacio para ello.

En el frente fiscal, las cuentas han evolucionado acordes con lo programado a comienzos del año y se espera que al cierre de 2004 se cumpla la meta de déficit del sector público consolidado de 2,5% del PIB. Para el mediano plazo, se deberán seguir haciendo ajustes con miras a lograr la sostenibilidad fiscal del país y la reducción de la deuda pública como proporción del PIB, a lo cual contribuiría significativamente la aprobación de las reformas pensional, tributaria y de modernización del Estatuto Orgánico del Presupuesto. De otro lado, las perspectivas de la economía para el resto del año son positivas. Se espera que la tasa de crecimiento esté cerca del 4,0%, superior a la que se proyectaba en el último Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República (3,8%). A pesar de la volatilidad de los mercados financieros, el entorno externo continuará siendo favorable, por lo que se espera que la demanda externa continúe aumentando y que se mantengan los altos niveles observados en los términos de intercambio. Además, el financiamiento externo del sector público para el presente año se encuentra asegurado con la reciente decisión del Gobierno Nacional de utilizar los US$500 millones de reservas internacionales que el Banco había dispuesto desde noviembre del año anterior para sustituir las emisiones de bonos externos que se tenían programadas por ese valor. En estas circunstancias, las actuales proyecciones del déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos se han reducido con respecto a lo que se preveía en el Informe al Congreso de marzo de 2004, ya que se espera un déficit de cuenta corriente de 1,8% del PIB frente a 2,6%. Esto como resultado de un aumento de 11,9% en las importaciones y de 14,5% en las exportaciones. Aunque la tasa anual de inflación puede aumentar en el tercer trimestre del año, las proyecciones son favorables, ya que seguramente ésta se ubicará hacia finales de 2004 en el rango-meta fijado entre 5% y 6%.

Por su parte, el mejoramiento de la situación laboral en Colombia ha continuado de la mano de la recuperación de la actividad productiva. En efecto, la expansión económica ha permitido un incremento tanto en los niveles como en la calidad del empleo, como lo sugiere la reciente disminución en cerca de un punto porcentual del desempleo en las 13 grandes ciudades para el mes de mayo. No obstante, una mayor recuperación del empleo y una reducción aún mayor del desempleo requieren que el proceso de expansión de la economía continúe profundizándose.

En el Informe se presentan los resultados de una investigación llevada a cabo en el Banco de la República sobre la incidencia del salario mínimo en la distribución del ingreso en Colombia. Se muestra que la existencia de un salario mínimo tiene un efecto benéfico sobre quienes ganan este salario, pero acarrea efectos negativos sobre quienes perciben ingresos inferiores al mínimo, entre los cuales se ubican desempleados o subempleados, que ven disminuidas las posibilidades de conseguir un empleo formal.

En lo que respecta al tema del manejo de las reservas internacionales de Colombia en los primeros meses del año, se muestra que, a pesar de la acumulación de las reservas, los indicadores de vulnerabilidad externa del país aún se encuentran en niveles cercanos a sus valores críticos.

Las utilidades proyectadas para 2004 son de $140,3 miles de millones, inferiores a las registradas en 2003 y a las proyectadas en marzo anterior. Esto se debe a la desvalorización del portafolio de reservas internacionales observada al mes de junio, la cual fue generada tanto por el aumento en las tasas de interés internacionales como por el fortalecimiento del dólar frente a monedas como el euro y el yen, así como por el descenso en el precio internacional del oro. Si bien la proyección del rendimiento de reservas para el año supone un bajo rendimiento del portafolio, existen riesgos no despreciables por movimientos imprevistos en el valor de otras monedas frente al dólar o en el precio del oro, que pueden incidir en los estados financieros del Banco al finalizar el año.

Cabe recordar que el Banco de la República dispone de una reserva para absorber posibles pérdidas cambiarias, originadas en la variación del dólar frente a las demás monedas. Esta reserva aumenta cuando se generan utilidades por el mayor valor neto de los activos y pasivos en moneda extranjera, originado en las variaciones cambiarias ocurridas entre el dólar de los Estados Unidos y las demás monedas de reserva, o disminuye en caso que se generen pérdidas por dicho concepto. Por lo tanto, existe la posibilidad que, aun si en 2004 el Banco de la República llegara a generar pérdidas por efecto de desvalorizaciones cambiarias, éstas puedan ser cubiertas contra la reserva existente.

Bogotá, 2 de agosto de 2004 ( 12:30 p.m.)

30 de julio de 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $41.8 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 30 de julio ventas netas de TES por $967.1 miles de millones.

Bogotá, 30 de julio de 2004

23 de julio de 2004

Banco de la República mantiene inalteradas sus tasas de interés y anuncia opciones por US$ 200 millones.

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 23 de julio decidió mantener inalteradas sus tasas de interés de intervención. La decisión se tomó luego de analizar las proyecciones de inflación a mediano y largo plazo y la situación internacional y del mercado cambiario.

La inflación anual a junio registró un incremento que la llevó a niveles cercanos a 6% tanto para la inflación total como para la básica. Lo anterior se originó por incrementos mayores a los proyectados en alimentos y bienes y servicios regulados y a una tendencia ascendente en los alquileres.

Estos resultados coinciden con el resurgimiento de presiones inflacionarias en la economía mundial que han acompañado la reactivación del crecimiento en los principales países y la gran dinámica productiva que exhiben algunas naciones del Asia. Todo esto ha dado lugar a cambios en la política monetaria hacia tasas de interés más altas por parte de varios bancos centrales.

La Junta encontró amplia evidencia de que la reactivación de la economía colombiana se ha consolidado, liderada por el sector privado. A la contribución de las exportaciones y la inversión privada en los últimos trimestres se añade un mayor dinamismo del consumo. Gracias al aumento del empleo, a la mejora en los términos de intercambio, a la mayor solidez patrimonial de empresas y hogares y a las remesas que los colombianos reciben del exterior, el ingreso disponible viene creciendo por encima del producto interno bruto. La mayor inversión privada reciente y el margen de capacidad instalada no utilizada que existía a comienzos del proceso de reactivación, explican que esta situación aún no haya dado lugar a presiones inflacionarias generalizadas.

Si bien la Junta mantiene la confianza en el cumplimiento de la meta de inflación de este y el próximo año, seguirá atenta a la evolución de los precios en los meses siguientes para adoptar las medidas que sean necesarias. De la misma manera, buscará que la postura de su política monetaria esté acorde con el nuevo escenario internacional y el proceso de normalización de la actividad productiva.

Finalmente, los distintos mercados financieros han asimilado favorablemente el cambio de postura de política monetaria en los Estados Unidos, lo cual, unido a la evolución de los principales rubros de la balanza cambiaria, explican las tendencias recientes en la tasa de cambio. En ese contexto, la Corporación convocará a opciones para acumulación de reservas internacionales por US$ 200 millones.

Bogotá, 23 de julio de 2004 ( 10:57a.m.)

23 de julio de 2004

Banco de la República reglamenta entrada y salida de divisas en efectivo.

La Junta Directiva del Banco de la República mediante la Resolución Externa 6 de 2004 reglamentó el transporte de divisas en efectivo que entren o salgan del país. La disposición, que entrará en vigencia el 15 de agosto, establece que la moneda legal colombiana o las divisas en efectivo que sean equivalentes o superen los US$10.000 deberán ser transportadas utilizando los intermediarios del mercado cambiario o las transportadoras de valores, previa declaración de la operación ante la DIAN. La medida no afecta la entrada o salida de títulos representativos de divisas o cheques viajeros que podrán seguir siendo transportados por viajeros previa declaración aduanera. A la fecha no existía un límite para el transporte de efectivo por parte de viajeros internacionales.

Igualmente, la autoridad cambiaria estableció que los residentes en el país que se dediquen de manera profesional a la compra y venta de divisas deberán inscribirse ante la DIAN. Esa entidad establecerá los requisitos y condiciones para el registro de los profesionales de compra y venta de divisas.

Resolución Externa 6 de 2004

Bogotá, 23 de julio de 2004 ( 10:57a.m.)

16de julio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $133.6 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 16 de julio ventas netas de TES por $904.4 miles de millones.

Bogotá, 16 de julio de 2004 (3.03 p.m.)

9 de julio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $58.0 mil millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 9 de julio ventas por un valor de $1,046.8 miles de millones. En el mismo período realizó compras definitivas de TES, asociadas a la operación de ventas de reservas internacionales al Gobierno por $275.9 miles de millones. De esta manera, se acumulan en lo corrido del año ventas netas de TES por $770.8 miles de millones.

Bogotá, 9 de julio  de 2004 (3:05 p.m.)

6 de julio de 2004

Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia primer trimestre de 2004

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y marzo de 2004 y que actualmente se encuentra en circulación.

Al finalizar el primer trimestre de 2004, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país registró un déficit de USD722 m (-3.3% del PIB trimestral), superior en USD96 m al obtenido en igual período de 2003¹ . Por su parte, la cuenta de capital presentó ingresos netos por USD946 m, mayores en USD618 m a los registrados un año atrás. Al incluir los errores y omisiones por USD196 m, la variación de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones, ascendió a USD420 m entre enero y marzo de 2004. Su saldo a marzo de 2004 se ubicó en USD11.332 m, equivalente a 3,1 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y a 1,42 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año. Entre enero y marzo de 2004, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se incrementó en USD420 m, resultado principalmente de las compras netas de divisas por ejercicio de las opciones de acumulación de reservas, USD400 m.

CUENTA CORRIENTE

Entre enero y marzo del presente año, la cuenta corriente presentó un déficit de USD722 m (-3,3% del PIB trimestral), como resultado de los déficit registrados por concepto de renta de los factores (-USD1.012 m) y en la balanza de bienes y servicios no factoriales (-USD455 m), déficit parcialmente compensados por los ingresos netos por transferencias corrientes (USD745 m). El déficit de la cuenta corriente estimado para el primer trimestre de 2004 como proporción del PIB (-3,3%), es similar al registrado en el primer trimestre de 2003, cuando alcanzó el -3,4% del PIB trimestral.

Balanza Comercial

En el primer trimestre de 2004, la balanza comercial fue deficitaria en -USD64 m, como resultado de exportaciones de bienes por USD3.360 m y de importaciones por USD3.424 m. Aunque el déficit es igual al observado un año atrás, la composición es diferente. En 2004, el crecimiento de las ventas externas de bienes (USD297 m, 10,2%) compensó el menor superávit registrado por exportaciones especiales (USD86 m) y el crecimiento de las importaciones (USD211 m, 6,8%).

El incremento de las exportaciones obedeció fundamentalmente a la mayores ventas externas de productos tradicionales (USD210 m, 13,1%), en particular las de ferroníquel, carbón y café.

Las exportaciones de ferroníquel aumentaron USD79 m al pasar de USD88 m en el primer trimestre de 2003 a USD167 m en igual período de 2004, debido a los mayores precios de exportación, ya que las cantidades despachadas al exterior registraron una caída de 2,0²% . A su vez, las exportaciones de carbón presentaron en este período un incremento del 31% (USD76 m) explicado tanto por el crecimiento del volumen exportado, 22%, como por el alza en los precios de venta, 10,4³% .

También aumentaron, aunque en menor medida, las ventas externas de café y de petróleo y sus derivados, USD41 m y USD14 m, respectivamente. El incremento de las exportaciones cafeteras obedeció al efecto combinado de los mayores volúmenes exportados que pasaron 2.364 miles de sacos a 2.764 miles de sacos y del precio internacional que se incrementó en 6,1% en el primer trimestre de 2004 frente a igual período del año anterior. El aumento anual de las exportaciones de petróleo y sus derivados se originó principalmente en las mayores ventas de fuel oil, USD24 m, que compensaron los menores ingresos recibidos del exterior por exportaciones de crudo, USD23 m, a pesar de la recuperación de los precios internacionales.

En el periodo de análisis, las exportaciones no tradicionales⁴ presentaron un crecimiento respecto al mismo período del año anterior de USD86 m debido principalmente al comportamiento de las ventas de productos del sector industrial y del sector minero, USD111 m y USD19 m, respectivamente. A nivel del sector industrial, se destacan las exportaciones de productos químicos, USD35 m, confecciones, USD27 m e Hilados y Tejidos, USD16 m, entre otros. Por el contrario, las ventas al exterior del sector agropecuario retrocedieron anualmente en USD44 m, principalmente por efecto de las menores exportaciones de banano hacia los Estados Unidos y la Unión Europea, -USD33⁵ m .

Por su parte, las importaciones crecieron USD211 m, (6,8%), de los cuales USD216 m se explican por el aumento de las importaciones de bienes intermedios, USD35 m por las de bienes de consumo y -USD40 m por las de bienes de capital. Los mayores incrementos se concentran en las compras de materia prima y maquinaria para el sector industrial que compensaron la caída en la importación de equipo de transporte.

En el primer trimestre de 2004, los términos de intercambio para Colombia se recuperaron frente a igual trimestre de 2003 en 20,1%, en razón al mayor aumento de los valores unitarios implícitos de las exportaciones, 18,8% frente al decrecimiento de 1,1% de los valores unitarios implícitos de las importaciones. El comportamiento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los mayores precios de los productos no tradicionales (25,5%), en especial de los precios implícitos de los productos industriales. También fue favorable la evolución de los precios de las exportaciones tradicionales y en particular del ferroníquel. Por su parte, el decrecimiento del valor unitario de las importaciones (1,1%) obedeció al descenso de los precios de las importaciones del sector manufacturero (1,2%) y de las de combustibles (9,9%).

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio global de servicios⁶ entre enero y marzo de 2004 totalizó USD1.296 m, con un incremento anual de USD128 m frente a lo registrado en el mismo período de 2003. Las exportaciones sumaron USD452 m y las importaciones totalizaron USD844 m, por lo que la balanza de servicios arrojó un déficit de USD391 m (1,8% del PIB trimestral). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 79,6% del valor total comerciado, actividades que a su vez explican el 91% del crecimiento de las exportaciones de servicios.

Entre enero y marzo de 2004, el rubro renta de los factores presentó un déficit de USD1.012 m, USD89 m mayor al obtenido en el mismo período del año anterior cuando se ubicó en USD923 m. El deterioro en la renta de los factores se explica tanto por el incremento en los egresos, USD67 m, como por la caída en los ingresos, USD22 m. El pago de intereses por concepto de deuda externa pública fue mayor en USD80 millones en tanto que el rendimiento de las inversiones en el exterior del portafolio de reservas así como de las inversiones del sector privado se redujo en razón a la devaluación del dólar frente al euro y a la baja rentabilidad de las inversiones externas.

Los déficit registrados en el primer trimestre de 2004 en la balanza de bienes y de servicios no factoriales así como en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente compensados por el superávit contabilizado en las transferencias corrientes de la balanza de pagos. Los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron USD745 m, con una variación anual de USD39 m frente a los recibidos en igual trimestre de 2003. Este comportamiento corresponde principalmente a los mayores ingresos brutos por concepto de las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país las que se elevaron de USD682 m en el primer trimestre de 2003 a USD734 m un año después.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

En el acumulado hasta marzo de 2004, el déficit en cuenta corriente fue cubierto por financiación de capital del exterior por valor de USD946 m. La financiación externa recibida se originó principalmente en inversiones directas y en operaciones de deuda externa, USD519 m y USD282 m, respectivamente.

En el período de análisis, la economía colombiana recibió ingresos de USD546 m por concepto de inversión extranjera directa, USD233 m más que la recibida en el primer trimestre de 2003, en tanto que las inversiones colombianas en el exterior totalizaron USD27 m. Por sectores, la inversión directa en Colombia se destinó en su mayoría al sector de minas y canteras, USD312 m y a la actividad manufacturera y financiera, USD43 m y USD33 m, respectivamente.

En el primer trimestre del presente año comparado con igual período del año anterior, el financiamiento obtenido a través de crédito externo neto (pasivo menos activo) se incrementó en USD323 m principalmente como consecuencia del aumento en la posición deudora neta del sector privado, USD384 m en tanto que el sector público la disminuyó en USD60 m.

En 2004, el sector público disminuyó sus pasivos con el exterior en USD248 m resultado de USD714 m por desembolsos y USD962 m por amortizaciones. Los recursos externos se obtuvieron principalmente a través de la colocación de bonos en los mercados internacionales, USD500 m, por concepto de préstamos con entidades multilaterales y la banca comercial, USD136 m y por compra de títulos de deuda por parte de fondos del exterior, USD78 m. Los pagos de deuda se efectuaron principalmente por concepto de préstamos y bonos, USD528 m y USD419 m, respectivamente. Para cubrir con sus pagos de capital durante en el primer trimestre de 2004, el sector público tuvo que liquidar activos externos por USD318 m contrario a lo observado un año atrás, cuando acumuló USD242 m, representados principalmente en inversiones de cartera, USD267 m.

En lo corrido de 2004 hasta marzo, el sector privado incrementó su posición deudora neta con el exterior en USD212 m debido al aumento de USD188 m en sus pasivos externos y a la reducción de activos externos por USD24 m. Los desembolsos por concepto de préstamos totalizaron USD568 m, USD116 m superiores a los obtenidos en igual período del año anterior, en tanto que las amortizaciones se redujeron en USD64 m. De otra parte, acorde con el crecimiento económico y con la evolución de las importaciones se obtuvo crédito comercial por USD84 m y se amortizaron créditos por arrendamiento financiero por USD24 m. Por su parte, el flujo de activos externos observó constitución de inversiones financieras en el exterior⁷ y operaciones overnight por USD178 m que se compensaron con las amortizaciones recibidas por créditos comerciales USD202 m, con lo que el saldo de activos externos en poder del sector privado se redujo en USD24 m.

[1] Es importante anotar que el resultado de la cuenta corriente en el primer trimestre de 2003 está afectado por las reexportaciones realizadas por algunas empresas de transporte aéreo que devolvieron los equipos importados bajo la modalidad de arrendamiento financiero. El monto de dichas operaciones ascendió a US$105 m.
[2] La tendencia creciente de los precios internacionales de los productos básicos, y en particular del níquel se relaciona con la demanda realizada por China e Italia.
[3] Este comportamiento se atribuye, principalmente, a las mayores ventas realizadas a la Unión Europea.
[4] Las exportaciones de oro no monetario y esmeraldas se reclasificaron en el grupo de exportaciones no tradicionales. Esta reclasificación facilita la comparación de las estadísticas de exportaciones no tradicionales que publica el DANE y las que reporta el Banco de la República en la balanza de pagos. [5] Las exportaciones de banano se han visto afectadas por las difíciles condiciones climáticas que diezmaron la productividad en la zona de Urabá y por la caída en su precio internacional originada en la sobreoferta del producto.
[6] Se define como comercio global la suma de las operaciones de exportación e importación de servicios.
[7] Se destaca la colocación de bonos en el mercado interno por USD200 m por parte del Banco Mundial.

Cuadro resumen

Bogotá, 6 de julio  de 2004 (4:15 p.m.)

2 de julio de 2004

Indice de Precios del Productor - IPP -     0.36% Variación mensual para el mes de junio de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en junio de 2004 una variación mensual de 0.36%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 4.45% y en los últimos doce meses en 5.88%. Las variaciones mensual y año corrido fueron superiores en 0.6 y 0.2 puntos porcentuales a las observadas el mismo mes del año anterior. Por su parte la variación anual fue inferior en 5.1 puntos porcentuales a la registrada en el mismo periodo del año 2003. (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Industria: los precios de los productos industriales registraron un incremento de 0.4% en el mes, variación superior en 0.5 puntos porcentuales a la observada en junio de 2003. Los mayores aumentos de precios se presentaron en las cotizaciones de: trilla de café 16.2%, aguardiente 3.1%, carne de porcino 2.7%, coquización, productos de la refinación del petróleo (combustible fuel Oil, gasolina) 2.5%, derivados de la carne y el pollo 2.2% y jugos y pulpa de frutas 1.1%. En cuanto a reducciones de precios se destacan: panela -1.8% y alcohol etílico -1.2%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 0.4%, superior en 1.7 puntos porcentuales a la registrada en junio de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: zanahoria 60.7%, tomate 28.1%, hortalizas y legumbres (espinaca) 21.7%, otros tubérculos (ñame) 21.2%, cebolla 19.7%, arveja 19.5%, flor de corte (rosa) 16.7% y café 9.9%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: papa -17.6%, habichuela -17.0%, mango -12.9% y piña -11.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero disminuyeron -1.8% en el mes. Esta variación es inferior en 4.7 puntos porcentuales a la observada en junio de 2003. Las principales reducciones de precios se presentaron en: petróleo crudo -5.5%, plata, platino y mineral de hierro -2.9%. Se destaca el aumento en las cotizaciones de: mineral de níquel 8.9% y gas natural 2.3%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en consumo intermedio 0.7%, seguido por materiales de construcción 0.3%, bienes de capital 0.2% y consumo final 0.0%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.1%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 4.2% y 5.3% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de los artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.4% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 5.7% y en los últimos doce meses en 7.4%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de 0.4% en el mes, 0.7% en año corrido y 1.5% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 0.2%, situándose su variación en lo corrido del año en 4.3% y en los últimos doce meses en 5.7%. Se destacan los aumentos en los precios de: pesca, producción de peces en criaderos 7.8% y trilla de café 7.6%. Por otra parte, se registra la disminución en el precio de flores -6.7%, algodón y fique -5.8%, extracción de petróleo crudo y de gas natural -3.8% y chocolates -2.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 2 de julio  de 2004 (3:30 p.m.)

2 de julio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $14.5   miles de  millones, acumulándose entre el 13 de enero y el  2 de julio ventas por un valor de $988.8  miles de millones. 

 Bogotá, 2 de julio  de 2004 (3:25 p.m.)

25 de junio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $30.5   miles de  millones, acumulándose entre el 13 de enero y el  25 de junio ventas por un valor de $974.3  miles de millones.

Bogotá, 25 de junio de 2004 (16:13 pm)

18 de junio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $57.0 mil millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 18 de junio ventas por un valor de $943.8 miles de millones.

Bogotá, 18 de junio de 2004 (15:10 pm)

18 de junio de 2004

El Banco de la Republica fija tasas máximas para el leasing habitacional destinado a la adquisición de vivienda familiar

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 18 de junio expidió la resolución externa 3 de 2004 mediante la cual hizo extensivas a los contratos y operaciones de leasing habitacional destinados a la adquisición de vivienda familiar las tasas máximas remuneratorias de los créditos destinados a vivienda y vivienda familiar previstos en la resolución externa 9 de 2003. En consecuencia, las tasa máximas aplicables a estas operaciones serán las siguientes:

- Operaciones y contratos en UVR: no podrán exceder de 13.1 puntos porcentuales nominales anuales, pagaderos mes vencido, adicionales a la UVR.

- Operaciones y contratos en pesos: no podrán exceder 13.1 puntos porcentuales nominales anuales, pagaderos mes vencido, adicionados con la variación de la UVR de los últimos 12 meses vigente al perfeccionamiento del contrato.

- Operaciones y contratos para vivienda de interés social en UVR: no podrán exceder de 11 puntos porcentuales adicionales a la UVR.

- Operaciones y contratos para vivienda de interés social en pesos: no podrán exceder de 11 puntos porcentuales, adicionados con la variación de la UVR de los últimos 12 meses vigente al perfeccionamiento del contrato.

Como se recordará el Gobierno Nacional reglamentó las operaciones de leasing habitacional para vivienda familiar mediante el decreto 1787 del 3 de junio de este año.

Bogotá, 18 de junio de 2004 (11:06 am)

18 de junio de 2004

El Banco de la República mantiene inalteradas sus tasas de intervención

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de hoy decidió mantener inalteradas sus tasas de interés de intervención.

La Corporación destacó las tendencias favorables recientes en materia de inflación al consumidor, explicadas fundamentalmente por un marcado descenso en la inflación básica. La mayor dinámica de la actividad económica de los últimos meses no ha generado presiones inflacionarias. Las proyecciones de inflación para el resto del año y la consolidación de las expectativas de los agentes en materia de precios permiten mantener la confianza en el cumplimiento de la meta de inflación fijada para 2004.

El análisis de nueva información sobre el crecimiento de la economía refuerza evidencias ya existentes de una dinámica sostenida alrededor del 4% anual, alimentada por la inversión privada y cada vez más por el favorable comportamiento de las exportaciones y el consumo doméstico. En consecuencia, en el primer trimestre de este año se presentó un crecimiento del PIB privado que se estima en 5.4%.

La Corporación considera que a pesar de la volatilidad que han mostrado los mercados financieros en las últimas semanas ante las perspectivas de un cambio en la postura de política monetaria en los Estados Unidos, este evento, cuando efectivamente tenga lugar, no necesariamente traerá sobresaltos significativos en las primas de riesgo ni en las tasas de cambio en el país.

Bogotá, 18 de junio de 2004 (10:17 am)

11 de junio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $95.5 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 11 de junio ventas por un valor de $886.8 miles de millones.

Bogotá, 11 de junio de 2004 (3:14 pm)

4 de junio de 2004

Ventas netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $89.2 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 4 de junio ventas por un valor de $791.3 miles de millones

Bogotá, 4 de junio de 2004 (3:41 pm)

3 de junio de 2004

Índice de Precios del Productor - IPP -  1.18% Variación mensual para el mes de mayo de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en mayo de 2004 una variación mensual de 1.18%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 4.07% y en los últimos doce meses en 5.28%. La variación mensual fue superior en 1.1 puntos porcentuales a la observada el mismo mes del año anterior. Por su parte las variaciones año corrido y doce meses fueron inferiores respectivamente en 0.4 y 6.3 puntos porcentuales a los registrados el mismo periodo del año 2003. (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 8.4% en el mes. Esta variación es superior en 9.4 puntos porcentuales a la observada en mayo de 2003. Las principales alzas de precios se presentaron en: petróleo crudo 13.7%, gas natural 11.7% y carbón 8.6%. Se destaca la caída en las cotizaciones de plata, platino y mineral de hierro -6.0% y oro -1.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 1.1%, superior en 1.9 puntos porcentuales a la registrada en mayo de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: arveja 64.6%, habichuela 23.7%, yuca 16.7%, zanahoria 14.8%, mora 14.6%, otros tubérculos (arracacha y ñame) 9.6%, plátano 9.2% y huevos 7.7%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: cebolla -38.9%, mango -23.3%, flores -12.4%, aguacate -9.4%, piña -6.4% y papa -6.0%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Industria: los precios de los productos industriales registraron un incremento de 0.9% en el mes, variación superior en 0.6 puntos porcentuales a la observada en mayo de 2003. Los mayores aumentos de precios se dieron en las cotizaciones de: macarrones, fideos, y alcuzcuz 7.4%, instrumentos médicos, ópticos y de precisión 4.4%, gaseosas 3.6%, carne de pollo o gallina 3.2% y derivados de la carne y el pollo 3.2%. En cuanto a reducciones de precios se destaca: panela -4.2%, azúcar -1.8% y queso -1.3%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en bienes de capital 1.5%, seguidos por consumo intermedio 1.4%, consumo final 0.9% y materiales de construcción 0.8%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 1.0%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 4.1% y 4.9% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 1.0% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 5.3% y en los últimos doce meses en 6.9%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de 1.7% en el mes, 0.4% en año corrido y 0.7% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 4.6%, situándose su variación en lo corrido del año en 4.1% y en los últimos doce meses en 4.6%. Se destacan los aumentos en el precio de: petróleo crudo 10.0%, flores 9.5%, coquización y productos de la refinación del petróleo 8.2%, carbón 5.7%, chocolate 5.7%, azúcar 4.7%, productos de caucho y plástico 4.4% y actividades de edición, impresión y reproducción 4.0%. Por otra parte, se destaca la caída en el precio de mineral de níquel -12.7% y oro -1.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

21 de mayo de 2004

Compras netas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $275.9 mm, y vendió reservas internacionales a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional por US$100 millones, a la tasa representativa del mercado vigente el día 21 de mayo. Esta operación no tuvo efecto monetario.

Bogotá, 21 de mayo de 2004 (3:15 pm)

14 de mayo de 2004

Palabras del Presidente de la República, doctor Álvaro Uribe Vélez durante la inauguración del Museo de Arte del Banco de la República.

Bogotá, 14 may (SNE). Las siguientes son las palabras pronunciadas por el presidente de la República, Álvaro Uribe Vélez, durante la inauguración del Museo de Arte del Banco de la República en Bogotá.

Una extraordinaria coincidencia ha salvado para la memoria, gran parte de la cultura ancestral de la patria.

El Presidente Ospina en 1.923, al llamar a cumplir una Misión al "médico de países", el profesor Kemmerer, contribuyeron a poner las bases de un manejo económico progresista y moderno, pero esas bases también incluyeron la obligación que esa tarea guardara e impulsara las expresiones de la cultura y el arte.

Dentro de la tradición anglosajona, las entidades financieras suelen constituir fundaciones que se separan del objeto principal, y difunden en las comunidades las mejores expresiones de la cultura. Eso lo que ha ocurrido con el Banco de la República, por legado fundacional.

Hombres como Luis Ángel Arango, hace décadas, y Miguel Urrutia, hoy, sí que han estado a la altura del compromiso cultural que se le trazó al Banco. Las piezas de oro que los guaqueros le vendían para fundición, el Banco las atesoró y guardó para admiración de la historia que, apenas hace poco, vino a saber que los primitivos habitantes de esta tierra privilegiada, eran unos de los más elevados artistas que ha tenido la humanidad.

También, la colección de la obra pictórica, que comenzó como una compra rutinaria hecha a un adolescente desconocido, el maestro Fernando Botero, hoy es la mejor y más valiosa de Suramérica.

Saludamos este nuevo aporte del Banco a Bogotá y Colombia: un recinto para la belleza en sus más elevadas expresiones, diseñado por Enrique Triana y Juan Carlos Rojas.

Lo felicito, doctor Miguel. Felicito también a Darío Jaramillo y a Jorge Orlando Melo, por su gran tarea cultural para bien de la Nación.

Ustedes dos, intelectuales eximios, durante sus prolongadas gestiones han construido una red de bibliotecas que contagió de cariño por los libros a millones de niños y jóvenes de Colombia. La publicación de las colecciones del Banco, las revistas y boletines, son un trabajo que la ciencia y la investigación les agradecerán perennemente.

Quiero agradecer en nombre de la Ministra de la Cultura y del Gobierno y de tantos colombianos beneficiarios, el apoyo del Banco a nuestro plan del país de lectores, a la construcción de la biblioteca básica, en casi 400 municipios que en la patria no la tenían, se avanzado bastante y con esa ayuda del banco lo vamos a lograr.

Bienvenidos a esta oferta de nuevos templos de la cultura para el pueblo de Colombia: las salas, el auditorio, los salones infantiles, el café. Que bueno, que bueno porque le hemos puesto todo el entusiasmo a las tiendas Juan Valdés, con la Federación, buscando que la caficultura colombiana tenga un nuevo producto, el café orgánico, los cafés especiales y un nuevo canal de mercadeo, estas tiendas. Con esta 11 en Colombia y dentro de poco las primeras en el extranjero. Gracias doctor Miguel por esa integración que tanto nos ayuda.

Que bueno este esfuerzo de ustedes, para contribuir a la felicidad de la Nación. Que difícil es convertir una suma de individuos en Nación, como es de difícil concretar esos eslabones, la cultura el más importante. Este es un gran aporte a la construcción de Nación.

Muchas gracias y muchas felicitaciones.

Bogotá, 14 de mayo de 2004

14 de mayo de 2004

Banco de la República mantiene inalteradas sus tasas de interés y anuncia compra de TES. En el mercado secundario y venta de divisas al Gobierno Nacional

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 14 de mayo mantuvo inalteradas sus tasas de interés de intervención. La decisión se tomó luego de analizar las proyecciones de inflación a mediano y largo plazo y la situación internacional y del mercado cambiario.

La Junta destacó la tendencia decreciente de la inflación básica y los favorables resultados de los modelos de proyección utilizados por el Banco que ratifican la confianza en el cumplimiento de la meta de inflación fijada por la Junta Directiva para el presente año. De igual manera, resaltó el dinamismo de la actividad productiva y el favorable ambiente de la inversión, el consumo interno y las exportaciones, todo lo cual seguramente se traducirá en un mayor crecimiento económico del proyectado inicialmente para el 2004.

De otra parte, la Junta Directiva y el Gobierno Nacional acordaron activar la operación autorizada en una reunión anterior, mediante la cual el Banco de la República comprará TES en el mercado secundario y venderá divisas al Gobierno Nacional hasta por US$500 millones. La operación, que no tiene efectos monetarios, se iniciará la próxima semana por un monto de US$100 millones.

Finalmente, la Junta Directiva aclaró que no ha vendido TES en el mercado secundario desde la semana anterior dado que la opción de compra de reservas no se ha hecho efectiva.

Bogotá, 14 de mayo de 2004 (11:11)

7 de mayo de 2004

Ventas Netas de TES en el Mercado Secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $8.9 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 7 de mayo ventas por un valor de $702.1 miles de millones.

Bogotá, 7 de mayo de 2004 (15:05)

4 de mayo de 2004

Índice de precios del productor - IPP -  0.65% variación mensual para el mes de abril de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en abril de 2004 una variación mensual de 0.65%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 2.86% y en los últimos doce meses en 4.12%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 0.4, 1.6 y 8.1 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Industria: los precios de los productos industriales registraron un incremento de 0.8% en el mes, variación superior en 0.2 puntos porcentuales a la observada en abril de 2003. Los mayores aumentos de precios se dieron en las cotizaciones de: productos metalúrgicos básicos 6.8%, trilla de café 5.4%, macarrones y fideos 4.6%, y derivados de la carne y el pollo 3.8%. En cuanto a reducciones de precios se destaca almidones y derivados del almidón -3.7%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 0.3%, inferior en 4.1 puntos porcentuales a la registrada en abril de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: papa 32.5%, tomate de árbol 28.0%, otros cereales 6.0%, y mora 6.0%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: arveja -33.4%, tomate -26.6%, mango -25.6%, otras hortalizas y legumbres (repollo y lechuga entre otros) -23.9%, cebolla -19.5%, aguacate -18.9%, habichuela - 18.0% y zanahoria -12.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 0.1% en el mes. Esta variación es superior en 6.8 puntos porcentuales a la observada en abril de 2003. Las principales alzas de precios se presentaron en: otros minerales no ferrosos (sal) 40.2% y extracción de carbón 14.2%. Se destaca la caída en las cotizaciones de oro -1.7%, y petróleo crudo -1.0%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en materiales de construcción 2.5%, seguidos por consumo final 0.7%, consumo intermedio 0.5%, y bienes de capital -0.3%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.8%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 3.0% y 3.7% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 1.0% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 4.3% y en los últimos doce meses en 6.0%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.3% en el mes, -1.3% en año corrido y -1.2% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -0.4%, situándose su variación en lo corrido del año en -0.5% y en los últimos doce meses en -1.7%. Se destacan las reducciones en el precio de: algodón y fique -2.5%, jugos y pulpas de fruta -2.4%, coquización y productos de la refinación del petróleo -1.8%, oro -1.4%, azúcar -1.4% y trilla de café -1.3%. Por otra parte, se registraron aumentos de precios en: aceites y grasas de origen vegetal y animal 6.0%, productos metalúrgicos básicos 5.4% y pesca 4.8%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 4 de mayo de 2004 (17:20)

30 de abril de 2004

Ventas Netas de TES en el Mercado Secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $43.6 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 30 de abril ventas por un valor de $693.2 miles de millones.

Bogotá, 30 de abril de 2004 (16:42)

23 de abril de 2004

Ventas Netas de TES en el Mercado Secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $10.3 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 23 de abril ventas por un valor de $649.6 miles de millones.

Bogotá, 23 de abril de 2004 (15:18 p.m.)

23 de abril de 2004

Banco de la Republica anuncia nueva subasta de opciones para acumular reservas internacionales por US$250 millones y mantiene inalteradas sus tasas de interes

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 23 de abril mantuvo inalteradas sus tasas de interés de intervención y anunció que convocará para el mes de mayo una subasta de opciones para acumular reservas internacionales por US$ 250 millones. Las decisiones se tomaron luego de analizar las proyecciones de inflación a mediano y largo plazo y la situación internacional y del mercado cambiario.

La Junta destacó la tendencia decreciente de la inflación básica en el primer trimestre que permitió compensar incrementos en algunos precios de los alimentos. Los resultados de los modelos de proyección utilizados por el Banco ratifican la confianza en el cumplimiento de la meta de inflación fijada por la Junta Directiva para el presente año.

Por otra parte, la actividad económica sigue presentando perspectivas positivas dado su importante dinamismo, impulsado, principalmente, por la mayor inversión y consumo de los hogares, la recuperación de las exportaciones no tradicionales, la amplia liquidez en la economía y el aumento en los precios de algunos productos de exportación.

La Junta Directiva seguirá estudiando con cuidado la evolución de los factores externos que han marcado la tendencia reciente de la tasa de cambio y el efecto de las medidas recientemente adoptadas sobre la dinámica del mercado cambiario.

Bogotá, 23 de abril de 2004 (10:44 a.m.)

16 de abril de 2004

Ventas Netas de TES en el Mercado Secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $71.7 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 16 de abril ventas por un valor de $639.3 miles de millones.

Bogotá, 16 de abril de 2004 (4:15 pm)

13 de abril de 2004

Intervención del Gerente General del Banco de la República, en la Comisión III del Senado.

Varios factores hicieron posible la aceleración del crecimiento económico en 2003 y pueden llevar a un incremento adicional en 2004.

La percepción de mayor seguridad en el país ha impulsado la inversión y el consumo, y ha mejorado los índices de riesgo país. La inversión también se ha acelerado como consecuencia de una política monetaria que ha facilitado el mantenimiento de bajas tasas de interés, fenómeno al cual han contribuido el cumplimiento de las metas de inflación y la disminución en las tasas de interés internas y externas para los Bonos de la República.

Las buenas perspectivas en materia de inflación han hecho posible dos reducciones en la tasa de interés de intervención del Banco en el presente año, lo cual ha contribuido a fortalecer el proceso de recuperación económica que se inició en el segundo semestre del 2002.

Otro factor que ha determinado que este año las perspectivas de la economía sean muy promisorias, es el cambio que se ha producido en la cuenta de capitales de la balanza de pagos. Han disminuido los pagos de deuda externa del sector privado y la inversión colombiana en el exterior, y esto ha implicado un crecimiento de la inversión en Colombia. Igualmente, se ha incrementado la inversión extranjera con relación al 2003.

Existe evidencia de que los aumentos en inversión del 2003 aceleraron el crecimiento potencial de la economía. Por consiguiente, los incrementos en la demanda agregada no presionarían los precios de la producción nacional en el futuro cercano.

La reversión de los flujos de capital de los colombianos ha implicado una revaluación nominal del peso con relación al dólar cercana al 4,7% en 2004, coincidente con revaluaciones del euro, el yen, y las monedas de Latinoamérica con relación a la divisa norteamericana. Una revaluación de esa magnitud puede ser absorbida sin trauma por la economía debido a que en 2003 la tasa de cambio real se encontraba en un nivel muy competitivo.

Sin embargo, el gobierno y el Banco están concientes de que una mayor revaluación puede generar problemas futuros. Por eso, el Banco ha participado en el mercado cambiario adquiriendo divisas para acumular reservas internacionales en los montos que considera compatibles con la prudencia monetaria. Adicionalmente, ha considerado importante que el déficit fiscal financiado externamente se modere.

Finalmente, es claro que un año económico favorable, como puede ser el 2004, se debe aprovechar para generar un mayor superávit fiscal y así reducir el peso de la deuda externa.

Bogotá, 13 de abril de 2004 (3:39 pm)

7 de abril de 2004

Ventas Netas de TES en el Mercado Secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas netas definitivas de TES B en el mercado secundario por $117.7 miles de  millones, acumulándose entre el 13 de enero y el  7 de abril ventas por un valor de $567.6  miles de millones.

Bogotá, 7 de abril de 2004 (3:25 pm)

5 de abril de 2004

Evolución de da Balanza de Pagos de Colombia enero a diciembre de 2003

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y diciembre de 2003 y que actualmente se encuentra en circulación.

Al finalizar el año 2003, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país registró un déficit de US$1.417 millones (m) (1,8% del PIB), inferior en US$71 m al obtenido en 2002. Por su parte, la cuenta de capital presentó ingresos netos por US$833 m, inferior en US$476 m frente a los registrados un año atrás. Al incluir los errores y omisiones por US$400 m, la variación de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones, ascendió a -US$184 m, entre enero y diciembre de 2003. Su saldo a diciembre de 2003 totalizó US$10.921 m, equivalente a 9,9 meses de importaciones de bienes, 7,9 meses de importaciones de bienes y servicios, 3,2 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1,3 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año. En 2003, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se redujo US$184 m, resultado de las ventas netas de divisas por US$238 m por ejercicio de las opciones de acumulación (US$106 m) y desacumulación de reservas (US$344 m), así como por el traslado de utilidades al Gobierno por US$250 m. Estos egresos fueron parcialmente compensados por el rendimiento neto del portafolio de inversión de las reservas internacionales que generó ingresos de divisas por US$464 m.

CUENTA CORRIENTE

En 2003, la cuenta corriente presentó un déficit de US$1.417 m (1,8% del PIB), como resultado de los déficit registrados en las transacciones de renta de los factores (-US$3.361 m) y en la balanza de bienes y servicios no factoriales (US$1.234 m), déficit parcialmente compensados por los ingresos netos por transferencias corrientes (US$3.178 m).

Balanza Comercial

En el acumulado de enero a diciembre de 2003, la balanza comercial fue superavitaria en US$265 m, superior en US$31 m a la del mismo período de 2002. El balance comercial positivo es resultado de exportaciones por US$13.523 m e importaciones por US$13.258 m.

El crecimiento de las exportaciones obedeció fundamentalmente a la mayores ventas externas de productos tradicionales (US$695 m, 13,1%), especialmente las de carbón que crecieron US$431 m como resultado de los mayores volúmenes despachados al exterior (58,6%)¹. A su vez, las mayores ventas de ferroníquel (US$122 m) contribuyeron a este crecimiento, debido al efecto combinado del incremento en los precios de exportación y del volumen exportado, 27,3% y 9,5% respectivamente. Así mismo, fue importante el crecimiento de las exportaciones de derivados del petróleo, US$209 m que compensó la reducción de las exportaciones de crudo, US$101 m, a pesar de la recuperación de los precios internacionales. También aumentaron, aunque en menor medida, las ventas externas de café (US$34 m) gracias principalmente al incremento de la cotización internacional del grano.

A su vez, las exportaciones no tradicionales fueron mayores en US$234 m en el período de análisis debido principalmente al comportamiento de las ventas de oro (US$480 m), resultado del aumento de los volúmenes exportados² y de los mejores precios internacionales. Por el contrario, las ventas al exterior de bienes del sector industrial y del sector agropecuario retrocedieron frente a lo registrado en 2002, US$237 m y US$20 m respectivamente, sobresaliendo las disminuciones en los rubros de material de transporte y productos químicos, menores exportaciones que se dieron principalmente durante los primeros trimestres de 2003, como reflejo de la caída de las ventas hacia Venezuela.

Es importante resaltar la contabilización en el año 2003 de operaciones de reexportación de bienes por US$274 m originadas principalmente en la devolución de aviones por parte de algunas aerolíneas del país, equipos que habían sido importados bajo la modalidad de arrendamiento financiero.

Por su parte, las importaciones crecieron durante el año 2003 US$1.139 m, (9,8%), de los cuales US$666 m se explican por el aumento de las importaciones de bienes de capital y US$513 m por las de bienes intermedios. En las importaciones de bienes de capital se destaca el incremento de las compras externas de maquinaria para el sector industrial y de equipo de transporte, en particular, por la adquisición de aviones efectuada por los agentes del sector privado durante el primer trimestre de 2003.

Durante el período de análisis, los términos de intercambio para Colombia se recuperaron frente a 2002 en 1,5%, en razón al mayor aumento de los valores unitarios implícitos de las exportaciones, 5,2% frente al 3,7% de aumento de los valores unitarios implícitos de las importaciones. El comportamiento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los mayores precios de los productos tradicionales (13,2%), en especial de los precios implícitos del ferroníquel y de los productos derivados del petróleo. Por el contrario, los precios de las exportaciones no tradicionales se deterioraron 1,2%, pese a la fuerte recuperación de la cotización internacional de los productos minerales, y en particular del oro. El aumento del valor unitario de las importaciones obedeció al crecimiento en los precios de las importaciones de manufacturas y de combustibles que aumentaron 3,3% y 24,4%, respectivamente.

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio global de servicios entre enero y diciembre de 2003 totalizó US$5.084 m, con una reducción anual de US$91 m frente a lo registrado en 2002. Las exportaciones sumaron US$1.792 m y las importaciones totalizaron US$3.292 m, por lo que la balanza de servicios arrojó un déficit de US$1.499 m (1,9% del PIB). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 88,1% del valor total comerciado, seguidas por el comercio de servicios financieros y de seguros (8,5%) y de servicios empresariales (7,1%).

Durante el año 2003, el rubro renta de los factores presentó un déficit de US$3.361 m, US$513 m mayor al obtenido el año anterior cuando se ubicó en US$2.848 m. El mayor déficit del último año se explica por el incremento en el giro de utilidades (US$459 m) y en menor medida por la reducción de los ingresos por intereses, US$144 m, en particular aquellos relacionados con el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales.

Cabe señalar que en 2003 se registraron menores egresos por pago de intereses de la deuda privada, US$115 m, en razón al menor saldo de la misma y al bajo nivel de las tasas de interés externas. El comportamiento de estas tasas de interés también benefició el servicio de la deuda externa pública cuyos intereses tan solo se incrementaron anualmente en US$26 m.

Los déficit registrados en 2003 en la balanza de bienes y de servicios no factoriales así como en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente compensados por el superávit contabilizado en las transferencias corrientes de la balanza de pagos. Los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron US$3.178 m, con una variación anual de US$593 m frente a los recibidos en 2002. Este comportamiento corresponde principalmente a los mayores ingresos brutos por concepto de las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país (US$583 m).

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

En el año 2003, la economía colombiana recibió financiación externa de sus operaciones corrientes por US$833 m, US$476 m menor a la registrada en 2002. La financiación del exterior se originó en la liquidación de depósitos de colombianos en el exterior (US$1.019 m) y en los ingresos netos por inversión directa (US$837 m), compensados parcialmente por pagos de endeudamiento externo neto (US$1.023 m).

Entre enero y diciembre de 2003, se recibieron US$1.762 m por inversiones extranjeras directas, mientras que las inversiones colombianas en el exterior ascendieron a US$926 m, para entradas netas por US$837 m. La inversión directa en Colombia presenta en 2003 una reducción anual de US$352 m, especialmente en los sectores de comunicaciones y de electricidad. Por el contrario, se incrementaron los aportes de capital en la actividad hotelera y comercial (US$93 m) y en la explotación de carbón (US$87 m). Por su parte, las inversiones directas en el exterior aumentaron US$69 m frente a 2002, y se efectuaron principalmente en la actividad financiera de Panamá.

Por su parte, el financiamiento obtenido a través de crédito externo neto (pasivo menos activo) se redujo en US$920 m principalmente como consecuencia de la disminución de la posición deudora neta del sector privado, US$1.010 m en tanto que el sector público la aumentó en USD90 m.

En 2003, el sector público incrementó sus pasivos con el exterior en US$1.112 m resultado de US$4.953 m por desembolsos y US$3.841 m por amortizaciones. Los desembolsos recibidos se obtuvieron principalmente por concepto de préstamos (US$3.646 m) otorgados en su mayoría por la banca multilateral, y a través de la colocación de bonos en los mercados internacionales (US$1.275 m). Las amortizaciones realizadas en 2003 se efectuaron principalmente por concepto de préstamos y bonos, US$2.229 m y US$1.538 m, respectivamente. Dado lo anterior y descontando los pagos por intereses, en el último año el sector público acumuló activos externos por US$612 m contrario a lo observado en 2002, cuando tuvo que liquidarlos para cumplir con el servicio de su deuda externa.

Durante 2003, el sector privado disminuyó su posición pasiva con el exterior en US$941 m y a la vez aumentó sus activos externos en US$961 m, con lo cual su posición deudora neta originada en operaciones de deuda externa, se redujo en US$1.902 m. La reducción de la posición pasiva se explica por amortizaciones de US$2.224 m frente a desembolsos por US$1.283 m.

Las amortizaciones realizadas en 2003 se concentraron en pagos por concepto de préstamos y arrendamiento financiero, US$1.783 m y US$311 m, respectivamente. Los desembolsos recibidos se obtuvieron principalmente por colocación de bonos por US$448 m y otorgamiento de crédito comercial por US$441 m coherente con el crecimiento de las importaciones de 2003.

En 2003, el sector privado liquidó depósitos en el exterior por US$1.035 m y recibió US$630 m provenientes de la amortización de préstamos y créditos comerciales activos, con los cuales financió la constitución de nuevas inversiones de portafolio en el exterior por US$1.212 m. El monto restante, US$453 m, fueron divisas que ingresaron al mercado cambiario colombiano.

1 Es de resaltar que este comportamiento está asociado con la aplicación en 2002 de políticas comerciales restrictivas por parte de algunas empresas del sector con el fin de controlar la oferta con lo cual se buscó influir sobre los precios internacionales. Adicionalmente, las mayores exportaciones en 2003 obedecen al aumento en la demanda de los clientes europeos, que por factores estacionales, se presenta a partir del mes de abril, debido a la temporada de verano.
2 Una de las explicaciones a este comportamiento es la recomposición de las ventas externas del metal en favor de las exportaciones de oro en bruto y en detrimento de las exportaciones de pigmentos de oro (clasificadas bajo el concepto de productos químicos de las exportaciones no tradicionales) las cuales se beneficiaron con el CERT hasta finales de 2002, cuando el subsidio fue eliminado.

Cuadro resumen

Bogotá, 5 de abril de 2004 ( 5:48 p.m.)

2 de abril de 2004

Índice de precios del productor - IPP -  0.53% variación mensual para el mes de marzo de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en marzo de 2004 una variación mensual de 0.53%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 2.20% y en los últimos doce meses en 4.57%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 0.4, 1.1 y 6.9 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 0.5%, inferior en 1.1 puntos porcentuales a la registrada en marzo de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: habichuela 34.8%, mango 15.6%, mora 11.0%, papa 9.2%, cebolla 7.1% y tomate de árbol 4.9%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: otras hortalizas y legumbres (repollo, lechuga, ajo, pimentón y similares, espinacas y acelgas) -21.0%, zanahoria -20.3%, tomate -16.2%, aguacate -10.7%, arveja -8.5% y otras frutas (guayaba, uvas, grandilla y fresas) -5.6% (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.5% en el mes, variación inferior en 0.4 puntos porcentuales a la observada en marzo de 2003. Los mayores incrementos se dieron en las cotizaciones de: trilla de café 5.7%, productos metalúrgicos básicos 4.6%, maquinaria y aparatos eléctricos 3.2%, queso 2.4%, conservas de frutas, hortalizas y legumbres 2.1% y bebidas fermentadas no destiladas (vino y champaña) 2.0%. Las mayores reducciones de precios se dieron en carne de porcino -2.1% y aceites -1.2%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron en 1.1% en el mes. Esta variación es superior en 4.5 puntos porcentuales a la observada en marzo de 2003. Las principales alzas de precios se presentaron en plata, platino y mineral de hierro 4.1% y petróleo crudo 3.3%. Se destaca la caída en las cotizaciones de mineral de níquel -7.2%, oro -4.8% y extracción de sal -2.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en los materiales de construcción 1.7%, seguidos por las materias primas 0.6%, bienes finales 0.4% y bienes de capital -0.5%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.4%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 2.2% y 4.5% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.9% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 3.3% y en los últimos doce meses en 6.6%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.7% en el mes, -1.0% en año corrido y -1.2% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -0.9%, situándose su variación en lo corrido del año en -0.1% y en los últimos doce meses en -5.3%. Los principales aumentos de precios en artículos para exportación se dieron en: flores 22.8%, productos metalúrgicos básicos 10.7% y petróleo crudo 2.5%. En cuanto a reducciones se destaca la caída en el precio de mineral de níquel -16.1%, productos de la refinación del petróleo -7.4%, actividades de edición, impresión y reproducción -4.8%, oro -4.5%, otros productos alimenticios (sopas preparadas) -3.4% y algodón y fique -3.0%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 2 de abril de 2004 ( 5:30 p.m.)

31 de marzo de 2004

Junta Directiva del Banco de la República presenta Informe al Congreso

El Informe que se presenta al Honorable Congreso de la República analiza los resultados de la economía en 2003 y las perspectivas para 2004. El año anterior se caracterizó por la aceleración del crecimiento económico como consecuencia de un mayor dinamismo de la demanda interna y la paulatina recuperación de la demanda externa. Colombia registró una de las tasas de crecimiento más altas de América Latina, de 3,74% frente a 1,5% de la región. Así, el PIB per cápita aumentó en 1,8 puntos porcentuales, después de más de cinco años en los cuales había disminuido. Además, excluidos los cultivos ilícitos del cálculo, el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en 2003 superó el 4%.

La recuperación interna, que debe atribuirse fundamentalmente al comportamiento del sector privado, fue en parte, consecuencia de la mayor confianza en la economía, producto a su vez de las políticas de seguridad democrática del actual Gobierno, la continuación del ajuste fiscal y de la política monetaria de los últimos cinco años, la cual ha podido mantener tasas de interés bajas por un tiempo prolongado. Gracias a estos factores, se evidenció un aumento muy importante de la inversión, que alcanzó un 15,6% del PIB, porcentaje superior al 13% observado entre 1999 y 2002. Sin embargo, esta tasa de inversión todavía resulta inferior al promedio de las últimas tres décadas (18,5%). Dicha expansión de la inversión es uno de los factores más alentadores de la actual recuperación del crecimiento, porque indica que las expectativas de los agentes son positivas y que los altos índices de crecimiento podrían mantenerse en los próximos años.

La reactivación de la demanda externa, ocurrida en la segunda parte del año, fue consecuencia de un mayor crecimiento en los Estados Unidos y en otros países, lo cual contrarrestó el impacto negativo de la contracción de la economía venezolana, cuyo producto disminuyó en 9,5% real en 2003. La evolución de las condiciones externas ha estado principalmente determinada por las políticas económicas expansivas de los Estados Unidos y la devaluación del dólar frente a otras monedas. El buen comportamiento de las exportaciones y los mayores flujos de transferencias y capitales condujeron, como en otros países emergentes, a una apreciación nominal del tipo de cambio cercana al 5,4% entre el 30 de junio de 2003 y el 24 de marzo de 2004. No obstante lo anterior, la tasa de cambio real de Colombia aún se encuentra en un nivel históricamente alto como consecuencia de la gran devaluación de finales de 2002 y comienzos de 2003.

En un contexto externo relativamente favorable, y con la recuperación de la confianza de los agentes económicos, se comenzó a ver el resultado de una política monetaria que en los últimos años ha tenido un carácter más contra-cíclico. Esta política, a través del mantenimiento de tasas de interés reales históricamente bajas durante un período de tiempo prolongado, disminuyó el riesgo de no pago y liberó recursos para la inversión y el pago de deudas. Esto último permitió la recuperación del sector financiero y la reactivación del crédito, el cual mostró un crecimiento real de 3,2% al final de 2003. La recuperación del dinamismo de la cartera comercial y de consumo fue aún más pronunciada.

El mayor crecimiento de la economía en 2003 vino acompañado de una creación de empleo mucho más dinámica que en años anteriores. Aunque la desocupación sigue siendo elevada en el país, su tasa cedió en más de tres puntos porcentuales a lo largo del año, al pasar del 15,6% al 12,3% en el mes de diciembre de 2003 frente a igual mes de 2002.

Al tiempo que la economía se aceleraba, se presentó una disminución de la inflación con respecto a los niveles que alcanzó en 2002, al registrarse una variación del índice de precios al consumidor (IPC) de 6,49% frente a 6,99% del año anterior. Sin embargo, esta tasa estuvo por encima de la meta de inflación establecida por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) para 2003, que se había fijado entre 5% y 6%. Los rubros que más presionaron al alza de los precios fueron aquellos relacionados con sectores cuyos precios están controlados y aquellos que experimentaron choques transitorios de oferta como los alimentos y los cobijados por la reforma del impuesto al valor agregado (IVA) de comienzos de 2003.

Las perspectivas para 2004 indican que se consolidará la aceleración de la economía. Las últimas proyecciones señalan que la tasa de crecimiento podría ser de 3,8%, o incluso mayor. Se espera que los sectores transables sigan creciendo como consecuencia de los precios de los productos básicos que continuarán en niveles altos y un crecimiento acelerado del PIB de nuestros socios comerciales, mientras que los no transables se beneficiarán del mayor dinamismo de la demanda interna, liderado por las altas tasas de inversión en la construcción y otros sectores. El mayor crecimiento económico permitirá que continúe el dinamismo en la creación de empleo. Así mismo, esta expansión de la economía sucederá en el contexto de una menor inflación.

Como consecuencia de los menores pronósticos de inflación para el presente año, debido, en parte, a la apreciación del tipo de cambio, la JDBR redujo en dos ocasiones, febrero y marzo de 2004, las tasas de interés de intervención en 25 puntos básicos (pb) cada una. Así mismo, reconociendo la conveniencia de acumular reservas internacionales para disminuir la vulnerabilidad de la economía, compró US$500 millones (m) en el mercado cambiario entre diciembre y enero pasados, y anunció el 19 de marzo una nueva intervención hasta por US$700 m adicionales para los próximos meses.

A pesar de que las perspectivas económicas son positivas, no deben subestimarse los riesgos que enfrentará el país en los próximos meses. El principal de ellos es el de un cambio sustancial en el frente externo que podría revertir las tendencias actuales de los flujos de capital. Si esto llegase a ocurrir, aún hay aspectos débiles en la economía que se verían afectados negativamente por una reversión abrupta de estos flujos para Colombia. El país se caracteriza por tener un grave problema estructural y es que su tasa de ahorro es muy baja, lo cual incrementa su dependencia del financiamiento externo, el cual es volátil por naturaleza.

Parte del problema del bajo nivel de ahorro interno está asociado con el alto déficit de las finanzas públicas. Aunque la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) se cumplió al registrarse un déficit del 2,8% del PIB durante 2003, las perspectivas de las finanzas públicas son aún preocupantes y será necesario consolidar un mayor ajuste fiscal durante 2004 y los próximos años para disminuir la vulnerabilidad de la economía. El Gobierno Nacional y el Congreso de la República deberán continuar trabajando conjuntamente en la búsqueda de soluciones, a través de reformas estructurales, para lograr consolidar un superávit fiscal primario del 3%, que asegure, así, una reducción del endeudamiento público por debajo del 45% del PIB en el mediano plazo.

El informe presenta el análisis efectuado a propósito de la petición que hizo el Gobierno al Banco de la República de estudiar la utilización de una porción de las reservas internacionales para prepagar una parte de la deuda externa del país. El estudio técnico de esta propuesta tuvo en cuenta diferentes criterios que se sintetizan en el informe, y fue su conclusión que el nivel actual de las reservas es adecuado y que no convendría hacer una utilización superior a los US$500 m para los propósitos mencionados, por los riesgos que ello conllevaría.

Consistente con la política de austeridad en el gasto que ha caracterizado al Banco en los últimos años, en el informe se muestra que este disminuyó por tercer año consecutivo en términos reales. Como consecuencia de ello, pero, además, por las tendencias del euro y el yen que superaron las previsiones, la generación de utilidades fue de $1,4 billones (b), superiores a las proyectadas en julio de 2003 de $660 miles de millones (mm). De estas utilidades, se trasladaron al Gobierno Nacional $802 mm, después de constituir las reservas que establecen las normas legales vigentes.

Bogotá, 31 de marzo de 2004 ( 10:33 a.m.)

19 de marzo de 2004

Banco de la Republica disminuye sus tasas de interes y anuncia intervencion en el mercado cambiario para acumular reservas internacionales adicionales hasta por us$700 millones

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 19 de marzo tomó las siguientes decisiones:

1. Reducir en veinticinco puntos básicos sus tasas de intervención. La decisión se tomó luego de analizar las proyecciones de la inflación a mediano y largo plazo, la tendencia a la baja de la inflación básica y de las expectativas de inflación y la situación del mercado cambiario. En consecuencia sus tasas de interés de intervención, quedarán así: mínima de expansión 6.75%, lombarda de expansión 10.50%, máxima de contracción 5.75% y lombarda de contracción 4.75%.

2. Acumular reservas internacionales hasta por US$ 700 millones adicionales en el período de abril a julio del 2004. Las compras de divisas se harán utilizando el mecanismo de subastas de opciones, cuyos montos serán anunciados mensualmente. Para el mes de abril se decidió convocar a una subasta de opciones por US$200 millones.

La Junta Directiva al considerar que el actual episodio de apreciación de la tasa de cambio es transitorio, estimó prudente realizar una acumulación adicional de reservas internacionales para enfrentar en el mediano y largo plazo posibles reversiones en los flujos de capital y ajustes en la tasa de cambio que puedan afectar el comportamiento futuro de la inflación.

Las compras de divisas serán compensadas en el mercado monetario mediante la venta definitiva de TES por parte del Banco de la República en el mercado secundario. Esta compensación se hará hasta por un 50% de las compras de reservas realizadas, para lograr un crecimiento de los agregados monetarios coherente con el logro de la meta de inflación para el 2004.

Bogotá, 19 de marzo de 2004 ( 11:34 a.m.)

12 de marzo de 2004

El Banco de la República invitó a los Gremios para discutir las características de los ingresos de divisas en los últimos meses.

Se mostró que la gran diferencia entre el presente año y el 2003 se debió a que el sector privado redujo los pagos de deudas en moneda extranjera y reintegró inversiones que había realizado en el exterior. Por su parte los fondos extranjeros efectuaron algunas inversiones en portafolio. Estos fenómenos explican US$553 millones de diferencia en la cuenta de capital entre los dos primeros meses de los años citados.

También se discutió el tema de las remesas. Estas aumentaron cerca de US$600 millones entre el 2002 y 2003, y US$30 millones en los dos primeros meses del presente año. Las remesas se han incrementado paralelamente al aumento de la migración, y lo han hecho de manera continua, incluyendo los años en que hubo fuerte devaluación, razón por la cual es difícil pensar que han sido la causa de la reciente revaluación.

Adicionalmente, se explicaron todos los controles que establecen España y Estados Unidos para evitar el lavado de dinero en estas operaciones y los controles que existen en los bancos y casa de cambio que reciben los giros en Colombia.

De este análisis, es claro que las remesas de trabajadores colombianos en el exterior no son la causa de la revaluación reciente de la tasa de cambio.

Una conclusión de la reunión fue que la normatividad de control al lavado de activos en el caso de las remesas es bastante completa, pero se pueden hacer esfuerzos adicionales de supervisión a las entidades que reciben las remesas.

Presentación (pdf)

Bogotá, 12 de marzo de 2004 ( 5:15 p.m.)

4 de marzo de 2004

Índice de precios del productor - IPP -  0.96% variación mensual para el mes de febrero de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en febrero de 2004 una variación mensual de 0.96%, con lo cual su variación en lo corrido del año se sitúo en 1.66% y en los últimos doce meses en 4.98%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 0.29, 0.72 y 6.08 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 2.3%, superior en 1.7 puntos porcentuales a la registrada en febrero de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: papa 49.0%, mango 40.0%, otras hortalizas y legumbres 38.8%, tomate de árbol 36.2%, zanahoria 32.1%, arveja 25.9%, aguacate 16.6%, papaya 12.2%, otras frutas 10.5%, silvicultura y extracción de madera 10.3% y cebolla 9.2%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: habichuela -28.6%, yuca -16.3%, tomate -11.8% y ganado porcino -8.5%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron 1.7% en el mes. Esta variación es inferior en 3.5 puntos porcentuales a la observada en febrero de 2003. El cambio mensual se explica principalmente por el aumento en el precio de piedra, arena, arcilla y otros minerales no metálicos 6.5%, carbón 4.1% y oro 3.2%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I). Se destaca la reducción en la cotización de gas natural -1.9%.

Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.6% en el mes, variación inferior en 0.7 puntos porcentuales a la observada en febrero de 2003. Los mayores incrementos se dieron en las cotizaciones de: almidones y derivados 19.5%, frituras y pasabocas 7.1%, derivados de carne y pollo 3.7%, leche en polvo 3.3%, aceites 3.1%, fideos, macarrones y similares 3.1% y galletas y otros productos de panadería 3.0%. En cuanto a reducciones, se destacan las siguientes: trilla de café -6.2%, panela -4.3%, y carne de porcino -2.6% (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en los bienes de consumo final 1.3%, seguido por materiales de construcción 1.2%, materias primas 0.7% y bienes de capital 0.4%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 1.1%, y sus variaciones en lo corrido del año y en los últimos doce meses se ubicaron en 1.8% y 5.2% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 1.2% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año 2004 se situó en 2.3% y en los últimos doce meses en 6.7%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de 0.3% en el mes, -0.3% en año corrido y 0.1% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -0.3%, situándose su variación en lo corrido del año en 0.9% y en los últimos doce meses en -6.4%. Los principales aumentos de precios en artículos para exportación se dieron en: pesca y cultivo de peces 18.9%, carbón 5.6% y vehículos 1.1%. En cuanto a reducciones se destaca la caída en el precio de algodón y fique -4.4%, banano -4.0%, azúcar -3.2% y oro -2.3%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadro 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 4 de marzo de 2004 ( 9:02 a.m.)

20 de febrero de 2004

Banco de la República reduce sus tasas de interés

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 20 de febrero redujo en veinticinco puntos básicos sus tasas de intervención. La decisión se tomó luego de analizar las proyecciones de la inflación a mediano y largo plazo, la tendencia a la baja de la inflación básica y de las expectativas de inflación y la situación del mercado cambiario. En consecuencia las tasas de intervención quedarán así: mínima de expansión 7%, lombarda de expansión 10.75%, máxima de contracción 6% y lombarda de contracción 5%.

La Junta destacó que la reducción de los precios al consumidor se presentó gracias a una importante disminución en la inflación básica lo cual confirma la tendencia a la baja de este indicador y refuerza la confianza en el cumplimiento de la meta de inflación para este año.

El fuerte dinamismo de la inversión, la recuperación de las exportaciones no tradicionales, la amplia liquidez en la economía, la recuperación del crédito, el crecimiento de los principales socios comerciales como son Venezuela y Estados Unidos y el incremento del precio de productos de exportación ratifican las positivas perspectivas del crecimiento económico para el 2004.

Bogotá, 20 de febrero de 2004 ( 11:42 a.m.)

13 de febrero de 2004

Ventas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $60.3 miles de millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 13 de febrero ventas por un valor de $449.8 miles de millones.

Bogotá, 13 de febrero de 2004 ( 3:07 p.m.)

6 de febrero de 2004

Ventas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $150.0 mil millones, acumulándose entre el 13 de enero y el 6 de febrero ventas por un valor de $389.6 miles de millones.

Bogotá, 6 de febrero de 2004 ( 3:16 p.m.)

6 de febrero de 2004

Banco de la República traslada utilidades al Gobierno Nacional por $802 mil millones

La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del 6 de febrero, aprobó los estados financieros del Banco correspondientes al año 2003. Con base en lo previsto en la Ley 31 de 1992, el Banco trasladará utilidades al Gobierno Nacional por $802 mil millones..

Las utilidades del Banco provinieron en su mayor parte del rendimiento de las reservas internacionales. El rubro de gastos corporativos muestra una disminución importante como resultado de una política permanente de racionalización de la planta de personal y del gasto de la entidad. Se destaca la reducción de 9,6% en los gastos generales y de 2.7% en gastos de personal. Con los resultados del 2003 se alcanza, en los últimos cinco años, una disminución de 24,5% en términos reales en los gastos generales del Banco, y una reducción en su planta de personal de 22,2%.

Los estados financieros del Banco fueron aprobados por la Superintendencia Bancaria y cuentan con auditoría internacional y con la del Auditor General del Banco de la República.

Bogotá, 6 de febrero de 2004 ( 11:34 a.m.)

5 de febrero de 2004

Presentación del Dr. José Darío Uribe, Gerente General (e) del Banco de la República.

Consulte la presentación del Dr. Uribe en la "Tertulia para el Crecimiento Económico" que se llevó a cabo el 5 de febrero de 2004. 
Presentación.

4 de febrero de 2004

Índice de precios del productor - ipp - 0.7% variación mensual para el mes de enero de 2004

El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en enero de 2004 una variación mensual de 0.7% y en los últimos doce meses se situó en 5.3%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 0.4 y 4.7 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron 2.0% en el mes. Este cambio se explica principalmente por el aumento en el precio de mineral de níquel 26.4%, petróleo crudo 3.3% y gas natural 1.7%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I). La variación mensual de este rubro fue inferior en 7.2 puntos porcentuales a la observada en enero de 2003.

Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.5% en el mes, variación inferior en 0.9 puntos porcentuales a la observada en enero de 2003. Los mayores incrementos se dieron en las cotizaciones de: trilla de café 11.1%, derivados de carne y pollo 6.5%, almidones y derivados 4.6%, agua y otras bebidas no alcohólicas 4.0%, panela 3.8%, queso 3.5% y leche en polvo 2.6%. En cuanto a reducciones, se destacan las siguientes: fideos, macarrones y similares -4.4%, transformación de la madera -1.3%, instrumentos médicos, ópticos, de precisión y relojes -1.6% y maquinaria de oficina -1.0% (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 1.1%, superior en 2.2 puntos porcentuales a la registrada en enero de 2003. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: zanahoria 18.6%, cebolla 15.3%, otras hortalizas y legumbres (repollo, lechuga, ajo y pimentón) 11.4%, habichuela 10.4%, tomate de árbol 10.3%, aguacate 7.9%, yuca 7.9%, café pergamino 5.0%, arroz con cáscara 4.3%, otras frutas (guayaba, uvas, granadilla, maracuyá, limón y curuba) 4.0% y leche cruda 3.8%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: arveja -20.1%, mora -14.5%, plátano -9.3%, silvicultura y explotación de madera -7.6%, banano -4.7%, sorgo -4.0%, ganado vacuno hembra -3.6% y huevos -2.3%, entre otras (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en los materiales de construcción 1.6%, seguido por materias primas y bienes finales 0.8%, mientras que los precios de bienes de capital se redujeron en 0.6%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.6%, y su variación en el año se situó en 4.8% (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 1.1% en el mes, con lo cual su variación en el año completo se situó en 6.7%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de -0.6% en el mes y 1.3% en los últimos doce meses.

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 1.1%, situándose su variación en los doce meses en -3.0%. Los principales aumentos de precios en artículos para exportación se dieron en: flores 21.1%, algodón y fique 7.1%, mineral de níquel 4.1%, coquización y productos de la refinación del petróleo 3.8% y trilla de café 3.4%. En cuanto a reducciones se destaca la caída en el precio del azúcar -3.2% y pescado y derivados del pescado -2.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 4 de febrero de 2004

2 de febrero de 2004

La Junta Directiva del Banco de la República se reúne con los empresarios

En el día de hoy, 2 de febrero de 2003, se reunieron en Bogotá el Gerente (e) del Banco de la República y los Codirectores de la Junta Directiva con un grupo de empresarios de diferentes sectores, con el fin de analizar e intercambiar opiniones sobre la situación y perspectivas de la actividad económica del país.

Esta reunión es la primera en este año, de las que desde hace varios años realiza periódicamente la Junta Directiva con empresarios de todo el país, con el objeto de obtener una visión de primera mano del desempeño de la economía. Durante el primer semestre de este año se llevarán a cabo reuniones con los empresarios en las ciudades de Medellín, Cali, Pereira y Cartagena.

En esta ocasión asistieron Jack Goldstein, Presidente de Inversiones Sandford; Carlos Antonio Espinosa, Presidente de Racafé y Cía S.C.A.; Julián Jaramillo Escobar, Presidente de Alpina; Pablo Mario Ross, Presidente de Colmotores; Eduardo Foción Soto, Presidente de Invercor; Pedro Gómez Barrero; Felipe Posada, Presidente de B.P. Exploration Company de Colombia; Julio Manuel Ayerbe, Presidente de la Organización Corona; Armando Serrano, Presidente de Iserra; Yolanda Auza, Presidenta de Unisys de Colombia; Luis Fernando Alarcón, Presidente de Asofondos; Henning Von Koss, Presidente de Bayer de Colombia; Nayib Neme, Gerente General de Chaid Neme Hermanos; Andreas Heusler, Presidente de Cementos Boyacá; Munir Falah Issa, Presidente de Cine Colombia; Paulo Laserna, Presidente de Caracol Televisión; Ricardo Obregón, Presidente de Bavaria; Hanoj Pérez Taraboulus, Presidente de Permoda; David Behar Benítez, Presidente de Bimbo de Colombia; Juan Emilio Posada, Presidente de Alianza Summa y Oswaldo Parra, Presidente de Dow Química de Colombia.

Los empresarios coincidieron en su optimismo acerca del progresivo y sostenido ritmo de crecimiento de la economía colombiana. En general, esperan que el crecimiento anual del Producto Interno Bruto (PIB) durante el año 2003 supere el 3,5% y que para 2004 esta tasa sea superior a 4%. Dentro de los factores que explican este aumento en la tasa de crecimiento de la economía, el grupo de empresarios resaltó que la mayor confianza en el país ha llevado a que se incrementen los niveles de inversión que se constituye en un motor fundamental de generación de crecimiento.

El Gerente (e) del Banco de la República, doctor José Darío Uribe, resaltó que el crecimiento de los agregados monetarios y crediticios han mostrado un comportamiento coherente con el logro de las metas de inflación, y con un crecimiento del producto en aumento.

En cuanto al reciente comportamiento de la tasa de cambio, se resaltó que el índice de tasa de cambio real (que en la actualidad se ubica en 138) se encuentra en niveles competitivos y que la reducción de la inflación se ha constituido en un factor fundamental en la defensa de la competitividad de la tasa de cambio real. Otras monedas de países latinoamericanos han observado un ritmo más acelerado de apreciación que el peso colombiano y algunos países tienen tasas de inflación por encima de la de nuestro país.

De acuerdo con el doctor Uribe, el fenómeno de la apreciación en Colombia se debe a cuatro factores, dos externos y dos internos. Dentro de los factores externos se tiene: i) el déficit en cuenta corriente de los Estados Unidos y las bajas tasas de interés de la economía norteamericana que han llevado a que se genere entradas de capitales al país y a la región; ii) la recuperación de la economía estadounidense y el espectacular crecimiento de China, que han ocasionado aumentos en los precios internacionales de los bienes primarios. De igual forma, el aumento en las remesas de los colombianos en el exterior, que el año pasado superaron los US$3.000 millones.

Por el lado de los factores internos se tiene: i) la mejora en el nivel de confianza en la economía colombiana, lo cual dinamiza la inversión y hace más atractivo el país para los capitales internacionales; y ii) el tamaño y la composición del financiamiento del déficit fiscal colombiano. A su vez, las tasas de los TES son mayores que las que reconocen las inversiones en el exterior, por lo que esto se constituye en un factor adicional para atraer capitales externos.

Bogotá, 2 de febrero de 2004

30 de enero de 2004

Ventas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $120.8 miles de millones, acumulándose entre el 13 y el 30 de enero ventas por un valor de $239.6 miles de millones.

Bogotá, 30 de enero de 2004 ( 3:08 p.m.)

23 de enero de 2004

Ventas de TES en el mercado secundario 2004

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $87.7 miles de millones. Acumulándose entre el 13 y el 23 de enero ventas por un valor de $118.8 miles de millones.

Bogotá, 23 de enero de 2004 ( 3:13 p.m.)

23 de enero de 2004

Banco de la República mantiene inalteradas sus Tasas de Intervención y modifica límites a la Posición Propia de Contado

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del día de hoy decidió mantener inalteradas sus tasas de interés de intervención. La decisión se tomó luego de evaluar la situación reciente de la economía, así como del entorno internacional.

La Corporación destacó la aceleración del crecimiento económico en el 2003, comportamiento que se explica tanto por la dinámica de la economía mundial como por la recuperación de la demanda privada, en particular de la inversión. Esto último como efecto de las bajas tasas de interés, los mayores ingresos externos provenientes de las transferencias, la mejora en los términos de intercambio y el exitoso resultado de la política de seguridad democrática. Estas tendencias, reforzadas por un mayor gasto privado, hacen prever que el crecimiento de la economía continuará siendo vigoroso en el 2004.

Luego de revisar el comportamiento de los precios y los distintos modelos de proyección de la inflación, la Junta expresó su optimismo en el logro de la meta para 2004 y en la posibilidad de mantener una senda descendente de la inflación para los siguientes años. Estos resultados dependerán de la evolución de la tasa de cambio, los precios internacionales de los bienes primarios y la respuesta del aparato productivo a la mayor demanda en el país.

Finalmente, la Junta Directiva señaló que si bien los factores que explican la evolución de la tasa de cambio no han variado, los efectos de las medidas tomadas conjuntamente con el Gobierno empiezan a mostrar sus efectos. En la misma dirección, la Junta Directiva impuso un límite a la posición propia de contado de los intermediarios del mercado cambiario, la cual en adelante no podrá ser negativa. Esta medida implica, en el corto plazo, que los intermediarios del mercado cambiario deberán comprar divisas para ajustar sus posiciones. La medida permite mantener niveles adecuados para que el sector privado pueda realizar este tipo de operaciones.

Resolución Externa No 1 de 2004

Bogotá, D.C., 23 de enero de 2004 ( 10:50 a.m.)

16 de enero de 2004

Ventas de TES en el mercado secundario 2003

El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó ventas definitivas de TES B en el mercado secundario por $31.2 miles de millones.

Bogotá, 16 de enero de 2004 (3:12 p.m.)

9 de enero de 2004

El Gobierno Nacional y el Banco de la República intervienen en el mercado cambiario

La Junta Directiva, en su sesión del día de hoy, revisó la situación de los mercados internacionales constatando que se viene presentando una gran caída en la demanda por dólares que ha llevado a la revaluación marcada de la mayoría de las monedas a nivel mundial, dentro de las cuales se encuentra el peso. Si bien este fenómeno se presenta a nivel internacional, tanto el Banco de la República como el Gobierno Nacional consideran justificado tomar medidas para contribuir a estabilizar la tasa de cambio.

Para este propósito, el Banco convocará el día 13 de enero una subasta de opciones para acumular reservas internacionales por US$200 millones y la Tesorería General de la Nación, a partir de dicha fecha, estará comprando divisas en el mercado cambiario para cubrir el pago de intereses de deuda externa.

El Ministerio de Hacienda y Crédito Público anunció que en el 2004 no monetizará nuevo endeudamiento externo y que a lo largo del año procurará recomponer su portafolio de deuda disminuyendo en ella la participación en moneda extranjera.

Bogotá, D.C., Enero 9 de 2004 (12:50 p.m.)

5 de enero de 2004

La inflación en el año 2003 siguió descendiendo y quedó medio punto por debajo de la registrada en el año 2002. Sin embargo, el resultado fue mayor a lo esperado por el Banco de la República. Desde mitad de año confiábamos en que la inflación quedaría en 6.0%, pero el dato final de 6.49% es superior a lo deseado.

Aunque dicho incremento en diciembre se debió principalmente a alimentos, es claro que se tendrán que seguir los esfuerzos para lograr la meta de 5.5% en 2004, y así mantener el poder adquisitivo de la moneda.

Bogotá, D.C., Enero 5, 2004 (1:30 p.m.)

5 de enero de 2004

Índice de Precios del Productor - IPP -
0.3 % Variación Mensual para el mes de diciembre de 2003

El Índice de Precios del Productor - IPP - presentó en diciembre de 2003 una variación mensual de 0.3%, con lo cual su variación en lo año completo se situó en 5.7%. Las variaciones mensual y anual fueron inferiores en 0.2 y 3.6 puntos porcentuales respectivamente a las registradas en diciembre de 2002. (Cuadro 1).

Clasificación por actividad económica:

Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 1.1%, cifra superior en 2.3 puntos porcentuales a la registrada en diciembre de 2002. Los artículos con mayores incrementos de precios fueron: tomate 31.6%, cebolla 21.8%, zanahoria 21.1%, mora 19.6%, otras hortalizas y legumbres (repollo y lechuga) 11.3%, ganado porcino 8.9%, habichuela 7.9%, algodón y fique 7.2%, arveja 6.1%, café 4.1% y aves de corral 4.1%. Por su parte, los artículos que presentaron reducciones significativas en sus precios en este rubro fueron: papa -10.6%, plátano -9.0%, otros tubérculos -8.2%, yuca -5.3%, fríjol -5.0%, mango -4.7%, tomate de árbol -4.6% y piña -4.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I)

Minería: los precios de los artículos de origen minero se incrementaron en 0.1% en el mes, variación inferior en 7.8 puntos porcentuales a la observada en diciembre de 2002. El cambio en los precios de origen minero se explica principalmente por el alza en las cotizaciones de plata, platino y mineral de hierro 6.2%, petróleo crudo 2.0% y oro 2.0%. Se destaca la caída en las cotizaciones de gas natural -4.3% y extracción de sal y otros minerales no metálicos -0.9%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).

Industria manufacturera: Los precios de los productos industriales presentaron un incremento de 0.1% en el mes, variación inferior en 0.6 puntos porcentuales a la registrada en diciembre de 2002. Se destaca el incremento en las siguientes cotizaciones: carne de porcino 6.0% y margarinas, mantecas y grasas 2.2%. En cuanto a reducciones de precios las principales fueron: derivados de carne y pollo -3.8%, panela -2.8% y maquinaria de oficina, contabilidad e informática -1.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).

Clasificación según uso o destino económico:

Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor incremento de precios en el mes se presentó en las materias primas 0.7%, seguidos por materiales de construcción 0.5%, consumo final 0.1% y bienes de capital -0.3%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró una variación mensual y anual de 0.1% y 4.8% respectivamente (Ver Cuadro 2).

Clasificación según procedencia de los bienes:

Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país se incrementaron en 0.5% en el mes y en 6.2% en el año. Las cotizaciones de bienes importados se redujeron en 0.2% en el mes y su variación en los últimos 12 meses se situó en 4.4%

Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de -0.1%, situándose sus variación en los últimos doce meses en 2.2%. Los principales incrementos mensuales de precios se presentaron en mineral de níquel 9.7%, productos de panadería 5.1%, actividades de edición, impresión y reproducción 2.3% y oro 1.8%. Se destacan las reducciones de precios en pesca y reproducción de peces en criaderos y granjas piscícolas -27.2%, transformación y conservación de moluscos y crustáceos -3.7%, pescado y derivados del pescado -2.3% sustancias y productos químicos -1.5% y azúcar -1.3%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y cuadro 5.

Gráficos

Bogotá, 5 de enero de 2004