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Comunicados de prensa 2002
Bogotá, 12 de noviembre de 2002 8 de Noviembre de 2002Compras de TES en el mercado secundario 2002El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $11.0 mil millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 8 de noviembre compras por un valor de $1,170.3 miles de millones. Bogotá, 8 de noviembre de 2002 1 de Noviembre de 2002Indice de Precios del Productor - IPP
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TÍTULO |
VALOR COSTO ADQUIRIDO (Miles de Millones de pesos) | TASA DE CORTE | VALOR
COSTO VENDIDO (Miles de Millones de pesos) |
TASA VENTA |
| TFIT03160404 | 2,1 | 13.62% | 0 | 0% |
| TFIT03250604 | 28,2 | 13.50% | 0 | 0% |
| TFIT05040205 | 2,2 | 14.27% | 0 | 0% |
| TFIT05030506 | 10,4 | 15.28% | 0 | 0% |
| TFIT05250706 | 18,4 | 15.50% | 2,3 | 10.38% |
| TFIT07220808 | 47,3 | 15.80% | 3,4 | 15.00% |
| TFIT10250112 | 29,2 | 16.06% | 2,1 | 15.60% |
| TOTAL | 137,8 | 7,8 |
Bogotá, agosto 21 de 2002
El Banco de la República anuncia la apertura de una subasta de compra de TES por 130 mil millones el próximo miércoles 21 de agosto para todos los intermediarios financieros que no hacen parte del SEN, incluyendo las sociedades comisionistas de bolsa y las fiduciarias.
Por otra parte, el Banco seguirá haciendo compras definitivas de TES a través del SEN.
Adicionalmente, la Junta Directiva del Banco de la República mediante Resolución Externa No. 5 de 2002 autorizó a los comisionistas de bolsa y sociedades fiduciarias para que puedan realizar operaciones de expansión transitoria con el Banco de la República.
Bogotá, agosto 19 de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $71.1 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 16 de agosto compras por un valor de $509.7 miles de millones.
Bogotá, 16 de agosto de 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 16 de agosto analizó las tendencias de la inflación e hizo una evaluación del entorno internacional y la actividad económica.
El ambiente económico internacional se ha tornado más incierto. Esta situación se refleja en una creciente volatilidad de las tasas de cambio y en mayores costos y dificultad para el acceso de los mercados internacionales. Adicionalmente, las perspectivas de crecimiento de los socios comerciales se han deteriorado, en particular en los Estados Unidos y Venezuela.
Los indicadores más recientes sobre la actividad económica confirman además la recuperación lenta del gasto interno. No obstante, el análisis realizado sugiere que tanto el gasto como el producto se habrían expandido respecto al trimestre anterior a un ritmo coherente con lo presentado en el Informe de Inflación publicado hace unas semanas por el Banco de la República.
Al finalizar julio, la tasa anual de inflación al consumidor fue de 6.16% inferior a la del mes anterior. Así mismo, el promedio de los indicadores de inflación básica calculado por el Banco de la República continuó reduciéndose y se situó en 5.2%. Los pronósticos disponibles indican que hay una alta probabilidad de cumplir la meta de inflación del 6%.
Con base en las anteriores consideraciones, la Junta Directiva decidió mantener en su nivel actual las tasas de interés de intervención.
Bogotá, agosto 16, 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $50.5 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 9 de agosto compras por un valor de $438.6 miles de millones.
Bogotá, 9 de agosto de 2002
El Informe que se presenta al Honorable Congreso de la República analiza el comportamiento de la economía colombiana y la política macroeconómica ejecutada durante el primer semestre del 2002. La actividad económica continuó exhibiendo un bajo dinamismo en este período, si bien se vio un repunte en el segundo trimestre del año. Este comportamiento se asocia con factores externos e internos. Entre los primeros se destacan el deterioro de los términos de intercambio y de la demanda externa, vinculado con el desempeño de la economía mundial. Como consecuencia de lo anterior, el desempleo, aunque se ha venido reduciendo y la ocupación ha aumentado, se mantuvo en niveles elevados. La inflación anual descendió en los primeros cuatro meses del año en curso en respuesta al exceso de capacidad que aún registra la economía, la estabilidad cambiaria y la credibilidad de la política monetaria y de sus metas. En el mes de junio, se evidenció un aumento de la inflación, como consecuencia de un alza de los precios de los alimentos, que se espera sea de carácter temporal.
Las nuevas proyecciones del Gobierno arrojan un crecimiento de la economía de 1,5% para el año 2002, aunque una recuperación más acelerada de la economía mundial podría llevarlo al 2%. Por su parte, se espera que la inflación siga en una trayectoria compatible con el cumplimiento de la meta del 6%, establecida para el presente año.
En este Informe al Congreso el principal motivo de reflexión es el papel de la política monetaria en el crecimiento y la inflación, con algunas notas de carácter analítico y otras que hacen referencia a la experiencia colombiana de los últimos años. La idea central es que la economía colombiana presenta dos tipos de debilidades. La primera tiene que ver con el crecimiento del producto potencial, el cual parece haber disminuido en las dos últimas décadas. La segunda, se refiere al bajo crecimiento del gasto agregado, lo que lleva a que la economía funcione por debajo de su capacidad. La política monetaria ha impedido un deterioro mayor del crecimiento potencial, al reducir el nivel y la volatilidad de la inflación, mejorando la eficiencia en la asignación de recursos y las decisiones de ahorro e inversión. Al mismo tiempo, ha buscado tener un impacto positivo sobre el gasto agregado, disminuyendo las tasas de interés y suministrando liquidez abundante para el consumo y la inversión de los hogares y las empresas.
El Informe también analiza la política macroeconómica adelantada en 2002. El manejo de la política monetaria, que puede caracterizarse como contracíclica y expansiva, buscó el mayor crecimiento posible de la economía, manteniendo su compromiso con el cumplimiento de la meta de inflación. La situación cambiaria, durante los primeros meses de este año, presentó oscilaciones sustanciales. El comportamiento revaluacionista en los primeros meses estuvo afectado por el bajo nivel de las tasas de interés externas, por el prefinanciamiento que el sector público obtuvo en el exterior durante 2001, por las expectativas sobre la monetización de divisas del Gobierno en el presente año y por la necesidad de los Fondos de Pensiones de reducir la exposición de su portafolio en moneda extranjera. Sin embargo, las nuevas condiciones de los mercados financieros externos y el canje de deuda externa por interna realizado a partir de mayo por el Gobierno produjeron un vuelco en las tendencias de la devaluación. Adicionalmente, la crisis financiera en Argentina, Brasil y Uruguay, y la situación económica de Venezuela, han llevado a una reducción en la oferta de divisas en el mercado colombiano, lo cual también ha contribuido a presionar la tasa de cambio. En el frente fiscal, en los primeros tres meses de 2002 se registró un déficit del sector público consolidado similar al observado en el mismo período del año anterior. El Informe enfatiza nuevamente en la necesidad de continuar el proceso de ajuste de las cuentas del gobierno para garantizar la sostenibilidad de la deuda pública y mantener el flujo de capital en moneda extranjera.
El informe finaliza con la presentación de la evolución de las reservas internacionales y la situación financiera del Banco de la República. Las nuevas proyecciones de los ingresos, que tienen en cuenta los efectos de la devaluación del dólar frente a otras monedas, permiten prever que las utilidades del Banco en 2002 serán superiores a las proyectadas en el Informe presentado al Congreso en marzo. Sin embargo, este resultado dependerá de la evolución de las tasas de cambio del euro y el yen.
Bogotá, D.C., agosto 2 de 2002.
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $50.2 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 2 de agosto compras por un valor de $388.1 miles de millones.
Bogotá, 2 de agosto de 2002
El Índice de Precios del Productor - IPP - presentó en Julio de 2002 una variación mensual de 0.9%, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 3.7% y en los últimos doce meses en 3.8%. El cambio mensual del IPP fue superior en 0.9 puntos porcentuales al registrado el mismo mes del año anterior, sin embargo, las variaciones acumulada y anual a julio del presente año fueron inferiores que las observadas en el mismo periodo del año 2001, en 3.1 y 5.2 puntos porcentuales respectivamente. (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 1.1% en el mes, variación superior en 0.8 puntos porcentuales a la observada en julio de 2001. En este rubro se destacan los aumentos en las siguientes cotizaciones: maquinaria de oficina, contabilidad e informática 4.3%, equipos y aparatos de radio, televisión y comunicaciones 4.0%, aceites 3.8%, aguardiente 3.7%, harinas de cereales 3.3%, instrumentos médicos, ópticos y de precisión 3.1%, frituras y pasabocas 2.9%, carne de pollo o gallina 2.6% y vehículos, remolques y semiremolques 2.6%. En cuanto a reducciones las principales fueron: panela -14.2%, trilla de café -4.4%, pescado y derivados -2.0% y cereales expandidos -1.8%.(ver cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron en 6.1% en el mes, variación superior en 8.5 puntos porcentuales a la observada en julio de 2001. El cambio en los precios de origen minero se explica principalmente por el aumento en las cotizaciones de petróleo crudo 12.1%, extracción de sal 11.6%, oro 5.5% y gas natural 4.7%. La principal reducción de precios se dio en mineral de níquel -1.3%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue -0.3%, superior en 0.2 puntos porcentuales a la registrada en julio de 2001. Los artículos que presentaron significativas reducciones en sus precios fueron: arveja -33.1%, mora -20.1%, tomate de árbol -7.8%, papa -7.6%, otras hortalizas y legumbres -7.2%, fríjol -7.1%, habichuela -6.7%, piña -5.6%, yuca -4.5%, ganado vacuno hembra -4.4%, aguacate -2.8%, huevos -2.7%, café pergamino -2.2% y leche cruda -1.4%. Por su parte, los artículos con mayores alzas de precios fueron: papaya 38.1%, tomate 35.0%, cacao 15.1% y otros tubérculos (arracacha y ñame) 8.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I)
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en los bienes de capital con una variación mensual de 3.3%, seguidos por consumo intermedio 0.9%, materiales de construcción 0.7% y consumo final 0.4%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.9%, alcanzando una variación en lo corrido del año y en los últimos doce meses de 3.8% y 4.9% respectivamente. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos presentaron una variación de 0.2% en el mes, situándose su variación en lo corrido del año en 3.3% y en el año completo en 3.5%. Las cotizaciones de bienes importados se incrementaron en 3.3% en el mes y en lo corrido del año en 4.9%, alcanzando una variación anual de 4.8%.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 3.2%, situándose su variación en año corrido en 12.8% y en los doce meses en 3.4%. Los principales incrementos mensuales de precios en artículos para exportación se dieron en: mineral de níquel 17.8%, algodón y fique 16.3%, petróleo crudo y gas 10.0%, carbón 7.1%, pesca 7.0%, papel y cartón 6.7%, vehículos 6.1% y banano 6.0%. En cuanto a reducciones de precios, se destacan: flores -36.6% y azúcar -1.7%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
Gráficos (pdf)
Bogotá, Agosto 2 de 2002
En septiembre de 1999 el Banco de la República creó un mecanismo de intervención en el mercado cambiario para el control de la volatilidad del tipo de cambio. Este mecanismo busca proveer o absorber dólares cuando la tasa de cambio se desvíe significativamente de su promedio móvil de los últimos 20 días.
Cuando se creó el mecanismo quedó establecido que el Banco de la República convocaría y realizaría una subasta de opciones para el control de volatilidad cuando ocurrieran dos condiciones. Primero, que la TRM se desvíe en 4% o más de su promedio móvil de los últimos 20 días y, segundo, que no esté vigente otra opción del mismo tipo. En estas condiciones podría darse el caso que no se pudiera convocar una nueva subasta por existir un remanente pequeño de opciones por ejercerse. Dado lo anterior la Junta Directiva decidió modificar dicha reglamentación.
El Banco de la República podrá entonces convocar y realizar subastas para el control de volatilidad cuando la TRM cumpla las condiciones ya descritas, aún si continúan vigentes algunas opciones del mismo tipo. El Banco determinará el cupo de esta nueva subasta y lo anunciará en la convocatoria.
Adicionalmente la Junta Directiva decidió modificar las sanciones para el incumplimiento del ejercicio de todas las opciones que ofrece al Banco de la República.
Informamos también que el saldo de opciones de la subasta realizada el 29 de julio de 2002, fue ejercido en su totalidad el día de hoy y que mañana, 1 de agosto, se cumple la condición para que el Banco realice una nueva subasta de opciones para el control de volatilidad con cupo de $180 millones de dólares.
Bogotá, Julio 31 de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $25.2 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 26 de julio compras por un valor de $337.9 miles de millones.
Bogotá, 26 de julio de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $25.9 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 19 de julio compras por un valor de $312.7 miles de millones.
Bogotá, 19 de julio de 2002
En su sesión de julio 19, la Junta Directiva del Banco de la República hizo una evaluación de la situación de la economía y revisó las tendencias de la inflación.
Varios indicadores para abril y mayo sugieren una aceleración del crecimiento económico con relación al primer trimestre. Aunque la disminución en el desempleo es pequeña, para las proyecciones de demanda agregada es alentador el aumento significativo en la ocupación. Por el contrario, la caída en la demanda externa por la recesión de Venezuela y en las exportaciones a Estados Unidos compensa en parte los incrementos en demanda interna. Por esta razón la economía seguirá operando por debajo de su potencial en lo que resta del año, aún cuando se espera un crecimiento mayor al previsto en el mes anterior
Al concluir junio, la tasa de inflación al consumidor fue 6.2%, 0.3 puntos porcentuales mayor que el mes anterior. La mayor inflación anual registrada en los dos últimos meses está asociada con los precios de los alimentos. Por otra parte, los indicadores de inflación básica (aquella relacionada con el comportamiento de la demanda agregada) se situaron por debajo de la inflación observada y de la inflación objetivo. Estos, y los resultados de los modelos de proyección de la inflación, sugieren que se lograrán las metas de inflación establecidas para los años 2002 y 2003.
Con base en las anteriores consideraciones, la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener en su nivel actual sus tasas de intervención.
Bogotá, julio 19, 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $23.0 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 12 de julio compras por un valor de $286.8 miles de millones.
Bogotá, 12 de julio de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $23.8 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 05 de julio compras por un valor de $263.8 miles de millones.
Bogotá 5 de julio de 2002
A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia durante el primer trimestre del año 2002 y que actualmente se encuentra en circulación.
Al finalizar el primer trimestre del presente año, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país registró un déficit de US$384 millones (m) (1.8% del PIB trimestral), monto inferior en US$292 m al obtenido en igual período de 2001. Por su parte, la cuenta de capital presentó ingresos netos por US$223 m, valor inferior en US$617 m frente al registrado durante el primer trimestre de 2001. Al incluir los errores y omisiones por US$264 m, la variación de las reservas internacionales netas en los tres primeros meses de 2002, se situó en US$152 m(1) . Su saldo al finalizar marzo de 2002 ascendió a US$10,229 m, que equivalen a 11.8 meses de importaciones de bienes, 9.1 meses de importaciones de bienes y servicios, 2.4 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1.2 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año.
Es de resaltar que, en este período, los intermediarios financieros ejercieron opciones de venta de divisas para acumulación de reservas internacionales al Banco de la República por US$101.5 m. Así mismo, el portafolio de inversión de las reservas internacionales generó ingresos de divisas por US$91 m.
CUENTA CORRIENTE
Durante el primer trimestre de 2002, la cuenta corriente presentó un déficit de US$384 m (1.8% del PIB), resultado que se explica por los balances deficitarios observados en el rubro renta de los factores (US$771 m) y en la balanza de servicios no factoriales (US$341 m), compensados parcialmente por el superávit de la cuenta de bienes (US$265 m) y los ingresos netos obtenidos por transferencias corrientes (US$463 m).
La cuenta corriente pasó de obtener resultados superavitarios de 1.3% y 0.8% del PIB trimestral en los dos últimos trimestres de 2000, a déficit durante los siguientes cinco trimestres que oscilan entre 3.4% y 1.0% del PIB trimestral. Cabe anotar que el déficit observado en el primer trimestre del presente año (1.8% del PIB trimestral) es inferior al registro obtenido en igual período del año pasado cuando se ubicó en 3.3% del PIB trimestral.
Balanza Comercial
Entre enero y marzo de 2002, la balanza comercial registró un superávit de US$265 m, superior en US$228 m al presentado en igual período de 2001, resultado de la caída en el valor de las importaciones (US$456 m, 14.9%) que fue mayor al de las exportaciones (US$228 m, 7.4%). La disminución de las compras externas obedece básicamente al descenso en la importación de bienes de capital (US$267 m, 24.4%), principalmente por las menores compras de equipo de transporte, (US$128 m, 30.1%) y maquinaria e insumos para el sector industrial (US$157 m, 12.1%).
La caída de las exportaciones (US$228 m) se debió fundamentalmente a la disminución en las ventas externas de productos tradicionales (12.7%, US$182 m). Lo anterior se explica, principalmente por las menores ventas de hidrocarburos (US$178 m, 20.2%) resultado de la baja en los precios de exportación que cayeron de un promedio trimestral de US$25.91 por barril en 2001 a US$20.37 por barril en 2002. Se exportaron 322 mil barriles diarios de petróleo crudo, nivel similar al registrado en 2001. También disminuyeron, aunque en menor medida, las ventas de ferroníquel (US$16 m, 21.9%). Por el contrario, aumentaron las exportaciones de carbón, US$ 12 m. Por su parte, el valor exportado de bienes no tradicionales fue de US$ 1,475 m, con una variación anual de -2.6% (-US$ 40 m) respecto del primer trimestre de 2001. Esta dinámica refleja la disminución en las ventas de productos industriales que cayeron 7.0% (US$86 m), sobresaliendo los rubros de material de transporte, productos químicos y maquinaria y equipo, entre otros.
Durante el período de análisis, los términos de intercambio para Colombia se deterioraron en 4.2%, debido al decrecimiento en 8.6% de los valores unitarios implícitos de las exportaciones y en 4.6% en los valores unitarios implícitos de las importaciones. El descenso de los precios de las ventas externas se relacionó, principalmente, con los menores precios de los productos tradicionales (12.6%). Por su parte, el decrecimiento del valor unitario de las importaciones (4.6%) obedeció a la disminución en los precios de las importaciones del sector manufacturero (9.9%).
Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias
El comercio global de servicios para este período sumó US$1,200 m, con una reducción anual de US$108 m frente al registro de 2001. Las exportaciones ascendieron a US$429 m y las importaciones se ubicaron en US$771 m, por lo que la balanza de servicios arrojó un déficit de US$341 m (1.6% del PIB trimestral). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con el transporte y turismo al generar el 73.3% del valor total registrado, seguidas, entre otras, por las de seguros y servicios financieros (9.3%), comunicaciones e informática (6.6%), y servicios empresariales (5.8%).
El rubro renta de los factores observó un saldo deficitario de US$771 m durante el primer trimestre de 2002, inferior en US$22 m al déficit presentado en 2001 cuando se situó en US$793 m. El balance deficitario se explica por los giros de utilidades y dividendos (US$248 m), efectuados por las empresas extranjeras petroleras y no petroleras, US$141 m y US$107 m, respectivamente. Por su parte, los ingresos de este rubro que incluyen el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales y de otros activos externos, alcanzaron US$151 m, monto inferior en US$54 m al obtenido en 2001.
Adicionalmente, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes alcanzaron US$463 m, con una variación anual de US$53 m frente a los recibidos en 2001. Este comportamiento corresponde a los mayores ingresos netos por concepto de las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país (US$60 m).
CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
Entre enero y marzo de 2002, la cuenta financiera registró ingresos por U$223 m, inferiores en US$617 m a los obtenidos en igual período de 2001. Las entradas de recursos se explican por los flujos de capital de corto plazo que ascendieron a US$798 m, contrarrestando las salidas de capital de largo plazo que sumaron US$574 m.
Flujos financieros de largo plazo
Durante el primer trimestre de 2002, el flujo de capital de largo plazo disminuyó en US$ 1,668 m frente a lo observado en igual período de 2001. Los menores ingresos de capital obedecen principalmente a los pagos netos efectuados por concepto de endeudamiento externo(2) (US$1,332 m), contrarrestados parcialmente por las entradas de recursos por flujos por inversiones directas que totalizaron US$773 m.
Entre enero y marzo de 2002, el flujo de capital por concepto de bonos de largo plazo observó amortizaciones por US$731 m, contrastando con los ingresos netos obtenidos en igual período de 2001 (US$714 m). Este comportamiento se originó en los pagos realizados por las empresas no financieras del sector privado (US$482 m) y por las entidades públicas (US$249 m). Cabe anotar que US$465 m de las amortizaciones canceladas por los agentes privados corresponden a prepagos de compromisos con vencimiento pactado entre los años 2003 y 2005.
El financiamiento externo correspondiente a la contratación de préstamos directos registró salidas por US$555 m, asociadas con los pagos netos realizados por las empresas privadas (US$344 m) y por entidades estatales (US$211 m). Cabe anotar que los flujos por préstamos observaron disminuciones en los desembolsos recibidos y aumentos en las amortizaciones efectuadas. Los agentes del sector privado recibieron US$68 m menos de desembolsos frente a los obtenidos en 2001, y pagaron US$310 m más de lo cancelado en 2001. Por su parte, las entidades públicas obtuvieron US$44 m menos por desembolsos y aumentaron en US$21 m sus amortizaciones.
El flujo por crédito comercial presentó entradas de recursos por US$ 4 m provenientes de ingresos netos obtenidos por las empresas privadas (US$11 m) y de pagos realizados por las entidades públicas (US$7 m). Las obligaciones por arrendamiento financiero disminuyeron en US$50 m.
Durante el primer trimestre de 2002, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia sumaron US$773 m con un incremento anual de US$254 m respecto al valor contabilizado en igual período de 2001. Este resultado corresponde básicamente al incremento en los aportes de capital extranjero recibidos por los sectores de las comunicaciones, de petróleo y de electricidad, gas y agua.
Flujos financieros de corto plazo
En los tres primeros meses de 2002, el movimiento de capitales de corto plazo registró ingresos por US$798 m, hecho que contrasta con los US$253 m de salidas observadas en igual período de 2001. Las entradas de 2002, están asociadas con el flujo en el endeudamiento externo (US$600 m) y con la disminución de los activos de los colombianos en el exterior (US$197 m). Por pasivos de corto plazo se recibieron US$600 m, que corresponden principalmente a US$631 m obtenidos por las empresas privadas no financieras y a US$164 m de pagos efectuados por las entidades públicas, destacándose los realizados por Bancoldex (US$104 m).
El flujo de activos de los colombianos en el exterior observó una disminución de US$197 m que equivalen a US$669 m por liquidación de inversiones financieras del sector público y la constitución de activos externos por US$472 m correspondientes a los agentes del sector privado. Sobresalen por su magnitud la disminución de los títulos de cartera realizada por la Tesorería General de la República (US$706 m) y las inversiones de portafolio efectuadas por las empresas privadas no financieras (US$545 m).
[1] La variación de las reservas internacionales netas ascendió a US$ 37 m al pasar de US$ 10,192 m en diciembre 31 de 2001 a US$ 10,229 m en marzo 31 de 2002. Esta variación difiere de la registrada en la balanza de pagos debido a que esta última solo registra las variaciones por transacciones y no se incluyen las originadas por valorizaciones ( tipo de cambio y precio).
[2] Los flujos por endeudamiento externo incluyen los siguientes rubros: Inversión de cartera (bonos), préstamos, crédito comercial y arrendamiento financiero.
Cuadro (formato pdf)
Bogotá 5 de julio de 2002
El Índice de Precios del Productor - IPP - presentó en Junio de 2002 una variación mensual de 0.4%, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 2.7% y en los últimos doce meses en 2.9%. El cambio mensual del IPP fue superior en 0.6 puntos porcentuales al registrado el mismo mes del año anterior, sin embargo, la variación acumulada y anual a junio del presente año fueron inferiores que las observadas a mediados del año 2001, en 4.0 y 7.2 puntos porcentuales respectivamente. (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: Los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.6% en el mes, variación superior en 0.3 puntos porcentuales a la observada en junio de 2001. En este rubro se destacan los aumentos en las siguientes cotizaciones: aceites y grasas de origen vegetal y animal 2.2%, coquización, fabricación de productos de la refinación del petróleo (gasolina extra y combustible fuel oil) 2.1%, otros licores 1.9%, maquinaria y aparatos eléctricos 1.6% y equipos y aparatos de radio, televisión y comunicaciones 1.6%. En cuanto a reducciones las principales fueron: carne de porcino -3.5%, trilla de café -1.7%, leche en polvo -1.3% y frituras y pasabocas -1.1%.(ver cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: Las cotizaciones de artículos de origen minero disminuyeron en 0.8% en el mes, variación superior en 5.2 puntos porcentuales a la observada en junio de 2001. El cambio en los precios de origen minero se explica principalmente por las reducciones de los precios en petróleo crudo -2.5% y gas natural -1.7%. En cuanto a los incrementos, estos se dieron en el mineral de níquel 10.5%, oro 6.9%, plata, platino y mineral de hierro 5.0%, extracción de sal y otros minerales no metálicos 4.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: La variación mensual de precios de los productos agrícolas fue -0.6%, superior en 1.3 puntos porcentuales a la registrada en junio de 2001. Los artículos que presentaron reducciones de precios significativas en este rubro fueron arveja -17.3%, mango -16.0%, flores -15.4%, aguacate -10.8%, otras hortalizas y legumbres -9.4%, otros cereales -8.7%, naranja -7.8%, piña -7.7% y papa -6.1%. Por su parte, los artículos con mayores alzas de precios fueron: zanahoria 58.6%, habichuela 23.6%, cebolla 21.0%, otros tubérculos 11.9%, fríjol 6.9%, mora 6.5% y tomate 6.2%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I)
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en bienes de capital con una variación de 1.3%, seguidos por materiales de construcción 0.5%, consumo intermedio 0.4% y consumo final 0.1%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.3%, alcanzando una variación en lo corrido del año y en los últimos doce meces de 2.8% y 4.3% respectivamente. (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos no presentaron cambio en el mes, situándose su variación en lo corrido del año en 3.1% y en el año completo en 3.4%. Las cotizaciones de bienes importados se incrementaron en el mes y en lo corrido del año en 1.5%, alcanzando una variación anual de 1.6%.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 2.1%, situándose su variación en año corrido en 9.2% y en los doce meses en -2.4%. Los principales incrementos de precios en artículos para exportación se dieron en: oro 6.4%, azúcar 5.8%, extracción de minerales metalíferos 5.5% y coquización y fabricación de productos de la refinación del petróleo 4.7%. En cuanto a reducciones de precios, se destacan otros licores -4.4% y Pesca y cultivo de peces, moluscos y crustáceos -3.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
Bogotá 4 de julio de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $40.3 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 28 de junio compras por un valor de $240.0 miles de millones.
Bogotá 28 de junio de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $20.9 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 21 de junio compras por un valor de $199.7 miles de millones.
Bogotá 21 de junio de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $16.3 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 14 de junio compras por un valor de $178.8 miles de millones.
Bogotá 14 de junio de 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 14 de junio revisó las tendencias de la inflación e hizo una evaluación de la situación económica y el entorno internacional.
Al concluir mayo, la tasa anual de inflación al consumidor fue de 5.8%, 0.2 puntos porcentuales mayor que en el mes anterior. La interrupción de la tendencia descendente que la inflación anual había mostrado desde hace varios meses se explica por el repunte de los precios de los alimentos, cuya tasa de crecimiento anual pasó de 6.6% en abril a 7.7% en mayo. No obstante, los indicadores de inflación básica (aquella relacionada con el comportamiento de la demanda agregada) calculados por el Banco de la República continuaron reduciéndose en el último mes, alcanzando en promedio 5.3%. Por consiguiente, el alza en la tasa de inflación anual del IPC obedece a un fenómeno transitorio de escasez en el mercado de alimentos, que no compromete la tendencia decreciente a la inflación en el futuro ni el logro de la meta del 6% fijada para este año.
De hecho, los pronósticos disponibles indican de nuevo que la inflación al finalizar el año puede situarse en un nivel cercano al 6%, a pesar de que puede continuar por algunos meses el incremento temporal en el precio relativo de algunos alimentos. El análisis de la actividad económica real confirma la lenta recuperación de la demanda interna y el debilitamiento de la demanda de productos colombianos en el mercado de los Estados Unidos y Venezuela. El crecimiento económico en el primer trimestre resultó ser muy bajo, pero varios indicadores sugieren una mejoría en la situación económica en el mes de abril. Por otra parte, el promedio móvil de la base monetaria se sitúa cerca de su línea de referencia.
Con base en las anteriores consideraciones la Junta Directiva del Banco de la República decidió reducir todas las tasas de intervención en 0.5 puntos porcentuales (50 puntos básicos). De esta manera, las nuevas tasas de intervención quedarán en los siguientes niveles: Lombarda de expansión 9%; subasta de expansión: 5.25%; subasta de contracción: 4.25%; Lombarda de contracción: 3.25 %. Con esta reducción se completa en lo corrido del presente año una reducción de 3.25 puntos básicos en las tasas de intervención del Banco de la República, superior al descenso observado en la inflación en lo corrido del año.
Adicionalmente, teniendo en cuenta la política de conservar una posición sólida de liquidez internacional, la Junta decidió, para el mes de junio, establecer en US$100 millones el monto de la subasta de opciones para acumular reservas internacionales. Igualmente decidió continuar con su programa de compra definitiva de TES.
Bogotá, junio 14, 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $18.8 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 7 de junio compras por un valor de $162.5 miles de millones.
Bogotá 7 de junio de 2002
La Junta Directiva del Banco de la República, en su sesión del viernes siete de junio, expidió la Resolución Externa No. 3 de este año, mediante la cual estableció las nuevas condiciones que deberán cumplir las personas dedicadas profesionalmente a la compra o venta de divisas.
Desde la Resolución Externa 8 de mayo del año 2000, los residentes en Colombia habían sido autorizados por la Junta para negociar profesionalmente divisas, previa inscripción en el registro mercantil de la Cámara de Comercio. Las nuevas condiciones que ahora se establecen se resumen en lo siguiente:
Bogotá 7 de junio de 2002
El Índice de Precios del Productor - IPP - presentó en Mayo de 2002 una variación mensual de 0.7%, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 2.4% y en los últimos doce meses en 2.3%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 0.1, 4.6 y 8.7 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.3% en el mes, variación inferior en 0.3 puntos porcentuales a la observada en mayo de 2001. La variación mensual de los precios industriales representó el 38.3% de la variación total del IPP. En este rubro se destacan los aumentos en las siguientes cotizaciones: sopas preparadas, levadura y otros productos alimenticios 2.7%, arroz trillado pulido y pilado 2.7%, margarinas, mantecas y grasas 1.5%, productos de molinería 1.5% y derivados de la carne y el pollo 1.5%. En cuanto a reducciones las principales fueron: trilla de café -5.9%, almidones y productos derivados del almidón -5.9%, panela -3.3%, carne de porcino -2.9% y pescado y derivados del pescado -1.9%.(Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron 2.1% en el mes, variación inferior en 2.8 puntos porcentuales a la observada en mayo de 2001. Esta variación contribuyó con el 7.0% de la variación total del IPP. El cambio en los precios de origen minero se explica principalmente por el aumento en el precio del gas natural 3.4%, oro 3.1% y petróleo crudo 3.0%. Las principales reducciones de precios se presentaron en Extracción de sal y otros minerales no metálicos -2.7%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 1.9%, superior en 0.9 puntos porcentuales a la registrada en mayo de 2001. Esta variación contribuyó con el 54.7% de la variación total del IPP. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: cebolla 31.5%, papa 28.2%, arveja 19.4%, zanahoria 16.1% y piña 10.9%. Por su parte, los artículos que presentaron reducciones de precios significativas en este rubro fueron mango -19.3%, habichuela -18.1%, café -6.4%, ganado porcino -6.0%, otras hortalizas y legumbres -5.5% y tomate -5.4%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I)
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en bienes de capital con una variación de 1.0%, seguidos por bienes de consumo final 0.9%, materiales de construcción 0.5% y consumo intermedio 0.4%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.9%, ubicándose en lo corrido del año en 2.4% y en el año completo en 4.0% (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.7% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 3.1% y en el año completo en 3.3%. Las cotizaciones de bienes importados aumentaron 0.8% en el mes y su variación en lo corrido del año 0.0% y en los últimos doce meses se situó en -0.6%.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 2.1%, situándose su variación en año corrido en 7.0% y en los doce meses en -8.1%. Los principales incrementos de precios en artículos para exportación se dieron en: chicles 11.2%, destilación, rectificación y mezcla de bebidas alcohólicas, alcohol etílico 7.2%, algodón y fique 6.5%, oro 4.0%, tabaco 3.6% y cacao, chocolate y productos de confitería 3.6%. En cuanto a reducciones de precios, se destacan: azúcar -1.8%, otras frutas (granadilla, curaba, uchuvas y pitahaya) -0.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
Bogotá 4 de junio de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $16.0 mil millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 31 de mayo compras por un valor de $143.7 miles de millones.
Bogotá 31 de mayo de 2002
En la última década, varios estudios han postulado que el desarrollo financiero es fundamental para el crecimiento económico.
Lo anterior se explica porque los mercados financieros desarrollados mejoran la asignación de recursos, permiten el traslado y la diversificación del riesgo, ejercen control sobre los administradores de empresas, movilizan el ahorro y facilitan el intercambio económico.
Un estudio reciente del Banco de España muestra que América Latina tiene uno de los menores niveles de desarrollo financiero.
Esto se observa al comparar la relación entre el total de activos financieros y el PIB de América Latina y Asia. En 1996, dicha relación era cercana al 75% para Latinoamérica, mientras que en Asia superaba el 250%. De la misma forma, la relación entre el crédito al sector privado y el PIB de América Latina en el 2000 era cerca del 40%, cuando en Asia se aproximaba al 90%.
Pero lo más grave es ver que la menor profundidad financiera en la región es la de Colombia.
No es coincidencia que América Latina sea la región con el sector financiero menos desarrollado, y la que tradicionalmente ha tenido las mayores inflaciones.
Existen razones teóricas que explican por qué la inflación impide el desarrollo financiero, y la evidencia empírica apoya esa hipótesis.
Estudios recientes han encontrado que un aumento en la inflación, luego de haber alcanzado niveles bajos o moderados, retrasa el desarrollo financiero al producirse menores volúmenes de préstamos al sector privado. Adicionalmente, una inflación por encima del 6% perjudica el desarrollo financiero definido en términos de profundidad del mercado de capitales.
Los estudios internacionales también identifican factores institucionales, en particular el sistema legal y regulatorio, como fundamentales para la profundización financiera.
El caso colombiano ha sido varias veces objeto de estudio. En un trabajo del Codirector del Banco de la República Carlos Caballero Argáez, se presenta un análisis de estos trabajos.
Uno de los primeros trabajos en los cuales emerge la preocupación por el efecto negativo de la inflación sobre el mercado accionario fue el de Juan Camilo Restrepo, Juan Guillermo Serna y Manuel Gilberto Rosas, publicado en 1983. En este documento se planteó que la emisión de acciones y su participación en las transacciones bursátiles están directamente relacionadas con la rentabilidad de las acciones, pero inversamente relacionadas con la tasa de interés de los otros títulos y con la inflación.
Un estudio de Mauricio Carrizosa, contratado y publicado por la Bolsa de Bogotá en 1986, encontró que un aumento de la inflación que diera lugar al incremento de la tasa de interés real, deprimía los precios de las acciones, elevaba el costo de capital para las empresas y estimulaba el endeudamiento. El cambio significativo en el componente inflacionario de las tasas de interés del primer quinquenio de los años setenta, cuando las expectativas de inflación pasaron del 10% al 25% anual, habría estado vinculado con la depresión del mercado de acciones.
En 1988, un estudio de Rodolf Hommes para la Bolsa de Bogotá sostuvo que en una economía inflacionaria no puede existir un mercado muy desarrollado de instrumentos de largo plazo. No queda otro remedio que convertir recursos de corto plazo en saldos estables que puedan prestarse a largo plazo, con todo el riesgo que ello implica. Adicionalmente, Hommes estableció en su trabajo que la inflación opera como un enemigo de la capitalización de las empresas al estimular el endeudamiento.
Una de las principales conclusiones de la Misión de Estudios del Mercado de Capitales, cuyo informe final se publicó en 1996, es que existe una relación negativa y significativa del riesgo inflacionario y cambiario sobre las tasas de inversión. En efecto, un aumento de 1% en la volatilidad de la inflación implica una caída cercana al 5% en la tasa de inversión privada. Es mayor el efecto de la incertidumbre inflacionaria que el de la cambiaria; sin ninguna ambigüedad, "a mayor incertidumbre, menor inversión".
En el caso colombiano se presentan varios agravantes. Un punto más de inflación causaría: Pérdidas superiores a los 100 mil millones de pesos en el valor de los portafolios de los bancos. Pérdidas en el valor de los créditos de consumo, cuyo saldo sobrepasa los 7 billones de pesos. Una caída en el retorno real para los ahorradores en las cuentas corrientes, cuyo saldo supera los 10 billones de pesos. Un aumento en los costos de financiación de la Nación de 55 mil millones de pesos tan sólo en este año. Un aumento en cerca de 11 billones de pesos en el saldo de los préstamos hipotecarios denominados en UVR.
Sin duda, una inflación baja beneficia el crecimiento económico de muchas maneras, incluyendo el fomento al desarrollo financiero.
Pero el Banco de la República no ha buscado reducciones en la inflación con políticas monetarias restrictivas. La reducción de la inflación en Colombia ha coincidido con un amplia liquidez porque la expansión monetaria se ha determinado con base en el crecimiento económico potencial, y no con el menor crecimiento observado. Por ejemplo, en el último año el crecimiento de la base monetaria ajustada fue de 13,81%, mientras que el crecimiento del PIB nominal fue de 10,44%.
Por otra parte, en el año 2001 el cupo de las operaciones Repo de expansión a un día ascendió a $232.690 miles de millones, de los cuales el sector financiero demandó $135.819 miles de millones, es decir el 58,37%. Igualmente, en lo que va corrido de 2002, el cupo de operaciones Repo de expansión a un día asciende a $76.220 miles de millones, de los cuales se han demandado $39.674 miles de millones, esto es, el 52,05%.
América Latina, y en particular Colombia, tiene el reto de no retroceder en sus logros en el control de la inflación.
Un aumento en la inflación no sólo retrasaría el desarrollo económico a largo plazo por sus efectos sobre la profundidad financiera, sino que generaría considerables pérdidas y costos en el corto plazo.
Bogotá, mayo 29 de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $20.4 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 24 de mayo compras por un valor de $127.7 miles de millones.
Bogotá, 24 de mayo de 2002
El Banco de la República se permite informar que en la presente semana efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $40.1 miles de millones, acumulándose entre el 29 de abril y el 17 de mayo compras por un valor de $107.3 miles de millones.
Bogotá, 17 de mayo de 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 17 de mayo revisó las tendencias de la inflación e hizo una evaluación de la situación económica y el entorno internacional.
Al concluir abril, la tasa anual de inflación al consumidor fue de 5.65%, 0.3 puntos porcentuales menor que en el mes anterior. Así mismo, y de acuerdo con lo previsto, en abril el promedio de los indicadores de inflación básica calculados por el Banco de la República continuó reduciéndose y se situó en 5.4%.
Los pronósticos disponibles indican de nuevo que la inflación al finalizar el año puede situarse en un nivel cercano al 6% definido como meta, a pesar del incremento temporal esperado en el precio de algunos alimentos por factores climáticos. El análisis de la actividad económica real confirma la lenta recuperación de la demanda interna y el mayor debilitamiento de la demanda de productos colombianos en el mercado de los Estados Unidos y Venezuela. Por otra parte, el promedio móvil de la base monetaria se sitúa cerca de su línea de referencia.
Con base en las anteriores consideraciones la Junta Directiva del Banco de la República decidió reducir todas las tasas de intervención en 0.5 puntos porcentuales (50 puntos básicos). De esta manera, las nuevas tasas de intervención quedarán en los siguientes niveles: Lombarda de expansión, 9.5%; subasta de expansión: 5.75%; subasta de contracción: 4.75%; Lombarda de contracción: 3.75%. Con esta reducción se completa en lo corrido del presente año una reducción de 275 puntos básicos en las tasas de intervención del Banco de la República, superior al descenso observado en la inflación en lo corrido del año.
Adicionalmente, teniendo en cuenta la política de conservar una posición sólida de liquidez internacional, la Junta decidió, para el mes de junio, establecer en US$100 millones el monto de la subasta de opciones para acumular reservas internacionales.
Bogotá, mayo 17, 2002
El Banco de la República se permite informar que entre lunes 6 y el viernes 10 de mayo efectuó compras definitivas de TES B en el mercado secundario por $40,5 miles de millones, acumulando $67,1 miles de millones entre el 29 de abril y el 10 de mayo de 2002.
Bogotá, 10 de mayo de 2002
Es muy honroso para mí como persona y como miembro de la Junta Directiva del Banco de la República - y en su representación - inaugurar esta noche la Biblioteca del Banco en esta ciudad que se ha decidido lleve el nombre de Consuelo AraujoNoguera.
Conocí a Consuelo AraujoNoguera, a la "Cacica", tarde en la vida y en una condición bastante especial. Fuimos compañeros en el gabinete ministerial del Presidente Pastrana en el año 2000. Recuerdo que nos sentábamos frente a frente y podíamos comunicarnos con la mirada. Algún día llegamos de primeros a la reunión y nos pusimos a conversar; me preguntó si había venido al Festival Vallenato y me regañó por "cachaco" cuando le contesté que no pero que eso no era lo más grave: que yo no conocía Valledupar. Quién dijo miedo. Inmediatamente me dijo que ella me traería a Valledupar. Lo que jamás imagine, porque no era imaginable, es que me traería a su tierra, a inaugurar la biblioteca que desde hoy lleva su nombre, y que no estaríamos aquí, con ella.
Salimos el mismo día, y a la misma hora, del gabinete. Yo entré inmediatamente a la Junta Directiva del Banco de la República. Y no la volví a ver. Pero de lo que sí puedo dar fe -como otros lo han hecho ya con más autoridad que la mía - es que su sangre era de una composición diferente a la del resto de colombianos. Porque llevaba un sentimiento de Colombia, que no he percibido nunca en nadie más, y que la convertía en la más autóctona de las mujeres colombianas. Irradiaba ese sentimiento en todo momento y en toda ocasión. Al hacer un comentario en el Consejo de Ministros, sin timidez alguna, o al estar en contacto con las gentes sencillas de San José del Guaviare como pude comprobarlo cuando el Presidente y ella inauguraron un centro cultural en esa población y, por una de esas casualidades de pertenecer a un gobierno, yo hacía parte de la comitiva presidencial que se desplazó hasta allí hace un par de años.
***
Creo, sin exagerar, que entre los muchos homenajes que se le han rendido a la "Cacica" el que le hacemos esta noche es de los más trascendentales para ella y para la región que tanto amó. Porque la apertura de la Biblioteca Consuelo AraujoNoguera del Banco de la República es un acontecimiento cultural y uno de los hechos más significativos de la historia cultural de Valledupar y el Cesar. Esta ciudad es el centro de una región de gran creatividad, donde los jóvenes crecen soñando con ser músicos o artistas. Este departamento conforma también una zona de grandes perspectivas de desarrollo económico, sobre todo en el campo de la agroindustria. El Banco de la República se vincula culturalmente, entonces, a una región a cuyo progreso ha estado ligado desde 1970.
Los cambios en la función económica del Banco de la República, consagrados por la constitución de 1991, han transferido a la banca privada muchas de las actividades de crédito que en algún momento ejerció el Emisor y que yo recuerdo particularmente bien por haber sido el último director del Fondo de Promoción de Exportaciones, PROEXPO, que financiaba la producción del algodón en el Cesar. Esta situación ha sido convertida por el Banco en una oportunidad para consolidar en varias de sus sedes regionales el sistema de bibliotecas, que encabeza la Luis Ángel Arango y que atenderá en este año casi siete millones de lectores. En los últimos meses se han abierto las sedes de Santa Marta, Popayán, Buenaventura y Sincelejo. En el transcurso del año se darán al servicio las de Florencia y San Andrés. Con ellas el Banco ofrece una herramienta de gran eficacia para el mejoramiento de la calidad de la educación y para el desarrollo de una cultura nacional más rica y creadora, basada en un conocimiento más profundo de nuestras raíces y una amplia apertura a las corrientes universales del arte, el saber y la literatura.
Esto no es indiferente desde el punto de vista económico. En una sociedad donde las ventajas comparativas que consolidan una ciudad o una región dependen en gran parte de la habilidad para apropiarse de las tecnologías más avanzadas, la riqueza en la formación intelectual y la capacidad de aprendizaje continuo de sus habitantes - a lo largo de toda la vida - son elemento esencial de desarrollo económico y social. Esta biblioteca será, por ello, tan importante para el progreso material de la región como los mecanismos de fomento productivo que en otras épocas administró el Banco de la República.
Más que del Banco, esta biblioteca debe considerarse patrimonio de toda la comunidad. De los jóvenes estudiantes, que buscarán en ella, en libros, materiales audiovisuales y archivos digitales recreación, información y conocimiento. De todos los miembros de la comunidad, hombres y mujeres, que enriquecerán su espíritu, sus conocimientos, su capacidad para el trabajo al disponer aquí de una amplia colección bibliográfica y de materiales sobre la historia y las tradiciones culturales locales y universales. Su desarrollo, que la convierta en la biblioteca que la ciudad necesita, que satisfaga las necesidades de todos, depende de la colaboración de la ciudadanía, de las autoridades locales, del sistema escolar. Para que sea útil para todos, debe ser construida con el apoyo de todos.
***
La "Cacica" representó muchas de las virtudes que esta biblioteca debe inspirar. Contribuyó con gran éxito al conocimiento y la divulgación de la cultura, la música y el idioma locales como investigadora, con sus libros y artículos, que estarán disponibles en estas estanterías, y como incansable organizadora cultural, con el Festival Vallenato y otras empresas de promoción y difusión del patrimonio regional. Su memoria debe estimular el interés por un conocimiento más completo y sistemático de la cultura local, de sus orígenes y de su situación actual. Ella fue víctima de una violencia enloquecida, que intenta destruir mucho de lo que los colombianos han construido.
El Banco de la República, al inaugurar esta sede y darle su nombre, no sólo quiere recordar a Consuelo AraujoNoguera: quiere honrar su memoria con lo que es un acto de paz por excelencia: la apertura de un espacio, que debe ser sagrado, para la música y las artes, la literatura, las ciencias. Todo lo que ha hecho que los hombres se acerquen, se conozcan, intercambien sus experiencias y aprendan a convivir pacíficamente.
Bogotá, 8 de mayo de 2002
Agradezco a nombre de la Junta Directiva del Banco de la República la invitación para analizar con ustedes la evolución reciente de la economía colombiana y sus perspectivas para lo que resta del 2002.
I. El 2001 fue un año decepcionante en lo económico en la mayoría de las principales economías latinoamericanas. El crecimiento del producto fue entre 2 y 5 puntos porcentuales inferior a lo inicialmente pronosticado por los analistas económicos a finales del año 2000.
II. La caída generalizada en el crecimiento de todos estos países sugiere la existencia de un choque externo negativo. Los componentes de este choque mas relevantes para el caso colombiano son los siguientes:
a) Un choque a los términos de intercambio, y en particular los bajos precios internacionales del café. Esto último afecta a 500.000 familias, y en Colombia toda crisis cafetera genera caída de ingresos y de la actividad económica.
b) La caída en el crecimiento de la economía de los Estados Unidos, Europa y Japón. Ello afectó la demanda de productos exportados por los países de América Latina.
c) La incertidumbre sobre el futuro de la economía argentina y su efecto sobre el riesgo soberano.
III. Un choque externo negativo con las características descritas deprime el crecimiento de la demanda, el ingreso y el producto. Frente a esta situación y el crecimiento de la economía por debajo de su nivel potencial la política monetaria fue especialmente expansionista.
El crecimiento promedio de la base fue 12,6%. Este aumento es muy superior al crecimiento del PIB nominal, que en el 2001 fue aproximadamente 9%.
Los cupos de liquidez fueron amplios. En promedio la demanda de liquidez del sistema financiero fue bastante inferior a la oferta de cupos de Repos del Banco.
Las tasas de interés de intervención del Banco se redujeron 8 veces. La tasa de las subastas de expansión pasó de 12% en diciembre del 2000 a 8,5% en el mismo mes del año anterior.
El Banco de la República le entregó $ 1,2 billones de utilidades al Gobierno Nacional.
IV. Lo anterior, en un contexto en el cual la inflación se comportó muy bien (terminó el año un poco por debajo de la meta, en 7,7%) permitió:
a) Una reducción en la DTF. De 13,3% en diciembre de 2000 a 11,3% en diciembre del 2001.
b) Menores tasas de interés del crédito. La tasa promedio de colocación cayó de 20,9% a 18,2% y la de consumo de 33,6% a 31,3%.
V. La política monetaria pudo ser expansiva (anti-cíclica) por las siguientes razones:
a) El equilibrio en la cuenta corriente de la balanza de pagos al comenzar el año 2001 y el acceso a los mercados internacionales de crédito por parte del gobierno.
b) El bajo nivel de la inflación y su efecto sobre la transmisión de los movimientos de la tasa de cambio a la inflación. A menor inflación, menor transmisión de la devaluación a la inflación.
c) El menor endeudamiento externo del sector privado y su mayor cubrimiento del riesgo cambiario.
d) La mayor credibilidad de la política monetaria y de la meta de inflación.
e) La reducción del déficit fiscal en los dos últimos años.
VI. La política fiscal no fue contraccionista:
a) Los gastos de funcionamiento crecieron 19,2% en el 2001, año con una inflación de 7,7%. La inversión creció 8,4%, también más que la inflación.
b) El déficit fiscal se redujo levemente (de 3,4% a 3,2%).
VII. La política fiscal no pudo ser más activa por el nivel y rápido crecimiento de la deuda pública en los últimos años, y el (todavía) alto déficit del Gobierno Central.
VIII. La política macroeconómica expansiva no fue suficiente para compensar el efecto negativo del choque externo y acelerar significativamente el crecimiento económico por los siguientes factores:
a) La magnitud del choque externo. Su intensidad fue significativa.
b) Los efectos tanto directos como sobre las expectativas de la intensificación de la violencia.
c) La persistencia del desempleo, y sus efectos sobre la demanda de consumo.
d) El alto nivel de endeudamiento de algunas empresas y familias y su incentivo a pagar deuda en lugar de incrementar su gasto.
En general, la falta de confianza impide la repatriación de capitales y deprime el consumo y la inversión.
IX. Perspectivas para el 2002.
1. La Junta Directiva del Banco de la República ha reducido este año 3 veces sus tasas de interés de intervención, fijando la tasa de subasta de subasta de expansión en 6,25%, cifra que es 2,25% inferior a la vigente en diciembre de 2001. Adicionalmente, ha garantizado un suministro amplio de liquidez, anticipado la compra definitiva de títulos TES y entregado al Gobierno Nacional $1,2 billones de pesos de utilidades. La DTF se encuentra actualmente en 9,5%, la tasa de interés promedio de colocación ha bajado a 16,6% y la tasa activa de consumo se encuentra en 29,1%
2. El gobierno prevé un crecimiento entre 2,5% y 3,0% del PIB para este año.
Factores positivos.
Reactivación de la economía norteamericana. El incremento en los precios internacionales del petróleo. Efecto rezagado de políticas macro del año 2001, de las reducciones en las tasas de interés de intervención del Banco de la República y el suministro amplio de liquidez temporal y permanente. Mejora en los flujos de fondos de empresas y familias por menor costo del crédito.
Factores negativos.
Reducción demasiado gradual del desempleo. Continuación de bajos precios del café, y en general unos términos de intercambio deprimidos (a pesar del aumento en precios del petróleo). Situación en Venezuela (menor crecimiento y fuerte devaluación). Situación de violencia.
Pero lo más importante para la recuperación sería un cambio positivo en la confianza de inversionistas y consumidores. En esto juega un papel fundamental la situación de orden público y eliminar de una vez por todas las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda pública. Esto último requiere continuar con el proceso de saneamiento de las finanzas públicas.
3. El Banco de la República prevé una inflación al finalizar el año un poco inferior a la meta de 6%. Lo mismo pronosticaba hace unos meses cuando la Junta Directiva del Banco, presidida por el Ministro de Hacienda, ratificó la meta de 6% para este año. Haber subido la meta de inflación, con análisis técnicos que decían que el 6% era factible, habría sido un acto irresponsable, por su efecto negativo sobre la generación de empleo y la credibilidad de la política económica.
Bogotá, 8 de mayo de 2002
El Banco de la República se permite informar que entre el 29 de abril y el 3 de mayo de 2002 efectuó una expansión monetaria por $26.6 mil millones, a través de la compra definitiva neta de TES B en el mercado secundario.
Bogotá, 3 de mayo de 2002
El Índice de Precios del Productor - IPP - presentó en Abril de 2002 una variación mensual de 0.4%, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 1.7% y en los últimos doce meses en 2.5%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 1.1, 4.4 y 8.3 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.4% en el mes, variación inferior en 0.7 puntos porcentuales a la observada en abril de 2001. La variación mensual de los precios industriales representó el 78.8% de la variación total del IPP. En este rubro se destacan los aumentos en las siguientes cotizaciones: coquización, fabricación de productos de la refinación del petróleo (gasolina motor, combustible fuel oil y diesel oil ACPM) 6.5%, agua y otras bebidas no alcohólicas 2.2%, panela 2.2%, frituras y pasabocas 1.9% y leche liquida y procesada 1.5%. En cuanto a reducciones las principales fueron: leche en polvo -1.8%, maquinaria de oficina, contabilidad e informática -1.3%, carne de pollo o gallina -0.7% y equipo y aparatos de radio, televisión y comunicaciones -0.6% (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron 2.1% en el mes, variación inferior en 2.5 puntos porcentuales a la observada en abril de 2001. Esta variación contribuyó con el 13.2% de la variación total del IPP. El cambio en los precios de origen minero se explica principalmente por el aumento en el precio del petróleo crudo 7.1% y plata, platino y mineral de hierro 4.3%. Las principales reducciones de precios se presentaron en gas natural -2.3% y extracción de sal y otros minerales no metálicos -1.7%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 0.2%, inferior en 2.5 puntos porcentuales a la registrada en abril de 2001. Esta variación contribuyó con el 8.0% de la variación total del IPP. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: arveja 72.6%, plátano 15.1%, fríjol 15.0%, mora 9.6%, banano 8.6%, naranja 4.1%, huevos 4.0% y café 3.9%. Por su parte, los artículos que presentaron reducciones de precios significativas en este rubro fueron: zanahoria -38.4%, otras hortalizas y legumbres -30.4%, cebolla -16.2%, aguacate -16.2%, tomate de árbol -10.6%, yuca -10.2%, piña -6.4%, otras frutas -4.8%, tomate -4.8% y papa -4.5%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I)
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en bienes destinados al consumo intermedio con una variación de 0.5%, seguidos por bienes de consumo final 0.4%, materiales de construcción 0.3% y los bienes de capital -0.2%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.3%, ubicándose en lo corrido del año en 1.6% y en el año completo en 3.3% (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.6% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 2.4% y en el año completo en 3.5%. Las cotizaciones de bienes importados disminuyeron -0.4% en el mes y su variación en lo corrido del año y en los últimos doce meses se situó en -0.8%.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 1.8%, situándose su variación en año corrido en 4.7% y en los doce meses en -8.2%. Los principales incrementos de precios en artículos para exportación se dieron en: chicles 15.9%, coquización y productos de la refinación del petróleo 14.6%, mineral de níquel 6.3%, extracción de petróleo crudo y gas natural 4.5%, y trilla de café 3.8%. En cuanto a reducciones de precios, se destacan: azúcar -6.0%, productos de confitería -5.9%, papel cartón y productos del papel y cartón -2.5% y productos de caucho y de plástico -2.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
Gráficos (formato pdf)
Bogotá, mayo 3, 2002
El Banco de la República, en coedición con el Fondo de Cultura Económica, presentará mañana 30 de abril a las 7 de la noche, en el Salón Jorge Isaacs de CORFERIAS, el libro "El crecimiento económico colombiano en el siglo XX", cuyo autor es colectivo: el Grupo de Estudios del Crecimiento Económico Colombiano (GRECO). El GRECO está integrado por su director, Miguel Urrutia, Gerente General del Banco de la República, por los investigadores Adriana Pontón y Carlos Esteban Posada, miembros de la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco, y por quienes, en un momento u otro, fueron asistentes de investigación del proyecto que condujo a la publicación de este libro.
El crecimiento económico es uno de los sucesos más importantes que pueden ocurrir en una sociedad. Aunque se refiere a un hecho macroeconómico, tiene relaciones estrechas con las diversas estructuras sociales y con sus transformaciones a través del tiempo.
Interpretar el crecimiento económico de un país, esto es, el aumento secular de su producto total y per cápita, es una tarea compleja y vasta. Para escribir este libro fueron utilizadas tres herramientas principales: la teoría económica, los escritos previos de economistas colombianos y extranjeros sobre las estructuras y evoluciones de la economía colombiana durante los últimos cien años y el acervo disponible de estadísticas demográficas y económicas que, a juicio del GRECO, son útiles para entender el caso colombiano.
Una parte básica del libro es una colección amplia de series estadísticas de frecuencia anual. Algunas de ellas tienen como dato inicial el correspondiente a 1905, y todas ellas llegan hasta finales del siglo XX.
Los aspectos del crecimiento económico abordados en el libro son de dos clases: macroeconómicos y de sectores productivos. Los temas sectoriales se presentan básicamente en relación con los del comercio exterior pues la economía colombiana se ha ido formando en conexión y, frecuentemente, bajo la dependencia de la economía externa o, en algunas ocasiones como por ejemplo durante el proceso de sustitución de importaciones, en reacción a los sucesos externos.
El libro consta de ocho capítulos básicos: nuevas y viejas estimaciones del producto colombiano; el crecimiento económico: aspectos globales; ahorro, inversión y crecimiento económico; ahorro e inversión en Colombia: revisión de cifras macroeconómicas; la tasa de interés; comercio exterior y actividad económica: exportaciones totales y tradicionales; exportaciones no tradicionales; importaciones y actividad económica. Adicionalmente, cuenta con un capítulo sobre cifras y métodos estadísticos de estimación de variables del comercio exterior y un anexo general con la base de datos y explicaciones metodológicas.
Bogotá, abril 29, 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de abril 26, resolvió reiniciar la compra de TES en el mercado secundario, para reemplazar los TES en su portafolio que se estará venciendo durante el presente año.
La medida contribuye a mantener un nivel adecuado de liquidez en la economía, y así estimular la actividad económica.
Bogotá, abril 26, 2002
A partir de este mes, el Banco de la República pondrá a disposición de la comunidad financiera y el público en general un “Boletín de Estadísticas de Sistemas de Pago”, que tiene como objetivo divulgar una información relevante para permitir el seguimiento a la magnitud e importancia relativa de diferentes medios de pago, al comportamiento del sistema de pagos e indicadores de la liquidez del mismo, así como al sistema de compensación y liquidación de títulos de deuda pública administrado por el Banco de la República a través de su Depósito Central de Valores (DCV).
Las estadísticas serán actualizadas periódicamente y se espera continuar enriqueciéndolas con nuevos elementos e indicadores que, además, faciliten las comparaciones a través del tiempo y entre países. Para este último propósito, el formato de presentación toma como referencia el utilizado en informes que sobre esta materia ha realizado el Banco Mundial y que ha sido adoptado y complementado por el “Grupo de trabajo de sistemas de pagos de América Latina y el Caribe” que congrega a varios bancos centrales de la región (entre ellos el Banco de la República) y cuya Secretaría Técnica la ejerce el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA). Dicho formato ha sido enriquecido con otros elementos que consideramos que permiten dar una visión aún más completa y precisa del sistema de pagos colombiano.
De esta manera, el Banco de la República desea complementar los esfuerzos que ha adelantado en los últimos años para divulgar su visión acerca del estado actual y el futuro de sus sistemas de pagos, la cual se ha llevado a cabo a través de las Notas Editoriales del Gerente General en la Revista del Banco de la República, de los Informes al Congreso y de las participaciones en diversos foros públicos y especializados de los funcionarios responsables del tema en el Banco.
Confiamos en que esta información resulte de utilidad para conocer en mayor detalle la evolución de nuestros sistemas de pago y para que los participantes y usuarios puedan evaluar algunos aspectos relativos a sus logros, eficiencia e identificación de áreas en las que deben hacerse esfuerzos y reformas adicionales.
Bogotá, abril 25, 2002
La FABRICA DE MONEDA cumple 20 años de labores industriales
El Banco de la República rinde homenaje a la Fábrica de Moneda, dando a conocer a todos los colombianos, su historia y capacidad de producción.
En el mes de abril de 1982, se puso en marcha la Fábrica de Moneda en Ibagué, con el objeto de producir aleaciones no ferrosas para la elaboración de monedas.
Empresas alemanas suministraron los equipos y la maquinaria, y realizaron, en Alemania, la capacitación del personal de la que sería la fábrica de monedas más moderna de Latinoamérica y de las pocas en el mundo que garantiza a su país, total autosuficiencia en la producción de sus monedas.
La Fábrica de Moneda ha trabajado durante estos veinte años con un alto nivel de experticio y en perfectas condiciones de operación, en la elaboración de 4.500 millones de monedas y gran cantidad de medallas en metales preciosos para entidades públicas y privadas.
El profundo conocimiento en el manejo de las aleaciones no ferrosas y la excelente calidad del producto son razones por las cuales la Fábrica de Moneda de Ibagué, ha producido signos monetarios a precios competitivos a países como Ecuador, Chile y Costa Rica.
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El Banco de la República quiere en este mes reconocer los logros y las fortalezas adquiridas por la Fábrica de Moneda durante estos veinte años:
Bogotá, abril 23, 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 12 de abril revisó las tendencias de la inflación e hizo una evaluación de la actividad económica y el entorno internacional.
La inflación anual al consumidor en marzo de 2002 fue de 5.9%. Esta cifra es inferior en 0.8 puntos porcentuales al valor observado en el mes anterior. Adicionalmente, el promedio de los indicadores anuales de inflación básica calculados por el Banco de la República continuó reduciéndose y se situó en 5.6%. Por su parte, el análisis de la actividad económica real y del entorno internacional confirma la moderada recuperación de la demanda interna, pero sugiere un debilitamiento de la demanda externa de productos de exportación no tradicionales.
Los pronósticos disponibles indican que la inflación al finalizar el año muy probablemente se situará en un nivel inferior al 6% definido como meta. Igualmente, los pronósticos para el mediano plazo son coherentes con las metas definidas por la Junta. El promedio móvil de la base monetaria, por su parte, continúa cerca de su línea de referencia.
Teniendo en cuenta las anteriores consideraciones, y con el fin de facilitar el crecimiento económico, la Junta Directiva del Banco de la República decidió reducir sus tasas de interés de intervención en un 1 punto porcentual (100 puntos básicos). De esta manera, las tasas de intervención del banco quedarán así: Lombarda de expansión: 10.00%; subasta de expansión: 6.25%; subasta de contracción: 5.25%; Lombarda de contracción: 4.25%. Además con esta medida se acumulará una reducción de 225 pb de las tasas de intervención en lo corrido del año, lo que supera la reducción de la inflación en este periodo (170 pb.)
Adicionalmente, teniendo en cuenta la política de mantener una relación prudente entre el nivel de reservas internacionales y los pagos de corto plazo de la deuda externa, la Junta decidió, para el mes de mayo, establecer en US$100 millones el monto de la subasta de opciones para acumular reservas.
Bogotá, abril 12, 2002
A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia durante el año 2001 y que actualmente se encuentra en circulación.
Los resultados preliminares de la balanza de pagos de Colombia para 2001 muestran un déficit en la cuenta corriente por US$ 1.693 millones (m) (2,0% del PIB), en contraste con el superávit de US$ 391 m (0,5% del PIB) observado en 2000. Por su parte, la cuenta de capital registró ingresos netos por US$ 2.453 m, monto superior en US$ 1.863 m al del año 2000. Al incluir los errores y omisiones por US$ 458 m, la variación de las reservas internacionales netas en este año fue de US$1.166 m. Su saldo al finalizar el año 2001, se situó en US$10.192 m, que equivalen a 9,8 meses de importaciones de bienes, 7,6 meses de importaciones de bienes y servicios, 2,8 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1,1 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año[1].
CUENTA CORRIENTE
Durante el año 2001, la cuenta corriente arrojó un déficit de US$ 1.693 m (2,0% del PIB), resultado que se explica por el deterioro de la balanza comercial y los mayores egresos por dividendos y utilidades. El aumento de las importaciones (US$ 1.178 m) y la caída de las exportaciones (US$ 862 m) disminuyeron el superávit comercial de US$ 2.531 m en 2000 a US$ 491 m en 2001. Este comportamiento estuvo asociado, entre otros, con el desmejoramiento en los términos de intercambio y con la disminución en los volúmenes exportados de petróleo.
La cuenta corriente pasó de obtener resultados superavitarios de 1,3% y 0,9% del PIB trimestral en los dos últimos trimestres de 2000, a déficit de 3,3%, 2,2%, 1,0% y 1,8% del PIB trimestral en los cuatro trimestres del año 2001. Esta dinámica se relaciona con la disminución del superávit comercial y los mayores pagos por utilidades y dividendos que fueron contrarrestados parcialmente por el aumento de los ingresos por transferencias corrientes.
Balanza Comercial
En 2001, la balanza comercial registró un superávit de US$ 491 m, inferior en US$ 2.040 m al presentado durante el año 2000, como consecuencia del incremento en las compras externas y la disminución en el valor exportado. El aumento de las importaciones (10,6%, US$ 1.178 m), se origina principalmente en las mayores compras de bienes de capital (US$ 1.001 m, 30,9%), destacándose el nivel que alcanzaron las de equipo de transporte (US$ 599 m, 62,5%). También aumentaron, aunque en menor proporción, las importaciones de bienes de consumo (15,4%).
La caída de las exportaciones (6,3%, US$ 862 m) se debió a la reducción de las ventas externas de productos tradicionales (21,8%, US$ 1.482 m). Lo anterior se explica, principalmente por las menores ventas de hidrocarburos (US$ 1.515 m, 33,1%) resultado de la baja en los volúmenes despachados (284 miles de barriles diarios (mbd) en 2001 y 384 mbd en 2000), y en menor medida, por las menores ventas externas de café (US$ 305 m, 28,5%). Por el contrario, aumentaron las exportaciones de carbón y de ferroníquel, US$ 318 m y US$ 24 m, respectivamente. Por su parte, el valor exportado de bienes no tradicionales alcanzó US$ 6.824 m, con un incremento anual de 10,0% (US$ 623 m) respecto del monto obtenido en 2000. Este comportamiento refleja el aumento de las ventas de productos industriales que crecieron US$ 615 m, sobresaliendo los rubros de material de transporte, maquinaria y equipo, artes gráficas, alimentos y bebidas, y confecciones.
La dinámica comercial del año 2001 está asociada con la evolución de los términos de intercambio que disminuyeron 28,4%, como resultado de la disminución de los valores unitarios de las exportaciones (22,2%) y del incremento en los valores unitarios de las importaciones (8,7%). El comportamiento de los precios de las ventas al exterior se explica, básicamente, por la reducción en los precios de exportación de productos tradicionales (14,9%), en particular los del petróleo (17,4%) y café (29,5%), como también por los menores valores unitarios de las exportaciones de productos no tradicionales (30,2%). Por su parte, el aumento en los precios de las compras externas está vinculado principalmente con el alza en los precios de las importaciones industriales (10,0%).
Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias
El comercio global de servicios para este período ascendió a US$ 5.741 m, con un aumento anual de US$ 384 m frente al registro de 2000. Las exportaciones sumaron US$ 2.200 m y las importaciones se situaron en US$ 3.541 m, por lo cual la balanza de servicios arrojó un déficit de US$ 1.341 m. Por su participación en las transacciones totales de servicios, se destacan las actividades relacionadas con el transporte y turismo al generar el 75,6% del valor total registrado por servicios, seguidas, entre otras, por las de seguros y servicios financieros (7,8%), comunicaciones (5,7%), y servicios empresariales (5,8%).
El rubro renta de los factores presentó un saldo deficitario de US$ 2.936 m durante 2001 superior en US$ 406 m al déficit registrado en 2000 cuando se ubicó en US$ 2.530 m. Esta dinámica se explica por el incremento en los egresos vinculados a las utilidades y dividendos (US$ 363 m), en particular por las utilidades obtenidas por parte de las empresas no petroleras (US$ 426 m), que contrastan con las pérdidas reportadas un año atrás (US$ 254 m). Por su parte, los ingresos de este rubro que incluyen el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales y de otros activos externos, alcanzaron US$ 738 m, monto inferior en US$ 120 m al obtenido en 2000.
Por otra parte, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes ascendieron a US$ 2.093 m, con un crecimiento anual de US$ 433 m frente a los recibidos en 2000. Este incremento corresponde a los mayores ingresos por concepto de las donaciones recibidas en el marco del Plan Colombia (US$ 362 m) y por las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país (US$ 177 m).
CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
Durante el año 2001, la cuenta financiera registró ingresos por U$ 2.453 m, superiores en US$ 1.863 m a los recibidos en 2000. Las entradas de recursos se explican por los flujos de capital de largo plazo que ascendieron a US$ 4.828 m, contrarrestando las salidas de capital de corto plazo que sumaron US$ 2.375 m.
Flujos financieros de largo plazo
Entre enero y diciembre de 2001, el flujo de capital de largo plazo creció en US$ 2.671 m respecto a lo observado en igual período de 2000. Este aumento obedece principalmente al mayor endeudamiento externo[2] (US$ 2.717 m). Por su parte, los flujos por inversiones directas disminuyeron en US$ 357 m.
El mayor endeudamiento externo se originó en el mayor financiamiento del Gobierno a través del incremento de las colocaciones de bonos (US$ 2.496 m) que al descontar el crecimiento de las amortizaciones (US$ 430 m) muestra una variación neta de US$ 2.066 m. Cabe anotar que los mayores desembolsos recibidos por la colocación de bonos obedecieron a la estrategia del Gobierno de prefinanciar durante el 2001 recursos necesarios para el 2002.
El financiamiento externo correspondiente a la contratación de préstamos directos registró salidas por US$ 437 m, las cuales se explican básicamente por los pagos realizados por las entidades públicas (US$ 419 m). Por su parte, los agentes privados efectuaron amortizaciones netas por US$ 18 m, sobresaliendo los pagos netos efectuados por las entidades financieras (US$ 284 m). Cabe anotar, que los agentes privados no financieros disminuyeron en US$ 67 m los desembolsos y en US$ 737 m sus amortizaciones.
El flujo por crédito comercial presentó entradas de recursos por US$ 11 m provenientes de ingresos netos obtenidos por las empresas privadas (US$ 48 m) y de pagos realizados por las entidades públicas (US$ 37 m). Las obligaciones por arrendamiento financiero disminuyeron en US$ 169 m.
Al finalizar el año 2001, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia ascendieron a US$ 2.018 m con una reducción anual de US$ 357 m respecto al valor contabilizado en 2000. Este resultado corresponde básicamente a los menores aportes de capital extranjero recibidos por los sectores de la industria, financiero y comunicaciones. La actividad petrolera, en tanto, obtuvo ingresos por US$ 314 m frente a los egresos por US$ 639 m registrados el año anterior.
Flujos financieros de corto plazo
Durante 2001, el movimiento de capitales de corto plazo registró salidas por US$ 2.375 m, que obedecieron fundamentalmente al flujo de activos de los colombianos en el exterior por US$ 3.233 m, cifra superior en US$ 1.715 m a la observada en 2000. Este comportamiento está asociado principalmente con las inversiones de cartera realizadas por los agentes privados no financieros (US$ 1.822 m) y la Tesorería General de la República (US$ 1.138 m).
Por pasivos de corto plazo se recibieron US$ 857 m, hecho que contrasta con los US$ 50 m de pagos netos efectuados durante 2000. Se destaca el incremento del endeudamiento de corto plazo de las empresas privadas no financieras recibieron (US$ 620 m) y de las entidades financieras (US$ 207). Por su parte, el sector público no financiero recibió US$ 31 m.
Cuadro (formato pdf)
[2] Los flujos por endeudamiento externo incluyen los siguientes rubros: Inversión de cartera (bonos), préstamos, crédito comercial y arrendamiento financiero.
Bogotá, D.C. abril 8 de 2002
El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en Marzo de 2002 una variación mensual de 0.5%, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 1.3% y en los últimos doce meses en 3.6%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 0.4, 3.3 y 7.4 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.3% en el mes, variación inferior en 0.7 puntos porcentuales a la observada en marzo de 2001. La variación mensual de los precios industriales representó el 47.6% de la variación total del IPP. En este rubro se destacan los aumentos en las siguientes cotizaciones: panela 5.0%, otros tipos de equipo de transporte (Motocicletas, bicicletas y otros) 4.2%, derivados de la carne y el pollo 3.0%, carnes preparadas 2.5%, productos de confitería 2.0%, frituras y pasabocas 1.3% y trilla de café 1.2%. En cuanto a reducciones las principales fueron: almidones y productos derivados del almidón -15.0%, leche en polvo -3.7%, pescado y derivados del pescado -2.7%, harina de cereales -2.0%, transformación de la madera -1.7% y carne de porcino -1.1%(Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron 4.7% en el mes, variación superior en 9.4 puntos porcentuales a la observada en marzo de 2001. Esta variación contribuyó con el 19.1% de la variación total del IPP. El cambio en los precios de origen minero se explica principalmente por el aumento en el precio del petróleo crudo 16.8% y plata, platino y mineral de hierro 2.9%. Las principales reducciones de precios se presentaron en oro -4.7% y gas natural -3.1%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 0.9%, inferior en 0.3 puntos porcentuales a la registrada en marzo de 2001. Esta variación contribuyó con el 33.3% de la variación total del IPP. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: mango 38.1%, flores 34.9%, habichuela 13.7%, naranja 13.6%, café pergamino 11.4%, tomate de árbol 10.9% y plátano 7.9%. Por su parte, los artículos que presentaron reducciones de precios significativas en este rubro fueron: tomate -30.8%, cebolla -13.4%, yuca -5.9%, mora -3.3%, tabaco -3.3%, aguacate -3.0%, ganado porcino -2.7% y arveja -2.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en bienes destinados a materiales de construcción y al consumo intermedio, ambos con una variación de 0.8%, seguidos por bienes de capital 0.3% y consumo final 0.2%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.3%, ubicándose en lo corrido del año en 1.3% y en el año completo en 4.0% (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.7% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 1.8% y en el año completo en 4.4%. Las cotizaciones de bienes importados no presentaron variación en el mes y su incremento en lo corrido del año se situó en -0.4% y en los últimos doce meses en 0.8%.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 2.6%, situándose su variación en año corrido en 2.9% y en los doce meses en -7.1%. Los principales incrementos de precios en artículos para exportación se dieron en: extracción de petróleo crudo y gas natural 9.9%, coquización y productos de la refinación del petróleo 8.5%, trilla de café 6.4%, mineral de níquel 4.9% y jugos y pulpas de fruta 2.2%. En cuanto a reducciones de precios, se destacan: oro -3.3%, vehículos automotores -2.2%, otros minerales no metálicos -1.4% y banano -1.2%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
Gráficos (formato pdf)
Bogotá, D.C. abril 4 de 2002
El informe al Honorable Congreso de la República que hoy presenta la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR), examina el desempeño económico y la política macroeconómica ejecutada en el año 2001 y presenta las perspectivas para el año 2002. Así mismo, analiza uno de los temas que más preocupación ha suscitado en los últimos años en lo que respecta a la situación macroeconómica, como es el déficit fiscal y la sostenibilidad de la deuda pública. El informe contiene, además, una descripción del manejo que se le ha dado a las reservas internacionales del país y la situación financiera del Banco durante 2001.
En el año 2001, la inflación anual medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se situó en 7,65%, ligeramente por debajo de la meta de 8% establecida por la JDBR. Por su parte, la economía colombiana registró una tasa baja de crecimiento que se asocia a una lenta evolución de la demanda vinculada a, por un lado, factores externos como el deterioro de los términos de intercambio y la disminución en el crecimiento de los Estados Unidos, y por otro, factores internos como el persistente desempleo y la violencia ejercida por los grupos al margen de la ley. El desempleo, además, continuó siendo el problema más grave de la economía colombiana.
La política macroeconómica durante el año 2001 buscó apoyar el mayor crecimiento posible de la economía sin comprometer el logro de la meta de inflación. La política monetaria fue expansiva durante todo el año. El Banco de la República ofreció permanentemente amplia liquidez a la economía y las tasas de interés, tanto de captación como de colocación, se redujeron significativamente. Por ejemplo, la tasa a la cual el Banco de la República suministra liquidez pasó de 12% en enero de 2001, a 7,25% en la actualidad. En materia cambiaria se presentaron oscilaciones importantes con una tendencia a la revaluación en la segunda parte del año. Este comportamiento fue en parte producto del importante endeudamiento externo del sector público que no sólo permitió financiar el déficit fiscal, sino garantizar una parte de la financiación requerida para el año 2002.
En cuanto a las perspectivas macroeconómicas para el año 2002, se espera que la inflación siga reduciéndose gradualmente en respuesta al manejo adecuado de la política monetaria y que se sitúe en 6% al finalizar el año. El déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos se proyecta actualmente en 3,1% del PIB como producto de un crecimiento lento de las exportaciones en un difícil entorno internacional. Por esta misma razón, se espera que la tasa de crecimiento del producto se sitúe entre 2,5% y 3,0%, según proyecciones del Gobierno, cifra superior a la registrada en 2001. El desequilibrio de las finanzas públicas consolidado se reducirá en 0,7% del PIB con respecto al observado en 2001, situándose en 2,6% del producto.
A pesar de lo anterior, y de los esfuerzos que se han venido haciendo en los últimos años para resolver el desequilibrio financiero del sector público, la JDBR considera que aún debe hacerse un esfuerzo adicional en este campo. Como consecuencia de este persistente desequilibrio, el endeudamiento público ha seguido aumentando y si en los siguientes años no se generan mayores superávit primarios, la deuda pública podría tornarse insostenible.
Por último, el informe presenta la evolución de las reservas internacionales y la situación financiera del Banco de la República. En el año 2001, el Banco de la República obtuvo utilidades por $1,2 billones, las cuales fueron transferidas en su totalidad al Gobierno a finales de marzo de este año. Durante el año pasado, el Banco mantuvo su política de austeridad en el gasto, lo cual se confirma al observar que los egresos totales se redujeron 3,3% en términos nominales, comparados con los del año 2000. En términos reales, el crecimiento de los gastos generales fue prácticamente nulo (0,2%), como resultado de las políticas de racionalización del gasto. Es importante resaltar que en 2001 los gastos de personal del Banco crecieron solamente 1,5% en términos nominales, es decir, hubo una reducción de más de seis puntos porcentuales en términos reales. Para 2002 se espera un rendimiento menor de las reservas internacionales y una reducción significativa de las utilidades del Banco por efecto de unas bajas tasas de interés internacionales.
Bogotá, D.C. abril 2 de 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión ordinaria del 15 de Marzo revisó las tendencias de la inflación e hizo una evaluación de la actividad económica y el entorno internacional.
La inflación anual al consumidor en febrero de 2002 fue de 6.7%%. Esta cifra es inferior en 0.7 puntos porcentuales al valor observado en el mes anterior. Así mismo, el promedio de los indicadores de inflación básica calculados por el Banco de la República continuó reduciéndose y se situó en 6.3%.
Los pronósticos disponibles indican que la inflación al finalizar el año puede situarse en un nivel inferior al 6% definido como meta. Igualmente, los pronósticos para el mediano plazo son coherentes con el logro de niveles de inflación en 2003 dentro del rango anunciado de 4%-6%. El análisis de la actividad económica real muestra una moderada recuperación de la demanda interna en el país. Por otra parte, el promedio móvil de la base monetaria se sitúa cerca de su línea de referencia y no se prevén cambios en la situación externa que pongan en peligro el cumplimiento de las metas de inflación
Con base en las anteriores consideraciones, y con el fin de facilitar el mayor crecimiento posible, la Junta Directiva del Banco de la República decidió reducir todas sus tasas de intervención en 0.75 puntos porcentuales. De esta manera, las tasas de intervención del banco quedarán así: Lombarda de expansión: 11%; subasta de expansión: 7.25%; subasta de contracción: 6.25%; lombarda de contracción: 5.25%
Adicionalmente, teniendo en cuenta el comportamiento reciente del mercado cambiario y la política de mantener una relación prudente entre el nivel de reservas internacionales y los pagos de corto plazo de la deuda externa, la Junta decidió, para el mes de abril, establecer en US$100 millones el monto de la subasta de opciones para acumular reservas.
Bogotá, Marzo 15, 2002
El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en febrero de 2002 una variación mensual de 0.3%, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 0.7% y en los últimos doce meses en 4.0%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 1.5, 2.9 y 7.4 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.4% en el mes, variación inferior en 1.0 puntos porcentuales a la observada en febrero de 2001. Se destaca el aumento en las cotizaciones de: chocolate 9.9%, transformación de madera 3.7%, derivados de carne y pollo 2.8%, queso 2.7%, otros derivados de la leche (yogurt, kumis, mantequilla, crema de leche, helados) 2.5%. En cuanto a reducciones las principales fueron: trilla de café -4.9%, carne de pollo o gallina -2.5%, condimentos, aliños y salsas -2.0%, fideos, macarrones y similares -1.8%, café tostado y molido -1.6% y leche en polvo -1.5% (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero se incrementaron 3.7% en el mes, variación superior en 1.4 puntos porcentuales a la observada en febrero de 2001. El cambio en los precios se explica principalmente por el aumento en el precio de oro 12.1%, gas natural 7.1% y petróleo 5.5% (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue -0.3%, inferior en 3.5 puntos porcentuales a la registrada en febrero de 2001. Los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: arveja -21.7%, banano -7.9%, papa -6.3%, yuca -6.2%, caña de azúcar -4.9%, café pergamino -3.7%, piña -3.1%, mora -2.4%, ganado vacuno hembra -2.1%, ganado vacuno macho -1.3%. Por su parte, los artículos con mayores alzas de precios fueron: cebolla 32.6%, mango 25.7%, otras hortalizas y legumbres (repollo, lechuga, ajo, espinacas) 18.7%, zanahoria 15.7%, flores 15.4%, aguacate 14.4%, tomate de árbol 13.1%, habichuela 12.7%, naranja 11.5% y tomate 11.2% (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en bienes destinados a materiales de construcción y consumo final, ambos con una variación de 0.5%, seguido por bienes de capital 0.3% y consumo intermedio 0.1%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.5%, ubicándose en lo corrido del año en 0.9% y en el año completo en 4.5% (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.3% en el mes, con lo cual su variación en lo corrido del año se situó en 1.1% y en el año completo en 4.7%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de 0.2% en el mes, -0.4 en año corrido y 1.7% en los últimos doce meses.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de 0.7%, situándose su variación en año corrido en 0.3% y en los doce meses en -9.4%. Los principales incrementos de precios en artículos para exportación se dieron en: otras frutas (granadilla, uchuva) 6.5%, oro 6.4%, petróleo crudo 4.7%, banano 3.3%, curtido y preparado de cueros 1.6%, pescado y derivados del pescado 1.5%. En cuanto a reducciones de precios, se destacan: mineral de níquel -2.6%, trilla de café -2.1%, tostión y molienda de café -2.0%, otros productos minerales no metálicos (productos de cerámica no refractaria) -2.0%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
Gráficos (formato pdf)
Bogotá, marzo 4, 2002
La tendencia moderna es que la mejor práctica contable es la de causación. El Banco de la República y la mayoría de las empresas hoy en día utilizan la metodología de causación para su contabilidad. En la mayoría de los países se está pasando gradualmente de la contabilidad de caja a la de causación para las cuentas fiscales, pero esto no es posible en muchos municipios y empresas públicas, que tienen un sistema contable bastante primitivo. Es inevitable, entonces, que el cálculo del déficit fiscal consolidado nacional sea un sistema mixto de caja y causación. La Contaduría General de la Nación está comprometida en lograr hacia el futuro que todos los balances fiscales se ajusten a las prácticas modernas de contabilidad de causación.
A raíz del acuerdo que suscribió el país con el FMI en 1999, el Banco de la República asumió la tarea de la medición del déficit del sector público con base en las fuentes de su financiamiento. Este cálculo, conocido como déficit por debajo de la línea, refleja el nivel de financiación del déficit y es coherente con la metodología para medir el déficit fiscal por encima de la línea, a partir de los ingresos y los pagos de caja tradicionalmente estimado por el Gobierno Nacional y que son complementados con algunas partidas de causación. Esta metodología fue definida entre el Gobierno Nacional y el FMI, en el marco del acuerdo extendido entre Colombia y dicho organismo.
El Fondo Monetario Internacional que fija los estándares internacionales en esta materia, ha definido un sistema mixto en un gran número de países en desarrollo. En Colombia ha insistido en contar el rezago presupuestal como parte del déficit.
Si bien hasta antes del acuerdo la metodología aplicada para el registro de las operaciones del sector público utilizaba un criterio de caja, la inclusión de algunas partidas de causación, como el rezago presupuestal del gobierno nacional y las cuentas por pagar de las principales empresas públicas, representa un mejoramiento para la medición del impacto macroeconómico del déficit fiscal. En primer lugar porque al incluir las cuentas por pagar del gobierno y las empresas se registra de manera adecuada el tamaño del gasto público y la presión que este ejerce sobre la demanda interna. Desde el punto de vista de la financiación del déficit, igualmente permiten cuantificar de manera explícita el financiamiento que obtiene el sector público con los otros sectores de la economía, incluyendo los particulares que han provisto algún bien o servicios al Estado y cuyo pago aún está pendiente. De otra parte, la inclusión de estas partidas constituye un avance hacia la armonización de las cuentas fiscales con los restantes agregados económicos, como las cuentas nacionales, la balanza de pagos y las cuentas monetarias y financieras, cuyo registro se hace con criterio de causación. Finalmente, el reconocimiento de dichas partidas elimina el incentivo que tenían los gobiernos en el pasado de acumular pagos al final de cada vigencia, para hacerlos efectivos sólo en la siguiente, para así poder cumplir con las metas déficit fiscal que previamente habían anunciado.
Bogotá, febrero 22, 2002
La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión del 18 de Febrero revisó las tendencias de la inflación e hizo una evaluación de la situación económica y el entorno internacional.
Al concluir enero, la tasa anual de inflación fue de 7.4%, 0.2 puntos menor que en el mes anterior. Así mismo, y de acuerdo con lo previsto, en enero el promedio de los indicadores de inflación básica calculados por el Banco de la República continuó decreciendo. Con esta información, aumenta la probabilidad de cumplimiento de la meta de inflación de 6% para fin de este año.
Los indicadores de la actividad productiva señalan una lenta recuperación de la demanda interna en el país. En el frente externo, la nueva información sobre la economía de Estados Unidos apunta hacia una recuperación un poco más temprana de lo esperado anteriormente. Por su parte, si bien los eventos recientes en Venezuela pueden afectar algunos sectores particulares en el corto plazo, una corrección de los desequilibrios macroeconómicos que haga sostenible el crecimiento de la economía venezolana resulta positivo para la economía colombiana.
Teniendo en cuenta lo anterior y la reciente reducción de tasas de interés, la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la estructura de tasas de intervención inalterada.
Igualmente, la Junta Directiva del Banco de la República aprobó los estados financieros del año 2001. En esta materia, el total de ingresos del Banco ascendió a $1.848.325 millones, aproximadamente un 60% de los cuales proviene de los rendimientos de las reservas internacionales, cuyo saldo a Diciembre 31 fue US$10.245,1 millones. Por su parte, los egresos totales del Banco fueron $624.484 millones, con una baja del 2.3% respecto al año anterior. Las utilidades del período fueron $1.222.841 millones (1,22 billones de pesos), las cuales, de acuerdo con la ley, serán transferidas al Gobierno Nacional en el mes de marzo próximo.
El crecimiento real de los egresos corporativos del Banco de la República en el año 2001 fue apenas de 0.1%, al aumentar 7.7% en un año en que la inflación fue 7.6%. Los gastos de personal del Banco crecieron muy por debajo de la inflación, 1.5% en términos nominales, al igual que los gastos de pensionados cuyo incremento fue de 5.5%. Excluidos los rubros de impuestos, contribuciones a la Superintendencia Bancaria y seguros, el crecimiento de los gastos generales fue de 7%, también por debajo de la inflación. Los resultados obtenidos en esta materia son reflejo de una permanente política de racionalización de la planta de personal y del gasto de la entidad.
Bogotá, febrero 18, 2002
El Sistema Electrónico de Negociación -SEN- del Banco de la República, marcó un nuevo record en la negociación secundaria de títulos de deuda pública en enero del año 2002, al alcanzar un volumen transado de $14.3 billones en 8.101 operaciones. El anterior record de negociación mensual se había presentado en Noviembre de 2001, cuando se transaron a través de este sistema $11.8 billones. La cifra de $14.9 billones contrasta con los $1.6 billones negociados en Enero de 2001, representando un incremento de 793% frente al mismo mes del año anterior.
Bogotá, febrero 7, 2002
Una de las hipótesis más antiguas de la teoría económica es que la inflación, definida como el incremento en el nivel general de precios, es un fenómeno monetario.
En el largo plazo, cuando la economía está creciendo a un ritmo igual a su potencial; es decir, si está utilizando plenamente la capacidad instalada del capital, el crecimiento de la cantidad de dinero debe ser igual al crecimiento del producto nominal.
Si una disminución en la demanda agregada mantiene a la economía con capacidad instalada inutilizada, hay espacio para estimular la demanda temporalmente con la política monetaria.
En el caso opuesto, en el que la demanda agregada supera la capacidad productiva de la economía, se va a producir inflación. En este caso, la política monetaria debe desestimular la demanda agregada para evitar la inflación.
En nuestro país, un exceso de demanda agregada no sólo genera inflación sino que también produce un creciente déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Esto se debe a que la diferencia entre bienes demandados y producidos, se suple mediante importaciones.
Por consiguiente, la política monetaria no puede promover un exceso de demanda, ya que esto conlleva a una crisis cambiaria. En Colombia, los grandes déficit en cuenta corriente siempre traen como secuela aumentos en el desempleo. Esto ocurrió en 1968, 1984 y 1998.
El objetivo de la política monetaria debe ser la estabilidad de precios. En economías modernas, esto no quiere decir cero aumentos en los precios. Dada la inflexibilidad de los salarios a la baja, se ha encontrado que una inflación anual entre 2% y 3% puede facilitar el ajuste de la economía a choques cíclicos.
Costos de la inflación
La principal consecuencia de la presencia de inflación en una economía es que limita sus posibilidades de crecimiento en el largo plazo y, por lo tanto, su bienestar.
Es importante distinguir entre los costos de una inflación anticipada y los de una inflación no anticipada. En el caso de la inflación anticipada, las formas en que ésta se traduce en un menor crecimiento y bienestar son:
a) El costo de transacciones: Es el costo de tener que aumentar el número de veces que hay que ir al banco a convertir depósitos rentables (que protegen contra la inflación) a efectivo.
b) La inflación reduce el incentivo al trabajo, pues el ingreso que la persona consigue trabajando pierde valor rápidamente.
c) La inflación afecta las decisiones de inversión, incluso cuando es estable. Los inversionistas tienden a comprar bienes inmuebles y otros activos que los protejan contra la inflación en lugar de realizar inversiones productivas.
d) En economías inflacionarias, el sistema tributario castiga el ahorro y la inversión.
e) El impuesto inflacionario tiende a recaer en mayor proporción sobre grupos de bajos ingresos, pues ellos tienen una mayor fracción de su riqueza en forma de dinero y porque los asalariados de bajos ingresos, los trabajadores informales y los pensionados, tienen menos mecanismos para protegerse de la inflación.
f) Cuando hay inflación, las personas y las empresas destinan recursos productivos para defenderse de sus efectos, en vez de emplearlos en actividades productivas.
g) Los contratos del mercado laboral disminuyen su duración, aumentando los costos de negociación.
h) La presencia de una inflación alta es percibida como incapacidad del gobierno de manejar adecuadamente la economía. Esto afecta con seguridad la credibilidad y gobernabilidad de la administración, lo cual puede incidir negativamente es muchas otras áreas.
Cuando la inflación es inestable, aparecen nuevos costos y se acentúan los anteriores:
a) Una inflación más inestable aumenta los niveles de incertidumbre y desincentiva la inversión en activos de largo plazo.
b) Los precios actuales pierden su contenido informativo sobre los precios futuros. Esto ocasiona a los consumidores un aumento en los costos de búsqueda, y transacciones menos beneficiosas por falta de información. También puede llevar a las empresas a una mezcla sub-óptima entre insumos y bienes de capital.
c) A mayor variabilidad de la inflación, será mayor el efecto de desviar recursos hacia actividades para protegerse de la inflación y para pronosticar el futuro.
d) El sector financiero también se orientará a crear instrumentos de protección contra la inflación, en vez de realizar una eficiente intermediación financiera.
e) La inflación variable tiene un impacto sobre el mercado de capitales que tiene que incluir un premio por el riesgo inflacionario. Este premio encarece el costo del capital y afecta los niveles de inversión.
f) Una fluctuación brusca en la inflación genera una transferencia inmediata de recursos entre acreedores y deudores.
g) Mayor incertidumbre de la gente sobre las preferencias de las autoridades económicas y sobre el tipo y el momento de las políticas anti-inflacionarias. Con inflaciones altas, los gobiernos son propensos a introducir controles de precios, cambiar los impuestos y los regímenes comerciales, que pueden cambiar bruscamente las condiciones para la inversión.
h) La inflación por encima de la de los socios comerciales, aumenta la variabilidad de las paridades cambiarias y desestimula así el comercio.
El reto de la política monetaria
El principal resto de la política monetaria es entonces, mantener un nivel relativamente bajo de inflación en el largo plazo (entre 2% y 4% en Colombia), pero utilizando los instrumentos monetarios para estabilizar el ciclo económico en el corto plazo.
Lo anterior se logra aumentando la liquidez monetaria en la economía y bajando la tasa de interés cuando la economía está por debajo de su potencial de crecimiento, y por otra parte, endureciendo la política monetaria cuando la demanda agregada supera la oferta potencial de bienes y servicios.
En los últimos meses, cuando claramente ha existido capacidad sobrante en la economía, el Banco de la República ha mantenido un alto nivel de liquidez en la economía y ha reducido sustancialmente las tasas de interés de intervención (375 puntos básicos durante 2001).
Conclusiones
La política monetaria no puede acelerar de manera permanente el crecimiento económico, o reducir de manera permanente el desempleo.
La política monetaria no puede eliminar los ciclos económicos. Estos seguirán ocurriendo disparados por factores estructurales y coyunturales, tales como:
a) Cambios en la productividad.
b) Choques en los términos de intercambio.
c) Cambios significativos en los flujos de capital.
d) Ciclos en la inversión.
Lo que sí puede hacer la política monetaria es evitar altas inflaciones y los costos que estas acarrean.
Adicionalmente, puede tratar de disminuir la variabilidad en las tasas de crecimiento y de desempleo a través del ciclo económico.
Popayán, febrero 4, 2002
El índice de Precios del Productor - IPP - presentó en enero de 2002 una variación mensual de 0.4% y en los últimos doce meses de 5.5%. Estos resultados fueron inferiores respectivamente en 1.4 y 6.0 puntos porcentuales a los registrados el mismo mes del año anterior (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.2% en el mes, variación inferior en 1.2 puntos porcentuales a la observada en enero de 2001. Se destaca el aumento en las cotizaciones de: panela 11.2%, carne de porcino 3.4%, productos de tabaco 2.3%, leche líquida procesada 2.1%, chicles 1.9%, productos de caucho y plástico 1.3% y otros productos minerales no metálicos 1.2%. En cuanto a reducciones, se destacan las siguientes: otros licores (ron, whisky, brandy, etc) –5.8%, derivados de la carne y el pollo –3.7%, alcohol etílico –2.3%, coquización y productos de la refinación del petróleo –2.3% y otros aparatos eléctricos (alarmas y sirenas) –7.2% (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero disminuyeron 1.1% en el mes, variación inferior en 8.0 puntos porcentuales a la observada en enero de 2001. El cambio en los precios se explica principalmente por la reducción en el precio de gas natural –4.9%, mineral de níquel –4.5%, extracción de sal y otros minerales no metálicos –3.0% y oro –2.5%. Se destaca el incremento en el precio de otros minerales no ferrosos 6.0% (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 1.7%, inferior en 1.2 puntos porcentuales a la registrada en enero de 2001. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: cebolla 52.5%, tomate de árbol 20.9%, otras hortalizas y legumbres (repollo, lechuga, espinacas) 16.7%, habichuela 15.2%, papaya 12.4%, naranja 8.6%, zanahoria 8.5%, otras frutas 7.8%, huevos 6.4% y tomate 6.2%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: arveja –23.3%, mango -13.1%, yuca –11.0%, banano –3.5%, otras legumbres secas (lenteja y garbanzo) –3.2%, fríjol –3.0%, plátano –2.4%, entre otras (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en los bienes finales y materiales de construcción, ambos con un cambio en sus cotizaciones de 0.7%. Las cotizaciones de materias primas (consumo intermedio) se incrementaron en 0.4%, mientras que las de bienes de capital se redujeron en 0.5%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.5%, y su variación en el año se situó en 6.4% (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.8% en el mes, con lo cual su variación en el año completo se situó en 6.5%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de –0.6% en el mes y 2.4% en los últimos doce meses.
Los bienes exportados no se incluyen
en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes.
El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de –0.4%,
situándose su variación en los doce meses en –9.4%. Las principales reducciones de
precios en artículos para exportación se dieron en: coquización y productos de la
refinación del petróleo –5.7%, pesca y producción de peces –4.5%, azúcar
–4.3%, flores –3.4% y banano –2.3%. El mineral níquel con un incremento de
27.6%, fue el producto que registró la mayor alza en los precios de bienes exportados.
Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
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Bogotá, febrero 4, 2002
En su primera sesión del 2002, la Junta Directiva del Banco de la República revisó los resultados monetarios y de inflación del 2001, y analizó las tendencias de los precios, de la actividad económica y la cambiante situación internacional.
La inflación anual al consumidor en diciembre de 2001 fue de 7,6%. Esta cifra es inferior en 0.4 puntos porcentuales a la meta de inflación definida por la Junta Directiva del Banco para el año 2001, y en 1,1 puntos porcentuales al valor observado en diciembre del año anterior. Los indicadores de inflación básica también mostraron un desempeño favorable al situarse en promedio por debajo de 7%.
Los pronósticos disponibles indican que nos encontramos en una trayectoria compatible con la meta de inflación del 6% a finales de 2002. Igualmente, los pronósticos para el mediano plazo son coherentes con el logro de niveles de inflación en 2003 dentro del rango anunciado de 4%-6%. El análisis de la actividad económica real muestra una mejoría reciente en algunos indicadores de la demanda interna. Se espera que la recuperación económica continúe a lo largo del 2002, sin comprometer el logro de las metas de inflación, dado el grado de capacidad instalada excedente aún presente en la economía. Por otra parte, el promedio móvil de la base monetaria se ha situado recientemente cerca de su línea de referencia y no se prevén cambios en la situación externa que pongan en peligro el cumplimiento de las metas de inflación.
Con base en las anteriores consideraciones, la Junta decidió reducir las tasas de interés mínima y máxima de corte de las subastas de expansión y contracción en 0.5 puntos porcentuales. También disminuyó la tasa de interés (“lombarda”) de la ventanilla de expansión en 0.5 puntos porcentuales y la tasa de interés (“lombarda”) de la ventanilla de contracción en 0.25 puntos porcentuales. Estas modificaciones son compatibles con los resultados de los pronósticos de inflación señalados anteriormente.
Con estos cambios, las tasas de interés de intervención del Banco de la
República quedan de la siguiente manera:
Tasas de interés del Banco de la República
| Tasas Vigentes | Tasas Nuevas | |
| Ventanilla (“Lombarda”) de expansión |
12.25% | 11.75% |
Mínima de corte de la subasta de expansión |
8.50% | 8.0% |
Máxima de corte de la subasta de contracción |
7.5% | 7.0% |
Ventanilla |
6.25% | 6.0% |
Bogotá, enero 18, 2002
El crecimiento del Índice de Precios del Productor – IPP en el año 2001 fue 6.9%, al registrarse en el pasado diciembre una variación mensual de 0.3%. Comparando con el año 2000, la inflación del productor anual y mensual a diciembre de 2001 fue inferior en 4.1 y 0.4 puntos porcentuales respectivamente (Cuadro 1).
Clasificación por actividad económica:
Industria: los precios de los productos industriales registraron un crecimiento de 0.2% en el mes, variación inferior en 0.6 puntos porcentuales a la observada en diciembre de 2000. Se destaca el aumento en las cotizaciones de: gaseosas 9.3%, artículos escolares 4.4%, juegos y juguetes 2.6%, carne de porcino 2.2%, panela 1.9%, cremas, maquillaje y otros productos de tocador 1.7%, pescado y derivados 1.6% y pan 1.1%. En cuanto a reducciones, se destacan las siguientes: almidones y derivados –4.8%, trilla de café –3.8%, combustible fuel oil y ACPM –3.2%, margarinas, mantecas y grasas –2.2% (Ver Cuadros 1 y 4 parte II).
Minería: las cotizaciones de artículos de origen minero aumentaron 1.0% en el mes, variación superior en 1.5 puntos porcentuales a la observada en diciembre de 2000. El cambio en los precios se explica principalmente por el incremento en el precio de plata, platino y mineral de hierro 6.8% y gas natural 5.0% y la caída en el precio de mineral níquel –11.6%. (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Agricultura, silvicultura y pesca: la variación mensual de precios de los productos agrícolas fue 0.6%, superior en 0.6 puntos porcentuales a la registrada en diciembre de 2000. Los artículos con mayores alzas de precios fueron: zanahoria 25.2%, arveja 23.9%, papa 19.1%, yuca 14.6%, naranja 6.2% cacao 4.5% y huevos 3.8%. Por su parte, los artículos con reducciones significativas en sus precios fueron: habichuela –19.2%, papaya –9.7%, tomate –8.8%, otras hortalizas y legumbres (repollo, lechuga, ajo, espinacas) -8.5%, mango –7.3%, mora –6.0% y otros tubérculos (ñame y arracacha) –5.6% entre otras (Ver Cuadros 1 y 4 parte I).
Clasificación según uso o destino económico:
Al descomponer el IPP según uso o destino económico de los bienes, el mayor crecimiento de precios se presentó en los bienes finales 0.9%, mientras que los materiales de construcción no registraron variación en el mes. Las materias primas (consumo intermedio) presentaron una reducción en sus precios de -0.1% y los bienes de capital de –0.2%. Al excluir las materias primas del IPP, obtenemos el índice que mide la evolución de precios de bienes ya terminados (bienes finales ofrecidos internamente). Dicho indicador registró un cambio mensual de 0.6%, y su variación en el año se situó en 7.8% (Ver Cuadro 2).
Clasificación según procedencia de los bienes:
Por procedencia de los bienes, los precios de artículos producidos y consumidos en el país aumentaron 0.4% en el mes, con lo cual su variación en el año completo se situó en 7.7%. Las cotizaciones de bienes importados presentaron variaciones de –0.1% en el mes y 4.6% en los últimos doce meses.
Los bienes exportados no se incluyen en el IPP, sin embargo se calcula paralelamente un índice de precios para dichos bienes. El IPP de artículos exportados presentó una variación mensual de –1.2%, situándose su variación en el año completo en –7.9%. Las principales reducciones de precios en artículos para exportación se dieron en: combustible fuel oil –5.4%, trilla de café –4.7%, mineral de níquel –3.2%, banano –2.1%. En cuanto a aumentos se destacan: pesca y cultivo de peces 3.9%, algodón y fique 3.5%, azúcar 2.8%, chocolate 2.4%. Los resultados de este índice se ilustran con mayor detalle en los cuadros 3 y 5.
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Bogotá, enero 3, 2002
A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y septiembre de 2001 y que actualmente se encuentra en circulación.
Al finalizar septiembre de 2001, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país presentó un déficit de US$1.344 millones (m) (2,2% del PIB acumulado a septiembre de 2001), en contraste con el superávit obtenido de US$172 m en igual período de 2000. Por su parte, la cuenta de capital mostró ingresos netos por US$1.599 m, superando en US$1.419 m a los registrados entre enero y septiembre de 2000. Al incluir los errores y omisiones por US$278 m, la variación de las reservas internacionales netas en este período fue de US$532 m. A septiembre 30 del presente año, el saldo de las reservas internacionales netas se situó en US$9.765 m. Este saldo equivale a 9,4 meses de importaciones de bienes, 7,4 meses de importaciones de bienes y servicios, 2,8 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1,1 veces las amortizaciones de deuda externa que tienen vencimiento de un año.
Cuenta Corriente
Entre enero y septiembre de 2001, la cuenta corriente arrojó un déficit de US$1.344 m (2,2 % del PIB acumulado a septiembre de 2001), situación explicada por el deterioro de la balanza comercial y los mayores egresos por dividendos y utilidades. El incremento de las compras externas (US$1.062m) y la disminución de las exportaciones (US$383 m), redujo el superávit comercial de US$1.846 m entre enero y septiembre de 2000 a US$401 m en el mismo período de 2001. Este comportamiento estuvo asociado, entre otros, con el desmejoramiento en los términos de intercambio (15,8%) y con la caída de los volúmenes de exportación del petróleo.
La cuenta corriente pasó de obtener resultados superavitarios de 1,2% y 0,9% del PIB trimestral en los dos últimos trimestres de 2000, a déficit de 3,4%, 2,1% y 1,1% del PIB trimestral entre el primer y el tercer trimestre de 2001. Dicho comportamiento se explica por la disminución del superávit comercial y los mayores pagos por utilidades y dividendos que fueron contrarrestados parcialmente por el incremento de los ingresos por transferencias corrientes.
Balanza Comercial
Durante el período enero-septiembre del presente año, la balanza comercial presentó un superávit de US$401 m, inferior en US$1.445 m al observado en el mismo período de 2000, como resultado del incremento en las compras externas y la disminución en el valor exportado. El aumento de las importaciones (12,9%, US$1.062 m), se explica principalmente por las mayores compras de bienes de capital (US$839 m FOB, 35,4%), destacándose el nivel que alcanzaron las de equipo de transporte (US$458 m). También aumentaron, aunque en menor proporción, las importaciones de bienes de consumo (17,7%).
La disminución de las exportaciones (3,8%, US$383 m) se originó en las menores ventas externas de productos tradicionales (18,5%, US$953 m). La reducción de los ingresos externos provenientes de productos tradicionales se explican básicamente por la caída en las ventas de hidrocarburos (US$976 m, 28,3%) como resultado principalmente de los menores volúmenes despachados (286 miles de barriles diarios (mbd) en 2001 y 377 mbd en 2000), y en menor medida, por la disminución en la ventas externas de café (US$250 m, 32.6%). Por el contrario, crecieron las ventas de carbón (US$292 m) y las de ferroníquel (US$12 m). Por su parte, el valor exportado de bienes no tradicionales ascendió a US$5,092 m superior en US$539 m (11,8%) al período enero-septiembre de 2000. Este comportamiento está asociado con las ventas de productos industriales que crecieron US$500 m, sobresaliendo los rubros de material de transporte, maquinaria y equipo, artes gráficas, alimentos y bebidas, y confecciones.
La dinámica comercial del período enero-septiembre de 2001 se refleja en la evolución de los términos de intercambio que cayeron en 15,8%, como consecuencia del aumento de los valores unitarios de las importaciones (8,9%) frente a la caída de los de las exportaciones (8,4%). El alza en los precios de las compras externas está vinculada básicamente con el aumento en los precios de las importaciones industriales (11,1%) y de combustibles (9,0%). Por su parte, el comportamiento de los precios de las ventas al exterior se explica, principalmente, por los menores precios de exportación de productos tradicionales (11,1%), en particular los del café (31,6%) y petróleo (10,2%), como también por los menores valores unitarios de las exportaciones de productos no tradicionales (5,4%).
Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias
El comercio global de servicios para este período sumó US$4.159 m, cifra superior en US$307 m a la obtenida al finalizar el tercer trimestre de 2000. Las exportaciones se situaron en US$1.591 m y las importaciones ascendieron a US$2.568 m, por lo cual la balanza de servicios arrojó un déficit de US$976 m. Por su participación en las transacciones totales de servicios, se destacan las actividades relacionadas con el transporte y turismo al generar el 76,2% del valor total registrado por servicios, seguidas, entre otras, por las de seguros y financieros (7,7%), comunicaciones (6,4%), y servicios empresariales (5,4%).
El rubro renta de los factores presentó un déficit de US$2.318 m entre los meses de enero y septiembre de 2001 superior en US$358 m al déficit del mismo período de 2000 cuando se ubicó en US$1.960 m. Este comportamiento se explica por los mayores egresos por concepto de utilidades y dividendos (US$323 m), en particular, vale la pena resaltar las utilidades obtenidas por parte de las empresas no petroleras (US$368 m), en contraste con las pérdidas registradas un año atrás (US$143 m). Por su parte, los ingresos alcanzaron US$610 m, monto similar al obtenido en igual período de 2000.
Por otra parte, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes ascendieron a US$1.550 m, con un crecimiento de US$378 m frente al mismo período de 2000. Este incremento corresponde en esencia a los mayores ingresos por remesas giradas por los colombianos en el exterior a sus familias en el país.
Cuenta de capital y financiera
Durante el período enero-septiembre de 2001, la cuenta financiera presentó ingresos por U$1.599 m, superiores en US$1.419 m a los recibidos en igual período de 2000. Las entradas de recursos se explican por los flujos de capital de largo plazo que ascendieron a US$3.436 m, contrarrestando las salidas de capital de corto plazo que sumaron US$1.837 m.
Flujos financieros de largo plazo
Entre enero y septiembre del presente año, el flujo de capital de largo plazo aumentó en US$2.253 m respecto a lo observado en igual período de 2000. Este incremento obedece al mayor endeudamiento externo (US$2.010 m), al aumento de los flujos de inversión extranjera directa (US$148 m) y la menor salida de capitales vinculados a inversiones colombianas directas en el exterior (US$95 m).
El mayor endeudamiento externo obedece al incremento de las colocaciones de bonos (US$2.153 m) por parte del Gobierno que al descontar el crecimiento de las amortizaciones (US$467 m) muestra un aumento neto de US$1.686 m.
Por otra parte, el financiamiento externo correspondiente a préstamos registró salidas por US$716 m, que se explican principalmente por los pagos efectuados por las entidades públicas (US$621 m). Por su parte, los agentes privados realizaron amortizaciones netas por US$94 m, sobresaliendo los pagos netos efectuados por las entidades financieras (US$ 221 m). Cabe anotar, que los agentes privados no financieros aumentaron los desembolsos en US$253 m, en tanto que sus amortizaciones cayeron en US$313 m.
El flujo por crédito comercial y arrendamiento financiero presentó salidas de recursos por US$121 m que se explican por los pagos realizados por las entidades públicas (US$62 m) y las empresas privadas (US$59 m).
Al finalizar el tercer trimestre de 2001, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia ascendieron a US$1.730 m con un crecimiento de US$148 m frente a lo registrado en igual período del año anterior. Este resultado se explica básicamente porque en 2001 el sector petrolero obtuvo ingresos por US$217 m mientras que en el 2000 registró egresos por US$488 m. Por su parte, las inversiones directas con destino al resto de sectores que registraron un descenso de US$557 m y sumaron US$1.513 m se asignaron principalmente a las actividades de comunicaciones, minas y canteras, y al sector comercial.
Flujos financieros de corto plazo
En el período en mención, el movimiento de capitales de corto plazo presentó salidas por US$1.837 m, que obedecieron fundamentalmente al flujo de activos de los colombianos en el exterior que se situó en US$2.414 m, superior en US$1.671 m al registrado al finalizar septiembre de 2000. Este comportamiento está asociado básicamente con las inversiones de cartera realizadas por los agentes privados no financieros (US$1.231 m) y la Tesorería General de la República (US$751 m). Por pasivos de corto plazo se recibieron US$577 m, hecho que contrasta con los US$260 m de pagos netos efectuados durante el período enero - septiembre de 2000. La dinámica del endeudamiento de corto plazo se explica por las obligaciones adquiridas por las empresas privadas no financieras y las entidades públicas financieras.
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Bogotá, enero 2, 2002
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