Ensayos sobre política económica,
No. 34, diciembre de 1998

La inflación básica en Colombia: evaluación de indicadores alternativos.

Carlos Felipe Jaramillo

El objetivo de este trabajo es describir y evaluar indicadores de inflación básica utilizados por el Banco de la República (Inflación sin alimentos, inflación sin alimentos y servicios públicos   y transporte, media  truncada al 20% y mediana) y otros alternativos (inflación núcleo, media truncada y mediana a diferentes niveles de truncamiento, media asimétrica y filtro de Hodrick y Prescott).  La evaluación se sustenta en diversos criterios estadísticos -variabilidad, insesgamiento, desviación con respecto a la inflación suavizada, capacidad de pronóstico y relación con agregados monetarios-   que reflejan  las propiedades deseables de cualquier indicador de inflación básica.  Los resultados de este ejercicio muestran que la mayoría  de los indicadores evaluados resultan ser medidas adecuadas de la inflación de demanda.   Aún así, se encontró  que la inflación núcleo para varios niveles de truncamiento es particularmente adecuada al satisfacer la totalidad de los criteiros estadísticos utilizados.  Algo similar se puede decir de la media asimétrica y de la media truncada al 10%.  Por el contrario, el IPC sin alimentos y el IPC sin alimentos, servicios públicos y transporte resultaron ser pobres indicadores de la inflación básica.

Un examen empírico de la curva de Phillips en Colombia

Enrique López E.
Martha Misas A.

En este artículo se propone una reflexión emp´ricia:  examinar los resultados de la estimación y la capacidad de previsión de diferentes versiones de una curva de Phillips lineal para Colombia.  Se hace, igualmente, una selección de los mejores modelos.

La estimación por mínimos cuadrados se hace sobre una forma uniecuacional que relaciona el incrementop en precios con la crecha de producto (GAP).  De esta última variable existen cuatro mediciones construidas con metodologías diferentes:   Hodrick-Prescott, Método del lambda cambiante de Razzak, desviación con respecto a la tendencia de la utilización de capacidad instalada de la industria y VAR estructural de Blanchard y Quah.

A partir de la ecuación básica se van indtroduciendo diferentes alternativas para mejorar la estimación:  dummies estacionales, precios de los bienes importados y tratamiento de valores extremos.  Un aporte del documento es la introducción de probabilidades de estado en el modelo, extraídas de un ejercicio de switching sobre la serie de la inflación colombiana.  La idea es que este tipo de variables mejore la información sobre expectativas de inflación que contiene el modelo.

La selección final de los mejores modelos se hace utilizando las metodologías de encompassing y de los modelos anidados, que presentan indudables ventajas metodológicas sobre el llamado data mining, que se limita a la búsqueda de una mejor bondad  de ajuste de los modelos.

Output Gap Estimation, Estimation Uncertainty and its Effect on Policy Rules

Juan Manuel Julio R.
Javier Gómez P.

The authors propose a short run model for the monetary transmission mechanism in which the output gap is modelled as an unobserved variable. By estimating this model using maximum likelihood on a Kalman Filter, the authors find an estimate of the unobserved output gap as well as its estimation uncertainty. The performance of monetary rules is studied both with certainty on the output gap values as well as with estimation uncertainty.

Although the estimated gap is more reasonable than some other estimates proposed for Colombia, it is estimated with a sizable degree of uncertainty. In fact, the gap is not significantly differente from zero in all but five quarters. This result amounts to say that we can not be sure about the sign or value of the gap except when the economy faces an unusual rate of growth. Moreover, we found that potential output does not differ statistically from a linear trend, thus, the gap may be understood as deviations from a linear trend, being money surprises the source of these deviations. This result may be due to the sample length.

In addition, we estimated the optimal linear policy rule with and without uncertainty and used it as a benchmark to evaluate the Taylor rule and the historical data. By introducing output gap estimation uncertainty the variance of the target variables increases, and so the reaction of the authority is smaller. Finally, Colombian historical results seen to resemble those of an economy under a Taylor rule with uncertainty.

purpose of this paper is to analyze the relationship between trade and agglomeration in the case of cities located far from the coast. In a modified version of the Krugman and Elizondo model, trade should make industries move to the coast in order to reduce internal freight costs. However, empirical evidence suggest that this has not been the case of Colombia.